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1、第十三章第十三章 国际收支国际收支 第一节第一节 国际收支帐户国际收支帐户 第二节第二节 国际收支内容国际收支内容 第三节第三节 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡CH国际收支 国际收支的概念和统计国际收支的概念和统计 国际收支的概念 国际收支平衡表 国际投资头寸表 国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的主要内容 经常项目 资本和金融项目 错误和遗漏项目 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡v国际收支差额v国际收支不平衡的类型v国际收支的平衡问题v国际收支失衡对一国经济的影响 国际收支差额的宏观经济含义国际收支差额的宏观经济含义v经常项目差额的宏观经济含义v国际收支总差额的宏观经济含义本章
2、结构本章结构CH国际收支第一节第一节 国际收支的概念和统计国际收支的概念和统计 一、一、国际收支的概念国际收支的概念二、二、国际收支平衡表国际收支平衡表三、三、国际投资头寸表国际投资头寸表CH国际收支一、国际收支的概念一、国际收支的概念国际收支（Balance of Payments）是在一定时期内（通常为一年）一国居民与世界其他国家居民之间的全部经济交易的系统记录。v它是一个它是一个流量流量概念，与它对应的专门记载概念，与它对应的专门记载存量存量数据的概念是数据的概念是“国际投资头寸国际投资头寸”；v它反映的内容是以货币记录的它反映的内容是以货币记录的交易交易。即它不是以收支为基础，。即它不
3、是以收支为基础，而是以交易为基础，有些交易可能不涉及货币支付，但也须而是以交易为基础，有些交易可能不涉及货币支付，但也须折算成货币加以记录。折算成货币加以记录。 交易的种类：交易的种类： 交换：一交易者向另一交易者提供一宗交换：一交易者向另一交易者提供一宗经济价值经济价值并从对方得并从对方得到价值相等的回报。到价值相等的回报。 转移：一交易者向另一交易者提供了经济价值，但未得到任转移：一交易者向另一交易者提供了经济价值，但未得到任何补偿。何补偿。 CH国际收支 移居：一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。移居：一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。 其他根据推定而存在的交易：如
4、外国直接投资者收益的再投其他根据推定而存在的交易：如外国直接投资者收益的再投资。资。v它所记录的是一国它所记录的是一国居民居民与与非居民非居民之间的交易。之间的交易。 居民是一个经济概念，指在一个经济体（国家或地区）居民是一个经济概念，指在一个经济体（国家或地区）内永久或长期居住并受其法律管辖和保护的自然人和法人，内永久或长期居住并受其法律管辖和保护的自然人和法人，具体包括政府、企业、个人和其他非盈利团体。具体包括政府、企业、个人和其他非盈利团体。 非居民则指非居民则指短期（不超过一年）居住于经济体境内短期（不超过一年）居住于经济体境内和和居居住于境外住于境外的自然人和法人。但各国使领馆的外交
5、人员，不论的自然人和法人。但各国使领馆的外交人员，不论在其它国家境内居住多久，一律视为居住国的非居民。在其它国家境内居住多久，一律视为居住国的非居民。CH国际收支 国际收支平衡表是以复式记账法系统记录一国居民在一定时期（通常为一年）内所从事的全部国际经济交易的统计表格。 在国际收支平衡表中，国际收支项目主要分为四大类：经常项目、资本项目、金融项目、净误差与遗漏项目。 经常项目包括商品和服务、主要收益和次要收益。 资本项目包括非生产性非金融资产的获取或放弃、资本转移 金融项目包括直接投资、证券投资、金融衍生品和员工股票期权、其他资产、储备资产。 净误差与遗漏项目用于抵销统计误差。二、二、国际收支
6、平衡表国际收支平衡表CH国际收支三、国际投资头寸表三、国际投资头寸表 国际收支平衡表国际收支平衡表是对一国国际收支流量的记录，是对一国国际收支流量的记录，而而国际投资头寸表国际投资头寸表（International Investment International Investment PositionPosition）则是一国）则是一国对外资产与负债的存量对外资产与负债的存量统计表，统计表，它反映一国在它反映一国在某一时点某一时点上对外资产与负债的价值及上对外资产与负债的价值及其构成。其构成。 根据流量与存量之间的转化关系，国际收支变根据流量与存量之间的转化关系，国际收支变化必然会导致化必然
