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1、为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益第三章 利息与利息率为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益1.1利息利息是资金所有者因贷出货币的使用权而从借款人取得的一种报酬；在会计制度中，利息支出都列入成本；利息是银行等金融机构费用开支和利润的主要来源：银行利润=贷款利息（存款利息+经营活动费用）为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益1.2利息率n利率是衡量利息高低的指标
2、。n利率=利息额/本金n到期收益率是利率最确切的衡量指标。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益到期收益率：以普通贷款为例n普通贷款是一种最常见的融资方式，资金由贷方贷给借方，双方讲好还款的日期和利息，到期后连本带息一次性偿还。比如工商银行贷给一家公司50万元，期限一年，利率10%。一年后这家公司要连本带息还给银行55万元。n在这里到期收益率就是利率10%。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益收益的资本化nB = PrnB：收益；P：本金
3、 r：利率n r = B/PnP = B/r n通过利率和收益倒算本金。如测算土地的价格（城乡土地价格的差异引起的城乡居民财产的差异），测算证券的价格，人力资本的测算。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益1.3利率影响的广泛性n利率是货币资金的价格n比较：蔬菜价格提高5%，煤炭价格上涨5%和贷款利率上涨5%（或1%）对整个经济活动的影响程度的不同利率变化的联动性要比商品价格变化的联动性高得多。n在市场经济中，利率是经济活动的晴雨表。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制
4、度，保障用人单位和职工的合法权益2.利率的种类n基准利率n实际利率与名义利率；n固定利率与浮动利率；n市场利率、官定利率与公定利率。利率利率中央银行利率中央银行利率商业银行利率商业银行利率债券利率债券利率存款利率存款利率贷款利率贷款利率公开市场操作利率公开市场操作利率存款准备金利率存款准备金利率备付金利率备付金利率再贷款利率再贷款利率再贴现利率再贴现利率存款利率存款利率贷款利率贷款利率同业拆借利率同业拆借利率债券回购利率债券回购利率内部资金往来利率内部资金往来利率储蓄存款利率储蓄存款利率单位存款利率单位存款利率同业存款利率同业存款利率一般贷款利率一般贷款利率贴现贷款利率贴现贷款利率国债利率国债
5、利率企业债券利率企业债券利率金融债券利率金融债券利率为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益2.1基准利率n是指带动和影响其他利率的利率，也叫中心利率。n联邦基金利率（美国）：银行间隔夜拆借利率n中央银行的贴现率中央银行向其借款银行收取的利息率n基准利率的变动是货币政策的主要手段之一，是各国利率体系的核心。n央行改变基准利率，直接影响商业银行的借款成本的高低，从而对信贷起着限制或鼓励的作用，同时影响其它金融市场的利率水平。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单
6、位和职工的合法权益2.2实际利率与名义利率n实际利率：是指物价不变，货币购买力不变条件下的利息率。n名义利率：是指包括补偿通货膨胀风险的利率。nr = i+P r：名义利率； i：实际利率； P：物价变动率；为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益实际利率的计算方法通常有两种：教材第51页n(1) ri+p n式中，r为名义利率；i为实际利率；p为通货膨胀率。n(2) i=(1+r)/(1+p)-1n通常按两种方法计算的结果有一些差别。例如，某银行贷款利率为15，而当年该国的通货膨胀率为10，若按（1）式计算的实际利率
7、为5，而按（2）式计算的实际利率为4.55%，两者相差0.45。n出现这种计算结果上的差异是因为（1）式是个不精确的等式，仅有本金考虑到通货膨胀的影响，而其利息部分则没有免除通货膨胀的影响。 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益费雪效应：名义利率对通货膨胀率所进行的一对一的调整n当货币管理当局提高货币增长率时，长期的结果是更高的通货膨胀率和更高的名义利率。这种名义利率根据通货膨胀率所作的调整称为费雪效应。n对费雪效应的分析在长期中是正确的。在通货膨胀不可预料的短期中，费雪效应是不成立的。名义利率是对一笔贷款的支付，
8、而且，它通常是在最初进行贷款时确定的。如果通货膨胀出乎债务人和债权人的意料之外，他们事先确定的名义利率就没有反映物价的上升。n费雪效应表明名义利率是根据预期的通货膨胀进行调整的。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益 名义利率与通货膨胀率百分比百分比（每年）（每年）19601965197019751980198519901995200003691215通货膨胀名义利率为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益n图显示了美国1960年以来的名义利
9、率（三个月国库券的名义利率）和通货膨胀率（以消费物价指数来衡量）。从20世纪60年代初到70年代名义利率上升了，因为在这一时期通货膨胀率上升了。同样，从20世纪80年代初到90年代，名义利率下降了，因为美联储控制住了通货膨胀。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益中国的银行系统对三年定期存款的保值率（ % ） 季度 年利率 通货膨胀补贴率 总名义利率 1988.4 9.71 7.28 16.99 1989.1 13.14 12.71 25.85 1989.2 13.14 12.59 25.73 1989.3 13.1
