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1、一、 释义电极：一般指进行电化学过程的范围，在电池中，电极一般指与电解质溶液发生氧化还原反应的位置。电极有正负之分，一般正极为阴极，获得电子，发生还原反应，负极则为阳极，失去电子发生氧化反应。电极可以是金属或非金属，只要能够与电解质溶液交换电子，即成为电极。电解质：稀释硫酸混合物，为电极放电反应提供硫酸离子。铅酸蓄电池：电极主要由铅及其氧化物制成，电解液是硫酸溶液的一种蓄电池。硅溶胶铅酸蓄电池：是以硅溶胶来代替硫酸液，有自主知识产权的硅溶胶独有配方经特殊的充电方式下凝胶，达到纳米级的不同粒晶，具有柔和性、湿润性、重复性、不老化、不水化、腐蚀性能降低50%，加上专利设计的密封外壳技术，形成无污染
2、的低碳节能产品。铅酸蓄电池概述：铅酸蓄电池自1859年由普兰特（Plante）发明以来，至今已有150年的历史，技术十分成熟，是世界上使用最广泛的化学电源。尽管近年来镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池等新型电池相继问世并得以应用，但铅酸蓄电池仍然凭借大电流放电性能强、电压特性平稳、温度适用范围广、单体电池容量大、安全性高和原材料丰富且可再生利用、价格低廉等一系列优势，在绝大多数传统领域和一些新兴的应用领域，占据着牢固的地位。二、 铅酸蓄电池的应用铅酸蓄电池由于适用范围广、安全稳定和优良的性价比，被广泛应用于交通运输、通讯、电力、铁路、矿山、港口、国防、计算机、科研等国民经济的重要领域。从应用领域的
3、角度来看，主要可分为：汽车起动电池（包括汽车、摩托车、拖拉机、船舶、内燃机等点火、起动、照明用）；动力电池（包括电动助力车、电动叉车、电动道路车等动力用）；后备与储能（固定）电池三大类别。如下表列示：在汽车起动电池领域，蓄电池主要作为起动时点火和照明用电源。汽车在起动点火时要求电池能在短时间内提供较大电流，而且汽车电池的使用环境比较复杂，要求即使在零下20度以下的低温时也能正常工作。铅酸蓄电池恰好以其大电流放电性能好、环境适应能力强、安全稳定、性价比高的优势，满足了这一领域的需求。在动力电池领域，蓄电池主要作为电动车辆的动力电源。电动车辆主要包括纯电动汽车、混合动力汽车、电动助力车、电动叉车和
4、其他小型电动车辆。纯电动汽车对蓄电池比能量要求高，因此纯电动汽车的动力电源以锂离子电池为主攻方向，但该方面研究至今还存在若干技术瓶颈，离大规模商业化还有较长的距离；混合动力汽车是当前商业应用比较成熟的产品，它将现有内燃机与一定的储能元器件通过先进控制系统相结合，可以大幅度降低油耗、减少污染物排放，由于其技术相对较成熟、对现有汽车动力系统改进要求较低且价格便宜，因此将在较长时间内成为新能源汽车的主要类型，目前混合动力汽车动力电源的主流发展方向即为铅酸蓄电池和镍氢电池；另外，以电动助力车为主的小型电动车辆目前也主要以铅酸蓄电池作为动力电源，在这一市场上，铅酸蓄电池由于具备突出的性价比优势，占据了9
5、5%以上的市场份额。在后备与储能电池领域，蓄电池主要是作为通信基站的备用电源以及太阳能光伏电站和风能电站的储能电源，因此又称为固定用蓄电池。备用电源和储能电源对蓄电池的要求是容量高、安全稳定性好。锂离子电池和镍氢电池目前在大容量制造技术方面还不成熟，在相当长的时期内，铅酸蓄电池仍将是后备和储能领域的主要产品。三、 市场与竞争(一) 汽车起动电池行业市场容量与竞争格局1、 汽车起动电池的市场容量和发展前景是铅酸蓄电池最传统也是最大的应用领域， （1）汽车起动铅酸电池与新车产量和汽车保有量之间的关系铅酸蓄电池是汽车使用中的消耗品，根据销售对象不同可以划分为配套市场和维护市场。配套市场主要为汽车整车
