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1、江西华伍制动器股份有限公司关于和力德风力发电（江西）有限责任公司成立合资公司的可行性研究报告2012 年 3 月 20 日1第一节：项目概况目录一、二、三、项目简介合作背景投资主体与合作内容第二节 投资方案一、二、三、投资内容合资公司经营范围与目标合资公司业务开展的潜在项目第三节 项目实施的必要性与可行性一、二、项目实施的必要性项目实施的可行性第四节 项目实施计划一、二、合资公司成立与业务开展合资公司的管理架构第五节 项目效益分析一、二、概述财务评价第六节 项目风险分析一、二、风险分析风险对策第七节 结论2第一节 项目概况一、项目简介江西华伍制动器股份有限公司（以下简称“华伍股份”）拟与力德风
2、力发电（江西）有限责任公司（以下简称“力德风电”）共同出资在江西省丰城市设立江西力华新能源科技有限公司（以下简称“合资公司”），专业从事风电场项目建设及运营。二、合作背景（一）行业背景1化石能源短缺随着经济的发展，化石能源日益短缺，能源问题逐渐成为世界性问题。我国目前的能源结构中，煤炭、石油、天然气等化石能源占据主导地位。中国是世界第二大能耗大国，但石油和煤炭的储采比（相当于可开采年限）均只有世界平均水平的1/3。2008年，中国的石油对外依存度已超过50%，而高能耗增长模式的转变也非一日之功，因此中国化石能源的形势极其严峻。近年来，我国经济面临的资源、环境压力日渐突出，加快构建绿色能源供应体
3、系已成为社会各界的共识。2. 风能与其他可再生能源产品相比存在比较优势风电的替代品主要是其他可再生能源产品，如太阳能、生物质能、潮汐能等。风能与其他能源相比有着明显的优点：储量巨大，分布广泛，技术更为成熟、成本更低、对环境破坏更小。而我国风电装机容量仅占可利用风能的2.58%左右，发展潜力十分巨大。3技术进步降低风电成本随着技术进步，风电成本逐渐降低，并且风电与其他可再生能源如太阳能相比，也具有成本优势。4大力发展风力发电是解决中国乃至世界面临的能源、环境问题的重要途径。当前，能源使用带来的环境问题已经为人们所认识，不仅烟雾、光化学烟雾3和酸雨对环境造成危害，而且大气中二氧化碳浓度升高已经及将
4、要带来的全球气候变化，已成为国际社会和各国政府面临的重要课题。目前我国二氧化碳排放量已居世界前列，随着我国工业化和城市化进程的深化，未来我国碳排放压力将逐渐加大。在此背景下，我国和全世界正掀起一场以低能耗、低排放、低污染为基础的低碳经济革命，风力发电作为一项较为成熟也较具商业化发展前景的清洁、可再生能源成为众多国家的共同选择。我国已经把建设资源节约型、环境友好型社会放在工业化、现代化发展战略的突出位置，以风能为代表的绿色新能源日益受到国家和企业的重视。2009 年 9 月，胡锦涛主席出席联合国气候变化峰会时发表讲话指出，中国要大力发展可再生能源，争取到 2020 年非化石能源占一次能源消费比重
5、达到 15%左右。2009 年 11 月 25 日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署应对气候变化工作，会议决定，到 2020 年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 40%45%，作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划。会议还决定，通过大力发展可再生能源，到 2020 年我国非化石能源占一次能源消费的比重达到 15%左右，这其中有相当部分需要依靠发展风电来完成。（二）投资背景1、华伍股份作为工业制动器的专业生产商，在现有国内风电行业竞争激烈的状况下，受品牌知名度和过往业绩的制约，公司现有的销售渠道和销售模式不能快速进入风电行业。公司充分利用与当地政府的良
