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1、财务计算器财务计算器TI BAII PLUS的使用的使用 1TI BAII PLUSTI BAII PLUS财务计算器，右图所示财务计算器，右图所示功能键的转换功能键的转换小数位数的设置小数位数的设置日期键的用法日期键的用法数据的储存与调用数据的储存与调用数据的清空数据的清空PRNPRN模式的四则运算模式的四则运算/ /函数运算函数运算付款和复利计算设置付款和复利计算设置名义年利率换算为有效年利率名义年利率换算为有效年利率期初年金与期末年金的设置期初年金与期末年金的设置第一部分：第一部分： TI BAII PLUS计算器的基本设定计算器的基本设定2TI BAII PLUS计算器的基本设定计算器
2、的基本设定 主功能按键主功能按键: : 每个键的主要功能都印在键上，以白色表示；印在按键表面的字每个键的主要功能都印在键上，以白色表示；印在按键表面的字符显示了该键的基本功能。符显示了该键的基本功能。比如比如: :开机开机/ /关机：右上方关机：右上方ON/OFF ON/OFF 键键标准模式标准模式 / /自动关闭电源功能（自动关闭电源功能（APDAPD) ) 货币时间价值操作键（货币时间价值操作键（键盘上方第三排灰色的键键盘上方第三排灰色的键）：）： N N为期数，为期数，I/YI/Y为利率为利率（名义利率）（名义利率），PVPV为现值，为现值， PMT PMT为年金，为年金，FVFV为终值
3、。为终值。 次要功能按键次要功能按键: :键上方的功能键，次要功能以黄色字样印在键的上键上方的功能键，次要功能以黄色字样印在键的上方，按下方，按下2nd2nd键之后，再按黄色字样下对应的按键即完成次要功键之后，再按黄色字样下对应的按键即完成次要功能的使用。能的使用。 如如2ND P/Y,2ND P/Y,表示调用表示调用 P/Y P/Y 功能。功能。3小数位数的设置小数位数的设置 小数位数的设置小数位数的设置: :出厂设置默认为两位小数；更改设置时出厂设置默认为两位小数；更改设置时, ,依次依次按按2ND FORMAT2ND FORMAT，进入格式设置选项。出现指示符，进入格式设置选项。出现指示
4、符DEC=2.00DEC=2.00和当和当前选定的小数位数。前选定的小数位数。若要改为四位小数，输入若要改为四位小数，输入4 4，再按，再按ENTERENTER，出现出现DEC=4.0000DEC=4.0000。 一般情况下，进行债券、外汇、汇率方面的计算时设为一般情况下，进行债券、外汇、汇率方面的计算时设为4 4位小数。位小数。 小数位数设置不会因开关机功能而改变。小数位数设置不会因开关机功能而改变。4日期键的用法日期键的用法 按按2ND DATE2ND DATE调用调用DATEDATE日期功能：日期功能： 出现出现DT1=12-31-1990DT1=12-31-1990（月（月/ /日日/
5、 /年）年），为原始设定值。，为原始设定值。 输入输入7.3005 ENTER7.3005 ENTER会显示出会显示出DT1=7-30-2005DT1=7-30-2005。 按往下键按往下键，出现，出现DT2=DT1=12-31-1990DT2=DT1=12-31-1990，为原始设定值。，为原始设定值。 输入输入11.1305 ENTER11.1305 ENTER显示出显示出DT2=11-13-2005DT2=11-13-2005。 按往下键按往下键，出现，出现DBD=0.00DBD=0.00，按，按CPTCPT得出得出106106，表示两个日期，表示两个日期间相隔间相隔106106天。天。
6、 在计算利息时需要算持有存款或债券的天数。若已知购入日与在计算利息时需要算持有存款或债券的天数。若已知购入日与卖出日，就可以算出两者相隔的天数。卖出日，就可以算出两者相隔的天数。 若已知两者相隔的天数与购入日，也可以算出卖出日若已知两者相隔的天数与购入日，也可以算出卖出日。5内存单元的运用内存单元的运用 STO STO键：保存的数据从键：保存的数据从0-90-9共共1010组。按组。按10 STO 310 STO 3相相当于将当于将1010这个数字储存在这个数字储存在3 3这个内存单元内。这个内存单元内。 RCL RCL键：调出内存单元中的数据。按键：调出内存单元中的数据。按RCL 3RCL
