公司基本素质分析课件

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1、第十一章 公司基本素质分析公司基本素质分析公司基本素质分析学习目标学习目标 了解公司及上市公司的含义了解公司及上市公司的含义 ；了解公司行业地位和竞争优势分析的主要内容了解公司行业地位和竞争优势分析的主要内容 ；了解经济区位的含义和主要构成了解经济区位的含义和主要构成 ；了解如何分析公司的经营能力了解如何分析公司的经营能力 ；了解公司主要战略的分类和每种战略的特征及其优劣势，了解公司主要战略的分类和每种战略的特征及其优劣势，了解三种主要的竞争战略及其实施要求了解三种主要的竞争战略及其实施要求 ；了解资产重组的主要内容及其对公司业绩和经营的影响了解资产重组的主要内容及其对公司业绩和经营的影响 ；

2、能够运用本章学习的方法对上市公司的基本素质进行全面能够运用本章学习的方法对上市公司的基本素质进行全面分析。分析。公司基本素质分析公司基本素质分析本章内容安排本章内容安排第一节：竞争地位分析 第二节：经营能力分析 第三节：公司战略分析 公司基本素质分析公司基本素质分析第一节 竞争地位分析公司的定义公司的定义公司的定义公司的定义 公司应该是指依照法定条件和程序设立的，从事商品生产经公司应该是指依照法定条件和程序设立的，从事商品生产经营或者提供服务的，以营利为目的的商业组织。具体是指营或者提供服务的，以营利为目的的商业组织。具体是指其资本由股东出资构成，股东以其出资额或者所持股份为其资本由股东出资构

3、成，股东以其出资额或者所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任，并依公司法设立的企业法人。任，并依公司法设立的企业法人。 公司法公司法相关条款相关条款 在我国设立的公司只能是在我国设立的公司只能是有限责任公司有限责任公司有限责任公司有限责任公司和和股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司。 公司基本素质分析公司基本素质分析竞争地位分析公司行业地位分析公司行业地位分析 公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。具有竞争优势的公司才是我们寻求的投首要内容。具有竞争

4、优势的公司才是我们寻求的投资目标。资目标。在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背景资在分析公司的行业地位时，我们需要将公司背景资料与前一章的行业分析中所获得的信息相结合，以料与前一章的行业分析中所获得的信息相结合，以便综合评价公司在本行业中的竞争地位及其可维持便综合评价公司在本行业中的竞争地位及其可维持性。性。 公司基本素质分析公司基本素质分析竞争地位分析公司的行业竞争地位公司的行业竞争地位公司的行业竞争地位公司的行业竞争地位经营管理水平经营管理水平经营管理水平经营管理水平 产品研发能力产品研发能力产品研发能力产品研发能力 资本与规模效益资本与规模效益资本与规模效益资本与规模效益 市场开拓能

5、力市场开拓能力市场开拓能力市场开拓能力 技术水平技术水平技术水平技术水平 公司基本素质分析公司基本素质分析竞争地位分析公司产品分析公司产品分析 成本优势成本优势成本优势成本优势 质量优势质量优势质量优势质量优势 品牌优势品牌优势品牌优势品牌优势技术优势是指公司产品技术优势是指公司产品与同行业其他竞争对手与同行业其他竞争对手相比拥有更高的技术含相比拥有更高的技术含量，这是公司技术水平量，这是公司技术水平和研发能力的一个直接和研发能力的一个直接体现体现。 质量优势是指公司的产质量优势是指公司的产品以高于其他公司同类品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。从而取

6、得竞争优势。 技术优势技术优势技术优势技术优势 成本优势是指公司的产成本优势是指公司的产品依靠低成本获得高品依靠低成本获得高于同行业其他企业的于同行业其他企业的盈利能力。盈利能力。品牌是一种名称、术语、品牌是一种名称、术语、标记、符号或设计，或是标记、符号或设计，或是它们的组合运用，其目的它们的组合运用，其目的是借以辨认某个销售者或是借以辨认某个销售者或某群销售者的产品，以便某群销售者的产品，以便同竞争者的产品相区别。同竞争者的产品相区别。 公司基本素质分析公司基本素质分析竞争地位分析产品的市场占有情况是其是否具有竞争优势的一个产品的市场占有情况是其是否具有竞争优势的一个直观反映。通常可以从公

