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1、第五单元第五单元 国际金融市场国际金融市场1掌握国际金融市场的基本概念。掌握国际金融市场的基本概念。2了解国际金融市场的形成条件及其发展演变。了解国际金融市场的形成条件及其发展演变。3掌握传统的国际货币市场、国际资本市场、欧掌握传统的国际货币市场、国际资本市场、欧洲货币市场的概念及其主要业务内容。洲货币市场的概念及其主要业务内容。【学习目标学习目标】国际金融市场概念国际金融市场概念 金融即资金的融通，金融市场即指由资金融通所形成的各种关系的总和。 根据市场经营范围和地点的不同可分为国内金融和国际金融市场，前者的交易是在本国居民之间进行，后者的交易在居民和非居民以及非居民之间进行。 国际金融市场
2、概述国际金融市场概述纽约证券交易所纽约证券交易所纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场。在美国证券发行之初交易市场。在美国证券发行之初, ,尚无集中交易的证券尚无集中交易的证券交易所交易所, ,证券交易大都在唐提咖啡馆和拍卖行里进行证券交易大都在唐提咖啡馆和拍卖行里进行,1792,1792年年5 5月月1717日日,24,24名经纪人在纽约名经纪人在纽约华尔街华尔街和威廉街的和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协议梧桐树协议”, ,协议规定了经纪人的协议规定了经纪人的“联盟与合作联盟与合
3、作”规则，通过规则，通过华华尔街现代老板俱乐部尔街现代老板俱乐部会员制度交易股票和高级商品，这会员制度交易股票和高级商品，这也是纽约交易所的诞生日。到了也是纽约交易所的诞生日。到了18171817年年, ,华尔街上的股华尔街上的股票交易已十分活跃票交易已十分活跃, ,于是市场参加者成立了于是市场参加者成立了“纽约证券纽约证券和交易管理处和交易管理处”, ,一个集中的证券交易市场基本形成一个集中的证券交易市场基本形成,1863,1863年年, ,管理处易名为纽约证券交易所管理处易名为纽约证券交易所, ,此名一直沿用此名一直沿用至今。至今。由于一次世界大战的爆发，交易所在由于一次世界大战的爆发，交
4、易所在19141914年年7 7月被关闭，但月被关闭，但同年同年1111月又重新开放，各种债券的自由交易，有力地支持了月又重新开放，各种债券的自由交易，有力地支持了美国的一战。美国的一战。19291929年年1010月月2929日的日的“黑色星期二黑色星期二”导致美国股导致美国股票市场崩溃，股价下跌引起的恐慌又引致了美国经济的大萧票市场崩溃，股价下跌引起的恐慌又引致了美国经济的大萧条。交易所随后推出的恢复投资者信心的计划，重振了资本条。交易所随后推出的恢复投资者信心的计划，重振了资本市场，对美国经济的复苏和发展功不可灭。市场，对美国经济的复苏和发展功不可灭。19711971年年2 2月月181
5、8日，日，纽约证券交易所成为非营利性法人团体。纽约证券交易所成为非营利性法人团体。20052005年年4 4月月, ,纽约交纽约交易所宣布收购电子交易运营商易所宣布收购电子交易运营商ArchipelagoArchipelago控股公司。纽约控股公司。纽约交易所从非营利性法人团体转化为营利性公司交易所从非营利性法人团体转化为营利性公司, ,合并后的新合并后的新公司名为纽约证券交易所集团公司公司名为纽约证券交易所集团公司, ,集团的股票在纽交所上集团的股票在纽交所上市。市。20062006年年6 6月月1 1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约泛
6、欧证券交易所。合并组成纽约泛欧证券交易所。20072007年年4 4月月4 4日，纽约泛日，纽约泛欧证券交易所于正式成立，总部设在纽约，由来自欧证券交易所于正式成立，总部设在纽约，由来自5 5个国家个国家的的6 6家货币股权交易所以及家货币股权交易所以及6 6家衍生产品交易所共同组成，其家衍生产品交易所共同组成，其上市公司总数约上市公司总数约40004000家，总市值达万亿美元（万亿欧元），家，总市值达万亿美元（万亿欧元），日平均交易量接近日平均交易量接近10201020亿美元（亿美元（769769亿欧元）亿欧元）在在200200多年的发展过程中多年的发展过程中, ,纽约证券交易所纽约证券交易