7、3代表将代表将内存单元内存单元3 3中的数据调出。中的数据调出。RCLRCL键可以直接结合运键可以直接结合运算符号进行计算。如算符号进行计算。如20+RCL3=3020+RCL3=30。 MEM MEM键：显示内存数据。按键：显示内存数据。按MEMMEM键，结合向下键键，结合向下键，可以看到，可以看到0-90-9共共1010组内存单元中存储的数据组内存单元中存储的数据, ,没没有被赋值的单元显示为有被赋值的单元显示为0 0。可用向下键。可用向下键一个个陆一个个陆续输入数据。续输入数据。6功能键中数据的重新设置和清空功能键中数据的重新设置和清空数字重新输入按数字重新输入按CE/CCE/C键键,
8、,每次清除一个字符（包括小数点）每次清除一个字符（包括小数点）键键 一般计算重新设置：按一般计算重新设置：按2ND QUIT2ND QUIT，显示，显示0.000.00，退出到主界面。，退出到主界面。 N N 、I/YI/Y、PVPV、PMTPMT、FVFV这五个货币时间价值功能键中会存有这五个货币时间价值功能键中会存有上次运算的结果，通过上次运算的结果，通过OFFOFF或或CE/CCE/C键无法清除其中数据。键无法清除其中数据。 按按2ND 2ND CLR TVM CLR TVM 清空。清空。 CF CF是输入现金流量计算是输入现金流量计算NPVNPV和和IRRIRR的功能键。也会存有上次输
9、的功能键。也会存有上次输入的现金流量。如需清空，必须先进入入的现金流量。如需清空，必须先进入CFCF后再按后再按CLR WORKCLR WORK键。键。 对于其它功能键中数据的清除，也都可以使用同一种方法。对于其它功能键中数据的清除，也都可以使用同一种方法。比如：清空比如：清空BONDBOND键中的数据，先进入键中的数据，先进入BONDBOND键，再按键，再按CLR WORKCLR WORK键。键。 清除储存单元中保存的所有数据，可以进入清除储存单元中保存的所有数据，可以进入MEMMEM键键, ,再按再按CLR CLR WORKWORK键。键。 如果需要清空所有数据，包括恢复所有计算器的设置，
10、直接如果需要清空所有数据，包括恢复所有计算器的设置，直接按按2ND RESET 2ND RESET ENTERENTER键即可，可以理解为计算器的键即可，可以理解为计算器的“格式化格式化”,”,计算器恢复到出厂状态的设置。计算器恢复到出厂状态的设置。7重新设置计算器重新设置计算器注意: 只有当希望清除存储单元中保存的所有数据,并将所有设置恢复为出厂默人设置时, （即可）重新设置计算器。操作: 按2nd-RESET, 显示 RST? 按CE/C取消重新设置操作,或按ENTER确认重新设置计算器.小数位数回复为2位P/Y和C/Y回复为1付款为期末付款(END)清除保存在十个存储单元中的所有数字清除
11、显示以及任何未完成的计算计算器返回到标准计算器模式清除所有工作表数据,并回复默认工作表设置8按键清除内容每次一个字符（包括小数点）CE/C不正确的输入项、错误条件或错误信息2nd QUIT 返回到标准计算器模式CE/C 2nd CLR TVMTVM(货币时间价值)工作表中的所有值（N、I/Y、PV、PMT和FV）2nd CLR Work提示的工作表（ TVM 除外）同时返回到工作表的第一个变量2nd MEM2nd CLR Work保存在十个存储单元中的所有值0 STO和存储单元号所对应的键（-）一个存储单元9一般四则运算一般四则运算一、链式计算方法一、链式计算方法(CHN)(CHN) 3 32
12、4242020二、代数运算规则二、代数运算规则(AOS) (AOS) 3 3242411 11 括号的用法与一般代数运算规则相同，括号必须对称，否则无法算出正确值。算式列完按=可以求出答案。用ANS键可以调出前一个计算结果。键入第一个数字后按ENTER;按计算类型符合键,键入第二个数字,然后按=立即可以得出答案。例如:30.3=0.9 数学函数计算先输入数字，再输入该函数所代表的符号。如e4 应先按4再按ex。58 应按5 YX8。3应按3x。问题:(1+10%)1/12怎么算呢? 1 + 0.1=,yx, 12 1/X, = 1.0080 10付款和复利计算设置付款和复利计算设置 P/Y表示