6、好关系，开发本地风电资源，通过风电场项目运作平台，积极与国内风电主机企业开展合作，将华伍风电制动器产品快速带入市场，因此，利用当地资源优势换取配套市场是打开风电制动器配套市场的一个有效途径。2、由于国内风电场目前自身的维保力量都很薄弱，在配套风电制动器 20年的使用寿命中，需要进行大量的维保工作，因此，在公司风电制动器产品大量进入市场后，必须配备一支专业的维保队伍，在此基础上，合资公司一方面可承4担华伍风电制动器的维保工作，另一方面也可逐步拓展整个风电主机的维保工作。据行业内人士评估，以后风电主机的维保市场发展潜力巨大，通过当地风电场的建设，为合资公司以后的业务拓展奠定良好的基础。3、华伍股份
7、在风电制动器的市场开拓过程中已经认识到，在行业兴起之前必须要做好技术准备工作，合资公司通过对风电场项目的运作，为将来涉及绿色能源工业中涉及制动系统的技术方面进行技术储备，以确保抓住我国经济发展中战略性新兴产业兴起过程中的机会。4、江西涉及风能、核能等新能源的企业为数不多，从事风电行业并上规模的企业仅有华伍股份和力德风电，地方政府从推动新能源产业发展和扶持当地企业发展角度考虑，会优先选择当地企业从事风电场项目的投资建设，合资公司在现有的可开发的风资源中将有较大的发展空间。5. 力德风力发电（江西）有限责任公司是一家专业的永磁风力发电机生产企业，力德风电充分发挥江西特有的中重稀土资源优势，从稀土资
8、源到永磁风力发电机已经形成了其特有的永磁线路。力德风电为确保公司的长远发展和持续盈利，2011 年开始涉足风电场投资项目，先后在国内洽谈了在内蒙古、广东、江西等地，以及在国外洽谈了美国、越南、巴基斯坦等国的风电场项目。力德风电已经在美国投资总装机 300 多兆瓦的风电场一期工程，拥有先进的商业模式以及较丰富的风电场运作管理经验。此次华伍股份和力德风电的合资合作，将充分发挥各自的专业优势，结合双方在风电领域的资源、影响力与发展战略，并整合为一体，实现强强联合，使合资公司成为江西第一家专业从事风电运营的综合服务商，为国家节能环保事业做出积极的贡献。三、投资主体（一）、华伍股份江西华伍制动器股份有限
9、公司主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设5计、制造和销售。华伍股份是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商，是我国工业制动器行业标准的第一起草单位，现行六项行业标准中有五项标准是由公司起草的。（二） 力德风电力德风力发电（江西）有限责任公司是由力德集团（香港）有限公司、瑞成（香港）有限公司和力德电子科技（新余）有限公司共同投资成立的一家中外合资企业，成立时间：2008 年 3 月。注册地址：江西省新余市高新技术产业园区。公司注册资本 1.2 亿元港币。公司主要从事兆瓦级永磁风力发电机的研发、生产、销售和服务
10、。公司拥有自有知识产权，形成了自己的核心竞争力，曾参与风力发电机组低速永磁同步发电机国家标准的起草，是国内唯一专业化、规模化生产兆瓦级永磁风力发电机的企业。（三）合资双方的优势分析1、华伍股份优势分析1)、本土企业的地缘优势华伍股份多年来一直与当地政府保持着良好的政企关系，在推动当地经济发展、促进就业等方面做出了一定的贡献。合资公司未来投资项目主要立足丰城、辐射江西，江西的风电发展相对滞后，涉及风能、核能等新能源的企业为数不多，从事风电行业并上规模的企业仅有华伍股份和力德风电，地方政府从推动新能源产业发展和扶持当地企业的角度出发，必定会给予政策上的支持。2)、华伍股份的品牌及资金优势目前“华伍