7、所为美国经济的发展、社会化大生产的顺利为美国经济的发展、社会化大生产的顺利进行、现代市场经济体制的构建起到了举进行、现代市场经济体制的构建起到了举足轻重的作用，也是世界上规模最大、对足轻重的作用，也是世界上规模最大、对世界经济有着重大影响的证券交易所。世界经济有着重大影响的证券交易所。1、纳斯达克证券交易所简介纳斯达克证券市场（NASDAQ），其英文全称是“NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation”,由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理。它是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。纳斯达克实际上并非平常意
8、义上的二板市场。由于吸纳了众多著名的高科技企业，而这些高科技企业又成长迅速，因此，纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。建立纳斯达克的初衷在于规范美国大规模的场外交易，所以纳斯达克一直被作为纽约证券交易所（NYSE）的辅助和补充。先进而庞大的电子信息技术已经使那斯达克成为世界上最大的无形交易市场。纳斯达克共有两个板块：全国市场纳斯达克共有两个板块：全国市场（Nasdaq National Market,Nasdaq National Market,简称简称NNMNNM）和和19921992年建立的小型资本市场（年建立的小型资本市场（Nasdaq Nasdaq Small Cap MarketSm
9、all Cap Market，简称，简称NSCMNSCM）。纳斯）。纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业，达克在成立之初的目标定位在中小企业，但只是因为企业的规模随着时代的变化但只是因为企业的规模随着时代的变化而越来越大，所以到了今天，纳斯达克而越来越大，所以到了今天，纳斯达克反而将自己分成了一块反而将自己分成了一块“主板市场主板市场”和和一块一块“中小企业市场中小企业市场”。资金供方资金供方居民居民企业企业政府政府外国经济单位外国经济单位资金需方资金需方居民居民企业企业政府政府外国经济单位外国经济单位金融中介金融中介金融市场金融市场资金资金资金资金资金资金资金资金资金资金国际金融市场的功能
10、国际金融市场的功能国际金融市场的主体国际金融市场的主体国际金融市场的主体就是各种国际金融交国际金融市场的主体就是各种国际金融交易的参加者。易的参加者。1.1.按分析目的不同分为：按分析目的不同分为：从法律身份角度分：自然人和法人从法律身份角度分：自然人和法人从与国际资本之间关系的角度分：资金提从与国际资本之间关系的角度分：资金提供者和资金需求者，即国际投资人与国际供者和资金需求者，即国际投资人与国际筹资人。筹资人。2.按交易方式的不同分按交易方式的不同分为：国际金融市场的客体国际金融市场的客体国际金融市场的客体是指国际金融市场的国际金融市场的客体是指国际金融市场的交易对象。具体而言，是指外汇和
11、以外汇交易对象。具体而言，是指外汇和以外汇或欧洲货币表示的、由各个金融机构根据或欧洲货币表示的、由各个金融机构根据特定的交易原理与机制创造出来的各种各特定的交易原理与机制创造出来的各种各样的金融工具。样的金融工具。货币性货币性非货币性非货币性现金货币存款货币票据资本证券活期存款定期存款储蓄存款本票汇票支票衍生证券股权证券债权证券基金证券远期远期期货期货期权期权互换互换其他衍生工具其他衍生工具本币外币金金融融工工具具国际金融市场的工具国际金融市场的工具国际金融市场的分类国际金融市场的分类国际货币市场国际货币市场国际资本市场国际资本市场短期信贷市场短期信贷市场贴现市场贴现市场短期票据市场短期票据市