13、每年付款次数，C/Y表示每年计算复利次数 新机型P/Y与C/Y默认值均设定为1，表示每年付款一次，每年计算复利一次。 旧机型默认值为旧机型默认值为12，表示每月付款一次，每月计算复，表示每月付款一次，每月计算复利一次。如果是每月付款一次，每季计算复利一次，利一次。如果是每月付款一次，每季计算复利一次，则应设定则应设定P/Y=12，C/Y=4。(目前使用的基本上都是新目前使用的基本上都是新机型机型) 如果年付款次数和复利次数是12，个人建议P/Y与C/Y均设定为1。这样计算每月付款额PMT时，就输入i/12（月利率），N12（月数）的数据进行计算。l如果是半年计算复利一次，同时半年付息一次的话，
14、如果是半年计算复利一次，同时半年付息一次的话，就输入就输入i/2i/2（半年的利率），（半年的利率），N*2N*2（以半年计的期数）（以半年计的期数）的数据进行相关计算。的数据进行相关计算。11 名义年利率换算为有效年利率名义年利率换算为有效年利率 实际利息的计算实际利息的计算 ICONV ICONV 通用公式通用公式: a=(1+y/f): a=(1+y/f)f f-1 -1 其中：其中：a a年实际利率年实际利率, y, y年名义利率年名义利率, f, f计息周期计息周期 同样的名义年利率，如果同样的名义年利率，如果1 1年内复利的次数不同，有效年利年内复利的次数不同，有效年利率也不同。率
15、也不同。TITI计算器有一个功能键计算器有一个功能键ICONV ICONV 键可以进行名义年利键可以进行名义年利率向有效年利率的自动转换。率向有效年利率的自动转换。 例：假设名义年利率为例：假设名义年利率为6%6%，一年复利，一年复利1212次，相应的有效年利率次，相应的有效年利率是多少？是多少？( (如果名义年利率为如果名义年利率为12%12%为多少为多少) ) 按按ICONV ICONV 键，显示键，显示NOM=0 NOM=0 ； 输入输入6 ENTER6 ENTER，显示，显示NOM=6NOM=6，表示名义年利率为，表示名义年利率为6%6%。 按两次按两次键，显示键，显示C/Y=0C/Y
16、=0，按，按12 ENTER12 ENTER，表示一年复利，表示一年复利1212次；次； 按按键，显示键，显示EFF=0EFF=0，按，按CPTCPT得出得出EEF=6.1678EEF=6.1678，即有效年利率，即有效年利率( (实实际年利率际年利率) )为为6.1678%6.1678%12 期初年金与期末年金的设置按按2nd 2nd 再按再按PMTPMT键。如果显示键。如果显示END END 表示默认设置为期末年金。表示默认设置为期末年金。 此时再按此时再按2nd ENTER 2nd ENTER ，即，即SETSET，显示，显示BGNBGN，表示已设置为期初年，表示已设置为期初年金。屏幕右
17、上角会显示金。屏幕右上角会显示BGN BGN 。 如果继续按如果继续按2nd ENTER 2nd ENTER ，即，即SETSET，显示屏上的，显示屏上的BGNBGN会消失，计算会消失，计算器又恢复到期末年金的模式。器又恢复到期末年金的模式。 在理财规划方面，生活费、房租与保险费通常是先付，用期初在理财规划方面，生活费、房租与保险费通常是先付，用期初年金。收入的取得、每期房贷本息的支出、利用储蓄来投资等年金。收入的取得、每期房贷本息的支出、利用储蓄来投资等等，通常都假设发生在期末。等，通常都假设发生在期末。 注意注意: :若试题中特别注明每月投资发生在期初，则以试题所假设若试题中特别注明每月投
18、资发生在期初，则以试题所假设的条件为准。的条件为准。13现金流量正负号的决定现金流量正负号的决定输入负数时，先输入数字再按+/-。如要输入-5，则先输入5，再按+/-键。 现金流出记为负数，现金流入记为正数。现金流出记为负数，现金流入记为正数。 在一个TVM（货币时间价值）算式中，现金流一定有负有正，否则求I/Y与N会出现ERROR提示。 绝大多数情况下，利率I/Y和期数都为正数。 PV、FV、PMT要看题目的意思来决定正负符号。 CF函数中一样要以现金流入或流出来决定每期CF的正负号。第一期通常是初始投资，为负数。14运用财务计算器应注意的原则-1 PV PV现值、现值、FVFV终值、终值、
