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1、机密此报告供客户内部使用。未经远卓管理顾问书面许可，其它机构不得擅自传阅、引用或复制。中国五矿集团Saturday, September 21, 2024五矿金融板块发展战略五矿金融板块发展战略咨询项目最终报告1目录目录战略金融板块战略分业务发展策略组织实施方案财务预测与融资方案2五矿集团有必要大力发展金融板块五矿集团有必要大力发展金融板块金融已经成为五矿集团重要业务金融已经成为五矿集团重要业务在总公司战略中金融作为六大板块之一在金融领域内的投资占集团总投资50%以上金融业务产生的利润已占集团总利润的可观比例金融业在中国处于快速发展阶段金融业在中国处于快速发展阶段90年代以来，中国金融业一直保
2、持良好的增长势头，增长速度和资本回报率均高于其它行业产业资本与金融资本融合的趋势已经非常明显集团在金融业务领域具备了一定发展基础集团在金融业务领域具备了一定发展基础拥有证券经纪、人寿保险、期货经纪、金融租赁、财务公司等众多金融业务执照在某些金融业务领域具备一定优势。如期货经纪业务在行业内处于领先地位；拥有行业中唯一的全国性金融租赁牌照促进集团整体竞争力的提升促进集团整体竞争力的提升外贸经营权放开后垄断优势消失，金融板块提供的多种金融服务可产生新的竞争优势增强集团的融资能力金融板块能为贸易板块在产业内的纵向整合提供资本服务金融板块与贸易板块之间资金头寸的相互支持加入加入WTO后金融业对外开放迫使
3、五矿金融后金融业对外开放迫使五矿金融板块不进则退板块不进则退金融业5年保护期是国内企业进军金融业最后的良机保护期内能利用外资抢先进入中国市场的需要，寻求与国际资本的战略合作保护期内能利用国内企业进入金融业的需要，充分发挥五矿金融牌照较为齐全的优势，寻求战略合作3金融板块在五矿集团内部的定位金融板块在五矿集团内部的定位集团第一业务层面支柱产业，在五年内成集团的重要利润来源，占总资产和净资产的主要部分，未来十年保持高增长率；力争在长期成为集团的龙头产业提提供供内内部部服服务务：为集团成员单位提供与资本相关的服务增增强强融融资资功功能能：增强集团整体融资功能资资金金体体内内循循环环：促进集团资金的体
4、内循环支支持持集集团团发发展展：依托并促进集团现有业务，对集团发展提供支持，促进整体竞争力的提高主主要要支支柱柱产产业业资资本本服服务务中中心心金融板块金融板块在集团内在集团内部的定位部的定位4金融控股公司是集团发展金融板块的理想模式金融控股公司是集团发展金融板块的理想模式集团“集约多元”战略在组织模式上体现为“分板块管理，分板块考核”金融板块成立控股公司符合集团战略要求成立金融控股公司是国内企业集团进军金融行业的主要方式成立金融控股公司是国内企业集团进军金融行业的主要方式平安集团、首创集团、光大集团、中信集团、招商局集团等企业都采取了金融控股公司模式符合集团符合集团板块化经板块化经营战略营战
5、略发挥金融发挥金融板块整体板块整体优势优势利于专业利于专业化管理与化管理与资本运营资本运营利于整体融资、资本放大有助于开展跨业务创新塑造统一品牌形象吸引优秀吸引优秀人才的事人才的事业平台业平台强化责权强化责权利统一利统一利于考核有效的风险约束金融业务专业性强、高风险、高回报，有必要设立统一机构进行专业化管理和加强风险控制有助于开展资本运营稳定的分权模式，能较好地调动经营者积极性发挥人才创造性的更大舞台5金金融融控控股股公公司司作作为为集集团团的的一一个个利利润润中中心心，不不行行使使集集团团的的管管理职能理职能金融控股公司为集团的融资是在总公司职能部门的预算管理、资金计划和指令、以金融控股公司
6、下属企业为载体、并由其具体实施的金融控股公司承担的集中结算、完成总公司委托贷款等功能是在财务总部的指令、指导、监督下完成的金融控股公司的融资功能旨在放大整个集团的融资能力金融控股公司自身日常性业务需要的融资在财务总部统一预算和计划指导下、根据金融控股公司与财务总部预先达成的安排进行金融板块不承担任何总公司的管理职能，而仅作为工具和载体完成总公司的某些管理职能的操作和实施6愿景愿景可持续追求的远大目标可持续追求的远大目标 成为拥有多元领先业务的中国著名金融控股公司成为拥有多元领先业务的中国著名金融控股公司愿景愿景成为世界上最强大、最具服务意识、最广泛的金融机构 花旗银行，1915年成为全球最知名
7、的企业，改变日本产品在世界上的劣质形象 索尼，50年代初在民用飞机领域中成为举足轻重的人物，并把世界带入喷气机时代波音公司，1950年在我们所服务的每一个市场中数一数二。通过企业改革，使我们不但拥有大公司的实力，还具有小型企业的灵活和灵魂 GE，80年代使公司从一个国防合同商转型成全球最好的多元化高技术企业罗克韦尔公司，1995年做西部的哈佛 斯坦福大学，40年代世界级企业或组织的愿景世界级企业或组织的愿景7吸吸引引国国际际优优秀秀人人才才，建建立立新新业业务务平平台台，积积极极并并购购扩扩张张，发发挥挥协协同同效效应应，获获取取细细分分市市场场领领先先地地位位，在在2010年成为中国著名金融
8、控股公司。年成为中国著名金融控股公司。战略战略战略战略实现愿景的基本途径实现愿景的基本途径8细分市细分市场领先场领先 新业新业务平台务平台并购并购扩张扩张业务业务协同协同英才驱动英才驱动战略五大要点战略五大要点细分市场领先细分市场领先选择合适的金融细分市场，谋求在其中的领先地位，是全部战略要点的核心14新业务平台新业务平台建立能够持续发现新机会、开拓新市场、建立新业务、挖掘业务协同效应的业务流程与制度体系并购扩张并购扩张通过积极的资本运作，以并购手段实现快速成长3业务协同业务协同积极挖掘和利用多元业务之间的协同效应，提高资源配置效率，并关注金融板块与其它板块的协同，自觉推动五矿的产融结合，这是
9、“集约多元”经营的重要价值所在5英才驱动英才驱动具有“以事业驱动英才，靠英才驱动事业”的双重含义。把完善人才激励机制、培育英才作为基本任务，是战略实现的基础29细分市场领先：战略的核心目标细分市场领先：战略的核心目标什么是领先？什么是领先？在某一市场上的份额达到第一或第二为什么要领先？为什么要领先？大量实证研究表明，市场领先者通常能够获得超出行业平均水平的利润率获得领先地位能够顺利吸引更多的人才和资本，从而持续增强领先者的竞争地位在中国金融行业这一高度不确定的领域中，行业领先者能够获得尤为显著的优势1为什么选择细分市场？为什么选择细分市场？五矿金融板块的资本实力在金融行业中相对较小避免全面出击
10、造成资源分散避免正面挑战强有力的竞争对手在没形成核心竞争能力前，留下培养能力增长的时间资料来源1：Mckinsey Quarterly，2000，03成功实践成功实践GE资本服务集团资本服务集团借鉴通用电气集团（GE）的“第一和第二”原则，同时在金融领域只选择细分市场进入10细分市场领先：准确选择细分市场是这一战略成功的前提细分市场领先：准确选择细分市场是这一战略成功的前提可长期发展可长期发展良好的回报良好的回报进入风险小进入风险小领先的可能领先的可能足够大的市场容量，与金融控股公司资源相匹配或当前市场容量不大，但增长率较高高回报的行业结构或较强的业务协同竞争不激烈或能找到合适的战略伙伴具备所
11、需技能、资源或有能力以合理代价获取或较强的业务协同细细分分市市场场选选择择标标准准11英才驱动：金融行业最显著的特征和要求英才驱动：金融行业最显著的特征和要求以事业吸引人才以事业吸引人才靠人才创造事业靠人才创造事业高层次高收入高流动团队化金金融融业业人人才才特特征征成功实践成功实践平安集团平安集团通过大规模吸纳海外人才获得巨大成功聘请麦肯锡全球合伙人的张子欣任平安电子商务总裁聘请联合利华大中华区人事董事顾敏慎任公司人力资源总监 将培养人才作将培养人才作为金融板块主为金融板块主要任务之一要任务之一12英英才才驱驱动动：提提供供充充分分的的发发展展空空间间和和有有竞竞争争力力的的薪薪酬酬是是英英才
12、才驱动战略的要点驱动战略的要点事业承诺事业承诺：高层领导表现五矿集团发展金融业务的信心和决心委以重任委以重任：提供高级人才有吸引力的职位，并充分授权能力发展能力发展：建立完善培训机制，以资助进修、考察等手段提供持续提高的机会建立团队建立团队：鼓励领军人物引进、组建团队企业文化企业文化：不分内外，唯才是举，创造开放、合作、进取的优秀企业文化 提供充分的发展空间提供充分的发展空间市场薪酬市场薪酬：按照市场标准提供薪酬福利业绩挂钩业绩挂钩：薪酬中的重要比例必须与业绩挂钩，可以采取期权激励方式相应约束相应约束：与薪酬相对应地对人才流失做必要约束 提供有竞争力的薪酬提供有竞争力的薪酬成功实践成功实践GE