12、场银行中长期信贷市场银行中长期信贷市场证券市场证券市场国际直接金融国际直接金融市场市场国际间接金融国际间接金融市场市场一国的资金提供者和另一国的资金需求者通过一国的资金提供者和另一国的资金需求者通过特定的金融交易形式而直接建立起资金融通的特定的金融交易形式而直接建立起资金融通的关系。关系。在资金融通过程中，国际商业银行或其他金融在资金融通过程中，国际商业银行或其他金融机构，充当资金提供者和需求者的金融中介，机构，充当资金提供者和需求者的金融中介，承担债务人违约信用风险。承担债务人违约信用风险。货币市场货币市场资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场借贷市场借贷市场证券证券 市场市场衍生
13、市场基本市场国际金融市场的构成国际金融市场的构成国际货币市场国际货币市场(International Money Market)(International Money Market) 银行短期信贷市场银行短期信贷市场同业拆借市场同业拆借市场 贴现市场贴现市场 短期证券市场短期证券市场 资金借贷期限资金借贷期限1年以内年以内美国：短期信贷为主美国：短期信贷为主英国：贴现市场为主英国：贴现市场为主浦东成为上海国际金融中心的航空母舰 国际货币市场的市场主体即国际货币市场的参国际货币市场的市场主体即国际货币市场的参与者，是参加国际货币市场交易活动的经济单位。与者，是参加国际货币市场交易活动的经济单位
14、。资金需资金需求者求者资金供资金供给者给者政府部门政府部门商业银行商业银行证券交易商证券交易商中央银行中央银行非居民参与者非居民参与者 国际货币市场的市场客体即国际货币市场工具，是国际货币市场的借款人向投资者借入短期资金的一种债务凭证，居于短期信用工具 。国库券国库券银行承兑汇票银行承兑汇票 商业票据商业票据大额可转让存单大额可转让存单银行同业拆借银行同业拆借回购协议回购协议 短期信贷市场短期信贷市场银银行行短短期期信信贷贷的的特特点点：期限短期限短手续简便手续简便批发性质批发性质灵活方便灵活方便伦敦银行同业拆借利率伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR ,London Inter Bank Of
15、fered Rate)，指在伦敦的第一流银行，指在伦敦的第一流银行拆借给在伦敦的另一家第一流银拆借给在伦敦的另一家第一流银行使用的利率，它是国际金融市行使用的利率，它是国际金融市场上制定贷款利率的基础利率场上制定贷款利率的基础利率国际金融国际金融中心大厦，中心大厦，台北台北同业拆借市场同业拆借市场票据贴现市场票据贴现市场 贴现贴现是指票据持有人将未到期的是指票据持有人将未到期的票据向银行交换现金，并按贴现票据向银行交换现金，并按贴现率扣除自贴现日率扣除自贴现日 至票据到期日至票据到期日的利息。的利息。 交易者：交易者：贴现行、商业票据银行、贴现行、商业票据银行、商业银行、中央银行商业银行、中央
16、银行 交易票据：交易票据：政府短期票据、商业政府短期票据、商业承兑票据、银行承兑汇票等承兑票据、银行承兑汇票等 国际金融中心大厦，香港短期证券市场短期证券市场 n n(1)(1)国库券。国库券是指西方国家政府为国库券。国库券是指西方国家政府为国库券。国库券是指西方国家政府为国库券。国库券是指西方国家政府为满足季节性财政需要而发行的短期政府债满足季节性财政需要而发行的短期政府债满足季节性财政需要而发行的短期政府债满足季节性财政需要而发行的短期政府债券。券。券。券。n n (2)(2)商业票据。商业票据是指一些大的工商业票据。商业票据是指一些大的工商业票据。商业票据是指一些大的工商业票据。商业票据
17、是指一些大的工商企业和银行控股公司为筹措短期资金，商企业和银行控股公司为筹措短期资金，商企业和银行控股公司为筹措短期资金，商企业和银行控股公司为筹措短期资金，发行的有固定到期日的短期借款票据。发行的有固定到期日的短期借款票据。发行的有固定到期日的短期借款票据。发行的有固定到期日的短期借款票据。n n(3)(3)银行承兑汇票。银行承兑汇票主要是银行承兑汇票。银行承兑汇票主要是银行承兑汇票。银行承兑汇票主要是银行承兑汇票。银行承兑汇票主要是指由进出口商签发，经银行背书承兑保证指由进出口商签发，经银行背书承兑保证指由进出口商签发，经银行背书承兑保证指由进出口商签发，经银行背书承兑保证到期付款的汇票。