11、”品牌在国内已经是行业知名品牌，“华伍”品牌随着公司上市得到了更好的推广，赢得了业内的广泛认同，在国际上也具有一定的知名度，在行业内具有较好的品牌优势。6华伍股份作为上市公司，在融资渠道方面具有较大优势，华伍股份本次投资设立合资公司的资金来源为首次公开发行所得超募资金，充裕的资金优势为合资公司的设立提供了资金保障。3)、先进制造业的技术优势华伍股份作为我国工业制动器行业的龙头企业，在技术研发、工艺设计等方面处于领先地位，技术研发能力已逐步接近国际先进水平，加工技术向着超精密、超高速以及发展新一代制造装备的方向发展，智能化、数字化的先进设备不断引进，以提高市场快速反应为目标的制造技术正在迅速发展
12、和应用。2、力德风电优势分析1）研发设计能力力德风电与国家稀土永磁电机工程技术研究中心成立力德风电研究所，由中国工程院院士唐任远担任所长。原中船重工 712 研究所总工程师任修明担任力德集团总工。与国内外的永磁风力发电机研究机构和院校展开合作，研发方面的合作伙伴有：东元西屋电机、意大利菲仕电机、意大利西格玛电机、德国永磁电机研究所、清华大学、上海交大、海军工程大学、湘潭电机。2）生产制造能力力德风电和全球电机三强之一台湾东元集团合资成立力德东元永磁发电机制造有限公司，专注于永磁发电机的加工制造，借助东元电机在全球的生产基地和几十年的电机生产加工制造经验以及优秀的质量管理和检验检测体系，为客户提
13、供质量稳定的永磁发电机产品。为了满足某些国家特别是美国的电网的要求（在美国 GE 和 WESTINGHOUSE 品牌的电机是免认证的），力德风电生产的发电机可以使用 WEATINGHOUSE 的品牌。3）销售和售后服务网络借助东元集团在电机行业几十年建立的全球售后和服务网络，以及优秀的服务团队，可以为风电整机客户提供完善的售后服务。74）市场开拓能力借助香港力德集团以及台湾东元集团的国际化能力，逐渐在开拓东南亚、南亚、东欧、美国等市场，同时借助中国国内的资源，逐渐开拓了在内蒙古、广东、湖北、江西等风电场资源。以越南市场为例，力德风电和越南国家电力投资公司以及越南南方电网公司达成合作协议（越南国
14、电电力投资公司控制越南境内约50%的风电场资源），共同开发越南的风电场项目。其中已经有 1 个项目可以立刻开工建设，6 个项目已完成测风、1 个项目即将进行测风。5）试验检验能力力德风电建立了总容量 6MW 的电机试验站，该试验站涵盖了永磁发电机可以测试的所有项目，并可以做很多研究型试验。同时，借助东元西屋电机在美国的实验室，在生产工艺以及原材料、新型电机结构研发能力，整合打造成全球最完善的永磁发电机试验检验体系（从电机生产原材料、绝缘系统、生产工艺、电机研究试验能力等）。第二节 投资方案一、投资方式投资双方均以人民币现金出资，合资设立有限责任公司，注册资本为 7000万元，其中华伍股份现金出
15、资 4900 万元，占注册资本的 70%，力德风电现金出资 2100 万元，占注册资本的 30%。二、合资公司的经营范围、商业模式、业务领域、业务区域与发展目标1. 合资公司的经营范围研发、生产及销售新能源装备及配件；新能源项目投资、科技开发、技术咨询、技术服务、技术转让；风电场投资开发与运营，风电工程安装与维护保养；其它高新科技产品及配件研发、生产和销售；相关产品进出口、技术进出口与配套零部件进出口（法律行政法规禁止的项目除外，法律行政法规限制的项目经取8得许可证方可经营）等。2.合资公司的商业模式1）、风电领域通过对风电市场信息的收集、分析研究，对风电场前期展开调查，并取得该风电场的开发权