13、“我们将最优秀的人才放到适当的地方，给他们足够的资源和激励，他们就能创造伟大的业务。” 杰克韦尔奇， CEO13积极并购：金融板块快速增长、实现愿景的重要手段积极并购：金融板块快速增长、实现愿景的重要手段行业特点行业特点金融业是资本密集型行业，规模效应明显通过并购能在资本市场上获得巨大收益竞争压力竞争压力面临WTO要求的金融业开放，竞争者会迅速增加必须快速形成规模、获取关键技能，才能有效参与竞争内在要求内在要求五矿金融板块起点较低，如果仅靠自我积累按部就班地发展，难以实现金融板块建立多元领先业务的战略要求通过并购，金融板块可以迅速获得宝贵的技能和资源，加强已有业务，并缩短建立新业务的时间成功实
14、践成功实践GE资本服务集团资本服务集团GECS是利用并购实现快速增长的典型，它仅在1995年和1996年上半年就进行了17次并购其它实证研究其它实证研究麦肯锡公司对美国1977至1991年间167家高盈利企业的研究表明，并购是企业实现高速成长的首要方式积极积极并购并购14积极并购：资本通道与整合能力是成功并购的保障积极并购：资本通道与整合能力是成功并购的保障并购并购运营运营融资融资资本市场资源整合文化改造整合整合发现猎物投行技能核心技能专有资源股权融资吸引投资者争取下属企业上市买壳上市债权融资租赁公司、财务公司发行债券长期贷款五矿集团支持集团下属上市公司募集资金支持提供担保支持案例研究表明，并
15、购失败绝大多数是由于整合失败海尔集团成功的并购经验之一是有效的文化改造创造股东价值的根本环节成功案例：GE、德隆资本通道资本通道15新业务平台：建立系统的新业务发展机制，实现可持续发展新业务平台：建立系统的新业务发展机制，实现可持续发展发现新的业务或市场制定战略确定生存机会寻找收购对象尽职调查收购谈判GECS新业务新业务McKinsey 支持$5 百万 - $7 百万预算5-10 GECS 员工投资银行支持成功实践成功实践系统扫描机会评估环境制定战略新业务外部资源内部资源研究部门研究部门业务部门研究部门业务部门财务部门风控部门业务部门财务部门风控部门机会机会反馈机会GE资本服务集团资本服务集团
16、16业业务务协协同同：充充分分挖挖掘掘业业务务协协同同效效应应，建建立立独独特特和和持持续续的的竞竞争优势争优势业务协同的可能机会业务协同的可能机会通过租赁业务促进贸易业务的纵向整合化贸易融资为金融融资以降低商业信用风险资金的共享与集约化使用五矿集团在山西采矿项目的追加股东贷款，可以通过租赁设备的方式来降低风险利用协同效应的可能案例利用协同效应的可能案例业务协同的形式业务协同的形式共享知识和技能（人才、组织技能）协调行动共享资源（客户、资金、设施）纵向一体化利用规模优势联合创建业务17在在愿愿景景和和战战略略的的指指导导下下，金金融融板板块块应应在在已已经经进进入入的的行行业业中中有有所所选选
17、择择、有有所所取取舍舍，并并考考虑虑进进入入新新的的领领域域；在在此此基基础础上上形成基本的业务组合形成基本的业务组合期货期货控股公司的投资控股公司的投资与投行业务与投行业务保险保险证券证券租赁租赁财务公司财务公司*基金及基金管理基金及基金管理商业银行商业银行重点发展业务重点发展业务选择性发展业务选择性发展业务选择性退出业务选择性退出业务行业前景好，目前已经拥有一定的竞争优势确保资源投入，谋求建立和巩固细分市场领先地位行业前景好，但目前缺乏核心技能或必要资源应力求长期发展的业务，积极寻找战略合作伙伴，弥补资源和技能的不足，进行发展尝试财务性投资，可在急需资金或回报机会良好时退出18对金融板块现
18、有的金融企业，应视情况分别处理对金融板块现有的金融企业，应视情况分别处理友联租赁东方期货鑫国联期货海勤期货交通银行股权国泰君安股权尽快出售尽快出售/清算清算观察观察/择机出售择机出售说明：1：五矿在金鹏期货保持股权有利于保持与金鹏的联系，增强在期货行业的地位，同时由于投资不大，因此予以保留2：大鹏证券由五矿发展持有，因此难以作为金融控股公司的财务性投资实达期货金盛人寿财务公司外贸租赁金牛投资金鹏期货股权1保持保持19战略的时间展开战略的时间展开战略目标战略目标完成业务整合建立高水平人才队伍健全组织结构与流程打通资本通道引进战略投资者/合作者通过积极并购实现资本规模的快速增长2-3项分业务在各自
19、细分市场领先 挖掘业务协同效应建立战略合作成为国内著名金融控股公司多数分业务在各自细分市场领先 地域扩张（尝试全球化） 充分发挥各业务之间的协同效应业务发展业务发展重点重点集中的证券投资期货兼并收购财务顾问证券财务公司基金其它投行业务风险投资保险租赁核心技能核心技能培养重点培养重点战略管理：市场研究风险控制：风险预警人力资源发展：激励体系资本运作：投资理财战略管理：业务协同风险控制：危机处理人力资源发展：高级人才通道资本运作：投行技能战略管理：跨业务创新风险控制：利用风险资本运作：综合运用多种金融工具建立基础建立基础（2年）年） 快速成长快速成长（3-5年）年） 确立领先确立领先 愿景愿景20
20、目录目录战略金融板块战略分业务发展策略组织实施方案财务预测与融资方案21控股公司自身业务控股公司自身业务金融板块诊断、投资及投行业务发展策略金融板块诊断、投资及投行业务发展策略22五矿金融板块目前资金、人才的基础相当薄弱五矿金融板块目前资金、人才的基础相当薄弱1.重重视视不不足足：五矿集团历史上进入金融领域带有很强的随机性，虽然拥有了多项金融业务牌照，但在集团总体战略确定之前，金融没有被视为集团的重要业务2.未未发发挥挥整整体体优优势势：集团下属金融业务分散在集团内不同层面和板块，而金融又未得到充分重视，造成事实上没有对金融业务进行统一管理的机构，无法制定全局的、协调的金融业务战略，也无法从整
21、体考虑如何创造价值3.未未建建立立核核心心技技能能：集团下属金融业务涉及行业广泛，但绝大多数没有形成规模和行业地位，也没有建立起核心能力4.资资本本规规模模有有限限：尽管在金融领域的投资在集团的总投资当中占了相当大的比重，但作为发展金融业务来看，资本规模还相对较小5.人人才才严严重重不不足足：除与集团贸易业务关系密切的期货外，集团在金融方面的人才严重不足，与贸易人才的充足形成鲜明对比资料来源：内部访谈23金融板块的发展也存在许多有利条件金融板块的发展也存在许多有利条件拥有大量金融业务牌照拥有大量金融业务牌照人寿保险证券经纪期货经纪（潜在综合类）金融租赁财务公司证券经纪承销（香港）在某些领域具有
22、优势在某些领域具有优势在期货行业，旗下公司业务量总和在全国位居前列，几家公司都具备相当的实力和声誉寿险业务拥有全球第一大保险公司作为合作伙伴金融子行业还有很大发展空间金融子行业还有很大发展空间行业格局尚未成形存在许多几近空白的细分市场WTO可能带来变局某些事件可能会影响行业结构集团有能力提供大量支持集团有能力提供大量支持提供业务量支持行业背景品牌海内外网络国际化人才24投投资资和和投投行行业业务务应应作作为为五五矿矿金金融融控控股股的的核核心心业业务务，坚坚持持不不懈地开展懈地开展证券投资（自营）是金融控股公司完成初期资本积累、扩大规模的主要手段；产业投资是为中期金融控股公司发起建立产业投资基
23、金的有益尝试；财务顾问是金融控股公司完成初期整合的必要技能；兼并/收购是金融控股公司实施细分市场战略，实现中长期快速增长的核心能力；投行投资同时，国内外大量成功案例表明：投资和投行业务的协同发展是金融集团的关键成功因素。通用电器资本服务公司（GE Capital）；美林证券（Merril Lynch）；新疆德隆；首创国际；25根根据据国国内内环环境境和和五五矿矿金金融融板板块块的的实实际际，投投资资和和投投行行业业务务的的开展有其特殊性开展有其特殊性证券投资（自营）；证券投资（代客理财）；产业投资；风险投资；投资投行财务顾问；收购/兼并；股票和债券发行；杠杆收购；26由由于于金金融融业业务务与
24、与贸贸易易业业务务在在经经营营内内容容上上的的区区别别，使使得得金金融融板板块块必必须须具具有有融融资资功功能能，否否则则无无法法开开展展经经营营，也也无无法法发发挥挥增强集团融资能力的功能增强集团融资能力的功能与贸易不同，金融业务主要经营的就是资金；融资活动事实上是金融业务日常经营活动融资功能也是人民银行授权金融机构开展的法定业务除了在财务总部统一预算管理之下获得银行贷款外，金融控股公司也需要自主向银行贷款解决经营中的资金需求自身经营需要所进行的融资活动同样接受总公司相关职能部门的统一计划指导和预先安排金融机构通常具有同业拆借、吸收存款、吸收保证金、发行债券等融资功能，应当充分发挥这些功能，