19、PMTPMT年金、年金、I/YI/Y利率、利率、n n期数，是期数，是运用财务计算器计算货币时间价值的五大变量。运用财务计算器计算货币时间价值的五大变量。只要输入任何四个变量，就可以求出剩下的一个只要输入任何四个变量，就可以求出剩下的一个变量。变量。 输入时，数字在先，变量键或功能键(如PV键)在后。输出答案时先按计算的指令键输出答案时先按计算的指令键(CPT)(CPT)，再按要，再按要求的变量键求的变量键( (如如FV)FV)，即可求出答案。，即可求出答案。15运用财务计算器应注意的原则运用财务计算器应注意的原则-2 输入数字时，如投资、存款、生活费用支出、房贷本息支出都是现金流出，输入符号
20、为负；收入、赎回投资、借入本金都是现金流入，输入符号为正。 在在P/Y（每年付款次数）和（每年付款次数）和C/Y（每年复利次数（每年复利次数)都设置为都设置为1的前提下，期数以月计算时，要输入月利率，年金部份也的前提下，期数以月计算时，要输入月利率，年金部份也要输入月现金流量。期数以年计算时，要输入年利率，年要输入月现金流量。期数以年计算时，要输入年利率，年金部份也要输入年现金流量。金部份也要输入年现金流量。16运用财务计算器时应注意的原则运用财务计算器时应注意的原则-3在解决货币时间价值问题时，最好先画出现金流量与时间图。 把理财目标实现的时间当作基准点，基准点之前我们通过累积资产来实现理财
21、目标，是用现值（比如现有资产）或年金（比如每期储蓄）来求复利终值或年金终值。 基准点之后可以理解为以借款来实现理财目标，之后再分期摊还，是用终值（比如预留遗产额）或年金（比如每期学费、每期生活费、每期房贷）来求复利现值或年金现值。 如果前段现值与年金所累计的资产，等于后段终值与年金所算出的负债之时，就是理财目标可以实现的时间。而折现率的高低，则是决定何时资产会等于负债的关键因素。17第二部分：基本金融功能操作第二部分：基本金融功能操作vv货币时间价值工作表货币时间价值工作表货币时间价值工作表货币时间价值工作表vv债券工作表债券工作表债券工作表债券工作表vv现金流量工作表现金流量工作表现金流量工
22、作表现金流量工作表v 折旧工作表v 统计工作表v 其他工作表18一、货币时间价值工作表一、货币时间价值工作表货币的时间价值货币的时间价值货币的时间价值货币的时间价值(TVM)(TVM)(TVM)(TVM)变量可用于解决均匀现金流的计变量可用于解决均匀现金流的计变量可用于解决均匀现金流的计变量可用于解决均匀现金流的计算问题算问题算问题算问题( ( ( (现金流必须全部为现金流出或全部现金流入现金流必须全部为现金流出或全部现金流入现金流必须全部为现金流出或全部现金流入现金流必须全部为现金流出或全部现金流入) ) ) )( ( ( (例如例如例如例如: : : :年金年金年金年金, , , ,贷款贷
23、款贷款贷款, , , ,抵押抵押抵押抵押, , , ,租赁和存款租赁和存款租赁和存款租赁和存款) ) ) )PV PV 即现值，也即期间所发生的现金流在期初的价值即现值，也即期间所发生的现金流在期初的价值 FV FV 即终值，也即期间所发生的现金流在期末的价值即终值，也即期间所发生的现金流在期末的价值t t 表示终值和现值之间的这段时间表示终值和现值之间的这段时间i i 表示市场利率表示市场利率1920货币的时间价值的输入顺序货币的时间价值的输入顺序以财务计算器做货币时间价值计算时，N、I/Y、PV、PMT、FV的输入顺序并不会影响计算结果。 可以按照计算器的顺序，由左至右，按N、I/Y、PV
24、、PMT、FV的顺序输入。 注意:按题目出现的顺序输入时，没有用到的TVM功能键要输入0，才能把上次输入的数据覆盖掉。或者，在输入各个变量的数据之前，一定要按CLR TVM键清空以前的数据。 若熟悉EXCEL财务函数设置，可按照EXCEL财务函数的顺序输入，I/Y、N、PMT、PV、FV21货币时间价值货币时间价值(TVM)的计算的计算由现值求终值: 投资100元,报酬率为10%，投资期限为10年，问这项投资10年后一共可以累积多少钱？ 10I/Y，10N，0PMT，-100PV，END CPT FV=259.3742 由终值求现值: 面值100元的零息债券，到期收益率为6%，10年到期，该债
