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1、第10讲国际收支调节理论（一）电话：13901308838电子邮件：国际收支调节理论(12)课件学习目标学习目标1、理解“价格铸币流动机制”的调节路径。2、熟练推导马歇尔勒纳条件并深刻理解它所适用的前提。3、理解贬值的J曲线效应，并能用它来解释现实。4、掌握弹性分析、乘数分析、吸收分析以及货币分析的理论框架及分析思路，深入理解其中的经济含义。国际收支调节理论(12)课件本讲内容本讲内容主要以下5个小节：一、国际收支调节理论的发展脉络二、国际收支调节的价格分析法三、国际收支的收入分析法四、国际收支的吸收分析法五、国际收支的货币分析法国际收支调节理论(12)课件一、国际收支调节理论的发展脉络在国内
2、外经济相互影响的情况下，一国国际收支不稳定，势必影响到本国经济。贸易收支长期赤字对国外产品的净需求本国失业，国民收入，国际竞争能力资本项目赤字资本流出大于资本流入本国资金供求紧张利率水平国内经济衰退。国际收支调节理论(12)课件一、国际收支调节理论的发展脉络国际收支持续顺差本国国际储备物价水平通货膨胀率给本国经济带来不良影响本国与贸易对手国之间的摩擦加剧国际经济关系恶化。正是由于上述原因，各国在其国际收支出现不平衡时，都会采取一些调节措施。国际收支调节理论(12)课件一、国际收支调节理论的发展脉络西方经济学者对国际收支调节的分析，按照历史顺序可以分为弹性分析、乘数分析、吸收分析以及货币分析。最
3、早可以追溯到1752年大卫休谟的“价格一铸币流动机制”。与当时古典经济学派所倡导的“自由放任”思潮相一致，“价格一铸币流动机制”认为国际收支会随着黄金在一国的流入和流出而自动恢复平衡，政府无需采取任何干预手段。在此后相当长的时期内，这种观念在国际收支调节理论的研究中一直占据支配地位。国际收支调节理论(12)课件一、国际收支调节理论的发展脉络直到20世纪30年代末，国际金本位制度崩溃，新的国际金融格局驱使经济学家们对国际收支理论进行全新的探索.英国著名经济学家马歇尔提出了供求弹性局部均衡分析，经过勒纳和琼罗宾逊的进一步发展，形成了完整的国际收支“弹性分析法”。国际收支调节理论(12)课件一、国际
4、收支调节理论的发展脉络随着货币主义在经济学界的崛起，又诞生了国际收支的“货币分析法”。这些理论从不同角度对国际收支失衡的调节进行了深入分析，为一国货币当局调节国际收支失衡提供了重要理论依据，下面我们逐一加以介绍。国际收支调节理论(12)课件一、国际收支调节理论的发展脉络第二次世界大战以后，凯恩斯主义统治了整个经济学界，它将乘数原理应用于国际收支领域，通过对外贸易乘数提出了“收入分析法”。同时，亚历山大也运用了凯恩斯学派的观点，提出了国际收支的“吸收分析法”。国际收支调节理论(12)课件二、国际收支调节的价格分析法基本假设：-（1）经济处于充分就业状态，即国民收入不变而价格可变；-（2）价格调节
5、法不考虑国际间的资本流动，将贸易收支等同于国际收支。基本政策工具：-(1)国内政策，即财政与货币政策；-(2)国外政策，即汇率政策。国际收支调节理论(12)课件1固定汇率制度下的国际收支调节绝对价格调节价格调节法的基本精神：古典学派的“价格一铸币流动机制”，在汇率固定不变的前提下，一个国家可以通过改变国内绝对价格水平，进而改变与国外产品的相对价格，从而改变进出口。1、在金本位制度盛行的时代，根据英国古典经济学家大卫休谟提出的“价格一铸币流动机制”，国际收支是自动调节的。国际收支调节理论(12)课件1固定汇率制度下的国际收支调节绝对价格调节一国国际收支逆差黄金流出货币供给量价格水平本国产品竞争力
6、相对出口，进口国际收支赤字国际收支恢复平衡；一国国际收支顺差黄金流入货币供给量价格水平本国产品竞争力相对出口，进口国际收支盈余逐渐国际收支恢复平衡。国际收支调节理论(12)课件2、纸币制度下的国际收支调节在本国有义务维持汇率不变的前提下，一国国际收支逆差该国货币当局抛售外币，购回本币国内货币供给量物价水平本国商品相对便宜出口，进口国际收支逆差国际收支改善。当一国发生国际收支逆差时，该国货币当局可采用紧缩性货币政策和财政政策，使国内物价水平下降，从而改善国际收支。国际收支调节理论(12)课件1固定汇率制度下的国际收支调节绝对价格调节在本国有义务维持汇率不变的前提下，一国国际收支顺差该国货币当局抛