25、放大集团整体融资能力成为总公司的另一个融资窗口，包括在海内外发行长期债券通过金融控股公司为集团融资，其决策权在总公司，金融控股公司作为执行的工具和载体自身经营需要自身经营需要融资窗口功能融资窗口功能27金融控股公司财务预测（合并报表）金融控股公司财务预测（合并报表）2001200220032004资金需求-60,000-总公司投入-20,000-收入9,24112,70319,84826,321利润1,4103,3878,04210,768单位：万元（人民币）说明：由于不能合并报表，所以本表中不含证券和保险业务的数据28期货期货行业研究、内部诊断、发展策略行业研究、内部诊断、发展策略29商品期
26、货：经过长期治理整顿，开始步入规范发展时期商品期货：经过长期治理整顿，开始步入规范发展时期历史历史现状现状趋势趋势非理性繁荣非理性繁荣（1990-1995）：鼎盛期交易额超过10万亿元（包含国债期货），远高于同期GDP治理整顿治理整顿（1993-2000）：期货公司数量剧减，交易额在1995年达到顶峰后一路下滑；2000年全国184家期货公司利润总额仅1330万元市场回暖市场回暖：截止2001年10月，客户保证金、成交量、成交额同比增长60-80%政策扶持政策扶持：期货公司分类管理办法即将出台，石油、大米等大品种的商品期货即将推出战略投资者介入战略投资者介入：上市公司、证券公司开始收购期货公司
27、品种多样化品种多样化：除即将推出的石油、大米等大品种的商品期货外，交易品种将逐步与国际接轨竞争加剧竞争加剧：由于金融期货推出，导致强大竞争者加入预计到预计到2005年中国年中国将成为亚洲有色金将成为亚洲有色金属期货交易中心属期货交易中心云南铜业拟用自有资金2000万元参与组建云晨期货经纪公司厦门国贸将下属厦门国贸期货经纪公司增资扩股至1亿元，同时对该公司增加现金投资6800万元。使厦门国贸期货公司成为第二家注册资本超过1亿元的期货公司目前进入期货行业的上市公司有津滨发展、倍特高新、美尔雅、中大股份、正虹科技、西北化工、江苏工艺、张家界、新天国际、鲁能泰山以及万象等30多家战略投资者正大举进入期
28、货行业战略投资者正大举进入期货行业30金金融融期期货货：股股指指期期货货即即将将出出台台以以及及监监管管部部门门对对期期货货公公司司的的扶持意味着期货行业的重大发展机遇扶持意味着期货行业的重大发展机遇国债期货推出国债期货推出：1992年在上海期交所推出，带来期货市场的繁荣国债期货停牌国债期货停牌：1995年“3.27风波”股指期货即将出台股指期货即将出台2001年底推出统一股票指数证监会已正式受理上海期交所的股指期货申请政策扶持政策扶持股指期货短期内将由期货公司代理交易证监会声明不再批设新期货公司2002年股指期货正年股指期货正式挂牌交易式挂牌交易竞争升级竞争升级：证券公司、上市公司通过收购期
29、货公司大力介入股指期货领域，使行业内竞争者实力大增WTO接轨：接轨：其它金融期货和衍生工具将逐步推出在1970年以前，世界期货交易主要集中在商品期货上金融期货推出以后，迅速占据主导地位，1980年占世界期货交易的70，目前更高达80以上香港股指期货的交易额是股票交易额的2倍以上金融期货是期货行业主战场金融期货是期货行业主战场历史历史现状现状趋势趋势31期货公司分类管理政策是期货公司发展的分水岭期货公司分类管理政策是期货公司发展的分水岭综合类期货公司在经营范围上拥有巨大优势综合类期货公司在经营范围上拥有巨大优势即将出台的期货公司管理办法把期货公司分为综合类期货公司和经纪类期货公司进行管理对综合类
30、期货公司的管理预计将借鉴综合类证券公司的管理政策，采取逐项业务审批制综合类期货公司可以申请经纪、自营、委托理财、做市商等业务；条件成熟时，还可发起设立、管理期货投资基金等首批批准的综合类期货公司预计将不会超过首批批准的综合类期货公司预计将不会超过5家家主要竞争者增资扩股，期货公司与证券公司和上市公司携手成为主要竞争者增资扩股，期货公司与证券公司和上市公司携手成为重要趋势重要趋势以分类管理为以分类管理为契机，期货公契机，期货公司将两极分化，司将两极分化，由近似的完全由近似的完全竞争向垄断竞竞争向垄断竞争演变，最终争演变，最终形成较稳定的形成较稳定的寡头垄断寡头垄断资料来源：远卓调研主要竞争者增资
31、扩股主要竞争者增资扩股注册资本在5000万以上的期货公司目前几乎都在考虑增资扩股，力争首批成为综合类期货公司金鹏期货正准备从注册资本5000万增资到1亿，已有三家证券公司和其它企业表示了入主意愿注册资金6000万的首创期货也打算在近期将注册资本增加到1亿中期准备将注册资本提高到3亿元32五五矿矿集集团团在在期期货货领领域域投投资资概概况况：直直接接和和间间接接控控股股了了5家家期期货货公司，参股了公司，参股了1家期货公司家期货公司实达海勤金牛鑫国联东方金鹏股权结构五矿有色93有色深圳工贸7 五矿100%金牛投资85贵州铝厂10宁波兴业5五矿有色70有色华北供销30五矿有色51有色华东供销49五
32、矿10其它股东902000年财务状况净资产2145万净利润66万主营业务收入533万净资产3026万净利润15万主营业务收入356万净资产3264万净利润156万主营业务收入660万净资产473万净利润30万主营业务收入398万净资产3264万净利润69万主营业务收入395万经营情况1993年成立上交所金属年期货成交额多年排名第一管理规范经营记录良好具有良好的品牌形象有2个营业部1998年收购历史上出现过高达5000万人民币的亏损1/3的业务来源于五矿集团有1 个营业部1999年成立由深圳期交所转制，具有一定的客户资源及政府关系等优势具有全国领先的网上远程同步交易系统有3个营业部1999年收购
33、华北地区经营业绩最好的金属期货公司营业部布局合理经营业绩稳定研发领先有3个营业部1993年成立人员缩减迅速1996年出现巨额亏损研发能力不足国内粮食期货的领先者33五五矿矿集集团团在在期期货货领领域域形形成成了了一一定定竞竞争争优优势势，但但仍仍存存在在资资源源配配置置重重复复、分分散散和和发发展展战战略略不不明明确确的的问问题题，亟亟需需整整合合优优势势资源，明确发展战略，把握行业机会资源，明确发展战略，把握行业机会五矿控股的5家期货公司代理交易额总和居行业第2位实达期货公司经营良好，在金属期货上的代理交易额排名行业第一在金属期货领域与五矿有色板块形成有力的相互支持优势资源分散，资金、人才不
34、能集约化使用单个期货公司的规模较小，在上海的力量不足五矿无力独自支持5家期货公司发展劣势股指期货、期货公司分类管理政策、商品期货新品种即将出台机会上市公司、证券公司介入期货行业威胁期货业务发展策略：整合优势资源，做大做强一家综合期货业务发展策略：整合优势资源，做大做强一家综合类期货公司，抢占金融期货市场先机类期货公司，抢占金融期货市场先机34以以实实达达期期货货公公司司为为核核心心，增增资资争争取取综综合合类类资资格格，备备战战金金融融期货，并尽可能整合其余期货公司市场资源期货，并尽可能整合其余期货公司市场资源期货公司股权划拨期货公司股权划拨总公司将实达（100%）、鑫国联（70%）、东方（5
35、1）、海勤（100%）、金鹏（10%）五家期货公司股权给金融控股公司以实达为五矿期货业务发展的核心以实达为五矿期货业务发展的核心五矿独资，整合对五矿价值最高，未来股权融资空间较大良好的经营记录，有利于申请综合类资格在金属期货细分市场的领先地位市场化的经营机制、良好的经营团队与稳健的经营风格增资实达到增资实达到1亿元，争取首批综合类资格亿元，争取首批综合类资格实施新的发展战略，把握金融期货带来的重大机会实施新的发展战略，把握金融期货带来的重大机会尽可能整合其余期货公司的人才和客户资源尽可能整合其余期货公司的人才和客户资源整合集团自身期货交易和能够影响的客户整合业务骨干人员，防止客户随人员流失35
36、利利用用当当前前政政策策性性利利好好机机会会，以以恰恰当当方方式式处处理理其其余余期期货货公公司司牌照，回收最大价值牌照，回收最大价值股指期货即将推出，证券公司和上市公司都力争最早介入，但短期内只能通过收购期货公司进入股指期货市场证监会已声明不再批准设立新的期货公司以上两方面因素导致期货公司牌照大幅升值，此前期货公司营业牌照市价约200 300万元，目前已升至500万元1000万元可考虑通过增资出让可考虑通过增资出让大部分股权给证券公大部分股权给证券公司或上市公司，同时司或上市公司，同时保留小部分股权作为保留小部分股权作为财务性投资，待升值财务性投资，待升值后再考虑变现后再考虑变现36期期货货