7、司产品销售市场的地域分直观反映。通常可以从公司产品销售市场的地域分布情况和公司产品在同类产品市场上的占有率两个布情况和公司产品在同类产品市场上的占有率两个方面进行考察方面进行考察 。从动态角度上来看，产品也具有生命周期，包括介从动态角度上来看，产品也具有生命周期，包括介绍期、成长期、成熟期和衰退期，在不同的时期对绍期、成长期、成熟期和衰退期，在不同的时期对公司的利润贡献各不相同。公司的利润贡献各不相同。 公司基本素质分析公司基本素质分析竞争地位分析公司经济区位分析公司经济区位分析 区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长带或经区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长带或经济增长点及

8、其辐射范围。区位是资本、技术和其他经济要素济增长点及其辐射范围。区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区，也是经济快速发展的地区。我们通常所说高度积聚的地区，也是经济快速发展的地区。我们通常所说的美国的硅谷高新技术产业区等就是经济区位的例子。的美国的硅谷高新技术产业区等就是经济区位的例子。 区位内的自然条件与基础条件区位内的自然条件与基础条件区位内的自然条件与基础条件区位内的自然条件与基础条件 区位内政府的产业政策区位内政府的产业政策区位内政府的产业政策区位内政府的产业政策 区位内的经济特色区位内的经济特色区位内的经济特色区位内的经济特色 公司基本素质分析公司基本素质分析经营能力分析 公司

9、治理结构分析公司治理结构分析 规范的股权结构规范的股权结构 完善的独立董事制度完善的独立董事制度 监事会的独立性和监督责任监事会的独立性和监督责任 相关利益人的公共治理相关利益人的公共治理 上市公司治理准则上市公司治理准则 中国证监会中国证监会 2002.12002.1公司基本素质分析公司基本素质分析经营能力分析员工素质及能力分析员工素质及能力分析 管管管管 理理理理 层层层层决策层决策层决策层决策层执执 行行 层层公司基本素质分析公司基本素质分析经营能力分析公司经营效率分析公司经营效率分析 公司内控机制效率分析公司内控机制效率分析 人力资源管理效率评估人力资源管理效率评估 公司基本素质分析公

10、司基本素质分析公司战略分析公司战略分析 战略战略是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为求是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为求是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为求是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。关于战得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。关于战得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。关于战得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。关于战略的定义至今没有明确统一。略的定义至今没有明确统一。略的定义至今没有明确统一。略的定义至今没有明确统一。 美国哈佛商学院教授安德鲁斯（美国哈佛商学院教授安德鲁斯（美国哈佛商学院教授安德鲁斯（美国哈佛商

11、学院教授安德鲁斯（K. AndrewsK. Andrews）认为公）认为公）认为公）认为公司总体战略是一种决策模式，它决定和揭示公司的目司总体战略是一种决策模式，它决定和揭示公司的目司总体战略是一种决策模式，它决定和揭示公司的目司总体战略是一种决策模式，它决定和揭示公司的目的和目标，提出实现目的的重大方针与计划，确定公的和目标，提出实现目的的重大方针与计划，确定公的和目标，提出实现目的的重大方针与计划，确定公的和目标，提出实现目的的重大方针与计划，确定公司应该从事的经营业务，明确公司的经济类型和人文司应该从事的经营业务，明确公司的经济类型和人文司应该从事的经营业务，明确公司的经济类型和人文司应

12、该从事的经营业务，明确公司的经济类型和人文组织类型，以及决定公司应对员工、顾客和社会做出组织类型，以及决定公司应对员工、顾客和社会做出组织类型，以及决定公司应对员工、顾客和社会做出组织类型，以及决定公司应对员工、顾客和社会做出的经济和非经济贡献。的经济和非经济贡献。的经济和非经济贡献。的经济和非经济贡献。 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析公司总体战略分析公司总体战略分析公司总体战略分析公司总体战略分析 稳定型战略（稳定型战略（稳定型战略（稳定型战略（Stability StrategyStability Strategy） 增长型战略（增长型战略（增长型战略（增长型战略