10、4 13.64 26.78 1989.4 12.14 8.36 2l.50 1988年的通货膨胀率高达18.5%，1989年的通货膨胀率高达17.8%。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益央行的公共责任：保持币值稳定n保持币值稳定，保持公民金融资产的安全，各种存款不因物价上涨而贬值，是央行作为政府的银行的公共责任 n在民主政治条件下，因通货膨胀受到损害的利益阶层，会通过代表其利益的工会、政党和媒体给政府和货币管理当局施加有效的压力，促使政策的及时调整为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业
11、单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益2.3固定利率与浮动利率n固定利率：是指在借贷期内不做调整的利率；n浮动利率：是一种在借贷期内可定期调整的利率。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益2.4市场利率、官定利率和公定利率n市场利率：是指由货币资金的供求关系决定的利率，其水平高低由市场供求的均衡点决定；n官定利率：是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，它是国家手中为实现宏观调节目标的一种政策手段；n公定利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等所确定的利率是行业公定利率，对其会员银行具有约束性。
12、为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益3.利率的计算单利和复利n单利：对利息不再计息。nI=Prn nS=P（1+rn）nI：利息额nP：本金 nn：借贷期限n S：本金和利息之和n r：利息率 例：一笔30万元的住房按揭贷款，年利率4%，期限为20年，其本利和为多少？为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益3.1利率的计算复利n复利：是一种将上期利息转为本金一并计息的方法。nS=P（1+r）n比较：按单利计息和按复利计息对申请住房按揭贷款人
13、的影响？n单利：S=30（1+4%20）=54（万元）n复利： S=30（1+4%） =65.7337(万元)n20例1：一笔普通贷款（资金由贷方借给借方，双方讲好还款的日期和利息，到期后连本带息一次性偿还），本金100元，年利率为10%，要求借款人1年后还本付息，那么1年末将收回： 如果再将这110元贷放出去，到第2年年末就可以得到： 或同样地， 这一贷款过程继续下去，在第3年末，你将得到： 现在发放100元的贷款，在每年年末所能得到的金额可以通过以下的时间序列来表示： 现在 年份 年份 年份 0 1 2 3 100 110 121 133为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场
14、经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益3.2终值与现值n终值：已知一笔货币金额，都可根据利率计算出来在未来某一时点上的货币金额。nS=P（1+r）n现值：已知未来有一笔货币金额，按现行同期利率计算出现在所必须具有的本金。nP=S/（1+r）nn为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益年金终值n一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金即时年金和普通年金普通年金。n即时年金是从即刻开始就发生一系列等额现金流，包括零存整取、养老保险零存整取、养老保险等。 n在现期的期末才开始一系列均等的现
15、金流，就是普通年金。例如今天8月1日，你所签订的住房抵押合同是每个月25日偿还4000元贷款，这就属于普通年金。 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益在时间轴上分即时年金与普通年金为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益年金终值：一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额n即时年金的计算： S为本息和，也就是即时年金的终值，P为每年（或每周、每月）存入的金额，r为零存整取的复利利率，n为存期，每年计息一次为了规范事业单位聘用关系，建立和完善
16、适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益普通年金的计算： FV为普通年金的终值，A为普通年金，r为利率， n为年限。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益年金现值n如果你在未来有一项支出计划：在未来一定时间，某一项支出每年为固定金额，如果现在就为将来存入足够的金额，应该如果计算现在需要存入的金额呢？如整存零取。n这就需要计算在未来产生的一系列等额现金流的现值，即年金现值。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的
17、合法权益年金现值的计算n设普通年金为A，利率为r，年限为n，其计算公式如下：为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益现值的应用：投资项目的评估 n例：有一项工程需五年建成，有甲、乙两个投资方案，各年的投资流量分别为：甲方案乙方案年份年初投资额年初投资额1234515001500150015001500单位：万元30001300100010001000假设市场利率为5%，比较两个方案，选择哪个方案更节约投资？为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权