37、业业务务的的整整合合应应本本着着控控制制风风险险，分分清清主主次次的的原原则则，采采取取业业务务发展与资源整合两条线进行的方式发展与资源整合两条线进行的方式期货整合领导小组实达期货管理层五矿金融控股公司实达期货发展战略业务发展资源整合行业领先综合类期货公司实达的稳健发展是战略性问题对其它期货公司的处置相对而言是战术性问题不能让高度复杂的整合工作给实达造成风险，解决办法就是让实达管理层集中精力于实达自身的发展，由金融控股公司成立期货整合领导小组负责整合和总体战略问题37实达期货发展策略实达期货发展策略优化全国布局优化全国布局迁址中国金融业的心脏上海是优化全国布局的关键有利于开发上海市场更重要的是
38、有利于吸引人才，建立人才、信息、研发优势通过合理地开拓全国范围内的营业网点完成布局战略巩固基础业务巩固基础业务进一步发展期货经纪业务，通过全国布局扩大经纪业务市场份额，积累客户资源通过选择性吸收其它几家期货公司的优势资源，加快人才积聚，加快市场份额和地域扩张拓宽经营范围拓宽经营范围通过发展套利、自营、代客理财、做市商、期货基金等业务，建立核心竞争力，提高盈利水平创新业务模式创新业务模式优先发展网上交易和服务，使地域扩张和网络业务发展保持协调密切研究信息技术变革带来的机会和威胁备战金融期货备战金融期货为金融期货做好脱颖而出的准备开展政策研究和国外金融期货经验研究招募、培养精英人才寻找战略合作伙伴
39、38期货业务财务预测期货业务财务预测2001200220032004资金需求-7,00040,000-控股公司投入-7,00010,000-收入5731,3007,55011,800利润112583,6355,916单位：万元（人民币）39保险保险行业研究、内部诊断、发展策略行业研究、内部诊断、发展策略40保保险险行行业业近近20年年发发展展很很快快，特特别别是是寿寿险险，但但与与世世界界平平均均水水平平还还存存在一定差距，因此我国保险业发展空间很大在一定差距，因此我国保险业发展空间很大单位:亿元人民币20001999199819971996159614091247108678119804.6
40、CAGR=34%中国保费收入中国保费收入我国保费收入仅占世界总量的0.7%我国2000年的保险深度为1.8%，保险密度为127.7。但与世界平均水平相比有很大的差距，因此我国的保险业有相当大的发展空间资料来源：中国保险年鉴、开创保险工作的新局面、中国保险业存在的问题及发展对策中国财险和寿险的保费收入所占比例中国财险和寿险的保费收入所占比例50寿险从1997年起取代产险成为我国第一大险种“十五”期间寿险的发展速度仍将快于产险41目目前前国国内内保保险险行行业业集集中中度度远远高高于于国国际际成成熟熟市市场场水水平平，加加入入WTO后集中度将会下降，合资、外资保险公司存在后发机会后集中度将会下降，
41、合资、外资保险公司存在后发机会我国财险公司保费收入比例我国财险公司保费收入比例(1999)我国寿险公司保费收入比例我国寿险公司保费收入比例(1999)中国保险市场上将出现8-10家保险公司，其中包括比例较小的外资保险公司，由它们共同分享中国保险市场60-70%的份额寿险将成为未来中外保险争夺的重点资料来源：中国保险大门敞开、中国保险年鉴（2000）42我国保险中介体系逐渐形成，保险市场正在逐步规范我国保险中介体系逐渐形成，保险市场正在逐步规范资料来源：国内保险中介市场现状及问题分析、保险中介机构批量进入保险市场经营状态中介类型已开业（家）筹备（家）保险代理公司4582保险经纪公司97保险公估公
42、司89保险中介市场的发展与我国巨大的保险市场和快速发展的保费收入形成鲜明的对照2001年前三季度的经营状况显示，许多保险中介机构经营亏损2001年保监会发布了保险代理公司和保险公估公司审批程序公告，以进一步提高保险中介机构审批程序透明度2001年11月保监会出台了保险代理公司管理规定、保险经纪公司管理规定和保险公估公司管理规定 43国家社会保险政策的改革给寿险业的发展带来机遇国家社会保险政策的改革给寿险业的发展带来机遇关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定(1997)个人保险中宏人寿保险公司：分红保险(1999.3)平安：“平安世纪理财”(1999.10)太保：“太平盛世长发两全保险”(
43、2000.8) 团体保险平安：团体退休金投资连结保险产品(2001.3)中国人寿：“国寿团体年金保险”中国太平洋保险公司：团体万能寿险产品国务院关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定(1998年年底)平安：平安个人住院安心（99型）、平安个人住院费用保险（99型）、团体高额医疗费用保险（A、B）、团体住院安心保险（99型）等五个新险 (2001.4)社保政策保险公司举措养老保险医疗保险通过养老基金和人寿保险所管理的金融资产正在迅速地增长，并且日益对资本市场的扩张和深化起到显著的推进作用 44WTO将将给给我我国国保保险险业业带带来来先先进进的的管管理理技技术术和和创创新新的的产产品品，同同时时
44、也将改变国内保险行业的竞争格局也将改变国内保险行业的竞争格局时间内容2002年2003年2004年2006年企业设立形式允许外国非寿险公司在华设立分公司或合资公司，合资公司外资股比可以达到51合资寿险公司外资股比不超过50合资保险经纪公司外资股比可以达到50允许外国非寿险公司设立独资子公司合资保险经纪公司外资股比不超过51允许成立独资保险经纪公司地域限制开放上海、广州、大连、深圳、佛山开发北京、成都、重庆、福州、苏州、厦门、宁波、沈阳、武汉、天津取消地域限制业务范围允许国外非寿险公司从事统扩保单、大型商业险、境外企业非寿险、在华外资财产险、责任险、信用险允许从事个人寿险开放再保险允许国外非寿险
45、公司提供全面非寿险业务允许提供健康险、团体险、养老金/年金险45金盛人寿是与金盛人寿是与AXA合资成立的，具有强大的竞争优势合资成立的，具有强大的竞争优势股权结构AXA51外贸金融租赁492000年财务状况净资产 13289万保费收入 3038万净利润 -4072万经营情况1999年6月正式开业目前有四个营管处保费收入在上海寿险市场中排名第7代理人月产能在上海寿险市场中排名第9代理人数量在上海寿险市场中排名第7广州分公司已获批准资料来源：2000年底财务报表、远卓调研46集集团团应应当当加加强强与与金金盛盛人人寿寿合合资资方方的的高高层层沟沟通通，积积极极寻寻找找新新的合作机会，同时应重视技能
46、的培养的合作机会，同时应重视技能的培养发发掘掘机机会会：集团应该加强与AXA集团的高层沟通，在合作过程中积极寻找衍生的合作机会，充分发掘与安盛集团合作的潜在价值确确 保保 投投 入入： 确 保AXA对金盛的高度重视，确保AXA对金盛的高水平管理和技术投入提提供供帮帮助助：利用本地化优势，对金盛的发展提供除资本金外更多帮助加加强强影影响响：应通过在金盛董事会中的作用，在金盛的战略方面施加更强的影响培培养养人人才才：集团要在保险行业发展，必须培养保险行业的专门人才，建立在这一领域的核心技能完完善善机机制制：集团在向金盛人寿选派人员时，应将人员的培养作为重要因素考虑，这就要求选拔愿意较长期学习和从事
47、保险业经营的年轻干部，争取安排在重要业务部门，降低岗位轮换的频率加强沟通加强沟通培养技能培养技能47保险业务财务预测保险业务财务预测2001200220032004资金需求-10,000-控股公司投入-4,900-收入7,74014,80026,29040,990利润-4,480-4,470-3,930-2,680单位：万元（人民币）48证券证券行业分析、内部诊断、发展策略行业分析、内部诊断、发展策略49证券行业发展迅速，仍然存在较多未开发的细分市场证券行业发展迅速，仍然存在较多未开发的细分市场国外证券公司投行业务主营业务其它业务证券承销*证券交易*并购重组顾问衍生产品私募发行基金管理*风险投
48、资客户咨询*项目融资资产管理租赁业务证券保管和抵押注*：为我国证券公司目前已开展的业务以投行业务为例以投行业务为例50目前的领先者并未建立真正的竞争优势目前的领先者并未建立真正的竞争优势大券商赖以生存的三大核心资源都发生了变化佣金的打折使经纪业务利润飞速减少，而营业部的数量并非未来竞争的关键资源承销开始由卖方市场向买方市场转变，历史上券商并未在此业务上培养出“定价”等真正的核心技能中国股市已经开始挤泡沫，自营业务/资产管理业务难以获得满意报华夏、国泰、南方历史上都存在较严重的挪用客户保证金的现象上市公司谎言的破碎牵连了相当多的承销商：南方证券、申银万国、中兴信托近期股市大跌，券商损失非常惨重“
