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1、中石油（A股 601857）第二组第二组 俞烨俞烨 袁慧婷袁慧婷 王铜铃王铜铃公司简介公司简介全 称：中国石油天然气股份有限公司 所属行业：天然原油开采业所属行业：天然原油开采业经营范围（包括但不限于经营范围（包括但不限于）原油及天然气的勘探、开发、生产和销售； 原油及石油产品的炼制，基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售；炼油产品的销售及贸易业务；天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。利润表分析利润表水平分析垂直分析水平分析净利润净利润净利润净利润1010年较年较年较年较0909年上涨了年上涨了年上涨了年上涨了32.15%32.15%，营业利润，利，营业利润，利，营业利润，利，营业
2、利润，利润总额也有不同程度的上升。营业利润上涨了润总额也有不同程度的上升。营业利润上涨了润总额也有不同程度的上升。营业利润上涨了润总额也有不同程度的上升。营业利润上涨了27.04%27.04%，主要是营业收入、，主要是营业收入、，主要是营业收入、，主要是营业收入、投资收益投资收益投资收益投资收益较上年分别较上年分别较上年分别较上年分别上涨了上涨了上涨了上涨了36.01%36.01%和和和和45.08%45.08%，但由于营业成本上涨了，但由于营业成本上涨了，但由于营业成本上涨了，但由于营业成本上涨了44.81%44.81%，超过了营业收入的增长幅度，其中销售，超过了营业收入的增长幅度，其中销售
3、，超过了营业收入的增长幅度，其中销售，超过了营业收入的增长幅度，其中销售费用、管理费用、财务费用都有不同程度的上涨，费用、管理费用、财务费用都有不同程度的上涨，费用、管理费用、财务费用都有不同程度的上涨，费用、管理费用、财务费用都有不同程度的上涨，特别是特别是特别是特别是资产减值损失资产减值损失资产减值损失资产减值损失增加了增加了增加了增加了90.11%90.11%，因此在营业，因此在营业，因此在营业，因此在营业收入达到收入达到收入达到收入达到36.01%36.01%的增长幅度时，营业利润上涨并的增长幅度时，营业利润上涨并的增长幅度时，营业利润上涨并的增长幅度时，营业利润上涨并没有实现更高的增
4、长。没有实现更高的增长。没有实现更高的增长。没有实现更高的增长。利润总额增长了利润总额增长了利润总额增长了利润总额增长了27.88%27.88%，主要是虽然营业外收入，主要是虽然营业外收入，主要是虽然营业外收入，主要是虽然营业外收入较上年减少较上年减少较上年减少较上年减少16.31%16.31%，但营业外支出却也减少了，但营业外支出却也减少了，但营业外支出却也减少了，但营业外支出却也减少了3.80%3.80%的幅度，因此利润总额在营业利润增长幅度的幅度，因此利润总额在营业利润增长幅度的幅度，因此利润总额在营业利润增长幅度的幅度，因此利润总额在营业利润增长幅度上有些许增长。上有些许增长。上有些许
5、增长。上有些许增长。垂直分析营业税金及附加，期间费用较上年都有所营业税金及附加，期间费用较上年都有所下降，说明企业在费用控制上的成绩效果，下降，说明企业在费用控制上的成绩效果，营业成本比重的上升，是由于产品价格上营业成本比重的上升，是由于产品价格上涨。另外，投资收益的比重明显有增幅，涨。另外，投资收益的比重明显有增幅，而且占净利润的而且占净利润的43%，说明投资收益对公，说明投资收益对公司的净利润产生了有力的支持。说明投资司的净利润产生了有力的支持。说明投资策略的正确方向性。策略的正确方向性。盈利能力指标分析销售毛利率销售毛利率 = =销售毛利销售毛利 / /营业收入营业收入100100行业比
6、较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油33.99% 33.99% 38.00%38.00%中石化中石化24.24% 24.24% 27.17% 27.17% 1中石油10年度销售的初始盈利能力在减弱2中石油销售的初始盈利能力较中石化而言较强 3 原因分析：2010年度国内CPI持续上涨，油价上涨，油源收紧致使营业收入受到影响，从而影响了其销售初始盈利能力 盈利能力指标分析销售净利率销售净利率= = （净利润（净利润 营业收入）营业收入）100100行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油13.42% 13.42% 13.81% 13.81%
7、中石化中石化5.62% 5.62% 5.65% 5.65% 2010年度中石油与中石化较上一年度都有微弱的降低，表明公司获取净利润的能力在减弱；中石油明显高于中石化，这说明在剔除筹资决策对盈利能力影响的情况下，中石油通过销售获取利润的能力依旧更强于中石化 盈利能力指标分析营业利润率营业利润率= =营业利润营业利润/ /营业收入营业收入 100% 100%行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油13.42% 13.42% 13.81% 13.81% 中石化中石化5.62% 5.62% 5.65% 5.65% 营业利润率比销售毛利率更全面，它考核主营和附营业务的盈利能力