18、益一次支付现值系数参考值n1/（1+5%）=0.9524n1/（1+5%） =0.9070n1/（1+5%） =0.8638n1/（1+5%） =0.8227234为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益两个有广泛用途的算式 n零存整取：S=P（1+r） 1rn + 11P：每月（或每周、每年）存入的金额；S：到期一次性提取的本利和；r：存款利率。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益整存零取（年金现值）n一次存入若干金额的货币，在预定期限内
19、，每月（或每周、每年）提取等一金额的货币，当达到最后期限的一次提取时，本利全部取清。S=P（1+r） 1rn （1+r）nP ：每月（或每周、每年）提取的金额。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益例题n1、某学生家长采取零存整取的方法，为该学生积蓄每年的学费和生活费用共计15000元，假定年利率为4.0%，该学生家长在前一年每月应存入多少钱？n2、一慈善机构资助10名低收入家庭学生完成高中阶段的学习，每人每月提供400元的生活费用，该慈善机构应一次性存入多少钱？（年利率为4.0%）为了规范事业单位聘用关系，建立和完
20、善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益永续年金的现值n当n趋向于无穷大时，上述的普通年金就称为永续年金（Perpetuity），即永远存续而没有到期日的年金。股票就类似于永续年金。其计算公式为： PV=A/r 4.1利率的决定马克思的利率决定论n利息是利润的一部分；n0利息率 平均利润率；n利息率的特点（1）利息率具有缓慢下降的趋势(金融市场的完善与竞争）；（2）传统习惯、法律规章、竞争等因素对利息率的直接影响。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益4.2古典利率理论n在凯
21、恩斯理论出现之前流行的利率理论被称为古典利率理论。其主要倡导者有庞巴维克、马歇尔和费雪。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益古典利率理论的基本特点n从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的决定，并且认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动地达到一致，从而使经济始终维持在充分就业的水平。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益利息是对放弃现在消费的补偿n能够用于贷放的资金来源于储蓄，而储蓄则意味着人们要牺牲现在的消费，来换取未来的消费。n由于人性本
22、身的原因，人们往往更注重现在的消费。因此在用未来的消费和现在的消费进行交换时，必须打一定的折扣对“等待”或者“延期消费”这种行为进行补偿，即支付利息。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益储蓄是利率的增函数n利率越高，意味着这种补偿越大，人们也就越愿意延迟其消费，即增加储蓄。储蓄是利率的增函数。nS=S(i), dS/di 0为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益投资是利率的减函数n对于贷款的需求主要来自于投资n投资量的大小取决于投资预期报
23、酬率和利率的比较n预期报酬率利率n利率降低投资需求增大nI=I（i）,dI/di0为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益货币资本供求决定了均衡利率n储蓄代表资本的供给，投资代表对资本的需求，利率则是资本的租用价格。n资本的供求决定了均衡利率。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益实际利率理论rS，IIIIISSSS0r0r1r2为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权
24、益4.3凯恩斯的利率理论n利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。n如果人们对流动性偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；人们的流动性偏好转弱时，对货币的需求下降，利率降低。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益凯恩斯的利率决定理论n L=L1+L2利率货币量0M 1 M2r0r1为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益4.4可贷资金理论n借贷资金的需求：某期间的投资流量+人们希望
25、保有的货币余额；n借贷资金的供给：同一期间的储蓄流量+该期间货币供给量的变动（银行准备金率的调整或各经济主体持有的货币余额的变动，如准备金率降低和各经济主体持有的货币余额减少，货币供给增加）。n DL=I+Mn SL=S+Mn I+M =S+MDSDS为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益利率决定于可贷资金的供求均衡利率货币量SS+ MSSRII+MD0（表示在各种利率水准下资金的供给量）（表示在各种利率水准下资金的需求量）L0i0为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度
26、，保障用人单位和职工的合法权益可贷资金理论的基本思想n如果投资与储蓄这一对实际因素的对比力量不变，则货币供需力量对比的变化即足以改变利率，因此，利率在一定程度上是货币现象。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益4.5影响利率的其他因素n经济周期n通货膨胀n货币政策和财政政策n国际经济政治关系为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.利率的作用n5.1储蓄的利率弹性和投资的利率弹性n5.2利率市场化n5.3利率发挥作用的环境和条件S/S %r