7、售本币，买入外币国内货币供给量物价水平本国商品相对昂贵进口，出口国际收支顺差国际收支改善。当一国发生国际收支顺差时，该国货币当局可采用扩张性性货币政策和财政政策，使国内物价水平上升，从而改善国际收支。国际收支调节理论(12)课件2浮动汇率制度下的国际收支调节相对价格调节或弹性分析法1、马歇尔勒纳条件(MarshallLernerCondition)弹性分析法的基本假定-经济处于充分就业状态，即收入不变而价格可变；进出口的供给弹性趋于无穷大；不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于贸易收支。弹性分析法的基本内容-在收入不变的条件下汇率变动在国际收支调整中的作用。国际收支调节理论(12)课件1、马歇
8、尔勒纳条件国际收支调节的基本精神：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国进出口的供给和需求，进而对国际收支进行调节。用P*代表以外币表示的进口产品价格，那么1单位外币折算成本币，该产品价格应为eP*；国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件如果用P代表本币表示的出口产品价格，那么1单位本币折算成外币，该产品价格应为。汇率变化本国产品与外国产品之间的相对价格进口品需求和出口品需求进出口额相对变化一国国际收支状况变化。国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件在直接标价法下，汇率本币贬值，外币升值。-贸易条件P-以本币表示的本国出口品价格P*
9、-以外币表示的外国进口品价格e代表以直接标价法表示的汇率国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件贸易条件：或上式表明，贸易条件是以同种货币表示的出口价格指数与进口价格指数之比，表明一单位出口品所能换回的进口品数额。汇率高低首先决定着本国产品与外国产品之间的相对价格或贸易条件。值上升表示本国贸易条件改善；值下降表示本国贸易条件恶化。国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件如果P、P*不变，e本国产品在外国市场变得相对便宜外国产品在本国市场变得相对昂贵本国产品需求，外国产品需求如果两国产品供给弹性P、P*保持不变，e出口品外币价格，进口品本币价格进出口品需求量变化进口额和出口额变化国际
10、收支差额最终会改善还是恶化，取决于对进出口需求量对价格变化的敏感程度，即需求的价格弹性。国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件如果以本国货币来记录国际收支，X、M分别表示出口量和进口量，那么一国国际收支差额(CA)可以表示如下：为了简化分析，我们假定价格保持不变，即出口品价格，进口品价格，并假定贬值前国际收支处于均衡状态()，那么有下列结果：国际收支调节理论(12)课件国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件其中：出口的需求汇率弹性：进口的需求汇率弹性：从上述公式可以看出，本币贬值()能够使国际收支状况得以改善()的必要条件是，由于，因此一般表述为，这就是著名的马歇尔勒纳条件。即
11、当进出口的供给弹性都趋于无穷大时，只要一国的进出口需求弹性的绝对值之和大于1，本币贬值就会改善国际收支状况。国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件例如，如果本国的国际收支最初保持平衡，本国的进出口量均为20000个单位，进出口的需求汇率弹性分别为-0.5、0.3。如果本币贬值5%，国际收支状况会因此恶化还是得以改善？为什么？根据已知条件，X20000，M20000，根据上述公式，我们有：国际收支调节理论(12)课件1、马歇尔勒纳条件因此，本币贬值以后，由于马歇尔勒那条件没有得到满足，国际收支状况恶化，而不是得以改善。国际收支调节理论(12)课件2、马歇尔勒纳条件的进一步说明(1)与贸易