7、会导致国际投资头寸国际投资头寸的变化，而国际投资头的变化，而国际投资头寸的变化也会对将来的国际收支产生影响。寸的变化也会对将来的国际收支产生影响。CH国际收支第二节第二节 国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表的主要内容一、经常项目一、经常项目二、二、资本项目资本项目三、金融项目三、金融项目四、净误差与遗漏四、净误差与遗漏CH国际收支一、经常项目一、经常项目 经常项目经常项目(Current Account)(Current Account)包括居民与非居民包括居民与非居民间发生的所有涉及经济价值的交易，包括以下四个间发生的所有涉及经济价值的交易，包括以下四个子项目：子项目： 商品和服务商品和
8、服务 主要收益主要收益 次要收益次要收益CH国际收支1. 商品商品一般商品一般商品转口贸易商品转口贸易商品非货币黄金非货币黄金（一）商品与服务（一）商品与服务CH国际收支2. 服务服务v加工贸易服务加工贸易服务v维修保养服务维修保养服务v运输运输v旅游旅游v建筑建筑v保险和养老金服务保险和养老金服务v金融服务金融服务v知识产权使用费知识产权使用费v通信、计算机和信息服务通信、计算机和信息服务v其他商业服务其他商业服务v个人、文化和娱乐服务个人、文化和娱乐服务v政府服务政府服务CH国际收支（二）主要收益（收入）（二）主要收益（收入） 雇员报酬雇员报酬：包括出入境、季节性和其他非居民工人（如大：包
9、括出入境、季节性和其他非居民工人（如大使馆雇佣的当地员工）以现金或类似现金形式的工资、薪金和使馆雇佣的当地员工）以现金或类似现金形式的工资、薪金和其他利得。其他利得。 投资收益投资收益：与收入相关居民所有的国外金融资产的收入以：与收入相关居民所有的国外金融资产的收入以及对非居民负债的支付，包括直接投资、证券投资和其他投资及对非居民负债的支付，包括直接投资、证券投资和其他投资所取得的利息和收益。所取得的利息和收益。 其他主要收益：其他主要收益：包括租金、产品和生产的税收及补贴。包括租金、产品和生产的税收及补贴。注意：资本损益不作为投资收入记载，而是列入金融注意：资本损益不作为投资收入记载，而是列
10、入金融 账户下。账户下。 CH国际收支（三）次要收益（三）次要收益（经常转移经常转移） 经常转移：经常转移：指发生在居民与非居民间无等值交指发生在居民与非居民间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更，而不管换物的实际资源或金融项目所有权的变更，而不管这种所有权的变更是自愿的、还是被迫的。包括收这种所有权的变更是自愿的、还是被迫的。包括收入和财富的税收、社会保障和福利、个人转让以及入和财富的税收、社会保障和福利、个人转让以及政府之间国际合作的转移支付等。政府之间国际合作的转移支付等。 CH国际收支 资本项目（资本项目（capital accountcapital account）：）：记录
11、居民和非居民之间记录居民和非居民之间非生产性和非金融性资产的转移以及资本转移。非生产性和非金融性资产的转移以及资本转移。 （一）非生产性、非金融性资产的获取与放弃（一）非生产性、非金融性资产的获取与放弃：指自然资源、：指自然资源、无形资产以及营销资产（商标、品牌等）的交易。无形资产以及营销资产（商标、品牌等）的交易。 （二）资本转移（二）资本转移：包括债务豁免、（数额特别大的）非寿险：包括债务豁免、（数额特别大的）非寿险索赔、固定资产投资的补贴、一次性无偿担保以及资本转移索赔、固定资产投资的补贴、一次性无偿担保以及资本转移税等。税等。二、二、资本项目资本项目CH国际收支三、金融项目三、金融项目
12、 反映居民与非居民之间金融资产和负债的变换。主要包反映居民与非居民之间金融资产和负债的变换。主要包括：括：直接投资直接投资：直接投资者与直接投资企业间进行的所有交易，也包括两者间的初始交易、加上后来两者间及其附属企业间进行的所有交易。可细分为股权资本；再投资收益；其他资本（公司间交易）。 证券投资证券投资：包括股票和债券和票据等债务凭证的交易。金融衍生品和员工股期权金融衍生品和员工股期权：记录除官方储备之外的金融衍生品的交易。CH国际收支 其他投资：其他投资：包括短期和长期贸易信用、贷款（包括使用基金信用、从基金贷款、以及与租赁金融有关的贷款）、货币和存款（可转移的存款，以及诸如储蓄和定期存款