13、（Growth StrategyGrowth Strategy） 紧缩型战略（紧缩型战略（紧缩型战略（紧缩型战略（Retrenchment StrategyRetrenchment Strategy） 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析稳定型稳定型稳定型稳定型 增长型增长型增长型增长型 紧缩型紧缩型紧缩型紧缩型 定义定义定义定义指在内外环境的约束下，公司指在内外环境的约束下，公司在战略上所期望达到的经营状在战略上所期望达到的经营状况基本保持在战略起点的范围况基本保持在战略起点的范围和水平上。和水平上。 指企业在现有的战略基础水平上向更指企业在现有的战略基础水平上向更高一级

14、的方向发展。高一级的方向发展。 指公司偏离起点，而从目指公司偏离起点，而从目前的战略经营领域和基础前的战略经营领域和基础水平收缩和撤退的一种经水平收缩和撤退的一种经营战略。营战略。 特征特征特征特征公司对过去的经营业绩表示满意，公司对过去的经营业绩表示满意，决定追求既定的或与过去相似的经决定追求既定的或与过去相似的经营目标。营目标。 公司战略规划期内所追求的绩效按公司战略规划期内所追求的绩效按大体的比例递增。大体的比例递增。 公司准备以过去相同的或基本相同公司准备以过去相同的或基本相同的产品或劳务服务于社会的产品或劳务服务于社会 公司要比其产品所在市场增长得快公司要比其产品所在市场增长得快 。

15、公司往往取得大大超过社会平均利润率公司往往取得大大超过社会平均利润率的利润水平。的利润水平。 公司的发展立足于创新。公司的发展立足于创新。 公司倾向于采用非价格的手段同竞争对公司倾向于采用非价格的手段同竞争对手抗衡。手抗衡。 公司试图改变外部环境并使之适合自身。公司试图改变外部环境并使之适合自身。 对公司现有的产品和市场领对公司现有的产品和市场领域实行收缩、调整和撤退域实行收缩、调整和撤退 。对公司的资源运用采取较为对公司的资源运用采取较为严格的控制严格的控制 。具有明显的短期目的性具有明显的短期目的性 优势优势优势优势公司的经营风险相对较小。公司的经营风险相对较小。 通过发展扩大自身的价值，

16、增加市场通过发展扩大自身的价值，增加市场份额和绝对财富，保持企业的竞争实份额和绝对财富，保持企业的竞争实力力 。能帮助企业在外部环境恶能帮助企业在外部环境恶劣的情况下，节约开支和劣的情况下，节约开支和费用，顺利地渡过难关。费用，顺利地渡过难关。 劣势劣势劣势劣势其执行首先是以市场需求、竞其执行首先是以市场需求、竞争格局等内外条件基本稳定为争格局等内外条件基本稳定为前提的前提的 。可能会降低公司对风险的敏感可能会降低公司对风险的敏感性、适应性和冒风险的勇气性、适应性和冒风险的勇气 。公司风险的提高。公司风险的提高。 可能会扼杀具有发展前途可能会扼杀具有发展前途的业务和市场，使企业的的业务和市场，

17、使企业的总体利益受到伤害。总体利益受到伤害。 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析公司竞争战略分析公司竞争战略分析 竞争战略所涉及的问题是在给定的一个业务或行业竞争战略所涉及的问题是在给定的一个业务或行业竞争战略所涉及的问题是在给定的一个业务或行业竞争战略所涉及的问题是在给定的一个业务或行业内，经营单位如何竞争取胜的问题，即在什么基础内，经营单位如何竞争取胜的问题，即在什么基础内，经营单位如何竞争取胜的问题，即在什么基础内，经营单位如何竞争取胜的问题，即在什么基础上取得竞争优势。公司的竞争战略很大程度上受制上取得竞争优势。公司的竞争战略很大程度上受制上取得竞争优势。公司的竞

18、争战略很大程度上受制上取得竞争优势。公司的竞争战略很大程度上受制于行业的竞争结构，因此我们在评估这些竞争战略于行业的竞争结构，因此我们在评估这些竞争战略于行业的竞争结构，因此我们在评估这些竞争战略于行业的竞争结构，因此我们在评估这些竞争战略时，需要充分考虑行业的整体竞争格局。时，需要充分考虑行业的整体竞争格局。时，需要充分考虑行业的整体竞争格局。时，需要充分考虑行业的整体竞争格局。一家公司的竞争战略既可以是防御型（一家公司的竞争战略既可以是防御型（一家公司的竞争战略既可以是防御型（一家公司的竞争战略既可以是防御型（DefensiveDefensive）的，也可以是进攻型（的，也可以是进攻型（的

