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1、产业分析,一、产业及产业分类 二、产业分析的主要方面,产业分析,一、产业及产业分类 产业:企业群体,各成员企业由于其产品在很大程 度上的可相互替代性的差异而与其他企业群体相区别。 产业分类:基于不同的需要会对产业进行不同的分类。 从证券市场的角度对产业进行分类 证券市场的产业分类重点反映产业的盈利前景 根据上市公司的主营业务将产业划分了13大类 根据产业未来可预期的发展前景:朝阳产业;夕阳产业 根据产业技术的先进程度:新兴产业;传统产业 根据产业的要素集约度:资本密集型;技术密集型; 劳动密集型 行情分析软件还会根据其他的特征进行细分: 板块、概念等。,产业分析,二、产业分析的主要方面 产业最
2、新动态 产业的生命周期;市场需求的变化;行业政策 产业未来成长性预测 技术进步;国内国际市场需求的改变; 产业的财务或技术指标分析,公司分析,一、 公司分析概述 二、 公司基本分析 三、 公司财务分析,公司分析概述,一、公司的含义 1.经济学角度:公司是指依法设立的从事经济活动并以营 利为目的的企业法人。 2.公司法中对公司的定义:公司应指全部资本由股东 出资构成,股东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公 司承担责任,公司以其全部财产对公司债务承担责任的依 公司法成立的企业法人。 3.按公司的股票是否上市流通 上市公司和非上市公司。 上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限 公司。证券
3、投资的分析对象。,公司分析概述,二、公司分析的意义和方法: 1.无论是进行判断投资环境的宏观经济分析,还是进行 选择投资领域的中观行业分析,对于具体投资对象的选 择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上。 2.公司分析的方法: 公司基本素质分析定性分析 公司财务分析定量分析,公司基本分析,一、公司基本分析的目的: 公司基本素质分析主要是一个定性分析的过程,分 析的着重点在公司的展业战略分析上。 展业战略分析:对公司的潜在盈利能力做出定性的 分析,它的目的是明确公司最重要的利润产出点和最主 要的业务风险所在。,公司基本分析,二、公司基本分析的内容,公司财务分析,一、公司的财务分析 财务分析是指通
4、过对上市公司定期公布的财务资料 进行分析,以此判断公司的财务状况和经营状况,并作为 投资的依据。而这些财务资料中最主要和重要的就是财务 报表。 二、公司财务分析的方法 对上市公司财务报表进行分析的三种方法 趋势分析法;比率分析法;因素分析法。 其中,比率分析法是最重要也是最常用的方法。,公司财务分析,三、主要的财务报表 1.资产负债表:反映企业某一特定日期财务状况的财 务报表。它以“资产=负债+所有者权益”会计等式为理 论依据,按照一定的分类标准和顺序,把企业一定日 期的资产、负债、所有者权益项目适当排列编制而成。 表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济 资源、所承担的现有义务和所有者对净资
5、产的要求权。,公司财务分析,2.利润表 利润表把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关 的营业费用进行配比,以计算企业一定时期的净利润 (或净亏损)。 反映企业一定期间生产经营成果的会计报表, 表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。 3.现金流量表 反映企业一定期间现金的流入和流出,表明企业获得 现金和现金等价物的能力。现金流量表主要分经营活动、 投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分。,公司财务分析,四、财务比率分析 (一)偿债能力分析 (二)营运能力分析 (三)盈利能力分析 (四)投资收益分析,证券投资分析的侧重点,公司财务分析,(一)偿债能力分析 短期偿债能力分析变现能力分析 变现能
6、力是公司产生现金的能力,它取决于可以在近期 转变为现金的流动资产的多少,是考察公司短期偿债能力 的关键。 反映变现能力的财务比率有:流动比率;速动比率。 1.流动比率 流动资产越多,短期负债越少,偿债能力越强。,公司财务分析,2.速动比率(资产负债表) 把存货从流动资产总额中排除计算出的速动比率,反 映的短期偿债能力更加令人信服。 通常认为正常的速动比率为1. 影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。,公司财务分析,长期偿债能力分析 是公司偿付到期长期债务的能力,通常以反映债务 与资产、净资产关系的负债比率来衡量。 1.资产负债率 反映债权人所提供的资本占全部资本的比例,也被称为 “