13、、储蓄和贷款股份、信用合作社的股份等）及其他可收支项目。 储备资产储备资产：是指一国货币当局可用于平衡国际收支或其他用途的资产，包括货币黄金、特别提款权(Special Drawing Rights, SDRs)、在基金中的头寸、外汇资产（现金、存款和证券）及其其他债权。CH国际收支四、净误差与遗漏项目四、净误差与遗漏项目(Net Errors and Omissions) 在统计国际收支有关数据时发生的遗漏；在统计国际收支有关数据时发生的遗漏； 存在走私商品、民间货币收付以及携带现钞存在走私商品、民间货币收付以及携带现钞出入境等官方监控以外的国际交易；出入境等官方监控以外的国际交易； 资料来
14、源和口径不同造成的误差。资料来源和口径不同造成的误差。CH国际收支第三节第三节 国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡一、国际收支的平衡问题一、国际收支的平衡问题二、国际收支差额二、国际收支差额三、国际收支不平衡类型三、国际收支不平衡类型四、国际收支平衡及其对一国经济的影响四、国际收支平衡及其对一国经济的影响 CH国际收支 自发交易自发交易项目：又称事前交易，是企业或个人出于经济项目：又称事前交易，是企业或个人出于经济利益或其他动机进行的国际贸易，与国际收支调整无关。利益或其他动机进行的国际贸易，与国际收支调整无关。（包括：（包括：经常项目、资本项目、金融项目中除储备资产之外经常项目、资本项目、
15、金融项目中除储备资产之外的项目的项目） 调整项目调整项目或称补偿项目、事后项目，是指以调整国际收或称补偿项目、事后项目，是指以调整国际收支为目的的交易项目。（包括：支为目的的交易项目。（包括：储备资产项目、净误差与遗储备资产项目、净误差与遗漏项目漏项目）。）。 国际收支的账面平衡国际收支的账面平衡是通过调整项目来实现的，真正能是通过调整项目来实现的，真正能反映国际收支状况的是反映国际收支状况的是自发项目自发项目，通常意义上讲的国际收支，通常意义上讲的国际收支状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。状况实际上指的就是自发项目收支的平衡或失衡。一、国际收支的平衡问题一、国际收支的平衡问题CH国
16、际收支二、国际收支差额二、国际收支差额 商品贸易差额商品贸易差额：是一定时期内一国商品出口总额与进口总：是一定时期内一国商品出口总额与进口总额之差。额之差。 商品和服务贸易差额商品和服务贸易差额：是一定时期内一国商品和服务出口：是一定时期内一国商品和服务出口总额与进口总额之差。总额与进口总额之差。 经常项目差额经常项目差额：一定时期内一国商品、服务、收入和经常：一定时期内一国商品、服务、收入和经常转移项目上借方总额与贷方总额之差。转移项目上借方总额与贷方总额之差。 基本收支差额基本收支差额：是一定时期内经常项目与长期资本金融项：是一定时期内经常项目与长期资本金融项目借方总额与贷方总额之差。目借
17、方总额与贷方总额之差。 总差额总差额：是指在基本差额的基础上，再加上私人和官方短：是指在基本差额的基础上，再加上私人和官方短期资本项目差额以及错误遗漏项目净额所形成的差额，这个差期资本项目差额以及错误遗漏项目净额所形成的差额，这个差额最终由官方储备的增减来平衡，因而也称为官方结算差额。额最终由官方储备的增减来平衡，因而也称为官方结算差额。CH国际收支三、国际收支不平衡的类型三、国际收支不平衡的类型周期性不平衡：周期性不平衡：在经济衰退阶段，收入减少，有效需求下降，从而导致进口下降，因此可能引起国际收支顺差；相反，在经济景气阶段，由于收入迅速上升，有效需求增加，从而导致进口需求扩张，同时部分出口
18、产品转向内销，由此可能引起国际收支逆差。结构性不平衡：结构性不平衡：因国内生产结构变动不能适应国际市场的变化而引起的国际收支失衡。如大多数发展中国家出口以初级产品为主，进口以制成品为主。当国际市场上制成品价格大幅度上扬，而初级产品价格增长缓慢时，就会导致这些国家的贸易条件趋于恶化，进而出现国际收支逆差。CH国际收支v货币性（价格性）不平衡：货币性（价格性）不平衡：在一定汇率下，一国物在一定汇率下，一国物价普遍上升，高于其他国家，必然导致出口下降，价普遍上升，高于其他国家，必然导致出口下降，进口增加，国际收支发生逆差；反之，如果一国物进口增加，国际收支发生逆差；反之，如果一国物价普遍低于其他国家