19、，也可以是进攻型（的，也可以是进攻型（Offensive Offensive ）的。）的。）的。）的。各个公司在实行竞争战略时所采用的具体方法往往各个公司在实行竞争战略时所采用的具体方法往往各个公司在实行竞争战略时所采用的具体方法往往各个公司在实行竞争战略时所采用的具体方法往往是不同的，并且对于特定公司来讲，其最佳的战略是不同的，并且对于特定公司来讲，其最佳的战略是不同的，并且对于特定公司来讲，其最佳的战略是不同的，并且对于特定公司来讲，其最佳的战略将最终是反映公司所处具体情况的独特产物。将最终是反映公司所处具体情况的独特产物。将最终是反映公司所处具体情况的独特产物。将最终是反映公司所处具体情

20、况的独特产物。 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析竞争战略专家竞争战略专家竞争战略专家竞争战略专家迈克尔迈克尔迈克尔迈克尔 波特波特波特波特 迈克尔波特是哈佛大学商学研究院著名教授，是当今世界上少数最有影响的管理学家之一。他开创了企业竞争战略理论并引发了美国乃至世界的竞争力讨论。到现在为止，波特已有十四本著作，其中最有影响的是竞争三部曲：竞争战略（1980）、竞争优势（1985）、国家竞争力（1990）。 波特获得的崇高地位缘于他所提出的“五种竞争力量”和“三种竞争战略”的理论观点。他认为，在与五种竞争力量的抗争中，蕴涵着三类成功型战略思想，这三种思路是：1、总成本领先战

21、略；2、差异化战略；3、专一化战略。波特认为，这些战略类型的目标是使企业的经营在产业竞争中高人一筹：在一些产业中，这意味着企业可取得较高的收益；而在另外些产业中，一种战略的成功可能只是企业在绝对意义上能获取些微收益的必要条件。公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析 三种基本竞争战略三种基本竞争战略 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析总成本领先策略（总成本领先策略（总成本领先策略（总成本领先策略（overall cost leadershipoverall cost leadership） 追求这种策略的公司就是希望成为低成本的生产者，然后成为该行追求这种

22、策略的公司就是希望成为低成本的生产者，然后成为该行追求这种策略的公司就是希望成为低成本的生产者，然后成为该行追求这种策略的公司就是希望成为低成本的生产者，然后成为该行业的低成本领导者。为了通过总成本领先策略来获益，公司必须把业的低成本领导者。为了通过总成本领先策略来获益，公司必须把业的低成本领导者。为了通过总成本领先策略来获益，公司必须把业的低成本领导者。为了通过总成本领先策略来获益，公司必须把价格控制在行业平均水平附近，这就意味着公司必须在技术等方面价格控制在行业平均水平附近，这就意味着公司必须在技术等方面价格控制在行业平均水平附近，这就意味着公司必须在技术等方面价格控制在行业平均水平附近，

23、这就意味着公司必须在技术等方面领先于其他公司。该策略的主要风险是给公司带来保持这一地位的领先于其他公司。该策略的主要风险是给公司带来保持这一地位的领先于其他公司。该策略的主要风险是给公司带来保持这一地位的领先于其他公司。该策略的主要风险是给公司带来保持这一地位的沉重负担，该类战略意味着要为设备现代化再投资，坚决放弃陈旧沉重负担，该类战略意味着要为设备现代化再投资，坚决放弃陈旧沉重负担，该类战略意味着要为设备现代化再投资，坚决放弃陈旧沉重负担，该类战略意味着要为设备现代化再投资，坚决放弃陈旧资产，避免产品系列的扩展以及对技术上的进步保持敏感。资产，避免产品系列的扩展以及对技术上的进步保持敏感。资