25、券当前的价格应该是多少钱? 6I/Y ，10N ，0PMT，100FV，END CPT PV=-55.839522 由终值、现值、年金与投资报酬率由终值、现值、年金与投资报酬率 求应有的投资期限求应有的投资期限 如果你的客户现有资产10万，月投资额为1,000元，投资报酬率为8%，几年后可以累计50万资产用于退休? 解答：8/12=0.6667 I/Y，-0.1PMT，-10PV，50FV，END，CPT N = 143.80， 143.8012=11.98， 12年后就可以退休。 在计算I/Y或N时，以单位为万元输入，并不会影响答案正确性，却可以节省输入时间。 注意: 若算出的答案为11.4
26、年，而有11年与12年可供选择时，要选择12年。23 由终值、现值、年金与期限由终值、现值、年金与期限 求应有的投资报酬率求应有的投资报酬率 客户现有资产10万元，每月结余的储蓄额为1万元，目标是通 过6年累计100万元的退休金，那么为实现这个目标，投资的年报酬率为多少？ END模式 612=72 N，-10,000 PMT，-100,000 PV，1,000,000 FV， CPT I/Y=0.4828 12=5.7938 因此，年报酬率5.8%，即可以如期达成理财目标。24由终值与年金求现值由终值与年金求现值 某附息债券，票面金额为100元，票面利率8%，到期收益率6%，期限10，每半年付
27、息一次，那么当前价格是多少? 6/2=3 I/Y，102=20 N，100*0.08/2=4 PMT，100FV，END （注意PMT为债券利息的流入，为正数） CPT PV =-114.87 （债券以114.87元买入，是现金流出，为负数）25房贷中利息与本金的计算房贷中利息与本金的计算先用PMT键算出每期本利摊还额 运用AMORT函数，来计算某一期中本金与利息各多少，或是某几期本金与利息累积多少。 说明：进入AMORT键后，P1为开始期数，P2为结束期数。若只算某一期支付的本金与利息，则设定P1= P2=该期数。若要算本金与利息到从开始到目前累积各多少，则P1=1，P2=最近一期。26AM
28、ORT的定义的定义27分期付款工作表分期付款工作表按键按键显示显示标志的解释标志的解释变量类型变量类型2nd AMORTP1第一笔付款所属期数第一笔付款所属期数输入型输入型P2最后一笔付款所属期最后一笔付款所属期数数输入型输入型BAL余额余额自动计算型自动计算型PRN已付本金已付本金自动计算型自动计算型INT已付利息已付利息自动计算型自动计算型28货币时间价值工作表货币时间价值工作表-TVM计算步骤计算步骤例例1 1：某人向银行借款：某人向银行借款1212万元，期限万元，期限3030年，采年，采用月末等额还款方式，年利率为用月末等额还款方式，年利率为9.1259.125，计，计算每月还款额。另
29、求还款算每月还款额。另求还款2 2年后剩余本金，所年后剩余本金，所还利息，所还本金分别为多少？还利息，所还本金分别为多少？29操作步骤操作步骤按键按键显示显示清理工作表清理工作表2nd / ENTER0.00年还款次数设置年还款次数设置一年一年12次次2nd I/Y=P/Y,12 ENTERP/Y=12还款方式设置为期末还款方式设置为期末默认状态默认状态END返回计算标准模式返回计算标准模式2nd CPT0.00输入每年付出数输入每年付出数120 000 PVPV=120 000.00输入利率输入利率9.125 I/YI/Y=9.125输入计算期数输入计算期数30 2nd N =P/YNN=3