19、，则会发生相反的情形，从而价普遍低于其他国家，则会发生相反的情形，从而导致国际收支顺差。导致国际收支顺差。 v收入性不平衡：收入性不平衡：如果一国收入增长速度长期高于其如果一国收入增长速度长期高于其他国家，该国的国际收支就有可能发生这种收入性他国家，该国的国际收支就有可能发生这种收入性不平衡不平衡。CH国际收支第四节第四节 国际收支差额的宏观经济含义国际收支差额的宏观经济含义vCA=If （一国经常项目差额等于该国对外投资净额）（一国经常项目差额等于该国对外投资净额） vS=Id+If （一国储蓄可用于国内投资和对外投资两方面）（一国储蓄可用于国内投资和对外投资两方面） vIf =S- Id
20、（一国对外投资净额等于储蓄和国内投资的差额）（一国对外投资净额等于储蓄和国内投资的差额） vCA= S-Id （因此，一国经常项目差额等于储蓄和国内投资的差额）（因此，一国经常项目差额等于储蓄和国内投资的差额） vY=C+Id+G+X-MvE=C+ Id +G （吸收等于消费、国内投资和政府购买之和，即：总产（吸收等于消费、国内投资和政府购买之和，即：总产出与净出口的差额）出与净出口的差额） vY=E+(X-M) （总支出等于吸收与净出口之和）（总支出等于吸收与净出口之和） vCA= X-M=Y-E （不考虑收入和经常转移）（不考虑收入和经常转移） vCA= If= S- Id=Y-E一、经常
21、项目差额的宏观经济含义一、经常项目差额的宏观经济含义 CH国际收支CA= If= S- Id=Y-Ev根据这些等式，如果一国经常项目顺差，则意味着该国对外投资净额是正的（即该国是其他国家的净贷款供给国或投资国）；该国的储蓄大于国内投资；该国的产出（收入）高于其对商品和劳务的支出（即吸收）。相反，若一国经常项目存在逆差，则意味着该国是净对外借款国、该国国内储蓄少于投资、支出超过产出（或收入）。CH国际收支二、国际收支总差额的宏观经济含义二、国际收支总差额的宏观经济含义 如果一国总差额顺差，就意味着该国官方储备资产增加或者外国作为官方储备持有该国的资产减少；相反，如果一国总差额逆差，就意味着该国官
22、方储备资产减少或者外国作为官方储备持有该国的资产增加。 官方储备是一国基础货币或高能货币的组成部分，它的变化会对许多宏观经济变量，如货币供给量、汇率、利率、私人金融资本的流动、国内资本形成、国内生产以及商品和劳务的进出口等产生重要影响。CH国际收支 在在开开放放经经济济条条件件下下，一一国国的的货货币币供供给给（MsMs）包包括括两两个个部分：国内创造部分（部分：国内创造部分（D D）和来自国外部分（）和来自国外部分（R R）。）。 国国内内创创造造部部分分就就是是通通过过本本国国银银行行体体系系所所创创造造的的货货币币；来来自自国国外外部部分分是是指指经经过过国国际际收收支支获获得得的的盈盈
23、余余（储储备备资资产产）所所创创造造的的货货币币。外外国国货货币币会会转转化化为为本本国国储储备备资资产产，形形成成高高能货币。能货币。 由由于于国国际际收收支支总总差差额额意意味味着着储储备备资资产产的的增增减减，所所以以它它的的变变动动就就会会对对一一国国的的货货币币供供给给量量产产生生重重要要的的影影响响。国国际际收收支支总总差差额额实实际际上上可可以以看看作作是是与与货货币币供供求求相相联联系系的的一一种种货货币币现现象象，它它是是一一国国货货币币供供给给的的自自动动调调节节机机制制。通通过过货货币币供供给给量量的的变变动动，国国际际收收支支总总差差额额又又会会进进一一步步对对其其他他
24、的的宏宏观观经经济济变变量量如如汇汇率率、利利率率、私私人人资资本本的的流流动动、国国内内投投资资、生生产产以以及进出口等产生重要的影响。及进出口等产生重要的影响。CH国际收支本章小结本章小结v国际收支平衡表是一种以复式记账法为基础的、记录一定时期内所有这些国际交易流量的统计表。国际投资头寸表则是一国对外资产与负债的存量统计表，它反映一国在某一时点上对外资产与负债的价值及其构成。国际收支状况指的是一国经常项目、资本和金融项目收支的平衡或失衡。在开放条件下，国际收支平衡是整个宏观经济均衡的重要组成部分。宏观经济均衡决定了其对外经济的均衡发展，而国际收支的平衡与否反过来对国内宏观经济也有着深刻的影响。本章首先介绍了国际收支的概念及国际收支平衡表所包括的具体内容，然后分析国际收支差额指标和国际收支失衡的原因及类型，最后阐述了国际收支差额的宏观经济含义等。 CH国际收支
