国际金融学：第8章 国际货币体系

《国际金融学：第8章 国际货币体系》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融学：第8章 国际货币体系（74页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第八章国际货币体系通过本章的学习，要求学生：通过本章的学习，要求学生：掌握国际货币制度的基本概念掌握国际货币制度的基本概念熟悉国际货币制度的变迁与发展、当前国际熟悉国际货币制度的变迁与发展、当前国际货币制度的运行特征及缺陷、欧洲货币一体货币制度的运行特征及缺陷、欧洲货币一体化的内容及影响化的内容及影响对当前国际货币制度改革的内容有一个基本对当前国际货币制度改革的内容有一个基本了解了解 本章教学目的第一节国际货币体系的第一节国际货币体系的 主要内容及类型主要内容及类型一、国际货币体系的概念一、国际货币体系的概念 二、国际货币体系的内容二、国际货币体系的内容 三、国际货币体系的划分三、国际货币体系

2、的划分 一、国际货币体系的概念指在国际经济关系中，为满足国际间各类交易的需指在国际经济关系中，为满足国际间各类交易的需要，各国政府对货币在国际间的职能作用及其他有要，各国政府对货币在国际间的职能作用及其他有关国际货币金融问题所制定的协定、规则和建立的关国际货币金融问题所制定的协定、规则和建立的相关组织机构的总称。相关组织机构的总称。 国际货币体系国际货币体系International Monetary SystemInternational Monetary System二、国际货币体系的内容p（一）汇率与汇率制度（一）汇率与汇率制度p（二）国际储备资产的确定（二）国际储备资产的确定p（三）国

3、际收支及其调节（三）国际收支及其调节p（四）国际货币事务的协调和管理（四）国际货币事务的协调和管理（一）汇率与汇率制度p1 1、一国货币与其他货币之间汇率应如何决定和维持；、一国货币与其他货币之间汇率应如何决定和维持；p2 2、一国货币能否自由兑换，外汇管制的程度；、一国货币能否自由兑换，外汇管制的程度；p3 3、一国采取的是固定汇率制度、浮动汇率制度还是钉、一国采取的是固定汇率制度、浮动汇率制度还是钉住汇率制度。住汇率制度。（二）国际储备资产的确定p1 1、一国储备资产的数量管理；、一国储备资产的数量管理；p2 2、一国储备资产的结构管理；、一国储备资产的结构管理；p3 3、一国储备资产的供

4、应和创造。、一国储备资产的供应和创造。（三）国际收支及其调节机制p1 1、一国国际收支出现不平衡时，各国政府应采取、一国国际收支出现不平衡时，各国政府应采取什么措施弥补缺口；什么措施弥补缺口；p2 2、各国实施的国际收支调节政策措施应如何相互、各国实施的国际收支调节政策措施应如何相互协调；协调；p3 3、如何使各国在国际范围内公平地承担国际收支、如何使各国在国际范围内公平地承担国际收支调节的责任。调节的责任。（四）国际货币事务的协调和管理p1 1、国际货币金融组织机构的建立；、国际货币金融组织机构的建立；p2 2、指定国际金融问题的规则、惯例和制度。、指定国际金融问题的规则、惯例和制度。三、国

5、际货币体系的划分p（一）按汇率弹性划分（一）按汇率弹性划分 分分为为以固定以固定汇汇率制，浮率制，浮动汇动汇率制，以及介于两者率制，以及介于两者 之之间间的国的国际货币际货币体系体系。p（二）按货币本位和储备资产划分（二）按货币本位和储备资产划分 分为纯商品本位制、纯信用本位制、混合本位制。分为纯商品本位制、纯信用本位制、混合本位制。p（三）按历史演进过程划分（三）按历史演进过程划分 分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体制（分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体制（ 美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制。美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制。第二节国际金本位制一、国际金本位制的特征一

6、、国际金本位制的特征 二、金本位制的优缺点二、金本位制的优缺点一、国际金本位制的特征p（一）国际金本位条件下的固定汇率制（一）国际金本位条件下的固定汇率制p（二）金本位制下的储备资产和国际结算（二）金本位制下的储备资产和国际结算p（三）金本位制下国际收支的调节（三）金本位制下国际收支的调节（一）国际金本位条件下的固定汇率制p1 1、金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，铸币平、金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，铸币平 价（价（Mint ParityMint Parity）指两种货币法定含金量之比。指两种货币法定含金量之比。p2 2、黄金输入点、黄金输入点= =铸币平价铸币平价- -黄金运输

7、费用；黄金运输费用； 黄金输出点黄金输出点= =铸币平价铸币平价+ +黄金运输费用。黄金运输费用。p3 3、黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。、黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。p4 4、金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送点为界、金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送点为界 限，围绕铸币平价上下波动的。所以，金本位制限，围绕铸币平价上下波动的。所以，金本位制 度下的外汇汇率是固定汇率。度下的外汇汇率是固定汇率。（二）金本位制下的储备资产和国际结算p1 1、国际金本位制下的黄金具有货币作为价值尺、国际金本位制下的黄金具有货币作为价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币度、

8、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币等全部职能。等全部职能。p2 2、特点：、特点：金币可以自由铸造各种价值符号都能稳定地代表一定黄金价值和金币自由兑换黄金可以自由地进出口，在各国之间自由转移，所以能够保持汇率的稳定（三）金本位制下国际收支的调节休谟的休谟的“价格价格- -铸币流动机制铸币流动机制”黄金黄金外流外流货币供货币供给下降给下降价格价格下降下降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支赤字支赤字出口减少出口减少进口增加进口增加价格价格上升上升货币供货币供给上升给上升黄金黄金内流内流国际收国际收支盈余支盈余二、金本位制的优缺点p（一）优点（一）优点 1 1、各国货币供给自动与货币