16、限，而后将其风电场直接转让或出让部分股份，以快速收回投资和效益。2）、新能源技术领域凭借合资公司股东方在国际市场的优势，对新能源领域的技术进行考察研究，适时进行新技术的投资，以为未来公司的长远发展打下良好的基础。第三节 项目实施的必要性和可行性一、项目实施的必要性（一）、项目实施是华伍股份快速进入风电场开发，完成公司市场战略布局的需要经过近 6 年风电产业的快速发展，国家在风电领域的政策逐渐的稳定，并对风电快速发展过程中存在的问题有了更深入的认识。从今年及今后的几年当中，中国风电市场将处于稳步发展的阶段。另一方面，风电设备的竞争更加的激烈，经过这几年的发展，风电设备的成本大幅度的降低，给下游的
17、零部件供应商的利润空间非常的有限。同时，风电龙头逐渐呈现，一些有电投背景的风电设备厂家逐渐受到市场的追捧。华伍股份作为风电行业的后来者，必须与大型风电设备的厂家建立联系才可实现在风电市场的大有作为。风电场作为风电领域的终端，在风电设备成本降低的情况下，投资风电场不仅能为投资者带来良好的收益，同时也能帮助华伍股份快速成为大型风电设备的供应商。实现公司市场战略布局。（二）、项目实施是华伍股份发挥技术和资本优势，特别是通过合资公司介入风电场开发投资运营领域，使募集资金尽快产生效益，华伍股份获得长期而稳定收益的需要。9伴随着国家标杆电价的出台，风电场的收益得到了保障。同时，在丰城地区以火电为主，电网比
18、较稳定。风电并网不是问题。在风电全部并网、电价固定、风资源固定的情况下，风电场的收益基本上是固定的和长期的。所以，投资风电场项目可以使华伍股份获得长期而稳定的收益。二、项目实施的可行性（一）、江西省能源结构较单一，发电多以燃煤为主，省内电力行业环保压力大，因此风能资源的开发利用，既改善了能源结构，减轻环保压力，又能促进地区经济发展。（二）、江西省已经有投运的风电场项目，为合资公司在风电场开发方面提供了良好的经验。（三）、合资公司预投资的风场位于丰城紫云山书库区域附近，风能资源较丰富，并网条件相对较好。根据目前掌握的气象资料，风电场属于三类 B 的范围，并网电价 0.61 元每度。初步预算该项目
19、的投资回收期为 8.6 年。（四）、力德风电拥有较广的风电行业的资源，并拥有投资风电场的经验，可以确保该项目的顺利实施。第四节 项目实施计划一 、合资公司成立与业务开展合资协议签订后，合资双方将召开股东会，对新公司的章程、董事、监事的产生等公司设立的相关事宜进行审议并形成决议；同时华伍股份完成内部审批程序。在完成上述审批程序后新公司开设验资账户，随后依程序双方进行注资并配合共同完成新公司的工商注册登记。合资公司注册登记后，华伍股份与力德风电就合资公司的业务和财务进行对接，组建新的管理团队，制定公司发展规划，根据合资公司的发展规划对现有业10务进行整合，并开展业务拓展的各项工作。二、合资公司的管
20、理架构合资公司股东会由力德风电、华伍股份二方组成，股东会为公司权力机构，按公司法及公司章程的规定行使职权。合资公司设董事会。董事会为合资公司的经营决策机构，向股东会负责。合资公司设董事会，董事会由 5 名董事组成，其中华伍股份提名 3 名董事候选人，力德风电提名 2 名董事候选人，由合资公司股东会选举后产生并组成董事会。董事会设董事长 1 名、副董事长 1 名，双方一致同意，董事长由华伍股份推选的董事担任。董事任期三年，连选可以连任。 董事长是合资公司法定代表人。董事长因故不能履行其职责时，可授权其他董事代为履行职责。董事会会议由董事长召集并主持会议。 合资公司在条件成熟时设立监事会。目前有限
21、公司设监事 2人，由力德风电和华伍股份各推选的监事担任。监事任期三年，连选可以连任。监事因故不能履行其职责时，可授权其他人代为履行职责。监事可以列席董事会会议。合资公司实行董事会领导下的总经理负责制。设总经理 1 名，总经理由力德风电推荐，由合资公司董事会聘任或解聘。合资公司其他高管由双方提名推荐或社会招聘，合资公司董事会聘任或解聘，但应聘人员的年龄不得超过 55 岁，尽量保持高中层管理团队人员的稳定。合资公司实行董事会领导下的总经理负责制，对总经理和经营层按董事会确定的经营计划指标和预算考核。第五节 项目效益分析一、概述合资公司成立后，将围绕风电主营业务全面开展工作。根据当前确定的开发丰城紫