49、中国的券商值多少钱？除了中金，其他一钱不值！”某大型券商高管人员51证证券券：随随着着WTO的的开开放放，中中国国证证券券市市场场将将重重新新洗洗牌牌，后后发发者仍然存在机会者仍然存在机会证监会发行监管部官员、前麦肯锡中国区研究部总经理、前联合证券总裁、综合类券商研究部总经理、山西信托公司总经理、天相证券投资研究部总经理、中信研究所高级研究员、清华大学教授、原国泰君安投行部经理项目组采取专家意见法征求对目前证券市场竞争格局的看法，所有的专家都认为目前国内证券行业稳定的竞争格局没有形成，后发者仍存在较多机会未来中国加入WTO，对外资的开放也相当有限，5年内国外券商必须联合国内券商开展业务5年后，
50、国内将取消对国外券商的所有限制，国内证券市场将重新洗牌52证证券券：集集团团目目前前持持有有三三家家证证券券公公司司股股权权。唯唯一一相相对对控控股股的的金金牛牛证券经纪公司目前并不具备向投资银行其它领域扩张的实力证券经纪公司目前并不具备向投资银行其它领域扩张的实力资料来源：2000年底财务报表、远卓调研牌照牌照人才人才资金资金金牛证券目前仅拥有证监会规定需要牌照的五大业务中的两项： 证券经纪和 证券投资咨询未拥有证券承销、证券自营和资产管理牌照介入其它三项业务必须得到证监会的审批目前的人员全部来自期货领域，缺乏证券行业专门人才无论是从事证监会规定的其它三大业务，还是新开拓兼并收购业务和不良资
51、产处理业务，拥有专业技能的人都是最核心的关键因素目前注册资金是有6000万元只有注册资本达到一定规模，才有可能得到新业务的执照国内专业服务还不能得到充分认可，必须配合资金运作才可能可获得最大收益现有资金实力不足以吸引人才金牛证券目前实力相当弱小金牛证券目前实力相当弱小金牛证券大鹏证券国泰君安股权结构金牛投资75，（集团持有金牛投资39）五矿龙腾科技股份有限公司持股4.4集团财务公司持股1（扩股前）53金金融融控控股股公公司司在在证证券券行行业业中中仍仍然然有有发发展展机机遇遇，即即使使选选择择退退出出金金牛牛证券，现在也不是最佳时机证券，现在也不是最佳时机仍然存在较多细分市场仍然存在较多细分市
52、场只有二个营业部、注册资金6000万很难得到好的现金回报丧失了未来发展的选择权兼并重组顾问服务没有展开IPO服务以前不依靠专业技能不良资产的处理服务是空白民营企业的金融服务被严重忽视金融期货还没有推出2001年4月网上经纪只占交易量的4.38五矿能够为下属期货公司的发展五矿能够为下属期货公司的发展提供一定支持提供一定支持钢铁、有色、原材料领域内的兼并重组顾问、专业财务顾问、不良资产处理顾问专注于上述行业的证券投资基金和产业投资基金与金融板块的期货公司未来进行对接五矿国际化程度高，在国内有良好的政府关系，为证券寻找境外合作者提供良好的平台目前不是退出的最佳时机54最理想是寻找到有实力的国外投行进
53、行合资金金融融控控股股公公司司目目前前应应该该考考虑虑寻寻找找战战略略伙伙伴伴共共同同为为金金牛牛证证券券增增资资，同时保证新的专业管理团队到位同时保证新的专业管理团队到位可以考虑放弃绝对控股的要求，积可以考虑放弃绝对控股的要求，积极寻找其它战略投资伙伴极寻找其它战略投资伙伴证监会对证券公司单一大股东股份不超过20的要求更加严格，审批将遇到严重阻碍如果五矿处在绝对控股地位，会影响其它投资者的积极性（深业集团已经放弃） 需要其它股东的战略资源可以降低五矿单独投资的风险证券业务是完全依靠人才的业务，必须引进一流团队，为此需要在薪酬体系方面作出突破55证券业务财务预测证券业务财务预测20012002
54、20032004资金需求-40,000-控股公司投入-20,000-收入-利润-5,9958,92812,431单位：万元（人民币）56租赁租赁行业分析、内部诊断、发展策略行业分析、内部诊断、发展策略57租租赁赁行行业业在在国国外外成成功功发发展展的的历历史史验验证证了了金金融融租租赁赁业业务务本本身身所具有的独特价值和强大生命力所具有的独特价值和强大生命力美国欧美发达国家平均韩国中国世界平均13.74%资料来源：世界租赁年报*注：渗透率采用世界租赁年报的一贯计算方式：租赁额/工厂厂房设备固定投资总额1997-1999年，我国租赁渗透率平均值不年，我国租赁渗透率平均值不到世界水平的到世界水平的
55、1/10单位：十亿美元CAGR=12.38%过去二十年间，世界租赁交易额的年复过去二十年间，世界租赁交易额的年复合增长率为合增长率为12.38%，成为设备投资中仅，成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大融资方式次于银行信贷的第二大融资方式承承租租方方：极为灵活的现金流安排设设备备供供应应商商：促进产品销售资资金金提提供供者者：降低资金风险出出租租方方：巨大的创新空间和高收益的可能关键成功要素：关键成功要素：业务创新能力风险管理能力（股东背景）（政府支持）金融租赁的独特价值体现在它为租赁业务参与各方都能提供其它融资方式无法替代的好处：无法替代的好处：58租租赁赁业业在在中中国国的的发发展展经经历历
56、过过重重大大挫挫折折，主主要要原原因因在在于于经经营营环境很不完善、各方对租赁的功能认识过窄等环境很不完善、各方对租赁的功能认识过窄等1981年，我国首家租赁公司成立1992年，租赁总额达到一个高峰1993至1996，租赁行业经历了连续四年的下跌1997年开始，租赁行业出现了回升的迹象租赁业在中国受挫的原因租赁业在中国受挫的原因经营环境不健全，相应的法律法规、会计准则不存在或不完善，信用环境很差租赁公司和政府部门对租赁的功能认识过窄，只将租赁作为替代银行贷款的一种融资手段和引进外资的途径，没有形成对租赁本质优势及其对经济的贡献的全面理解租赁公司普遍缺乏租赁行业的专业人才，创新能力能力较差，导致
57、产品缺乏竞争力市场成熟度低，客户对租赁的认识和接受程度较差租赁公司早期忽视了风险，同时在经济过热年代形成了大量不良债权中国租赁额统计（中国租赁额统计（1981-1998）59目目前前，曾曾经经制制约约租租赁赁业业发发展展的的因因素素已已得得到到很很大大改改善善，中中国国租赁业良性发展的条件基本具备租赁业良性发展的条件基本具备中国租赁行业已有不少成功案例中国租赁行业已有不少成功案例信德租赁公司的一笔“结构化共享式”租赁，租赁额5亿美元，回报率高达20%左右浙江金融租赁公司在当地政府的大力支持下取得了相当的成功深圳租赁、新疆租赁、新世纪租赁、金海岸租赁等都在不同领域内取得了快速发展许多企业积极寻求
58、进入这一行业许多企业积极寻求进入这一行业中化集团成功收购了远东国际租赁唐钢、武钢等几家钢铁企业联合筹建一家租赁公司，但未获人民银行批准湘财证券曾向人民银行申请金融租赁牌照，计划以此作为湘财的金融控股公司母体，但未获人民银行批准国外的大型制造企业和租赁企业也在积极谋求进入中国租赁行业法律法规、会计准则基本完备人民银行、财政部、国家税务总局等部门对租赁行业的重视程度提高，正在积极酝酿相应支持措施各地方政府也开始重视和支持租赁行业发展，北京、上海已把发展金融租赁列入“十五”计划中政府部门和社会各方均高度重视信用体系的建立，国内整体信用环境趋于好转市场经过20年培育已逐渐成熟 经营环境好转经营环境好转
59、飞机租赁奥运租赁运输设备租赁APEC租赁 市场潜力显现市场潜力显现60租赁：五矿有两家租赁公司，业务开展情况不好租赁：五矿有两家租赁公司，业务开展情况不好资料来源：2000年底财务报表、远卓调研外贸金融租赁友联租赁股权结构五矿100五矿202000年财务状况净资产56275万营业收入1554万净利润735万净资产 $1266万营业收入$522万净利润 $19元经营情况1992年接收由于拥有金融租赁公司牌照，业务范围较广由于历史包袱沉重，公司目前没有开展租赁业务业务开展不力，无资金来源租赁业务几乎停顿已准备清算61外外贸贸租租赁赁公公司司及及有有发发展展的的有有利利条条件件，又又面面临临具具体体