30、60计算每期付款计算每期付款CPT PMTPMT= -976.3630操作步骤操作步骤按键按键显示显示2nd AMORT P11.0024 ENTERP2=24.00BAL=118,325.53PRN=-1,674.47INT=-21,758.1731二、债券工作表二、债券工作表首先，按2nd9=Bond，进入债券工作表， 按BOND依 序，输入下列数据: SDT= 为债券买入日。如1/30/2005买入债券，应输入1.3005，ENTER 按，出现CPN= 为债券的票面利率。如票面利率为6%，应输入CPN=6， ENTER 按，出现RDT= 为债券卖出日。如果1/30/2010卖出债券， 应
31、输入1.3010， ENTER 按，出现RV= 为债券的票面金额。通常为百分比表示，到期债券应输入RV=100， ENTER 按，出现ACT表示1年中包含的实际天数，可用SET变更为一年360天(国库券)，本例用ACT。注意：国内债券的面值注意：国内债券的面值100100，美国债券，美国债券10001000面值面值32债券的基本特征债券的基本特征面值是指需要偿还的本金金额。 债券价格RV是以其面值百分比的形式报价的。 示例：某债券的报价是97-1/2，问投资者购买该债券时需要支付多少钱？ 97-1/2 =面值的97.5% = 0.975 x $1,000 = $975.00 息票利息CPN以年
32、利率表示（面值的百分比） 以年利率表示（面值的百分比） 半年：每6个月支付一次，每次支付息票利息的1/2 每月：每月支付一次，每次支付息票利息的1/12 每年：每年支付一次，一次性支付全部利息333435年付息债券年付息债券年付息债券每年支付一次利息以到期收益率对现金流量进行贴现本金本金 息票利息息票利息 使用TVM功能： PMT = 息票利率 FV = 本金 i (I/Y) = YTM n (N) = 到期年限 求解PV = 价格36PMT = 0.06 * 1,000 = 60 PMT = 0.06 * 1,000 = 60 FV = 1,000 FV = 1,000 i(1/Y) = 5
33、 i(1/Y) = 5 n(N) = 5 n(N) = 5 价格价格 PV = $1,043.29 PV = $1,043.29 由于息票利率由于息票利率由于息票利率由于息票利率 到期收益率，因此，债券溢价交易到期收益率，因此，债券溢价交易到期收益率，因此，债券溢价交易到期收益率，因此，债券溢价交易 3738 计算债券价格和到期收益率计算债券价格和到期收益率YTM 到期收益率（到期收益率（YTMYTM）是对债券整个有效期内平均回报率的一个描述）是对债券整个有效期内平均回报率的一个描述大多数此类债券每大多数此类债券每6 6个月支付一次利息。个月支付一次利息。 在在CRFACRFA考试中，通常假设
34、债券每半年支付一次利息，除非另有明确说考试中，通常假设债券每半年支付一次利息，除非另有明确说明。明。 请注意，息票利率和YTM通常以年利率的形式表示。 TVM功能： PMT = 息票利率/2 i (I/Y) = YTM/2 n (N) = 2 x 到期年限 息票利率和息票利率和YTMYTM的一半（定期利率）的一半（定期利率） FV = 本金 到期年限的两倍（期间数）到期年限的两倍（期间数） 求解PV = 价格39 三、现金流量工作表三、现金流量工作表 货币的时间价值货币的时间价值(TVM)(TVM)变量可用于解决均匀现金流的计算问题变量可用于解决均匀现金流的计算问题( (现金流必须全部为现金流
35、出或全部现金流入现金流必须全部为现金流出或全部现金流入)()(例如例如: :年金年金, ,贷款贷款, ,抵押抵押, ,租赁和存款租赁和存款) ) 对于非均匀现金流的问题对于非均匀现金流的问题, ,可使用现金流工作表来解决可使用现金流工作表来解决按CF键，出现CF0=0，这时要输入期初的现金流量。由于期初一般都是投资，所以要输入负数； 按往下键，出现C01=0.0000，输入第一期的现金流量,按ENTER， 然后再按往下键，出现F01=0.0000，代表该现金流量出现连续出现的次数。如果该现金流连续出现多次，输入次数，按ENTER。例如从第一期到第五期现金流量相同，则输入F01=5；如果只出现1