22、云山水库风电场的情况，预计安装 33 台 1.5MW 的风电机组，其运行期年上网电量 9429.9 万 kW.h，年利用小时数 1905h。按风电场工程预可行性研究报告编制办法中有关规定，并参照建设项11目经济评价方法与参数(第三版)及现行的有关财税政策，对该风电场工程进行财务评价。财务评价计算期采用 21 年，其中建设期 1 年，生产经营期 20 年。二、 财务评价1、财务投资和费用(1)固定资产投资根据工程投资概算，工程固定资产静态投资为 44167.2 万元，建设期利息为 1043.2 万元，单位千瓦静态投资为 8922.7 元，单位千瓦动态投资为9133.4 元。(2)建设资金来源工程
23、固定资产静态投资为 44167.2 万元，建设资金来源为自筹资金和银行贷款。资本金采用总投资的 20%，资本金回报率平均为 8%，资本金不还本付息。贷款资金采用机组投产后按年返还贷款及利息的原则，年利率 6.65%，贷款按复利计。(3)流动资金生产流动资金按每千瓦 30 元估算，共 148.5 万元，流动资金总额的 30%使用资本金，70%从银行贷款，其年利率按 6.56%计。流动资金随机组投产投入使用，利息计入发电成本，本金在计算期末一次回收。(4)发电成本发电成本主要包括折旧费、修理费、职工工资及福利费、劳保统筹费、住房基金、材料费、保险费、利息支出、摊销费及其它费用。发电经营成本为不包括
24、折旧费、摊销费和利息支出的全部费用。(5)税金本项目应交纳的税金包括增值税、销售税金附加和所得税。2、财务效益12(1)发电收入发电收入是上网电量和上网电价的乘积，电站计算期内年上网电量为9429.9 万 kWh。本项目按发改价格20091906 号国家发展改革委关于完善风力发电上网电价政策的通知IV 资源区（陕西属于 IV 资源区）风电标杆上网电价0.61 元/kWh 测算，计算期内发电收入总额为 115044.8 万元。(2)利润及分配发电收入扣除总成本费用、增值税和销售税金附加后即为发电利润，发电利润扣除应交所得税即为税后利润。税后利润提取 10%的法定盈余公积金后，剩余部分为可分配利润
25、；再扣除分配给投资者的应付利润，即为未分配利润。计算期内发电利润总额为 27645.4 万元。3、清偿能力分析(1)贷款偿还期及上网电价按陕西地区风电标杆上网电价 0.61 元/kWh 测算，项目贷款偿还期为13.7 年。(2)还贷资金电场还贷资金主要包括发电未分配利润和折旧费等。还贷期内未分配利润和折旧费全部用于还贷。(3)贷款还本付息按经营期含增值税上网电价进行贷款还本付息计算，计算结果表明工程在开工后 14 年内可还清固定资产本息。(4)资金来源与运用计算结果表明，项目从投产后第 1 年开始出现资金盈余，计算期内累计盈余资金为 13188.1 万元。(5)资产负债分析1323586789
26、计算表明，本项目仅在建设期负债率较高（高峰值达 80%），随着机组投产发电，资产负债率逐渐下降，项目偿还债务的能力较强。4、盈利能力分析按该地区风电标杆上网电价 0.61 元/kWh 测算，项目贷款偿还期为13.7 年，投资回收期为 11.3 年，总投资收益率为 4.68%，投资利税率为3.96%，资本金净利润率为 11.5%，全部投资财务内部收益率（所得税前、税后）分别为 7.87%、6.88%，资本金财务内部收益率为 8.14%，项目具有一定的盈利能力。财务指标汇总表序号名称单位指标13.13.241010.110.210.3111213141516装机容量年上网电量总投资（不含流动资金）