18、到期付款的汇票。到期付款的汇票。到期付款的汇票。n n (4)(4)定期存款单。定期存款单最先于定期存款单。定期存款单最先于定期存款单。定期存款单最先于定期存款单。定期存款单最先于19611961年出现在纽约，它是商业银行和金融公司年出现在纽约，它是商业银行和金融公司年出现在纽约，它是商业银行和金融公司年出现在纽约，它是商业银行和金融公司吸收大额定期存款而发给存款者的存款单。吸收大额定期存款而发给存款者的存款单。吸收大额定期存款而发给存款者的存款单。吸收大额定期存款而发给存款者的存款单。这种存款单不记名并可在市场上自由出售。这种存款单不记名并可在市场上自由出售。这种存款单不记名并可在市场上自由
19、出售。这种存款单不记名并可在市场上自由出售。因此，投资于存款单，既获定期存款利息，因此，投资于存款单，既获定期存款利息，因此，投资于存款单，既获定期存款利息，因此，投资于存款单，既获定期存款利息，又可随时转让变为现金，很受投资者欢迎。又可随时转让变为现金，很受投资者欢迎。又可随时转让变为现金，很受投资者欢迎。又可随时转让变为现金，很受投资者欢迎。发行定期存款单，是银行获取短期资金的发行定期存款单，是银行获取短期资金的发行定期存款单，是银行获取短期资金的发行定期存款单，是银行获取短期资金的稳定来源。稳定来源。稳定来源。稳定来源。重要工具重要工具迪拜国际金融中心60 年代以来商业银行为吸收资金发行
20、了一种年代以来商业银行为吸收资金发行了一种新的金融工具，即可转让大额定期存单新的金融工具，即可转让大额定期存单（Negotible Certificates of Deposit），简称），简称CD或或NCDs。这种存款单与普通银行存款单不同：一。这种存款单与普通银行存款单不同：一是不记名，二是存单上金额固定且面额大；三是是不记名，二是存单上金额固定且面额大；三是可以流通和转让。存款单的到期日不能少于可以流通和转让。存款单的到期日不能少于14 天，一般都在一年以下，天，一般都在一年以下，36个月的居多。个月的居多。CD 的持有人到期可向银行提取本息；未到期时，如的持有人到期可向银行提取本息；未
21、到期时，如需现金，可以转让。这对企业或个人有闲置资金需现金，可以转让。这对企业或个人有闲置资金想贷出，而又恐有临时需要者具有很大的吸引力。想贷出，而又恐有临时需要者具有很大的吸引力。故故CD 成为货币市场重要交易对象之一。大额定成为货币市场重要交易对象之一。大额定期存款单市场就是以经营定期存款单为主的市场，期存款单市场就是以经营定期存款单为主的市场，简称简称CD 市场。市场。 国际资本市场国际资本市场资金借贷期限资金借贷期限1年以上年以上 银行中长期信贷市场银行中长期信贷市场国际证券市场国际证券市场双边贷款双边贷款 银团贷款银团贷款 国际股票市场国际股票市场 国际债券市场国际债券市场 外国债券
22、市场外国债券市场 欧洲债券市场欧洲债券市场 纽约证券交易所2004年1月15日，塞恩正式担任纽约证交所CEO约翰约翰塞恩，现年塞恩，现年49岁。岁。早年毕业于麻省理工早年毕业于麻省理工学院，学院，1979年在哈佛年在哈佛大学商学院获得工商大学商学院获得工商管理硕士学位。毕业管理硕士学位。毕业后，他长期在华尔街后，他长期在华尔街老牌投资银行高盛公老牌投资银行高盛公司任职，司任职，1999年年5月月至至2003年年6月，塞恩月，塞恩担任高盛公司总裁和担任高盛公司总裁和首席执行官。首席执行官。易居中国易居中国CEO周忻与周忻与纽交所交所CEO代表双方互代表双方互赠礼礼品品银行中长期信贷市场银行中长期
23、信贷市场 政府贷款。政府贷款的基本特征是期限长、利率低、并附带一政府贷款。政府贷款的基本特征是期限长、利率低、并附带一定的条件。定的条件。 银团贷款，又称辛迪加贷款银团贷款，又称辛迪加贷款 2005年年3月月29日，由日，由国家开发银行出任牵国家开发银行出任牵头行的头行的“南水北调东南水北调东线、中线一期主体工线、中线一期主体工程银团贷款合同签字程银团贷款合同签字仪式仪式”在北京人民大在北京人民大会堂举行。据悉，这会堂举行。据悉，这项总额达项总额达488亿元的银亿元的银团贷款，是迄今团贷款，是迄今为止为止中国银行界对单个建中国银行界对单个建设项目提供的金额最设项目提供的金额最大的银团贷款。大的