6、厂商的新车配套，每辆新车需配一只电池。维护市场主要用于存量车维修和保养时更换起动电池，汽车起动电池的平均使用寿命为2年，每年有1/2的存量汽车需要更换起动电池，维护市场每年的对电池的需求量约为汽车保有量的一半。因此，汽车起动电池年需求数量（只）约为每年的新车产量与汽车保有量一半之和，换算为电池容量kVAh，大约是数量（只）的1.2倍。（2）新车产量和汽车保有量增长分析我国已成为全球最大的汽车销售市场，2013 年我国汽车民用汽车保有量达到近1.3 亿量，增长超过15%，汽车产销量达到2198 万辆，同比增长6.6%，按照12V 80Ah 的规格计算，2013 年汽车启动电池的需求约为9197
7、万千伏安时，我们预计未来两年汽车启动电池市场将保持10%-15%的增速；全国汽车产量民用汽车保有量（3）汽车起动电池市场容量分析汽车启动用铅酸电池需求2、 行业的竞争格局我国汽车起动电池行业的竞争格局呈现出以下特点：（1）行业市场化程度高、竞争充分汽车起动电池行业的市场化程度很高，竞争十分激烈。汽车启动电池市场相对集中:国内汽车启动铅蓄电池企业主要包括骆驼股份、风帆股份、山东瑞宇、成都川西、上海江森等，前六大厂商占据约60%的市场份额，其中骆驼股份和风帆股份为国内前两大的汽车启动蓄电池厂商，2012 年销售额分别达到36.95 亿元和38.19 亿元，按照400 元/kvah 的价格计算，两者
8、占据国内约29%的市场份额；（3）国内企业的技术水平和市场地位不断提高上世纪末，一些国际知名的蓄电池生产企业先后进入中国市场，当时国内企业的产品还难以和国外品牌竞争。经过10多年来对生产工艺、制造技术、产品质量、安全和环保性能等方面的不断改进，国内企业与国际水平的差距已逐渐缩小，特别是在免维护蓄电池技术方面取得了巨大进步。目前，国内大型汽车起动电池制造企业的制造技术和制造装备已接近国际先进水平，产品相对于国外品牌具备更高的性价比，并逐步蚕食原由合资企业占据主导地位的配套市场。 (二) 动力电池动力电池要求大功率充放电性能，电动自行车制造商较多，市场较为分散，但国内大型电动自行车蓄电池制造商也有
9、较为稳定的客户群1、 市场容量铅酸动力电池需求保持20%的稳定增长：铅酸动力电池主要应用于电动自行车、电动三轮车和低速电动汽车，分为一级市场和二级市场，其中一级市场为新车市场，二级市场为维护市场，目前铅酸电池的更换周期约为2年，我们预计2012 年铅酸动力电池的市场需求约为6110 万千伏安时，到2015 年有望达到1.05 亿千伏安时，复合增速接近20%； 根据国家统计局的数据，2012 年我国电动自行车产量为2028 万辆，同比增长26.3%，保有量达到1.5 亿辆的规模，按照电动自行车电池一组48V 12Ah 的规格计算，年均需求为4904 万Kvah；（1）电动自行车产量另一方面，受益
10、于城镇化，二三线城市和乡镇对电动三轮车的需求快速增长，2012 年电动三轮车的新增量约为500 万辆，保有量约为1500 万辆，并保持25%-30%的增长，按照电动三轮车电池一组48V 20Ah 的规格计算，年均需求为1056 万Kvah； 低速电动车成为铅酸动力电池的新增长点：2009 年山东省率先试点低速电车，低速电动车凭借低价（2-5 万）、方便等特性，迅速打入二三线城市和乡镇市场， 根据山东省汽车行业协会对22 家联盟企业的不完全统计，2012 年产销量为8.67 万辆，2013 年1-5 月产量就达到5 万辆。除了山东省以外，2013 年广东省新能源汽车产业发展规划目录中首次出现了金
11、豪新能源和陆地方舟电动车两家低速电动车企业，低速电动车首次进入政府规划，此外河北省邢台市、襄阳市也正式为低速电动车上牌照，2013 年开始低速电动车有望进入快速增长轨道，预计到2014 年低速电动车产销量就有望接近30 万辆。（2）市场容量分析2、 行业的竞争格局铅酸动力电池行业呈现寡头垄断局面，天能动力和超威动力占据了70%左右的市场份额，2013 年天能动力的销售额超过130 亿人民币、超威动力的销售额接近150 亿人民币，但是由于价格竞争目前净利率水平已经低至3%左右，（在2011 年国家整治铅酸电池行业淘汰落后产能后，铅酸电池价格出现了短暂的价格上涨，但是由于大厂寄希望于抢占市场，都大