24、产，避免产品系列的扩展以及对技术上的进步保持敏感。资产，避免产品系列的扩展以及对技术上的进步保持敏感。 案例：案例：案例：案例：2020年代的福特汽车公司年代的福特汽车公司年代的福特汽车公司年代的福特汽车公司 福特公司曾经通过限制车型及种类、积极试行后向整合、采用高度自动化福特公司曾经通过限制车型及种类、积极试行后向整合、采用高度自动化福特公司曾经通过限制车型及种类、积极试行后向整合、采用高度自动化福特公司曾经通过限制车型及种类、积极试行后向整合、采用高度自动化的设备、减少改型以促进学习积累，以及通过学习积累严格推行低成本化的设备、减少改型以促进学习积累，以及通过学习积累严格推行低成本化的设备

25、、减少改型以促进学习积累，以及通过学习积累严格推行低成本化的设备、减少改型以促进学习积累，以及通过学习积累严格推行低成本化措施等，取得过所向无敌的成本领先地位。然而，当许多收入升高、已购措施等，取得过所向无敌的成本领先地位。然而，当许多收入升高、已购措施等，取得过所向无敌的成本领先地位。然而，当许多收入升高、已购措施等，取得过所向无敌的成本领先地位。然而，当许多收入升高、已购置了一辆车的买主考虑再购买第二辆时，市场开始偏爱有风格的、改型的、置了一辆车的买主考虑再购买第二辆时，市场开始偏爱有风格的、改型的、置了一辆车的买主考虑再购买第二辆时，市场开始偏爱有风格的、改型的、置了一辆车的买主考虑再购

26、买第二辆时，市场开始偏爱有风格的、改型的、舒适的及封闭型汽车而不是敞篷车，并愿意为得到这些性能多出价。而福舒适的及封闭型汽车而不是敞篷车，并愿意为得到这些性能多出价。而福舒适的及封闭型汽车而不是敞篷车，并愿意为得到这些性能多出价。而福舒适的及封闭型汽车而不是敞篷车，并愿意为得到这些性能多出价。而福特公司为把被淘汰车型的生产成本降至最低所付出的巨额投资在此时却变特公司为把被淘汰车型的生产成本降至最低所付出的巨额投资在此时却变特公司为把被淘汰车型的生产成本降至最低所付出的巨额投资在此时却变特公司为把被淘汰车型的生产成本降至最低所付出的巨额投资在此时却变成了顽固障碍，使得福特公司的战略调整面临极大的

27、代价。成了顽固障碍，使得福特公司的战略调整面临极大的代价。成了顽固障碍，使得福特公司的战略调整面临极大的代价。成了顽固障碍，使得福特公司的战略调整面临极大的代价。公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析差异化策略（差异化策略（差异化策略（差异化策略（differentiationdifferentiation） 这种策略是将公司提供的产品标新立异，形成一些在全产业范这种策略是将公司提供的产品标新立异，形成一些在全产业范这种策略是将公司提供的产品标新立异，形成一些在全产业范这种策略是将公司提供的产品标新立异，形成一些在全产业范围中具有独特性的东西，这点对于如今追求个性化的消费者来

28、围中具有独特性的东西，这点对于如今追求个性化的消费者来围中具有独特性的东西，这点对于如今追求个性化的消费者来围中具有独特性的东西，这点对于如今追求个性化的消费者来说非常重要。实现差异化策略的方法有许多方式，设计或品牌说非常重要。实现差异化策略的方法有许多方式，设计或品牌说非常重要。实现差异化策略的方法有许多方式，设计或品牌说非常重要。实现差异化策略的方法有许多方式，设计或品牌形象、技术特点、客户服务、经销网络等等。但建立差异的活形象、技术特点、客户服务、经销网络等等。但建立差异的活形象、技术特点、客户服务、经销网络等等。但建立差异的活形象、技术特点、客户服务、经销网络等等。但建立差异的活动总是

29、成本昂贵的，因此采取这种策略将意味着以成本地位为动总是成本昂贵的，因此采取这种策略将意味着以成本地位为动总是成本昂贵的，因此采取这种策略将意味着以成本地位为动总是成本昂贵的，因此采取这种策略将意味着以成本地位为代价。代价。代价。代价。 差异化策略同样包含着一系列风险，如实行差异化造成与其他差异化策略同样包含着一系列风险，如实行差异化造成与其他差异化策略同样包含着一系列风险，如实行差异化造成与其他差异化策略同样包含着一系列风险，如实行差异化造成与其他竞争对手成本差距过大，以至于差异化不再能笼络住客户，市竞争对手成本差距过大，以至于差异化不再能笼络住客户，市竞争对手成本差距过大，以至于差异化不再能