27、固定资产投资建设期利息流动资金上网电价（含税）发电销售收入总额总成本费用增值税及销售税金附加总额发电利润总额财务内部收益率全部投资（所得税前）全部投资（所得税后）资本金总投资收益率投资利税率资本金净利润率投资回收期（所得税后）借款偿还期资产负债率MW万kWh万元万元万元万元元/kWh万元万元万元万元%年年%49.59429.945210.444167.21043.2148.50.61115044.791608239.427645.47.876.888.144.683.9611.511.313.7801445、敏感性分析项目财务评价敏感性分析，考虑电价不变，固定资产投资、发电量等不确定因素单独变
28、化时，对财务内部收益率的影响。从国内风电场的实际建设资料看，风电场固定资产投资增加幅度一般不超过 5%，考虑到机组设备招标情况变化的可能性，本次对电价不变，投资变化5%、10%的情况均进行了分析；考虑发电量单独变化对财务内部收益率的影响时，上网电量变化幅度按5%考虑，同时考虑变化10%对财务指标的影响；另外还按考虑 CDM 收益（按照目前西北电网CO2 排放因子 0.929275tCO2/MW.h 计算，CO2 价格按照每吨 8 欧元考虑，采用2010 年 9 月 27 日汇率每 1 欧元兑换人民币 9.0222 元，运行期 20 年均考虑CDM 收益 632.49 万元）进行了敏感性分析。财
29、务敏感性分析表上网电价借款偿财务内部收益率（%）序 项目号(含 VAT）(元/kWh)还期（年）全部投资 全部投资（所得税前） （所得税后） 资本金1 基本方案0.6113.77.876.888.142投资变化+10%+5%-5%-10%3 +10%0.610.610.610.610.6114.213.713.713.713.76.447.138.679.53电量变化9.475.596.217.618.408.345.376.679.9211.9711.803+5%-5%-10%0.610.610.6113.713.714.68.687.046.197.626.135.379.946.514.
30、85考虑 CDM 收益0.6113.79.778.9213.27从表中可以看出，在上网电价不变的情况下，投资及发电量变化均对财务内部收益率影响较大。考虑CDM 收益后，对项目效益有较大程度提高。建议下阶段进一步落实资金筹措计划，在建设中加强管理，控制投资，确保工程如期发电。6、财务评价与结论、财务评价与结论15按上网电价0.61 元/kWh 测算，项目贷款偿还期为13.7 年，满足还贷要求；投资回收期为11.3 年，总投资收益率为4.68%，投资利税率为3.96%，资本金净利润率为11.5%；全部投资财务内部收益率（所得税前、税后）分别为7.87%、6.88%，资本金财务内部收益率为8.14%
31、，项目具有一定的盈利能力。第六节 项目风险分析一、风险分析项目决策时，应充分考虑各种风险，并在实施和经营中注意防范和控制风险，这样不仅可以改善决策分析工作并提高风险意识，而且在降低投资风险方面将起到事半功倍的效果。1、建设风险本项目工程建设施工阶段的风险，主要包括自然条件、新工艺带来的挑战、工程变更等风险。自然条件风险主要表现在两个方面：一是由于自然条件的复杂多变，容易发生严寒、酷暑、多雨、塌方等对工程质量、进度和投资的影响。二是当地出现的异常地质、气候、水文等不可抗拒的自然灾害。规避以上风险的主要策略有搞好水文地质勘探工作、搞好项目建设的招标工作、做出工程施工进度的详细计划，购买工程保险进行
