财务管理期末复习综述

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1、财务管理期末复习 第一、二章 财务管理概述 n一、财务管理的概念及内容 n财务管理是企业组织财务活动、处理 财务关系的一项综合性的管理工作。是对 价值的管理。 企业财务活动 企业财务关系 n筹资活动资金来源、筹资规模、筹资结构 （权益、负债） n投资活动广义投资 n分配活动狭义分配，即对净利润的分配 包括以下三个方面：包括以下三个方面： n企业财务活动企业资金运动 n企业财务关系 指企业在组织财务活动指企业在组织财务活动 过程中与各有关方面发过程中与各有关方面发 生的经济利益关系。生的经济利益关系。 包括：所有权关系、债权债务关系、购销关系、 内部结算关系、强制与无偿关系等。 注意：财务关系与

2、财务活动的对应。 【单项选择题单项选择题】在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“ “本企业本企业 与债务人之间财务关系与债务人之间财务关系” ”的业务是（的业务是（ ）。 ）。 A.A.甲公司购买乙公司发行的债券甲公司购买乙公司发行的债券 B.B.甲公司归还所欠丙公司的货款甲公司归还所欠丙公司的货款 C.C.甲公司从丁公司赊购产品甲公司从丁公司赊购产品 D.D.甲公司向戊公司支付利息甲公司向戊公司支付利息 【单项选择题单项选择题】企业实施了一项狭义的企业实施了一项狭义的“ “资金分配资金分配” ”活动，由此而形成的活动，由此而形成的 财务关系是（ ）

3、财务关系是（ ） A.A.企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 B.B.企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 C.C.企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系 D.D.企业与供应商之间的财务关系企业与供应商之间的财务关系 A A A A 二、财务管理目标 n利润最大化没有考虑利润的取得时间，即没有考没有考虑利润的取得时间，即没有考 虑货币时间价值；没有考虑所获利润和投入资本额的关系虑货币时间价值；没有考虑所获利润和投入资本额的关系 ；没有考虑获取利润和所承担风险的关系；导致企业的短；没有考虑获取利润和所承担风险的关系；导致企业的短 期行为。期行为。

4、n 股东财富最大化股东财富可以用股东权益的股东财富可以用股东权益的市场市场 价值价值来衡量；在股份制条件下，（在股东股数不变条件下）来衡量；在股份制条件下，（在股东股数不变条件下） 股东财富最大化演变为股东财富最大化演变为股票价格的最大化股票价格的最大化 ；避免前两种观点；避免前两种观点 的弊端。的弊端。 不足：只适合上市公司；没有考虑其他相关者利益。不足：只适合上市公司；没有考虑其他相关者利益。 n 企业价值最大化（1 1）该目标考虑了资金的时间）该目标考虑了资金的时间 价值；（价值；（2 2）该目标科学地考虑了风险与报酬的关系；（）该目标科学地考虑了风险与报酬的关系；（3 3） 该目标考虑

5、到了个方面的相关者利益，有利于克服管理上的该目标考虑到了个方面的相关者利益，有利于克服管理上的 片面性和短期行为；片面性和短期行为；所以，企业价值最大化所以，企业价值最大化的观点，被认为的观点，被认为 是现代财务管理比较现实的选择。是现代财务管理比较现实的选择。 不足：企业的价值难以评定。不足：企业的价值难以评定。 所有者与经营者的矛盾所有者与债权人的矛盾 债权人 所有者 所有者经营者 三、利益关系的协调 第三章 时间价值与风险 u一、货币时间价值 是指货币由于资金的周转使用，随着 时间的推移而产生的增值。 p可以用没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均 资金利润率来衡量；实务中用扣除通货膨胀因

6、素 的国债利率来代替。 p不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把 它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大 小的比较。 二、年金 年金（Annuity）：在一定期间内每期、等额的 系列收付款项 普通年金（后付年金）从第一期开始，收入 或支出在每期期末 预付年金（先付年金）从第一期开始，收入 或支出在每期期初 递延年金（延期年金）收入或支出在第一期 期末以后的某一时间 永续年金收入或支出无限期 单利终值：单利终值：F = P F = P （1+ i 1+ i n n ） 单利现值：单利现值：P = F /P = F /（1+ i 1+ i n n） 复利终值：复利终值：F =PF =P（

7、F/ P, i , nF/ P, i , n） 复利现值复利现值 P =FP =F（ P/F, i , n P/F, i , n ） 普通年金：普通年金：F= A F= A （F/F/, i , n , i , n ）; A = F/ (F/ ; A = F/ (F/ , i ,n, i ,n） P =P =（ P/P/, i ,n , i ,n ）; A =P/; A =P/（ P/A , i ,nP/A , i ,n） 预付年金：预付年金：F = A F = A （F/F/ , i , n +1 , i , n +1 ）-1-1 P = P = （ P/P/, i , n -1 , i ,

8、 n -1 ） +1+1 递延年金：递延年金： F = A F = A （F/F/, i , n , i , n ）终值只与连续收支期有关终值只与连续收支期有关 （mm为递延期为递延期) P =) P =（ P/P/, i ,n , i ,n ） （ P/F, i , m P/F, i , m ） P =P =（ P/P/, i , i ,m+nm+n ）- - （ P/P/, i ,m, i ,m） vv永续年金：永续年金：P = A / i P = A / i 永续年金没有终值，只有现值永续年金没有终值，只有现值 三、货币时间价值三、货币时间价值计算计算小结：小结： 1、某公司计划在 5