8、，并且就是收入，成本相配比，这样的能够更好的衡量企业盈利能力的稳定性和可靠性。充分体现了企业经营活动的业绩。从指标分析来看，表明公司获取净利润的能力较去年有所下降，但是在同行业中还是比较具有优势的。盈利能力指标分析总资产报酬率总资产报酬率 = = （利润总额（利润总额 总资产平均占用额）总资产平均占用额）100100行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油11.32% 11.32% 10.20% 10.20% 中石化中石化10.26% 10.26% 8.57% 8.57% 1两企业资产运营能力都有所提升，利用资产创造的利润越多，企业盈利能力越强，而且体现其经营管理水
9、平有提高。2中石油的资产运营能力高于中石化 盈利能力指标分析成本费用利润率成本费用利润率= = 利润总额利润总额 （营业成本（营业成本+ +销售费销售费用用+ +管理费用管理费用+ +财务费用财务费用100100行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油19.40% 19.40% 21.21% 21.21% 中石化中石化8.26% 8.26% 8.51% 8.51% 2010年与2009年相比，中石油与中石化成本费用利润率下降了，说明公司为获取利益而付出的代价较上年增加了，盈利能力有所减弱，表明公司成本仍需加大控制力度。而两家公司相比，中石油在这方面的能力明显高于中石
10、化 投资者获利能力分析投资者获利能力分析 净资产收益率净资产收益率 = = （净利润（净利润 平均净资产）平均净资产）100100 行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油15.89%15.89%13.07% 13.07% 中石化中石化18.56% 18.56% 15.64% 15.64% 1表明所有者投资带来的收益提高 ，这对增强投资者的吸引力有帮助2而中石油与中石化相比，企业资本的盈利能力稍弱。投资者获利能力分析投资者获利能力分析市盈率市盈率= =普通股每股市价普通股每股市价/ /普通股每股收益普通股每股收益行业比较行业比较市盈率市盈率市净率市净率中石油中石油1
11、3.85 13.85 2.102.10中石化中石化8.938.931.64 1.64 1 盈利对股价有比较强大的支撑，一般，市盈率在20倍以下的股票具有投资价值，说明市场对公司的未来看好，中石油公司具有良好的发展前景，投资者预期能获得很好的回报 ，某种意义上来讲，中石化可能对投资人更具吸引力，它比值更低2 市净率用于衡量市场对公司资产质量的评价，因此两家公司的资产质量还需加强控制，但相对而言中石油的市净率高于同行业的中石化，表明其资产质量控制稍为严格。运营能力指标分析总资产周转率总资产周转率= =营业收入营业收入/ /总资产平均余额总资产平均余额行业比较行业比较20102010年年200920
12、09年年中石油中石油0.770.770.650.65中石化中石化1.501.501.251.251说明企业全部资产的周转速度有相应提高，企业利用全部资产进行经营的效率提高，资产的有效使用程度提高，销售能力增强，从而使企业竞争力进一步提高 2但与中石化相比，该指标仍然较低。说明企业在利用全部资产进行经营的效率还有待进一步提高 运营能力指标分析流动资产周转率流动资产周转率= =营业收入营业收入/ /流动资产平均余额流动资产平均余额行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油4.524.523.603.60中石化中石化7.817.817.267.26流动资产周转率上升，说明周
13、转速度加快，节约了流动资产，等于相对扩大资金投入，增强了企业盈利能力，说明其资金利用效率上有所提升。但与同样有所提高的中石化相比，中石油在流动资产的利用效率上还有待进一步提高 运营能力指标分析固定资产周转率固定资产周转率= =营业收入营业收入/ /固定资产平均净值固定资产平均净值行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油3.343.343.093.09中石化中石化2.912.912.462.462010年与2009年相比，中石油固定资产周转速度加快，说明公司的固定资产利用效率有了一定幅度的提高。与同行业中石化相比，也相对较高，说明该企业固定资产利用方面有一定的控制效果
14、 运营能力指标分析存货周转率存货周转率= =营业成本营业成本/ /存货平均余额存货平均余额行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油6.486.485.125.12中石化中石化9.379.378.028.022010年中石油存货周转率较上一年度有所提高，说明企业存货周转速度快，存货占用水平降低，流动性增强。与中石化相比，中石化也有一定程度的增长，并且在该指标上优于中石油，相对来讲会增加因存货占用资金，引起利息支出及存货保管成本的增加。 运营能力指标分析应收帐款周转率应收帐款周转率= =营业收入营业收入/ /平均应收账款平均应收账款行业比较行业比较20102010年年20092009年年中石油中石油226.24226.24263.51263.51中石化中石化85.9885.9878.7278.7210年度中石油该指标出现下降，说明公司应收账款管理欠佳。而相比之下中石化应收账款周转率增加，应收账款管理能力有所提高。中石油公司仍需加强应收账款的催收工作，缩短应收账款周期天数，加快应收账款的变现速度，提高公司的短期偿债能力。谢谢观看！资产减值损失附注投资收益附注加强对账龄较长的应收账款的催收，并且合理计提坏账准备