7、举债经营比率”。,公司财务分析,2.产权比率(债务股权比率) 该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的 相对关系,反映的是公司基本财务结构是否稳定。 产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构; 产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。,公司财务分析,3.有形资产净值负债率 有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的 净值。 在分母中扣除了不能用来偿债的无形资产。 更为谨慎、保守的反映了公司清算时债权人投入的资 本受到股东权益的保障程度。,公司财务分析,4.利息保障倍数:公司的经营业务收益与利息费用的比率。 税息前利润:利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。 税息前利润利润总额+财务费用
8、 该指标反映公司经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。已获利息支付倍数足够大,公司就有充足的能力偿付利息,否则相反。,公司财务分析,(二)营运能力分析 营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能 力,一般通过公司资产管理比率来衡量。 通过这些指标衡量企业运用资产获得收入的能力。,公司财务分析,1.应收账款周转率和应收账款周转天数 应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款的收回越快。 若企业的营运资金过多的滞留在应收账款上,会影响正常的资金运转。,公司财务分析,2.存货周转率和存货周转天数 在流动资产中,存货所占的比重较大,存货的流动性 直接影响公司的流动比率。 存货周转率衡量和评价公司
9、购入存货、投入生产、销 售收回等各个管理环节的综合性指标。 该指标的好坏反映存货管理水平,它不仅影响公司的短期 偿债能力,也是整个公司管理的重要内容。,公司财务分析,3.流动资产周转率 4.总资产周转率 衡量公司运用资产赚取收入的能力。,公司财务分析,(三)盈利能力分析 衡量企业赚取利润的能力。 1.销售毛利率:毛利占销售收入的百分比. 该指标反映了一单位销售收入带来的毛利润是多少.销售 毛利率是销售净利率的基础.,公司财务分析,2.销售净利率 净利润与公司销售收入的比值. 反映一单位的销售收入带来多少净利润,表示销售收 入的收益水平.,公司财务分析,3.资产净利率 公司净利润与平均资产总额的
10、百分比. 反映出公司利用资产创造净利润的能力,表明公司资产利 用的综合效果. 该比率越高,说明股东投资带来的收益越高.,公司财务分析,4.净资产收益率:净利润与净资产的百分比 净资产收益率直接反映了股东投资的获利能力,该比率越高,说明股东投资带来的收益越高. 财务分析中最具有代表性的指标.,公司财务分析,净资产收益率= 销售利润率总资产周转率财务杠杆,公司的经营盈利能力,公司的投资管理,公司的融资政策,公司财务分析,(四)投资收益分析 1.每股收益:净利润与公司发行在外的普通股总数的比值。 全面摊薄每股收益= 注:当公司发行了不可转换优先股时,计算时要扣除优先 股股数及其分享的股利。 每股收益
11、是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标,反 映了普通股的获利水平。 局限性:无法预示投资风险;公司间的横向可比性较差。,公司财务分析,2.市盈率 市盈率= 市盈率是衡量上市公司盈利能力的重要指标,反映投资 者对每1元净利润愿意支付的代价。 一般情况下,市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好。 对于同一个行业的不同上市公司: 市盈率越低,投资风险越小; 市盈率越高,投资风险越大。 注意:市盈率指标的行业间可比性较差; 由于较低甚至亏损的每股收益带来的高市盈率不能说明任何问题。,公司财务分析,3.股利支付率(派息率) 股利支付率=每股股利每股净收益 该指标反映了上市公司的股利分配政策和支付股利的
12、能力。但该指标并不能绝对的代表上市公司的盈利能力。 4.股票获利率(普通股当期的股息收益率) 股票获利率=普通股每股股利普通股每股市价 该指标主要应用于非上市公司的少数股权,他们持 有公司股票的主要动机是获得稳定的股利收益。,公司财务分析,4.每股净资产(股票的账面价值) 每股净资产= 该指标反映了每一单位普通股所包含的净资产值。 每股净资产是支撑股票市场价格的物质基础,也可以 被认为是股票价格下跌的底线。 每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。 在投资分析时,只能有限的使用这个指标,因该指标是用历史成本计量的,既不反映净资产的变现价值,也不反映净资产的产出能力。,公司财务分析,5.市净率 市净率= 该指标表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让。 该指标是判断某只股票投资价值的重要指标。 运用该指标可以用于评价股票价格相对于每股净资产 而言是否被高估。 市净率越小,股票的投资价值越高,股价的支撑 越有保证; 反之股票的投资价值越低。,