30、笼络住客户，市竞争对手成本差距过大，以至于差异化不再能笼络住客户，市场需要的差异化程度下降，模仿使已建立的差别缩小等等。场需要的差异化程度下降，模仿使已建立的差别缩小等等。场需要的差异化程度下降，模仿使已建立的差别缩小等等。场需要的差异化程度下降，模仿使已建立的差别缩小等等。 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析目标集聚策略（目标集聚策略（目标集聚策略（目标集聚策略（focusfocus） 该策略是主攻某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分区段或某该策略是主攻某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分区段或某该策略是主攻某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分区段或某该策略是主攻

31、某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分区段或某个地区市场。目标集聚策略同样可以有许多具体的形式，但其整体个地区市场。目标集聚策略同样可以有许多具体的形式，但其整体个地区市场。目标集聚策略同样可以有许多具体的形式，但其整体个地区市场。目标集聚策略同样可以有许多具体的形式，但其整体是围绕着很好的为某一特定目标服务这一中心建立的，所制定的每是围绕着很好的为某一特定目标服务这一中心建立的，所制定的每是围绕着很好的为某一特定目标服务这一中心建立的，所制定的每是围绕着很好的为某一特定目标服务这一中心建立的，所制定的每一项职能性方针都要考虑这一目标。这种策略可以使公司在相对狭一项职能性方针都要考虑这一目标。

32、这种策略可以使公司在相对狭一项职能性方针都要考虑这一目标。这种策略可以使公司在相对狭一项职能性方针都要考虑这一目标。这种策略可以使公司在相对狭窄的市场目标中获得一种或两种优势地位。窄的市场目标中获得一种或两种优势地位。窄的市场目标中获得一种或两种优势地位。窄的市场目标中获得一种或两种优势地位。 目标集聚战略包含的风险有：大范围提供服务的竞争对手与目标集目标集聚战略包含的风险有：大范围提供服务的竞争对手与目标集目标集聚战略包含的风险有：大范围提供服务的竞争对手与目标集目标集聚战略包含的风险有：大范围提供服务的竞争对手与目标集聚公司间的成本差距变大，使得针对一个狭窄目标市场的产品丧失聚公司间的成本

33、差距变大，使得针对一个狭窄目标市场的产品丧失聚公司间的成本差距变大，使得针对一个狭窄目标市场的产品丧失聚公司间的成本差距变大，使得针对一个狭窄目标市场的产品丧失成本优势；战略目标市场与整体市场之间对所期待的产品的差距缩成本优势；战略目标市场与整体市场之间对所期待的产品的差距缩成本优势；战略目标市场与整体市场之间对所期待的产品的差距缩成本优势；战略目标市场与整体市场之间对所期待的产品的差距缩小；竞争对手在战略目标市场中又找到细分市场，因而使目标集聚小；竞争对手在战略目标市场中又找到细分市场，因而使目标集聚小；竞争对手在战略目标市场中又找到细分市场，因而使目标集聚小；竞争对手在战略目标市场中又找到

34、细分市场，因而使目标集聚公司显得不够集聚。公司显得不够集聚。公司显得不够集聚。公司显得不够集聚。 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析基本战略基本战略通常需要的基本技能和资源通常需要的基本技能和资源基本组织要求基本组织要求总成本领先策略总成本领先策略持续的资本投资和良好的融资能力工艺加工技能对工人严格监督所设计产品易于制造低成本的分销系统结构分明的组织和责任以满足严格的定量目标为基础的激励严格的成本控制经常、详细的控制报告差异化策略差异化策略强大的生产营销能力产品加工对创造性的鉴别能力很强的基础研究能力在质量或技术上领先的公司声誉在产业中有悠久的传统或具有从其他业务中得到的

35、独特技能组合得到销售渠道的高度合作在研究与开发、产品开发和市场营销部门之间的密切协作重视主观评价和激励，而不是定量指标有轻松愉快的气氛，以吸引高技能工人、科学家和创造性人才目标集聚策略目标集聚策略针对具体战略目标，有上述各项组合构成针对具体战略目标，有上述各项组合构成公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析资产重组资产重组 资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的一种重要途径，资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的一种重要途径，资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的一种重要途径，资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的一种重要途径，其目标通常与公司的战略息息相关。由