36、次，输入1，按ENTER。然后再按往下键，输入下一期的现金流量，依此类推。4041现金流量的输入、NPV和IRR的计算 NPV(NPV(净现值净现值 Net Present ValueNet Present Value) )：等于现值所有现金流：等于现值所有现金流的现值之和的现值之和, ,包括现金流入包括现金流入( (收到现金收到现金) )和现金流出和现金流出( (付出现付出现金金).).净现值净现值NPV为正值,说明投资能够获利 贴现现金流量法(Discounted cash flow method) 贴现率 = 资本成本42第第1 1年年 第第2 2年年 第第3 3年年 $1,500,00
37、0 0 $ 2,250,000 43净现值净现值( (NPV) = NPV) = -59,209-59,209 拒绝44内部收益率内部收益率(Internal Rate of Return)(Internal Rate of Return) 内部收益率是使得一个项目产生的现金流入的现值等于其现金流出时的贴现率，该贴现率可以通过数学上的试错法求得。 示例：某公司正在考虑一个投资项目，该项目的初始投资支出为3,000,000美元，该公司要求的必要收益率为10%，并且每年的预期现金流量如下： 第第1 1年年 第第2 2年年 第第3 3年年 $1,500,000 0 2,250,000 如果内部收益率
38、如果内部收益率如果内部收益率如果内部收益率( ( ( (IRR) IRR) IRR) IRR) 必要收益率，必要收益率，必要收益率，必要收益率，则接受该项目则接受该项目则接受该项目则接受该项目 45 利用计算器计算现金流量的功能：利用计算器计算现金流量的功能： 内部收益率内部收益率(IRR) (IRR) 将你的计算器调整为初始状态！ 内部收益率(IRR) =10.94%10.94% 内部收益率内部收益率( (IRR) IRR) 必要收益率必要收益率 接受！接受！46现金流量工作表现金流量工作表例例：B B公公司司计计划划以以80008000美美元元购购买买一一台台新新机机器器，这这家家公公司司
39、希希望望的的投投资资汇报率汇报率( (必要收益率)为为15%15%，未来六年内公司预计现金流如下：，未来六年内公司预计现金流如下：47现金流量工作表现金流量工作表 解答：解答：1. 1. 输入数据：输入数据：48输入后，发现第输入后，发现第输入后，发现第输入后，发现第2 2年的现金流应该是年的现金流应该是年的现金流应该是年的现金流应该是50005000，之后的，之后的，之后的，之后的4 4年年年年都是都是都是都是40004000。49则，先删除第则，先删除第则，先删除第则，先删除第6 6年现金流，再插入新的第年现金流，再插入新的第年现金流，再插入新的第年现金流，再插入新的第2 2年现金流年现金
40、流年现金流年现金流 50计算计算计算计算净现值NPV,NPV,NPV,NPV,接受所有净现值为正的项目！接受所有净现值为正的项目！计算计算计算计算内部收益率内部收益率IRR,IRR,IRR,IRR,是使得一个项目产生的现金流入的现值等是使得一个项目产生的现金流入的现值等于其现金流出时的贴现率于其现金流出时的贴现率, ,如果内部收益率如果内部收益率(IRR) (IRR) 必要收益率，必要收益率，则接受该项目则接受该项目 51案例一家公司计划以7000元的价格购买一台新机器, 这家公司希望每年得到20%的投资回报. 在未来的6年中,公司预计得到以下表中所示的现金流:要求计算净现值NPV、内部回报率
41、IRR。 52解答操作：建现金流工作表，按CF，显示CF00.0000清空工作表，按2nd-CLR WORK，显示CF0= 0.0000输入初始现金流，按7000- +/- -ENTER，显示CF0= -7,000.0000输入第一年现金流，按-3000-ENTER，显示C01=3,000.0000，按，显示F01=1.0000输入第二年到第五年的现金流，按-5000-ENTER， 显示C02=5,000.0000，按-4-ENTER，显示F02=4.0000 输入第六年的现金流，按-4000-ENTER， C03=4,000.0000按-1-ENTER，显示 F03=1.0000按NPV -20-ENTER，显示I=20.0000，按-CPT ，显示NPV=7,625.9859 按IRR-CPT，显示IRR=55.6293%53
