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1、第四讲第四讲实体资产证券化案例实体资产证券化案例目录目录n盈科动力：盈科动力：买壳上市与借壳上市买壳上市与借壳上市n企业家大厦：企业家大厦：借壳上市借壳上市n三亚地产投资券：三亚地产投资券：不动产证券不动产证券n淄博基金：淄博基金：产业投资基金产业投资基金案例一案例一盈科动力盈科动力盈科动力盈科动力买壳上市与借壳上市买壳上市与借壳上市n19931993年，李泽楷创立年，李泽楷创立“太平洋世纪集团太平洋世纪集团”n19991999年年8 8月月3 3日，日， “ “太平洋世纪集团太平洋世纪集团”完完成对成对“得信佳得信佳”收购，收购，8 8月月1313日更名为日更名为“盈科动力盈科动力”n200
2、02000年年8 8月月1717日，日，“香港电讯香港电讯”终于成为终于成为“盈科动力盈科动力”的一家间接拥有的子公司，的一家间接拥有的子公司，n20002000年年1212月月1313日，日，“盈科动力盈科动力”改名为改名为“电讯盈科有限公司电讯盈科有限公司(0008)”(0008)”创立创立“太平洋世纪集团太平洋世纪集团”n19931993年，李泽楷创立年，李泽楷创立“太平洋世纪太平洋世纪集团集团”n主营业务为保险和房地产投资主营业务为保险和房地产投资“数码港数码港”项目（项目（A A）n19991999年年3 3月月3 3日，香港特别行政区政府财日，香港特别行政区政府财政司司长曾阴权宣布
3、开发政司司长曾阴权宣布开发“数码港数码港”n而该项目的开发权尚未经公开投标便被而该项目的开发权尚未经公开投标便被授予太平洋世纪集团授予太平洋世纪集团n“数码港数码港”被称为是科技基础设施，旨被称为是科技基础设施，旨在为香港创造一个专于信息技术及信息在为香港创造一个专于信息技术及信息服务的战略性公司群落服务的战略性公司群落“数码港数码港”项目（项目（B B）n该项目主要包括：数码港、辅助住宅该项目主要包括：数码港、辅助住宅n数码港部分包括大量的智能办公室、一个智能数码港部分包括大量的智能办公室、一个智能购物广场、一家大酒店、数幢服务公寓和住宅。购物广场、一家大酒店、数幢服务公寓和住宅。这部分将完
4、全归香港特区政府所有，政府将得这部分将完全归香港特区政府所有，政府将得到所有的租金收入到所有的租金收入n辅助住宅部分，其住宅单位将推向市场公开发辅助住宅部分，其住宅单位将推向市场公开发售，以筹集整个项目的建设基金。售，以筹集整个项目的建设基金。“太平洋世太平洋世纪集团纪集团”将设计、建设整个数码港项目，并为将设计、建设整个数码港项目，并为其筹资。作为回报，它将分享发售住宅部分创其筹资。作为回报，它将分享发售住宅部分创造的利润造的利润“数码港数码港”项目（项目（C C）n香港特区政府已经提供了土地作为资产香港特区政府已经提供了土地作为资产投入，总投入投入，总投入7878亿港元，占亿港元，占494
5、9n“太平洋世纪集团太平洋世纪集团”将对开发进行资本将对开发进行资本投入，资本投入投入，资本投入8080亿港元，占亿港元，占5151借借“得信佳得信佳”的壳上市（的壳上市（A A）n在香港特区政府将在香港特区政府将“数码港数码港”项目开发权授予项目开发权授予“太太平洋世纪集团平洋世纪集团”的当月，集团便拿着这个项目在香的当月，集团便拿着这个项目在香港寻找上市公司，以使港寻找上市公司，以使“数码港数码港”借壳上市借壳上市n4 4月，他们将目标锁定在制造和经销电讯产品的月，他们将目标锁定在制造和经销电讯产品的“得得信佳信佳”n19991999年年5 5月月3 3日，日， “ “太平洋世纪集团太平洋
6、世纪集团”宣布收购宣布收购“得得信佳信佳”，提议注入多项地产业务和，提议注入多项地产业务和“数码港项目数码港项目”并更名为并更名为“盈科数码动力盈科数码动力”n“得信佳得信佳”通过向太平洋世纪集团通过向太平洋世纪集团发行股票和可转发行股票和可转换债券换债券，令该集团拥有了，令该集团拥有了“得信佳得信佳”扩大了股本之扩大了股本之后的后的75%75%权益权益借借“得信佳得信佳”的壳上市（的壳上市（B B）n借壳上市后，借壳上市后，“盈动盈动”（ 即原来的即原来的“得信佳得信佳”）股价一路飙升）股价一路飙升n股价的飙升对股价的飙升对“盈动盈动”十分重要，因为李泽楷十分重要，因为李泽楷和他的和他的“盈