27、/r % r/r %I/I %为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.11利率对储蓄的替代效应n一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的替代效应n这一效应反映了人们有较强的增加利息收入从而增加财富积累的偏好为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.12利率对储蓄的收入效应n将储蓄随利率提高而降低的现象称为利率对储蓄的收入效应n收入效应表示人们在利率水平提高时，希望增加现期消费，从而减少储蓄n反映人们在收入水平由于利率提高而提高时，
28、希望进一步改善生活水准的偏好为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.13储蓄利率弹性n取决于储蓄的替代效应和收入效应相互作用的结果。n储蓄的利率弹性在我国并不明显（不确定性与资产选择单一）。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.14投资的利率弹性n一般来说，利率变化对投资所起的作用，是通过厂商对资本边际效益与市场利率的比较形成的。在资本边际效益一定的条件下，投资与利率呈反方向变化。rI0高利率减少了抵押贷款资格和住房需求n假设：30年
29、抵押贷款，每年收入3万美元，抵押贷款限制为收入的28%。利率（%）最大可能的贷款（美元） 5 6 7 8 9101112130397116754105215 95398 86997 79766 73504 68053曼昆：宏观经济学第428页。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益税收的楔子模型：税收对投资的影响0R1R0R2R 利率 I1 I2ISDR0 R2:企业所得税R0 R1：利息税征收企业所得税等于提高了企业的融资成本；征收利息税意味着存款利率的降低。E案例：肯尼迪、凯恩斯和1964年减税n当约翰F肯尼迪在
30、1961年成为美国总统时，它的经济顾问委员会（由最著名的青年经济学家组成）建议通过减税扩大国民收入。这最终引起1964年个人和公司所得税的大幅度削减。减税的目的是要刺激消费和投资支出，从而引起更高水平的收入和就业。n正如肯尼迪的经济顾问们所预期的，减税通过之后引起了经济繁荣。1964年实际GDP增长是5.3%， 而1965年是6%。失业率从1963年的5.7%下降到1964年的5.2%和1965年的4.5%。n凯恩斯主义者强调了减税对总需求的影响，他们把1964年减税作为采用扩张性财政政策的一个成功经验，以及对凯恩斯主义经济学的证实。n供给学派则认为，经济繁荣是由于所得税税率降低的激励效应，当
31、劳动者的可支配收入增加时，他们劳动的供给实际上增加了，并扩大了物品与劳务的总供给。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：n1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率；存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。n2、调整金融机构法定
32、存贷款利率。n3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。n4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.21利率市场化改革的意义n利率管制政策使利率价格杠杆在资源配置方面受到严重约束，利率调整对投融资行为及公众消费导向作用不明显。n利率市场化改革不仅在于利率生成机制的改变，更重要的是改善金融资源配置效率，提高中资金融机构竞争力。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益我国利率市场化的提出我国利率市场化的
33、提出利率改利率改革的长远目标革的长远目标n1993年，党的十四大关于金融体制改革的决定提出，我国利率改革的长远目标是：n建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益我国利率市场化的提出我国利率市场化的提出n党的十四届三中全会中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定中提出，中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在规定幅度内自由浮动。n2003年，党的十六大报告提出：稳步
34、推进利率市场化改革，优化金融资源配置。n党的第十六届三中全会中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。” 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益利率市场化改革的基本思路利率市场化改革的基本思路n根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，人民银行将按照n先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利
35、率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益我国利率市场化改革1n近年来，我国利率市场化改革稳步推进。n1996 年以后，先后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率及银行间市场国债和政策性金融债的发行利率；n放开了境内外币贷款和大额外币存款利率；n试办人民币长期大额协议存款；逐步扩大人民币贷款利率的浮动区间。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益我国利率市场