60、的的困困难难；而两大现实问题要求外贸租赁必须在发展中寻找机会而两大现实问题要求外贸租赁必须在发展中寻找机会有利条件有利条件全国性金融机构牌照监管部门的阶段性准入限制不利条件不利条件历史债务问题导致长期资金来源困难人民银行要求外贸租赁必须开展租赁业务达到要求：牌照得以保留达不到要求：牌照将被吊销危及在金盛人寿中持股地位使得债务问题无法解决结合其它资源，共建发展平台资本运作中解决债务问题62当务之急是增资以符合人民银行要求当务之急是增资以符合人民银行要求增资增资获得证券业获得证券业务经营许可务经营许可保障正常保障正常运转运转开展租赁开展租赁业务业务获得利润获得利润偿还债务偿还债务保障金盛保障金盛人
61、寿发展人寿发展吸引投资吸引投资人民银行要求有效净资产不得低于5亿元人民币为达到此项要求，还需要增资3.6亿人民币对外贸租赁的增资可以以存放集团财务公司的方式由总公司继续使用只有达到了人民银行对最低净资产的要求，才能够获得证券业务经营许可证，继续从事证券投资活动证券投资活动是近期内外贸租赁的主要业务活动和利润来源，如被禁止会严重影响公司正常运转公司正常运转时开展租赁业务的基础外贸租赁如果陷入危机，集团在金盛人寿也会受到影响，同时也会影响到金盛人寿的发展吸引战略投资者是未来租赁业务发展中的重要考虑63租租赁赁：做做长长期期发发展展的的打打算算，目目前前的的策策略略应应该该是是恢恢复复业业务务、寻求
62、合作、积蓄力量、伺机而动寻求合作、积蓄力量、伺机而动恢恢复复业业务务：逐步开展租赁业务，以保住金融机构的牌照，租赁业务可以考虑结合集团投资活动进行战战略略引引资资：利用牌照资源优势，积极寻找战略投资者和合作伙伴，首选外资、相关行业制造商或大客户，以良好的股东背景为未来业务开展建立良好基础，同时争取在这一过程中为集团解决或部分解决历史债务问题积积蓄蓄力力量量：优化资产质量，完善管理平台，培养和引进相关人才，通过开展业务逐步积累经验和技能伺伺机机而而动动：研究把握行业趋势，积极寻找适合的细分市场，力争把握租赁行业未来的发展机遇64租赁业务财务预测租赁业务财务预测2001200220032004资金
63、需求-10,000-控股公司投入-10,000-收入4,2553,4903,7585,635利润2782211,2191,612单位：万元（人民币）65财务公司财务公司研究、内部诊断、发展策略研究、内部诊断、发展策略66财财务务公公司司：富富于于中中国国特特色色，具具有有内内部部服服务务和和盈盈利利的的要要求求，应通过业务创新和管理创新达到两者兼顾的目的应通过业务创新和管理创新达到两者兼顾的目的中国的集团财务公司是受人民银行监管的金融机构，人民银行对其有明确的盈利性要求，鼓励其开展真正的经营；人民银行对财务公司进行规范的主要法规是集团财务公司管理办法中国的财务公司主要为企业集团内部成员服务，与
64、国际上通行的财务公司概念有所不同，它是政府为支持大型企业集团的发展而给予这些企业集团的一项优惠政策财务公司作为金融机构具有广泛的法定经营权限，但许多企业集团并未将其充分利用，基本上只是将其作为集团的内部银行财务公司肩负内部服务和盈利的双重要求，可以通过业务创新和管理创新达到两者兼顾的目的67财财务务公公司司：集集团团财财务务公公司司不不仅仅需需要要担担负负为为集集团团服服务务的的功功能能，同时还是金融控股公司稳定的的现金流来源之一同时还是金融控股公司稳定的的现金流来源之一资料来源：2000年底财务报表、远卓调研集团财务公司股权结构五矿1002000年财务状况净资产26783万主营业务收入539
65、0万净利润2500万经营情况1992年成立承担集团集中结算业务2000年全年办理进出口结算$4.2亿，人民币结算233亿2000年信贷额16.5亿2000年担保额23.26亿取得了人行批准进入同业拆借和远期承兑汇票的再贴现等资格2001年增资到3亿，达到人行的标准68在在集集团团财财务务公公司司的的定定位位问问题题上上，不不能能简简单单化化和和绝绝对对化化，应应该该将将涉涉及及总总公公司司管管理理职职能能的的业业务务和和自自身身的的经经营营业业务务划划分分明明确，在责权利方面区别处理确，在责权利方面区别处理对于涉及总公司管理职能的业务，服从总公司相关职能部门的计划和指令，接受指导和监控，由财务
66、公司完成具体操作对于接受总公司指令而进行的业务（例如因执行总公司内部信贷方案而放的贷款），相应风险由总公司承担，发生亏损时由总公司负责资金补偿依据市场化原则对内、外部企业提供服务（例如自主放贷）积极开展创新型业务，支持集团成员单位业务开展，例如帮助成员单位化贸易融资为金融融资自主承担风险和损益责任接受总公司的全面预算管理和风险控制管理性业务管理性业务经营性业务经营性业务69财务公司财务预测财务公司财务预测2001200220032004资金需求7,580-控股公司投入7,580-收入4,4135,7095,9536,226利润1,1201,7011,7561,792单位：万元（人民币）70其它
67、业务其它业务基金和基金管理、商业银行基金和基金管理、商业银行71基金：在国内有很大的发展空间基金：在国内有很大的发展空间风险投资可以在战略发展、资本增值、公众形象和人才培养等四个方面为企业带来收益风险投资相比其它增长途径更有利于在企业内外发现新的业务增长点，但同时需要更高的风险控制能力我国产业资本非常短缺，但社会资金有相当大一部分处于闲置状态，发展产业投资基金则有利于促进产业升级和产业结构合理化，实现金融资本与产业资本的有效结合证券投资基金在国外发展得极为成熟和专业，在国内则刚刚起步，特别是开放式基金的推出为基金的发展提供了新的空间作为基金管理公司有很好的发展前景，而五矿发起成立有色金属等领域
68、的基金管理公司有得天独厚的优势积极寻找、评估介入发起、管理基金的市场机会72基金：我国的基金业将产生一个质的飞跃基金：我国的基金业将产生一个质的飞跃美国投资基金化比率高达23%美国排名前十名的共同基金投资收益率远高于大盘2001年9月，我国首只开放式基金上市我国2000年投资基金化比率仅为0.68%如果我国投资基金化比率达到墨西哥1995年的水平，投资基金拥有的资产就将从847亿元急剧扩大到6100亿元注：投资基金化比率指投资基金资产总额与同一时点上金融资产总价值之比我国基金业将经历快速发展阶段73基基金金：关关注注基基金金行行业业动动态态，择择机机成成立立基基金金管管理理公公司司或或发发起起
69、成立产业投资基金成立产业投资基金与国外知名的资产管理公司合资成立基金管理公司引进国外相关产业的资金发起成立与有色金属相关的产业投资基金关注产业投资基金管理办法和投资基金法的审批进程积极寻找国外的基金或资产管理公司74银银行行：集集团团目目前前在在商商业业银银行行领领域域的的唯唯一一投投资资是是在在交交通通银银行行的股权；历史上对第一太银的投资取得了良好的回报的股权；历史上对第一太银的投资取得了良好的回报资料来源：2000年底财务报表、远卓调研银行属于资本密集型行业，不适宜近期进入，在银行业的现有投资应视为财务性投资交通银行第一太银股权结构集团财务公司持股0.18通过金信投资持股16.92000
70、年财务状况已出售，复合年回报率16%经营情况75目录目录战略组织实施方案财务预测与融资方案76实行战略型控股管理实行战略型控股管理愿景和战略的内在要求愿景和战略的内在要求实行战略型控股管理的必要性实行战略型控股管理的必要性符合分业监管的要求充分发挥控股公司总部功能：提高业务单元战略水平，改善业务单元的计划和预算，开展资本运作利于发挥协同效应利于进行跨业务创新能够通过建立关键的风险控制机制对业务单元进行风险管理战略型控股管理的内容和特征战略型控股管理的内容和特征协同的战略规划与实施战略资源优化配置与资源利用的规模经济高级人力资源发展强大的中央研发机构财务管理与监控品牌管理77金融控股公司要履行四
71、大职能金融控股公司要履行四大职能战略战略管理管理人力人力资源资源发展发展资本资本运营运营风险风险控制控制融资兼并收购价值评估投资管理人才培育人才激励人才引进人才库与关系网四大职能制度稽核财务审计制度设计决策审计业务发展协同创新环境研究规划实施主要内容主要内容78四大主要职能之一：战略管理四大主要职能之一：战略管理密切跟踪政策、法规的变化，利用其蕴含的机会；掌握竞争动态，识别竞争威胁，发现行业断层和市场机会不断地发现并开拓新业务机会，并与资本运营相结合，通过兼并收购迅速进入新的细分市场和业务扩张挖掘业务间协同效应，进行跨业务领域的产品与服务创新根据内外环境分析制定金融控股公司战略、协调业务子公司