36、于其操作的复杂性和对公其目标通常与公司的战略息息相关。由于其操作的复杂性和对公其目标通常与公司的战略息息相关。由于其操作的复杂性和对公其目标通常与公司的战略息息相关。由于其操作的复杂性和对公司影响的深远性，对于发生资产重组的公司，投资者必须进行小司影响的深远性，对于发生资产重组的公司，投资者必须进行小司影响的深远性，对于发生资产重组的公司，投资者必须进行小司影响的深远性，对于发生资产重组的公司，投资者必须进行小心谨慎的分析。心谨慎的分析。心谨慎的分析。心谨慎的分析。扩张型扩张型 : :兼并与收购、股权转让、联营等兼并与收购、股权转让、联营等 收缩型收缩型 : :资产剥离、分立等资产剥离、分立等

37、 内变型内变型 : :股票回购，杠杆收购、和转为非上市公司等股票回购，杠杆收购、和转为非上市公司等 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析我国上市公司参与资产重组的主要方式我国上市公司参与资产重组的主要方式:上市公司上市公司上市公司上市公司作为收购方作为收购方作为收购方作为收购方 上市公司出资购买目标企业的资产以获得其产权的重组方式。这种方式是上市公司典型的资本经营扩张之路，其特点是以小博大，以少量的资金盘活大量闲置资产，而且其购并重点放在与其相关的产业上 。上市公司上市公司上市公司上市公司作为目标公司作为目标公司作为目标公司作为目标公司 由于我国原来实行上市审批制，能上市公

38、司的数量十分有限，因此经营不善的上市公司的上市资格成为了广大欲上市的公司追逐的目标。具体购并方式又分为借壳上市和买壳上市两种。 上市公司集团上市公司集团上市公司集团上市公司集团内部资产置换内部资产置换内部资产置换内部资产置换 资产置换主要是上市公司与其背后的集团之间通过协议剥离劣质资产，注入优质资产来实现重组的一种方式。资产置换是资产双向流动的过程，有助于盘活不良资产，发挥双方在资产经营方面的优势。上市公司之间上市公司之间上市公司之间上市公司之间投资参股投资参股投资参股投资参股 指对生产和职能上没有任何联系或联系很小的上市公司的购并，其目的在于拓宽企业自身的产业结构，进入更具增长潜力或利润率较

39、高的领域，实现投资多元化和经营多样化，扩大企业规模的资本实力。 公司基本素质分析公司基本素质分析公司战略分析公司战略分析不同类型的重组对公司的业绩和经营的影响也是不同的不同类型的重组对公司的业绩和经营的影响也是不同的不同类型的重组对公司的业绩和经营的影响也是不同的不同类型的重组对公司的业绩和经营的影响也是不同的 。对于调整型资产重组而言，在分析时需要小心区分对于调整型资产重组而言，在分析时需要小心区分对于调整型资产重组而言，在分析时需要小心区分对于调整型资产重组而言，在分析时需要小心区分“ “报表性重报表性重报表性重报表性重组组组组” ”和和和和“ “实质性重组实质性重组实质性重组实质性重组”

40、 ”。两者区分的关键是看有没有大规模的。两者区分的关键是看有没有大规模的。两者区分的关键是看有没有大规模的。两者区分的关键是看有没有大规模的资产置换或合并。资产置换或合并。资产置换或合并。资产置换或合并。面对重组，投资者需要重点关注以下几点：面对重组，投资者需要重点关注以下几点：面对重组，投资者需要重点关注以下几点：面对重组，投资者需要重点关注以下几点： 重组后主营业务状况如何？重组后主营业务状况如何？ 重组后每股收益、每股净资产及净资产收益率的增减状况如何？重组后每股收益、每股净资产及净资产收益率的增减状况如何？ 一次性重组收益对每股收益产生的影响如何？一次性重组收益对每股收益产生的影响如何