12、条件的关系马歇尔勒纳条件使一国国际收支得到改善的前提假设：进出口的供给弹性均为无穷大，即进口和出口的供给曲线为水平线。e出口品外币价格p1/e，进口品本币价格ep*贸易条件恶化。如果进出口供给弹性不是无穷大，则本国货币贬值不一定会使贸易条件恶化。原因：出口供给受到供给能力的限制，本国出口品的供给量小于对出口品的需求量，会导致出口品的本币价格提高。国际收支调节理论(12)课件2、马歇尔勒纳条件的进一步说明在这种情况下，如果、分别代表出口供给弹性和进口供给弹性，那么当时，本币贬值会使贸易条件恶化；当时，本币贬值会使贸易条件改善；而当时，本币贬值不会使贸易条件发生变化。国际收支调节理论(12)课件2
13、、马歇尔勒纳条件的进一步说明如果进出口供给弹性不是无穷大，马歇尔-勒纳条件不再适用。本币贬值是否能使国际收支得到改善，取决于进出口供给价格弹性和需求价格弹性能否满足毕肯戴克罗宾逊梅茨勒条件(BickerdikeRobinsonMetzlerCondition)：国际收支调节理论(12)课件(2)与非贸易品的关系一国生产的产品可以分为贸易品与非贸易品。在充分就业和收入不变的假定条件下，本币贬值本国贸易品相对于非贸易品的价格本国居民对出口品的消费需求生产资源从非贸易品部门向贸易品部门转移贸易品产量出口国际收支得到改善。国际收支调节理论(12)课件(2)与非贸易品的关系贸易品产量非贸易品产量贸易品价
14、格本国居民对非贸易品的需求非贸易品的相对价格生产资源向贸易品部门的转移逐渐减少或停止。结论：在充分就业假设下，贬值在一定时期内可以刺激出口的增加，却无法从根本上一劳永逸地解决国际收支赤字问题。国际收支调节理论(12)课件(3)贬值的时滞问题J曲线效应贬值是否能立即引起进出口数量的变化，从而改善国际收支状况？通常认为在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化。国际收支调节理论(12)课件(3)贬值的时滞问题J曲线效应这一现象被称为“J曲线效应”，它描述了本币贬值后国际收支
15、差额变化的时间轨迹，由于酷似字母J而得名。如图所示，贸易差额起初为负数(逆差)，为此货币当局在点实施本币贬值的汇率政策，此后贸易逆差在最终改善前仍然会继续恶化一段时间。国际收支调节理论(12)课件经常项目CA0t0本币贬值时间tJ曲线国际收支调节理论(12)课件J曲线效应的三个阶段经济学家马吉(SPMagee)对J曲线效应三个阶段的划分：1、货币合同阶段(Currency-ContractPeriod)在这一阶段，进出口合同是在贬值以前签订的，进出口数量和价格不会因为本币贬值而立即变化。国际收支差额的变化取决于进出口合同中规定的计价货币。如果进出口都以本币计价，则贬值后的国际收支差额不会发生变
16、化；如果进出口不全以本币计价，那么贸易差额有可能改善也有可能恶化。国际收支调节理论(12)课件J曲线效应的三个阶段在表1中，按照惯例，通常的状况方框II所示，进口以外币计价，出口以本币计价，这样本币贬值以后出口收入不变，进口支出增加，贸易逆差会进一步扩大。在方框IV中，进出口都以外币支付，当贬值是为消除长期出现的逆差而采取的措施时，在贸易合同期反而带来了逆差的增加。表1显示，以外币计值的进口为一国贸易收支在货币合同期内出现J曲线现象提供了必要条件。国际收支调节理论(12)课件表1贬值后在货币合同期内一国贸易收支影响出口合同所使用货币进口合同所使用货币本币外币本币I出口不变进口不变贸易差额不变I
17、I出口不变进口增加贸易逆差增加外币III出口增加进口不变贸易差额改善IV出口增加进口增加初始盈余：顺差增加初始赤字：逆差增加国际收支调节理论(12)课件J曲线效应的三个阶段2、传导阶段(Pass-ThroughPeriod)这一阶段所考察短期内价格的调整能力。由于贬值使贬值国的进口价格上升，进口量减少；出口价格降低，出口量增加，再加上国内外需求都富有弹性，使得国际收支得到改善。在短期内，本币贬值进出口的相对价格发生变化进出口供求的反应相对滞后进出口量变化不大贸易赤字减少的可能性较小新价格可能导致J曲线的产生。国际收支调节理论(12)课件J曲线效应的三个阶段例如，在短期内，如果进口需求缺乏弹性，