9、年后购买Y 型生产设备 120 000 元， 现存入银行 100 000 元，银行存款利率 5%，复利计息。 问 5 年后该公司能否用该笔存款购买 Y 型设备？ （F/P，5%，5）=1.2763 F=P（F/P，5%，5）=100000 1.2763 =127630元 120000元 所以，可以购买。 2、某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的 10 年中每年 年末得到 3 000 元，设银行存款利率 4%，计算该人目前应 存入多少钱？（P/A，4%，10）=8.1109 P=A（P/A，4%，10）=3000 8.1109 =24332.7元 所以，目前应存24332.7元。 3、某企业计划

10、购买大型设备，该设备如果一次性付款，则 需在购买时付款 80 万元；若从购买时分3 年付款，则每年 需付 30 万元。在银行利率 8%的情况下，哪种付款方式对 企业更有利？ （P/A，8%，3）=2.5771, （P/A，8%，2）=1.7833 第二种方式为预付年金。 P=A（P/A，8%，3）（1+8%） =30 2.5771 1.08 =83.5万元 80万元 或者， P=A(P/A，8%，3-1)+1=30 (1.7833+1) =83.5万元 80万元 所以，可以应该一次性付款购买。 （2 2）方法二：先加上，后减去）方法二：先加上，后减去 假设递延期中也进行支付，先求出（假设递延期

11、中也进行支付，先求出（m+nm+n）期的年金现值，然后扣除期的年金现值，然后扣除 并未支付的递延期（并未支付的递延期（mm）的年金现值。的年金现值。 P=AP=A(P/(P/A,i,m+nA,i,m+n)-A (P/)-A (P/A,i,mA,i,m) ) （3 3）方法三：先终值，后折现）方法三：先终值，后折现 先求出终值，再调整至第一期现值。先求出终值，再调整至第一期现值。 P=A(F/P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+nA,i,n)(P/F,i,m+n) ) 0 1 2 m m+1 m+2 0 1 2 m m+1 m+2 m+nm+n A A A 递延年金现值计算（递延年金现值计

12、算（mm为递延期）：为递延期）： （1 1）方法一：两次折现）方法一：两次折现 把递延年金视为把递延年金视为n n期普通年金，求出递延期末（期普通年金，求出递延期末（mm期末）的现值，然后期末）的现值，然后 再将此现值调整到第一期初。再将此现值调整到第一期初。 P=AP=A(P/(P/A,i,n)A,i,n) (P/F,i,m(P/F,i,m) ) A A A 4、某公司拟购置一处房产，有三种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元 （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元 （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次

13、，共240万元 假设该公司的资金成本率为10%，该公司应该选择哪一种支付方式？ （1）预付年金 P=A（P/A，10%，10）（1+10%） =20 6.1446 1.1 =135.18万元 （2）递延年金（两次折现） P4=A（P/A，10%，10） =25 6.1446 =153.63 P0 =153.63（P/F，10%，4） =153.63 0.6830 =104.93万元 （3）递延年金（先加上，后减去） P=A（P/A，10%，13）- （P/A，10%，3） =24 7.1034-2.4869 = 110.78万元 第二个方案现值最小，所以选择第二种支付方式。 四、应用问题 n1

14、、短期复利计算 n名义年利率当利息在1年内要复利几次时，给出的年利 率叫名义年利率。名义利率是按单利计息的方式确定的年 利率； 名义年利率=每期利率 年内计息次数 n 实际年利率在1年计息多次时，按复利计息的方式确 定的年利率； 实际年利率= (1+每期利率) 计息次数-1 n实际年利率和名义年利率之间的关系是： i =（1+r/m)m - 1 式中：r名义年利率 I 实际年利率 m每年计息次数 五、风险 n单一项目投资风险衡量： 必要报酬率无风险报酬率风险报酬率 R = RR = R F F + b + b V V 风险报酬率风险报酬系数标准离差率 n 标准离差率(V)：主要用于比较不同方案

15、的风 险程度。标准离差率高，表示风险度大； 反之，则表示风险度小。 风险的测算 n风险的分类 非系统风险：也称为可分散风险或公司 特有风险。 系统风险：也称为不可分散风险或市场 风险。 对于系统风险的大小程度，通常是用一个 相对数系数来衡量。 资本资产定价模（CAPM） 筹资管理 一、筹资目的：依法筹集资本金、扩大生产规模、 偿还债务、优化资本结构 二、筹资原则：规模适当原则、筹措及时原则 来源合理原则、成本最低原则 三、企业筹资数量的定量预测销售百分比法 敏感（变动）资产、非敏感（非变动）资产 外部筹资额 = 预计总资 产增加 - 预计负债 自然增加 预计留存 收益增加 （一）普通股筹资优缺点 n 优点 1. 企业没有固定的利息负担 2. 普通股所融资金具有永久性，无到期日，不需归还 3. 普通股筹资的财务风险小 4. 可提高企业的财务实力和信誉 5.筹资限制较少 p 缺点 1. 资金成本比较高 2. 发行新股会分散企业的控制权 3.过度依赖股票筹资，会被投资者视为消极信号，导致股价 下跌。 四、筹资方式特点比较 （二）长期借款筹资特点