41、？ 业绩与重组方式的关系如何？业绩与重组方式的关系如何？ 业绩与股本规模、上市时间的关系如何？业绩与股本规模、上市时间的关系如何？ 运用优惠政策的重组对业绩的影响如何？运用优惠政策的重组对业绩的影响如何？ 关联重组是否造成了业绩误？关联重组是否造成了业绩误？ 重组时对目标资产的选择是否严格？重组时对目标资产的选择是否严格？ 重组中是否只注重了资本经营而忽视了新产品经营？重组中是否只注重了资本经营而忽视了新产品经营？ 公司基本素质分析公司基本素质分析本章小结本章小结 健全的法人治理结构、高素质的员工队伍、有效的健全的法人治理结构、高素质的员工队伍、有效的健全的法人治理结构、高素质的员工队伍、有效

42、的健全的法人治理结构、高素质的员工队伍、有效的内控机制等是公司良好经营能力的反映。内控机制等是公司良好经营能力的反映。内控机制等是公司良好经营能力的反映。内控机制等是公司良好经营能力的反映。战略是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为战略是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为战略是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为战略是企业面对激烈的竞争与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划，决求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划，决求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划，决求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划，决定了企业未来的盈利状况。公司的总体战略可以是定了企业未来的

43、盈利状况。公司的总体战略可以是定了企业未来的盈利状况。公司的总体战略可以是定了企业未来的盈利状况。公司的总体战略可以是稳定型的、增长型的或紧缩性的，每一种战略都有稳定型的、增长型的或紧缩性的，每一种战略都有稳定型的、增长型的或紧缩性的，每一种战略都有稳定型的、增长型的或紧缩性的，每一种战略都有其独特的目标和特点。公司在竞争时所实施的具体其独特的目标和特点。公司在竞争时所实施的具体其独特的目标和特点。公司在竞争时所实施的具体其独特的目标和特点。公司在竞争时所实施的具体战略称为竞争战略，它可以是防御型的，也可以是战略称为竞争战略，它可以是防御型的，也可以是战略称为竞争战略，它可以是防御型的，也可以

44、是战略称为竞争战略，它可以是防御型的，也可以是进攻型的；可以是总成本领先策略，也可以是差异进攻型的；可以是总成本领先策略，也可以是差异进攻型的；可以是总成本领先策略，也可以是差异进攻型的；可以是总成本领先策略，也可以是差异化策略或目标集聚策略，具体采用哪种策略需要综化策略或目标集聚策略，具体采用哪种策略需要综化策略或目标集聚策略，具体采用哪种策略需要综化策略或目标集聚策略，具体采用哪种策略需要综合考虑行业竞争格局和公司自身的能力和资源。合考虑行业竞争格局和公司自身的能力和资源。合考虑行业竞争格局和公司自身的能力和资源。合考虑行业竞争格局和公司自身的能力和资源。SWOTSWOT分析和波士顿矩阵法

45、是评价公司战略的有用分析和波士顿矩阵法是评价公司战略的有用分析和波士顿矩阵法是评价公司战略的有用分析和波士顿矩阵法是评价公司战略的有用工具工具工具工具。 公司基本素质分析公司基本素质分析本章小结本章小结 资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的发资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的发资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的发资产重组是公司通过资本运营谋求调整、发展的发式。不同形式的重组会给公司的业绩和经营带来不式。不同形式的重组会给公司的业绩和经营带来不式。不同形式的重组会给公司的业绩和经营带来不式。不同形式的重组会给公司的业绩和经营带来不同的影响。在分析时需要有效区分公司进行资产重同的影响。在分析时需要有效区分公司进行资产重同的影响。在分析时需要有效区分公司进行资产重同的影响。在分析时需要有效区分公司进行资产重组是出于短期的压力和考虑，保护稀有的组是出于短期的压力和考虑，保护稀有的组是出于短期的压力和考虑，保护稀有的组是出于短期的压力和考虑，保护稀有的“ “壳资源壳资源壳资源壳资源” ”和配股资格，还是从长计议、通过有效的重组实和配股资格，还是从长计议、通过有效的重组实和配股资格，还是从长计议、通过有效的重组实和配股资格，还是从长计议、通过有效的重组实现可持续发展的作用。现可持续发展的作用。现可持续发展的作用。现可持续发展的作用。 公司基本素质分析公司基本素质分析