24、银团贷款。银团贷款特点银团贷款特点 a.货款期限长货款期限长b.贷款金额大贷款金额大c.贷款银行多贷款银行多d.贷款成本高贷款成本高银团贷款具有许多优点银团贷款具有许多优点 ：对贷款银行来说，可以分散贷款对贷款银行来说，可以分散贷款风险，减少同业竞争；风险，减少同业竞争；对借款人来说，可以迅速筹集到对借款人来说，可以迅速筹集到独家银行无法提供的、金额巨大独家银行无法提供的、金额巨大的长期资金。的长期资金。 借款人借款人牵头银行牵头银行参加银行参加银行A参加银行参加银行B参加银行参加银行C代理银行代理银行银团贷款的期限银团贷款的期限 银团贷款期限是指自银团贷款期限是指自 签订贷款协议之日起，签订
25、贷款协议之日起，到本息全部付清为止的期限到本息全部付清为止的期限 第一、宽限期：借款人不须还本但要支付利息的期限。第一、宽限期：借款人不须还本但要支付利息的期限。第二、提款期：即提用贷款的期限，提款期满后不能再提款。第二、提款期：即提用贷款的期限，提款期满后不能再提款。第三、还款期：宽限期结束后开始偿还本金的期限第三、还款期：宽限期结束后开始偿还本金的期限 例例某上市公司获某上市公司获7500万美元银团贷款，贷款期限为万美元银团贷款，贷款期限为5年，签订协年，签订协议日为议日为1997年年10月月20日，提款期半年，宽限期为日，提款期半年，宽限期为1年，还款期年，还款期为为4年。则从年。则从1
26、997年年10月月20日至日至1998年年4月月20日为提款期，超日为提款期，超过过4月月20日若有贷款金额还未提取则不可再使用；从日若有贷款金额还未提取则不可再使用；从1997年年10月月20日至日至1998年年10月月20日公司只需付利息不必偿还本金，从日公司只需付利息不必偿还本金，从1998年年10月月20日至日至2002年年10月月20日公司须偿还本金和利息。日公司须偿还本金和利息。 1年年半年半年宽限期宽限期提款期提款期还款期还款期贷款期贷款期银团贷款货币的选择银团贷款货币的选择 第一，借用的货币最好与借款人使用币种相吻合。第一，借用的货币最好与借款人使用币种相吻合。 第二，借用的货
27、币最好与借款人将来外币收入相吻合第二，借用的货币最好与借款人将来外币收入相吻合 。 第三，借用的货币最好是选择软货币第三，借用的货币最好是选择软货币 。 国际证券市场国际证券市场 信信用用工工具具 政府债券政府债券 公司债券公司债券 股票股票 普通股普通股 优先股优先股 深证所国际债券市场国际债券市场 外国债券市场外国债券市场 欧洲债券市场欧洲债券市场 外国债券是指在国外国债券是指在国外发行并以发行地外发行并以发行地所在国货币为面值所在国货币为面值的债券，属于传统的债券，属于传统国际金融市场业务。国际金融市场业务。欧洲债券指债券发欧洲债券指债券发行人在债券票面货行人在债券票面货币发行国以外的国
28、币发行国以外的国家发行的债券。家发行的债券。 发行人发行人面值货币面值货币发行地发行地外国债券外国债券与发行地分属与发行地分属不同国家不同国家属于同一国家属于同一国家欧洲债券欧洲债券分属不同国家分属不同国家武士债券武士债券熊猫债券熊猫债券扬基债券扬基债券猛犬债券猛犬债券国际黄金市场国际黄金市场集中进行黄金买卖、金集中进行黄金买卖、金币兑换的交易场所。目币兑换的交易场所。目前世界上约有前世界上约有40多个，多个，伦敦、巴黎、香港、东伦敦、巴黎、香港、东京、新加坡、开罗、纽京、新加坡、开罗、纽约等是较大的黄金市场。约等是较大的黄金市场。K金金又又分分为为24K、22K、20K、18K、14K、12
29、K成色计算方法：成色成色计算方法：成色=K数数4.15%如如24K金的成色为金的成色为244.15%=99.6%等等黄金的计量：黄金的计量：盎盎司司（包包括括常常衡衡盎盎司司和和金金衡衡（药药衡衡）盎盎司司）即是英两和口两即是英两和口两1常衡盎司克，常衡盎司克，1金衡盎司克金衡盎司克香香港港除除外外，计计量量单单位位为为：1司司马马两两盎盎司司（合合克）克）金锭、金条价金锭、金条价=重量重量成色成色黄金市场标价黄金市场标价例例如如：某某日日伦伦敦敦市市场场：行行市市500$/ounce，现现有成色有成色99.9%，重量为，重量为1公斤公斤 的金条，价值几何？的金条，价值几何？价价值值=1000克克/28.3495(克克/ ance)99.9%500=16059.3$