72、分战略获取、配置资源以实施、协助实施和监督实施各个层次战略根据战略调整组织结构、组织流程，并对人力资源作出相应调整根据战略实施情况动态调整、更新整个战略系统 内容内容79四大主要职能之二：人力资源发展四大主要职能之二：人力资源发展引进人才：与外部猎头机构合作，持续进行人才发现和引进的工作培养人才：持续提高人才技能是人力资源发展的重要任务激励人才：除了建立具有市场竞争力的经济激励机制外，还要通过工作安排、职业生涯设计来提供非物质激励建立人才库与关系网：建立市场上的顶尖人才信息库，进入和维持一个广泛的高级人才通道 内容内容实施人才战略的要点实施人才战略的要点五矿总公司应对金融控股公司提供充分的支持
73、金融控股公司应成为集团的金融人才培养基地提供发展空间，建立体现金融业特点、能够吸引人才的企业文化注意人才的风险内外有别80发掘机会并对潜在对象进行价值评估对资本运营方案进行融资：建立、保持与资本市场和私人资本的良好关系，掌握各种金融工具实施资本运营，进行变革管理、技能移植和文化改造进行投资后管理，包括财务管理、监督、税务筹划、合理避税等 内容内容总公司与金融控股公司在金总公司与金融控股公司在金融板块业务中实现的职能融板块业务中实现的职能总公司总公司：审批金融控股公司金融控股公司：金融领域并购的具体操作，包括调研、设计、谈判等四大主要职能之三：资本运营四大主要职能之三：资本运营81建立相对独立的
74、风险控制部风险控制部主要负责人由董事会任免日常行政上由金融控股公司总经理管理重视过程控制和全方位监控财务审计决策审计制度稽核 内容内容四大主要职能之四：风险控制四大主要职能之四：风险控制金融业务风险控制的特殊重要性金融业务风险控制的特殊重要性金融是一个充满机会，也充满风险的行业在机会的强力诱惑下可能忽略风险（如巴林银行倒闭，五矿金融业务子公司历史上的教训）法律有严格的外部监管规定和内部风控机制要求完善的风险监控机制是金融板块可持续发展的基本保障法律要求五矿金融业现状的紧迫要求：如目前相当多的董事长并不在该公司现场办公82金融控股公司组织架构金融控股公司组织架构金融控股公司总经理综合管理部风险控
75、制部财务部人力资源部外贸租赁财务公司金牛投资实达期货金鹏期货金盛人寿金牛证券金牛期货副总经理研究发展部资本运营部职能部门业务单元/部门83四大职能通过各部门分工协作得到保证四大职能通过各部门分工协作得到保证职能职能部门部门战略管理战略管理人力资源发展人力资源发展资本运营资本运营风险控制风险控制研究发展部研究发展部资本运营部资本运营部综合管理部综合管理部风险控制部风险控制部人力资源部人力资源部财务部财务部负责 协助84业务部门业务部门部门部门主要职责主要职责研究发研究发展部展部金融政策、行业研究金融工具创新研究协同效应挖掘决策信息支持资本运资本运营部营部控股公司投行业务的策划与实施控股公司投资业
76、务的策划与实施下属公司投资活动的统一管理85职能部门职能部门部门部门主要职责主要职责综合管综合管理部理部控股公司经营指标分解、考核下属企业经营情况统计下属企业日常业务协调协调下属企业的业务战略控股公司的日常事务管理风险控风险控制部制部控股公司和下属公司日常业务运营的风险监控控股公司和下属公司重大业务决策的风险控制下属公司的财务审计（近期内）期货公司整合人力资人力资源部源部控股公司的人力资源发展规划与实施控股公司的薪酬方案制定财务部财务部投资项目财务评估，融资方案设计与实施组织实施全面预算、年终决算和财务分析控股公司与下属企业的会计核算、经营统计、报表编制86关于部门设置的一些考虑关于部门设置的
77、一些考虑近期近期在选拔、招募到适当的管理人员之前，部门总经理可以兼任在人员按编制配备完成之前，一些部门的职能可以暂时由其它部门先行承担远期远期视业务发展需要，可以将部门下的各岗位发展为二级部门87目录目录战略组织实施方案财务预测与融资方案88整合的可行性以及下属业务进入控股公司方式的选择整合的可行性以及下属业务进入控股公司方式的选择以投资公司改制为金融控股公司以投资公司改制为金融控股公司：无实质障碍进进入入金金融融控控股股公公司司的的方方式式选选择择：由于确定进入金融板块的各项业务均不会降低金融控股公司的盈利能力和融资吸引力，因此应尽可能地以股权方式进入，仅在客观条件不允许时才采取资产委托管理
78、的方式金金融融控控股股公公司司持持有有集集团团财财务务公公司司：集团财务公司管理办法限制集团外股东持股不得超过40%，对集团内部成员持股比例未做限制。实践当中如果监管部门限制集团内子企业居控股地位，可以采取资产委托管理方式处理金金盛盛人人寿寿由由金金融融控控股股公公司司持持股股：金融控股公司可以满足保险法对保险公司投资主体资格要求，但股权的变更要得到合资方的同意和监管部门批准，即使能够做到其过程也会相当漫长。金融控股公司在成立初期不应该被这类问题牵扯过多精力，在金盛人寿的股份可以通过外贸金融租赁持有，同样属于金融控股公司的体系之内其它股权划拨给金融控股公司其它股权划拨给金融控股公司：以集团内国
79、有资产无偿划拨的方式实现89整合过程中的风险与对策整合过程中的风险与对策贻贻误误时时机机：金融行业发展迅速、变数很多，呈现机会多而稍纵即逝的特点。金融控股公司有可能因专注内部整合问题而忽视对外部机会的把握政政策策变变化化：某些政策（如1+1政策）的变化也会为整合带来不确定性变变革革阻阻力力：传统思维方式的影响和内部利益格局调整等因素可能会形成强大的变革阻力，从而增加整合难度、延长整合过程业业务务受受损损：整合造成的人员流失、注意力转移、军心不稳等问题有可能使原有业务受到损害风险风险高高层层下下大大决决心心推推动动：整合过程中高层决心非常关键。集团高层决心有助于改善内部沟通、解决内部矛盾、减小变
80、革阻力，也能够帮助金融控股公司管理层减少不必要的注意力分散加加快快决决策策速速度度：对整合问题中面临的问题，集团高层和金融控股公司管理层应加快决策速度，某些问题特事特办加加强强实实施施力力度度：决策做出的同时要明确责任人，人员配备和组织调整迅速到位对策对策90任务任务近期近期*中期中期远期远期业务业务整合整合组织组织建设建设业务业务发展发展1.板块启动：集团正式宣布金融控股公司成立，投资发展公司与集团投资管理部分离2.产权划拨：以集团内国有资产无偿划拨的方式将下属4家期货公司、集团财务公司、外贸金融租赁公司、金牛投资公司的股权由总公司及下属公司转移到金融控股公司，金融控股公司持有实达100%股
81、权、海勤100%股权、东方51%股权、鑫国联70%股权、金牛投资39%股权、财务公司100%股权、外贸租赁100%股权、友联租赁20%股权，将总公司在金鹏期货公司的股份转移到实达期货公司，实达期货持有金鹏期货10%股权，完成工商登记、金融监管部门申请和备案等手续，同时完成集团内部有关单位的资产核减3.资产处置：三家期货公司（海勤、鑫国联、东方）壳资源的处理与市场资源的整合（详见“期货业务行动计划”部分）、友联租赁股份的出售（详见“租赁业务行动计划”部分）金融控股公司业务整合金融控股公司业务整合1：板块启动2：产权划拨3：资产处置注：近期指1-2年，中期指3-5年，远期指5年以上，下文同。91任
82、务任务近期近期中期中期远期远期业务业务整合整合组织组织建设建设业务业务发展发展1.组建经营班子：先期主要由集团内部选拔人才，完成控股公司各部门主要人员配备2.盘点人力资源：人力资源部负责，进行控股公司及下属公司人力资源状况调查，确定人力资源缺口，并制定相应的招聘和培训计划3.招募人才：人力资源部负责，在主要金融媒体和专业招聘网站发布招聘广告，并委托专业猎头机构招募4.建立考核激励体系：人力资源部负责，建立金融控股公司的考核、激励体系，并进行试运行5.完成人员配备：根据各部门需求，人力资源部负责逐步完成控股公司的人员配备金融控股公司组织建设金融控股公司组织建设1：组建经营班子2：盘点人力资源3：
83、招募人才4：建立考核激励体系5：完成人员配备92任务任务近期近期中期中期远期远期业务业务整合整合组织组织建设建设业务业务发展发展1.全面业务规划：综合管理部负责制定控股公司三年详细业务计划，并指导和协调下属业务单位制定发展战略和业务计划2.流程、制度建设：综合管理部牵头，相关部门配合，参照总公司相关文件，建立金融控股公司的各项制度和流程，包括战略管理流程、人力资源发展流程、风险控制制度、投资管理制度、财务管理制度等3.集团对控股公司注资：集团为金融控股公司增资2亿，金融控股公司净资产达到17亿（2003年底）4.招商引资：资本运营部牵头，综合管理部和财务部配合，聘请专业评估机构做资产评估，向国