32、风险转移等。2、政策风险目前，我国在风力发电生产领域出台了大量的行之有效的政策，保障该种类市场的良好经营，并发挥了一定的作用。但是，还有很多薄弱环节有待加强，仍需要全社会、全方位的共同努力、多策并举。3、外部环境风险外部的自然环境、社会环境、经济环境和政府的相关政策等因素的变化，也可能引起风险。该项目所在位置交通便利，环境优美，市政配套设施完善，金融邮电通讯等16服务设施齐全，将能够给投资者提供一个方便的投资环境，增加该项目的收益。但仍要注意和周围人文环境以及市场政府的衔接，避免形成矛盾，规避不必要损失。4、营运风险就目前风电行业现状来看，风电行业存在部分过剩，可分区域性来分析，在西部风电投资
33、较大的几个省市来看，由于国家电网建设的不完善以及并网技术的不成熟，项目建成后，合资公司风电并网存在一定的营运风险。5、管理风险成立新公司后，合资公司对高级技术人才、高级管理人才的要求较高，对新公司的管理水平提出了更高的要求，对此，公司一方面加强了相关管理制度的建设，另一方面也在不断引进相应的高级管理人才和专业技术人才，从而适应公司规模扩张带来的管理风险和运营压力。6、其他风险随着原材料价格的不断升高，产品成本不断增加，导致产品价格波动，从而给投资者带来风险。总之，应提高风险意识，实施风险控制，以尽可能低的风险成本来降低风险发生的可能性，并将风险损失控制在最小程度。二、风险对策新公司将是一个具有
34、核心技术与产品的集投资、建设、运营一体公司，投资功能是其业务发展的源头与主要功能。为规避项目不确定性带给公司的投资风险，新公司将采取以下防范措施：1、风电场的运营在我国已有非常成熟的模式，运营方面的人力资源也很好配置，合资公司可以构建好有专业运营经验的风电场运营团队。2、合资公司的合作方力德风电已有丰富的风场建设和运营经验，而华伍股份在当地有政府的支持和很好的地缘优势，能够有效地防范风电场建设过程中的风17险。3、在当前风资源逐渐变为稀缺资源的情况下，合资公司利用当地政府的支持取得风电场的开发权，对我国五大电投公司具有相当大的吸引力，合资公司这方面的工作弥补了五大电投公司没有精力直接开发国内三
35、、四类风场的不足，他们非常有积极性参与风电场的建设，并愿意在风电场建设完成后，对风电场进行收购，专业电投公司的积极参与，从一定程度上保证了风电场的后期运营。4、根据风电行业的相关投资管理制度，结合新公司实际情况，建立科学有效的公司投资管理制度，特别是完善科学决策程序，在制度上和决策程序上将投资风险降到最低。5、根据风电行业的基准投资边界条件，结合当地市场实际情况，设定符合新公司投资目标的投资边界条件，降低投资的不确定性为公司带来的风险。6、华伍股份将对合资公司的业务与投资进行协助与监控，确保合资公司的风险最低。江西省的能源主要为火力发电为主，电力需求较为强烈，每年都存在电力紧张的情况。江西省作
36、为四类风电区域，标杆电机是0.61元每度，此标杆电价为企业的收益得到了保证。另外根据国家可再生能源法第十四条规定：国家实行可再生能源发电全额保障性收购制度。公司运营风电场的未来电力销售不存在很大问题，目前就有几家电力运营商前来洽谈收购事宜。综上，整个项目的风险是可控的。第七节 结论综合所述，华伍股份公司成功挂牌上市后，品牌效应和资本实力跨上了一个新台阶，通过市场与投资并购双轮驱动的发展模式实现快速发展的时机已经成熟。力德风电拥有丰富的风电项目运作经验和全新的企业运作模式，二者强强联手是难得的发展机遇。因此，华伍股份通过成立合资公司，借此快速进入风电场18开发领域，为公司主营业务拓展和产业链延伸奠定了基础。合资公司成立后，通过建设、投资、充实人才、加强管理等手段，投资利润率较高，能有效提高超募资金的使用效益和公司投资回报率，进一步加强品牌影响力和核心竞争力，从而实现华伍股份产业链的有效延伸，推动了风电制动器市场的开拓，进一步提高了华伍股份在工业制动器行业的市场规模与份额，推动公司快速发展。19