7、动盈动”可以用股票换取目标公司的股可以用股票换取目标公司的股票，并募集到必要的资金来维持进一步扩张票，并募集到必要的资金来维持进一步扩张n尔后，尔后，“盈动盈动”利用所筹部分资金进行了利用所筹部分资金进行了4040余余项投资。该项投资。该4040余项投资只占余项投资只占“盈动盈动”所筹资金所筹资金的的 28% 28%，其余，其余72%72%的资金花在了另一项重大收的资金花在了另一项重大收购对购对“香港电讯香港电讯”的收购上的收购上收购收购“香港电讯香港电讯”n英国大东电报局欲转让香港电讯英国大东电报局欲转让香港电讯n20002000年年8 8月月1717日，经与新加坡电信争日，经与新加坡电信争
8、购，购，“香港电讯香港电讯”终于成为终于成为“盈科盈科动力动力”的一家间接拥有的子公司，的一家间接拥有的子公司，n20002000年年1212月月1313日，日，“盈科动力盈科动力”改改名为名为“电讯盈科有限公司电讯盈科有限公司”1 1、股票置换：、股票置换：每股每股“香港电讯香港电讯”股票换股票换1.11.1股股“盈动盈动”股股票票2 2、综合置换：、综合置换：每股每股“香港电讯香港电讯”股票换现金股票换现金0.9290.929美元美元（或（或7.237.23港元）和港元）和0.71160.7116股股“盈动盈动”股票股票3 3、相匹配的混合选择：、相匹配的混合选择：允许股东选择接受任何比例
9、的新允许股东选择接受任何比例的新“盈动盈动”股票，从每股旧的股票，从每股旧的“香港电讯香港电讯”股票换股票换0.71160.7116股股新新“盈动盈动”股票（即综合置换），到股票（即综合置换），到1.11.1股新股新“盈动盈动”股股票（即股票置换）票（即股票置换）“盈动盈动”的要约收购方案的要约收购方案案例二案例二企业家大厦企业家大厦第一步第一步JHJH海南公司海南公司企业家大厦企业家大厦人民币人民币84008400万万第二步第二步JHJH香港公司香港公司企业家大厦企业家大厦人民币人民币93009300万万SPV100%第三步第三步香港主板香港主板211企业家大厦企业家大厦港币港币930093
10、00万万SPV其他其他JHJH香港公司香港公司14%100%86%第四步第四步JHJH香港公司香港公司企业家大厦企业家大厦人民币人民币 2 2（93001.193001.1）万）万A+B 公司公司香港主板香港主板211海湾地海湾地第五步第五步JHJH香港公司香港公司香港主板香港主板21121114股份股份以（以（9300293002）万元港币出售万元港币出售市场市场案例三案例三三亚地产投资券三亚地产投资券三亚地产投资券三亚地产投资券不动产证券不动产证券n时间：时间：19921992年年1111月月n发行人：发行人：三亚市开发建设总公司三亚市开发建设总公司n标的物：标的物：三亚市丹洲小区三亚市丹
11、洲小区800800亩土地亩土地n资金用途：资金用途：该片土地的规划设计、征地拆迁、土该片土地的规划设计、征地拆迁、土地平整、道路建设及供电、供水、排水等五通一地平整、道路建设及供电、供水、排水等五通一平的开发平的开发n发行总额：发行总额：2 2亿人民币（亿人民币（800*25800*25）n投资管理人：投资管理人：海南汇通国际信托投资公司海南汇通国际信托投资公司n发行总顾问发行总顾问：投资与市场研究所（何、方等）：投资与市场研究所（何、方等）案例四案例四淄博基金淄博基金淄博基金淄博基金产业投资基金产业投资基金n中国第一个由中国银行正式批准的产业中国第一个由中国银行正式批准的产业投资基金投资基金n主要投资对象为淄博的乡镇企业主要投资对象为淄博的乡镇企业n在上海交易所上市在上海交易所上市n最后重组为证券投资基金最后重组为证券投资基金