84、内外大型金融机构发送金融控股公司的商业计划书，寻找金融控股公司层面和下属业务层面的投资者和合作伙伴，招商引资目标为4亿（4-7详见下页）5.集中证券投资：资本运营部负责，集中金融控股公司内证券投资的财务资源及人力资源，统一开展证券投资业务6.打通资本通道：财务部负责，积极寻求建立资本通道，具体包括通过财务公司和外贸租赁公司发行金融债券筹措中长期资金、与银行建立合作关系7.开展投行业务：以资本运营部为主，通过引进人才和战略合作，逐步建立投行技能，开展投行业务金融控股公司业务发展金融控股公司业务发展1：全面业务规划2：流程、制度建设3：集团对控股公司注资6：打通资本通道5：集中证券投资4：招商引资
85、7：开展投行业务人才、资本的准备和品牌的建立93任务任务近期近期中期中期远期远期投资投资投行投行业务业务发展发展金融控股公司投资和投行业务发展金融控股公司投资和投行业务发展6：打通资本通道7：开展投行业务5：集中证券投资4：招商引资人才、资本的准备和品牌的建立4.1：招股说明书，确定潜在投资者4.2：谈判，完成股权融资5.1：新股申购和联合承销5.2：价值投资招募投行专业人才团队，建立核心技能逐步积累资本，建立“五矿金融”品牌6.1：完成金融控股或下属公司上市7.1：与金牛证券对接7.2：与国外投行建立战略同盟94任务任务近期近期中期中期远期远期期货期货业务业务整合整合期货期货业务业务发展发展
86、1.划拨期货公司股权：将实达、海勤、东方、鑫国联、金鹏的股权划拨至金融控股公司（详见“金融控股公司业务整合”），各公司（除金鹏外）自集团宣布决定之日起接受金融控股公司管理，避免因出现管理真空而导致风险2.启动风控机制：风险控制部立即启动期货业务的风险监控机制，并承担相应责任3.整合市场资源：由集团正式发文，要求集团内部各有关单位将自身业务和所掌握的客户资源转移到实达期货公司；同时由熟悉期货业务、在下属期货公司中有威望的人员负责期货公司整合的领导工作，由风险控制部配合，重点进行关键人力资源和客户资源的整合，确保整合成本最小化4.资产（牌照）处置：与券商和上市公司联系，寻找投资者投资三家期货公司（
87、海勤、东方、鑫国联），金融控股公司以牌照及现有资产作价在其中持股，作为财务性投资寻求最大回报期货业务整合期货业务整合1：划拨期货公司股权2：启动风控机制3：整合市场资源4：资产（牌照）处置95任务任务近期近期中期中期远期远期期货期货业务业务整合整合期货期货业务业务发展发展1.增资：由金融控股公司对实达期货增资7000万元（含金鹏期货公司10%股权），向监管部门提出实达期货的增资申请（注册资本金增至1亿元人民币）2.申请综合类资格：增资完成后，立即向监管部门申请综合类期货公司牌照（或分别申请综合类期货公司的各项业务牌照），金融控股公司应指派专门小组负责就此问题与监管部门沟通3.迁址上海，全国布局
88、：应在2002年2月底前将实达总部迁往上海；深圳仍保留营业部和部分研发力量；在上海当地招募有期货或证券行业经验的管理和业务人员，充实上海总部的力量；与此同时，向证管部门正式申请将实达期货注册地迁往上海；在2002年底前完成国内主要城市的网点布局4.招募人才：招募由证券和/或期货行业经验的人员，加强商品期货业务，同时为股指期货准备力量5.业务研发：组织力量研究股指期货，完成对股指期货在不同时间、以不同方式推出的情况下的业务开展预案；研发套利基金等新型业务6.招商引资：吸收国际、国内有实力的证券公司、期货公司、上市公司作为新股东加入，金融控股公司应该保持控股7.寻求战略合作：组织力量研究与国内外证
89、券公司、期货公司在股指期货及更广阔的投行业务领域进行合作的模式，并寻找合作对象期货业务发展（实达期货公司）期货业务发展（实达期货公司）1：增资2：申请综合类资格6：招商引资7：寻求战略合作4：招募人才3：迁址上海，全国布局5：业务研发96任务任务近期近期中期中期远期远期保险保险业务业务发展发展1.与AXA高层就金盛人寿的发展战略进行沟通，了解其在这一问题上的计划和态度；与AXA集团高层领导探讨在其它领域（如资产管理、金融期货、保险中介公司）开展合作的可能2.加强对金盛的支持：召开金融控股公司与金盛人寿管理人员的研讨会，讨论五矿能够为金盛人寿提供帮助的领域，并共同挖掘协同效应3.培养核心技能：推
90、荐五矿集团内有保险从业经验的人员去金盛的业务部门工作，并保持一定的稳定性，培养五矿自身保险人才；争取AXA的支持，选派金融控股公司和下属期货公司、证券公司的核心业务人员赴AXA学习资产管理业务，为未来金融控股公司在这一领域的发展培养人才、积累经验4.依照与AXA的合作协议和金盛的业务计划，于2002年为金盛增资4900万元保险业务发展（金盛人寿）保险业务发展（金盛人寿）1：与AXA高层沟通4：依协议增资2：加强对金盛的支持3：培养核心技能97任务任务近期近期中期中期远期远期租赁租赁业务业务整合整合及及发展发展1.满足最低净资产要求：由金融控股公司及外贸租赁公司领导出面与人民银行沟通，以掌握人民
91、银行对最低净资产的要求，据此由金融控股公司对外贸租赁增资（目前暂定为1亿元），以满足人民银行的要求2.招募及培养人才：招募租赁业务人才，并对现有人员进行培训；选派优秀管理人员和业务人员对浙租、深租等租赁公司进行考察学习，必要时可以对美国租赁行业进行考察，以更新和提高对于租赁业务的认识水平3.制定业务发展规划：邀请行业内专家、北京市租赁协会和人民银行非银司有关人士共同探讨外贸金融租赁的发展策略，寻找业务机会；制定租赁业务的发展策略和业务计划，逐步开展租赁业务，保住租赁业务牌照4.招商引资：与武钢、唐钢等企业联系，探讨合资发展租赁业务的可能性；通过行业协会和租赁研究中心等机构，联系国外租赁企业，寻
92、找合资及合作的可能性；争取在业务发展和引资过程中解决债务问题5.发行债券：与人民银行沟通，了解发行金融债券所需条件，并在条件基本具备时向人民银行申请发行金融债券，为集团和金融控股公司融资租赁业务整合及发展（外贸金融租赁）租赁业务整合及发展（外贸金融租赁）1：满足最低净资产要求2：招募及培养人才3：制定业务发展规划4：招商引资5：发行债券98任务任务近期近期中期中期远期远期证券证券业务业务整合整合及及发展发展1.完善业务规划：金牛证券负责制定业务规划和增资方案，综合管理部和资本运营部提供指导和协助2.招募人才：聘请猎头公司，招募国内外证券行业高级人才，提高金牛证券的经营水平和整体素质3.增资扩股
93、：视业务规划完善情况，寻找国内外有实力的证券公司和上市公司作为股东，与金融控股公司共同为金牛证券增资；目前暂定注册资本增至5亿元；金融控股公司应该谋求控股，但如果事先不能获得证监会的许可（包括默许），或者难以找到愿意作为小股东的投资者，则金融控股公司不得不放弃控股的要求，转而通过与同五矿没有产权关系的战略合作者共同持股，以保持对金牛证券的控制地位证券业务整合及发展（金牛证券）证券业务整合及发展（金牛证券）1：完善业务规划3：增资扩股2：招募人才99目录目录战略组织实施方案财务预测与融资方案100金融控股公司合并资产负债表金融控股公司合并资产负债表2001年2002年2003年2004年资产：流
94、动资产280,413299,660386,659461,764长期资产71,62874,35476,025121,819其他资产1,61077115146资产合计353,652374,091462,799583,729负债：流动负债207,122216,501267,350331,473长期负债26,58622,27923,15070,264负债合计233,708238,780290,501401,738所有者权益：119,943135,310172,299181,991负债及所有者权益合计353,652374,091462,799583,729单位：万元101金融控股公司合并损益表金融控股公
95、司合并损益表2001年2002年2003年2004年收入9,24112,70319,84826,321减少支出7,1377,6477,84610,250利润2,1045,05612,00316,072减所得税6941,6683,9615,304净利润1,4103,3878,04210,768单位：万元根据损益预测，金融控股公司整体回报率为16%（如果剥离外贸金融租赁公司的债务，则整体投资回报率可达20）102金融控股公司合并现金流量表金融控股公司合并现金流量表2001年2002年2003年2004年经营活动现金流量9,792282-4,636-29,512投资活动现金流量-47-14,892-6,636-2,075筹资活动现金流量3,3256,32639,77127,999其中：股权融资总公司7,000总公司13,000外部40,0000借债或还债净值-4,675-6,674-22927,999现金流入净值13,070-8,28428,499-3,588单位：万元