36、化改革2n2004 年，利率市场化迈出了重要步伐：n1月1日，再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间；n3 月25日，实行再贷款浮息制度；n10 月29日，放开了商业银行贷款利率上限，城乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3 倍，实行人民币存款利率下浮制度。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益我国利率市场化改革3n2005年1月31日，央行又发布了稳步推进利率市场化报告。n2005年3月16日，人民银行大幅度降低超额准备金利率，并完全放开金融机构同业存款利率。n目前，尚未进入市场化改革进程的唯有存款利率的上限、
37、贷款利率的下限（已开始突破）和法定存款准备金利率等少数利率品种。 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益上海银行间同业拆放利率n2007年1月4日起，上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）开始运行，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台，由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的批发性利率，未来有可能成为真正的基准利率。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位
38、和职工的合法权益利率市场化的程度n1996年以来，放开了同业拆借利率，国债、政策性金融债发行利率和回购利率等6个品种的批发性市场利率，在银行间市场全面实现利率市场化。n简化人民币存贷款利率体系，放开人民银行及金融机构的存贷款管制利率品种69个。n放开外币存贷款管制利率品种48个。n截至2008年，放开的本外币管制利率累计达123个品种，管制利率减少到24个品种。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益中小银行在沪掀房贷竞争中小银行在沪掀房贷竞争 利率最利率最低可打六三折低可打六三折n深圳发展银行昨日推出创新房贷产品深圳
39、发展银行昨日推出创新房贷产品“点按揭点按揭”，最低利率仅有央行基准利率的约六三折，最低利率仅有央行基准利率的约六三折(即即3.78%)，而且接受二手房贷和其他银行转，而且接受二手房贷和其他银行转按揭的房贷。按揭的房贷。n中小银行在沪上房贷市场再度掀起激烈竞争，中小银行在沪上房贷市场再度掀起激烈竞争，而大银行目前尚难以跟进。而大银行目前尚难以跟进。http:/ 2009年03月17日08:10 东方网-青年报 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益利率市场化改革提速 贷款利率下浮空间可能扩大n 当年香港刚放开存贷款利率
40、的时候，银行的资金成本一下子提高了，但是贷款利率却下来了，这样造成息差最低的时候缩小到2.25个基点（即利差为0.0225%），很多小银行都被淘汰出局。 后来成立了银行公会，大家协商了一个基准的利率水平才维持到1.25%的息差。n一旦放开存贷款浮动空间，如果银行定价能力不能快速提升，很可能淘汰一些银行。n来源：21世纪经济报道 2009年02月06日 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益基点n基点(BP是英语 basis point 的缩写)，基点在各种交易中出现，如汇率上升基点，如1美元=6.8534人民币，变为
41、6.8545，就称为上升10点(一般基字省略了)，汇率中以万分之一为一个点(日元等少数单位币值较小的为百分之一为1点)。n利率则以0.01%为一个基点，上升27bp即上升0.27%。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益利率市场化进程有望在未来一段时间加快n央行在2008年第四季度货币政策执行报告中将“推动利率市场化”列为未来主要政策思路之一，并独立于利率手段之外提出。分析人士认为，这意味着我国推动利率市场化的进程可能在不久的将来再度推进。n在该报告中，央行在“下一阶段主要政策思路”中提出了6条思路，其中第四条指出，
42、将“加快货币市场基准利率体系建设，完善中央银行利率体系，提高金融机构风险定价能力和水平，更大程度发挥市场在利率决定中的作用”。n第一财经日报发布时间发布时间：2009年02月24日 为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益5.3利率发挥作用的环境和条件n通过竞争性的市场配置信贷资源；n产权明晰，政企分开；n企业成为独立经济利益主体，形成全社会的自我利益约束机制。为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益央行行长的困惑n产权清晰、自由竞争和退出机制
43、是进一步推进利率市场化的必要条件，这些条件在中国是否已经完全具备？n当前推进利率市场化的焦点在于放开贷款利率下限和存款利率上限，由商业银行自主定价。那么，我们是否允许完全的自由竞争？如果竞争失败，退出机制的约束又是否存在呢？为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益结论n培育SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）或其他市场基准是中国进一步推进利率市场化在浅层次上的必要条件n产权明晰和所有制多元化、打破垄断、有序退出，预算硬约束则是在更深层次上的必要条件。n央行副行长易纲：中国改革开放30年的利率市场化进程，金融研究2009年第1期第14页为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益课堂讨论n利率市场化的国际比较与我国的利率市场化（背景、原因、目标、进程、现存问题与展望）n2008年以来我国利率市场化的新进展。n阻碍我国利率市场化进程的主要原因分析及政策选择。n2012年我国利率的走势分析。