18、则买主对价格较高的进口商品作出的反应相对较小，使得贬值后的进口总额可能是增加而不是减少。这种行为不是不可能发生的，因为寻找一种能较好地替代价格较高的进口商品的产品需要时间。这种替代行为最终一定会出现，但短期内，进口商可能仍然被迫继续大量购买这种价格上涨了的进口商品。国际收支调节理论(12)课件J曲线效应的三个阶段同样，当国外对本国出口商品的需求缺乏弹性时，国外买方也不会在短期内增加购买量，从而降低了出口价值，导致出口总额的减少。当然，将供求曲线描绘成完全无弹性的仅是为了便于分析问题，不能认为现实中数量在短期内对价格完全不作反应，但传导阶段说明了当数量反应可能很小时，短期商品价格的变化如何影响贸
19、易收支。如表2所示。国际收支调节理论(12)课件表2贬值后在传导阶段内一国贸易收支的影响出口进口无弹性的供给无弹性的需求无弹性的供给I出口增加进口不变贸易差额改善II出口不变进口增加初始盈余：盈余增加起初赤字：赤字增加无弹性的需求III出口不变进口不变贸易差额不变IV出口不变进口增加贸易赤字增加国际收支调节理论(12)课件J曲线效应的三个阶段3、数量调整阶段(Quantity-AdjustmentPeriod)穿越了传导阶段以后，进出口数量开始能够随着价格变动进行调整，贬值对国际收支的正常效应开始起作用，国际收支逆差开始逐渐得以改善。国际收支调节理论(12)课件弹性分析的缺陷(1)它假定经济处
20、于充分就业状态，收入不变而价格可变，这与马歇尔勒纳条件中出口供给弹性无穷大的假定是互相矛盾的。(2)弹性分析只考虑了汇率变动通过相对价格变动所引起的替代效应，而忽视了收入效应对国际收支的影响。(3)弹性分析将国际收支等同于贸易收支，没有考虑贬值对资本项目收支状况的影响。(4)弹性分析只是一种比较静态分析，而本币贬值以后，国际收支的调整是一个动态的过程。国际收支调节理论(12)课件三、国际收支的收入分析法收入分析法(IncomeApproach)又称收入论或乘数论(MultiplierApproach)。基本假设-经济处于非充分就业状态，即价格固定不变而收入可变；不考虑国际间的资本流动，国际收支
21、等同于贸易收支。基本内容-自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入的成倍变动，进而影响进口支出的变动，影响程度取决于一国边际进口倾向和进口需求收入弹性的大小以及一国开放程度的高低。国际收支调节理论(12)课件1小国开放经济的外贸乘数开放经济乘数-也称外贸乘数，指在开放经济条件下，有效需求变动使国民收入成倍变动的倍数。小国开放经济-一国的经济规模足够小，其进出口活动不会对世界宏观经济总量产生影响，而且其进出口行为与世界市场的状况密切相关，即经济体系是开放的。国际收支调节理论(12)课件1小国开放经济的外贸乘数凯恩斯模型中开放经济条件下国民收入均衡恒等式如下：(1)其中：消费投资政府支出出口进口国
22、际收支调节理论(12)课件1小国开放经济的外贸乘数-外生变量，与本国国民收入无关的自主出口数量，取决于外国国民收入水平M-与本国国民收入水平呈增函数的关系-与本国国民收入无关的自主进口mY-与本国收入呈函数关系的引致进口边际进口倾向mdM/dY边际消费倾向c=dC/dY国际收支调节理论(12)课件1小国开放经济的外贸乘数将C、I、G、X、M的表达式代入国民收入决定恒等式并进行整理：国际收支调节理论(12)课件1小国开放经济的外贸乘数将(4)式中的国民收入水平对构成有效需求的各个自主支出求导：国际收支调节理论(12)课件1小国开放经济的外贸乘数在上式中，是小国开放经济的外贸乘数或称开放经济乘数，