12、幅的扩产从而导致价格战兴起，12V 12Ah 铅酸电池价格从2011 年的约120 元/只下降到2013 年的97 元每只，使得动力电池厂商毛利率大幅下滑；）预期2014年铅酸动力电池行业涨价将具备确定性。（1）价格走势铅酸动力电池毛利率天能、超威收入增速由上图可看出天能和超威在过去3 年的收入增速都保持在40%上，从而使得市场占有率从50%提升至70%左右，目前小产能已基本退出，行业的集中度和议价能力进一步提升；由于自行车动力电池的销售通过经销商维系，目前天能和超威都有超过1300 家的经销商，因此在现有的市占率情况下，我们认为天能和超威具备市场定价能力，2014 年1 月天能和超威先后涨价
13、，涨价幅度大约为5%左右，由于两个企业都位于浙江长兴县，我们认为涨价反应了两个企业对于铅酸电池价格的态度，由于以往涨价通常会有3-4次，预计2014 年仍会有提价的动作；2014 年电池价格回升和大电池占比提升将拉动毛利率恢复.理由：铅蓄动力电池类似大众消费品，天能和超威已经有品牌知名度和渠道优势，整车厂商和经销商倾向于寻找没有退出风险的行业龙头。考虑到环保投入，中小产能的综合成本可能并不低于天能和超威，但电池价格比天能超威低10%。(三) 通信电池通信用后备电池主要用于通信交换局、基站供电的直流系统、数据中心、数据机房等，其需求与通信固定资产投资正相关，经验数据显示，电池成本（铅酸电池）约占
14、到基站总投入34%。进入2013年，中国移动已进入大规模TD-LTE网络建设进程中，而电信、联通LTE网络建设也已启动，中国新一轮电信投资高峰即将来临，据华泰证券通信组测算，4G时代的投资力度及周期均超3G时代，我们预计中国13-15年通信行业新增固定资产投资的复合增长率有望达到9%，从而对通信电池需求形成显著拉动。2013 年中国移动已经在全国启动20 万个TD-LTE 基站建设，中国移动管理层明确表示，2014 年底中国移动4G 存量基站数将会达到50 万个，2014 年基站设备采购规模将会超过300 亿元；中国联通于12 月6 在招标网上发布公告宣布启动TD-LTE 无线主设备和TD-F
15、DD 实验网无线主设备采购招标，共约5 万个基站；中国移动和中国电信计划在未来4 年分别建设80 万个和60 万个4G 通信基站，我们预计2014 和2015 年将是4G 建设的投资高峰期1、 市场容量随着锂电池对铅酸电池的替代，铅酸电池在该领域的增速或将受到一定冲击，但根据我们的预测，即使假设锂电2015年渗透率达8%，通信酸电池年复合增长率仍为5.6%。通信铅酸电池需求增速敏感性分析2、 行业的竞争格局2012年通信后备蓄电池市场规模约150亿元，其中哈尔滨光宇、江苏双登、浙江南都三家市占率总计近40%，行业集中度较高。通讯用铅酸电池市场主要取决于三大运营商的集中招标，每年的中标企业数量保
16、持在10 家左右，中标企业能够获得长期稳定的订单，主要企业包括南都电源、双登集团、光宇国际，我们认为通信电池企业将在2014 年呈现出较高的业绩弹性；(四) 储能国务院能源发展“十二五”规划，提出到2015 年，风能发电装机规模达到1 亿千瓦、太阳能发电装机规模达到2100 万千瓦，2013 年我国风电新增装机容量达到16.1GW、光伏新增装机容量达到12GW，2014 年1月14 日召开的全国能源工作会议上，国家能源局确定2014 年国内光伏新增装机为14GW，其中分布式光伏占比60%，约为8GW，意味着我国光伏和风电新增装机合计将超过30 GW；n 可再生能源发电扩容将带动储能市场需求的大幅增长，按照30 GW 的新增装机量，配套3 小时的储能设备计算，储能容量需求将达到0.9