23、它指在开放经济条件下，有效需求变动使国民收入成倍变动的倍数。开放经济乘数小于封闭经济乘数。因为自主进口变动的乘数，进口使国内有效需求减少，从而使国民收入下降。国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数放宽小国开放经济假设，假定分析对象是一个大国，其进出口必将对世界宏观经济总量产生不可忽视的影响。如果本国进出口必将使外国的国民收入发生改变，而外国的国民收入发生改变，又会使它的进口值发生变化，进而使本国的国民收入水平发生变化，那么，必须考虑国外反响(ForeignRepercussions)或回波效应(FeedbackEffect)。假设一个两国模型，一国的进口是另一国的出口，任何一国的
24、经济波动都将通过进出口的变动传递给另一个国家，两国的国民收入是同时决定的。国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数如果用代星号的符号代表外国经济变量，那么有：其中：国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数将(8)式及C、I、G、X、M的表达式代入(6)式并求解：同理可得：国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数将(11)式代入(10)式，可得本国与外国均衡的国民收入水平如下：国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数将(12)式中的对本国各个自主性有效需求求导，得出它们对本国国民收入的影响：国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数其中，
25、。将(13)式中的对外国各个自主有效需求求导，则可得到它们对外国国民收入的影响。将以上乘数与无国外反响的开放经济乘数进行比较，可以得到(17)式和(18)式。国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数(17)式表明，在有国外反响时，本国自主消费、自主投资、自主政府支出变动所产生的乘数效果较大；国际收支调节理论(12)课件2考虑国外反响的外贸乘数（18）式表明：本国自主性出口和自主性进口变动所产生的乘数效果较小。国际收支调节理论(12)课件3收入的调整收入分析法认为，进口随着国民收入的变动而增减，贸易差额必然受到国民收入变动的影响。不考虑国际间的资本流动，国际收支差额(CA)等同于贸易
26、收支：国际收支调节理论(12)课件3收入的调整其中，是外贸乘数，上式表明一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。一国国际收支赤字时，当局可以采取紧缩性的财政政策和货币政策，使国民收入减少，从而减少进口支出，改善国际收支；一国国际收支盈余时，当局可以采取扩张性的财政政策与货币政策，使国民收入增加，从而增加进口支出，使国际收支盈余减少。国际收支调节理论(12)课件3收入的调整本国边际进口倾向()为进口需求收入弹性()与开放程度()之积。通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向、进口需求收入弹性和开放程度，并与它们正相关。国际收支调节理论(12)课件3收入的调整出口和自主进口的变动除
27、了直接影响国际收支以外，还会通过国民收入的变化，使引致进口发生变动，从而进一步影响国际收支状况。一些学者把收入效应与弹性分析强调的替代效应结合起来，修正了贬值能够改善国际收支的马歇尔勒纳条件。在小国经济假定下，HarbergerCondition成立与否是贬值能否改善国际收支的必要条件；在考虑国外反响的情况下，大国只有在条件成立时，即在进出口需求弹性的绝对值之和大于1加本国和外国的边际进口倾向的情况下，本币贬值才能有效地改善国际收支。国际收支调节理论(12)课件3收入的调整在小国经济假定下，HarbergerCondition成立与否是贬值能否改善国际收支的必要条件：在考虑国外反响的情况下，大国只有在下列条件成立时，即在进出口需求弹性的绝对值之和大于1加本国和外国的边际进口倾向的情况下，本币贬值才能有效地改善国际收支。国际收支调节理论(12)课件