9、需求保持一致。、各国货币供给自动与货币需求保持一致。 2 2、限制了中央银行的扩张性货币政策，从而使一国货、限制了中央银行的扩张性货币政策，从而使一国货币的真实价值保持稳定和可预测。币的真实价值保持稳定和可预测。 3 3、稳定的价格水平和货币比价，较为平稳的世界经济、稳定的价格水平和货币比价，较为平稳的世界经济环境，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。环境，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。p（二）缺点（二）缺点 1 1、国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入。、国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入。 2 2、货币数量的增长主要依赖黄金的增长。、货币数量的增长主要依赖黄金的

10、增长。第三节布雷顿森林体系第三节布雷顿森林体系一、布雷顿森林体系的建立一、布雷顿森林体系的建立 二、布雷顿森林体系的内容二、布雷顿森林体系的内容三、布雷顿森林体系的作用三、布雷顿森林体系的作用 四、布雷顿森林体系的局限性四、布雷顿森林体系的局限性五、布雷顿森林体系的运行及崩溃五、布雷顿森林体系的运行及崩溃一、布雷顿森林体系的建立p（一）布雷顿森林体系的概念（一）布雷顿森林体系的概念p（二）布雷顿森林体系的组成（二）布雷顿森林体系的组成p（三）布雷顿森林体系的宗旨（三）布雷顿森林体系的宗旨布雷顿森林体系是指布雷顿森林体系是指19441944年年7 7月月1 1日在美国新罕布什日在美国新罕布什尔州

11、的布雷顿森林由尔州的布雷顿森林由4444个国家参加会议，并商定建个国家参加会议，并商定建立的以美元为中心的国际货币制度。立的以美元为中心的国际货币制度。布雷顿森林体系布雷顿森林体系（一）布雷顿森林体系的概念(二)布雷顿森林体系的组成布雷顿森林协议布雷顿森林协议由下面两个协议组成，由下面两个协议组成，从而确立了新的国际货币制度。从而确立了新的国际货币制度。p国际货币基金组织协定国际货币基金组织协定p国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定(三)布雷顿森林体系的宗旨p1 1、建立一个永久性的国际货币机构以促进国际、建立一个永久性的国际货币机构以促进国际 货币合作。货币合作。p2 2、促进汇率稳定，

12、防止竞争性的货币贬值，以、促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，以 促进国际贸易的发展和各国生产资源的开发。促进国际贸易的发展和各国生产资源的开发。p3 3、向成员国融通资金，以减轻和调节国际收支的、向成员国融通资金，以减轻和调节国际收支的 不平衡。不平衡。p4 4、缩短各会员国国际收支不平衡的时间，并减轻、缩短各会员国国际收支不平衡的时间，并减轻 不平衡的程度。不平衡的程度。p5 5、建立多边支付制度，取消外汇管制。、建立多边支付制度，取消外汇管制。p6 6、发展世界贸易，开发各国生产资源。、发展世界贸易，开发各国生产资源。二、布雷顿森林体系的内容p（一）本位制度（一）本位制度p（二）汇率制度

13、（二）汇率制度p（三）储备制度（三）储备制度p（四）国际收支调节制度（四）国际收支调节制度p（五）组织形式（五）组织形式p1、美元与黄金挂钩、美元与黄金挂钩:盎司黄金盎司黄金=35美元美元 （1934年年1月：月：1美元含金量美元含金量0.888671)p2、各国货币与美元挂钩：美国承担向各、各国货币与美元挂钩：美国承担向各国政府或中央银行按官价兑换美元的义务。国政府或中央银行按官价兑换美元的义务。各各国国政政府府中中央央银银行行(一)本位制度黄金平价黄金平价.官官定定上上下下限限p1、各国货币法定含金量若有、各国货币法定含金量若有10%以上的调整，需以上的调整，需IMF同意同意p2、只有当成

14、员国国际收支发、只有当成员国国际收支发生根本性不平衡，才能改变货生根本性不平衡，才能改变货币平价币平价(二)汇率制度采取可调整的钉住汇率制度采取可调整的钉住汇率制度(三)储备制度通过两挂钩，确立黄金和美元同时作通过两挂钩，确立黄金和美元同时作为主要的国际储备资产。为主要的国际储备资产。p1 1、基金组织设立普通贷款账户，向国际收支发生、基金组织设立普通贷款账户，向国际收支发生暂时困难的会员国提供贷款，以弥补逆差。借用资暂时困难的会员国提供贷款，以弥补逆差。借用资金在一年之内不得超过其份额的金在一年之内不得超过其份额的25%25%，五年之内累，五年之内累积不得超过其份额的积不得超过其份额的125

15、%125%。p2 2、国际收支发生根本性不平衡时，采取调整汇率、国际收支发生根本性不平衡时，采取调整汇率平价方式进行调节。平价方式进行调节。(四)国际收支调解制度(五)组织形式p1 1、国际货币基金组织、国际货币基金组织 在汇率政策、经常项目支付和货币的可兑换性等问题在汇率政策、经常项目支付和货币的可兑换性等问题上，确定国际性的行为规则；为会员国调整国际收支不上，确定国际性的行为规则；为会员国调整国际收支不平衡提供资金融通，在一定程度上维护国际金融秩序的平衡提供资金融通，在一定程度上维护国际金融秩序的稳定。稳定。p2 2、国际复兴与开发银行、国际复兴与开发银行 协助成员国的复兴与开发；促进国际

16、贸易的长期平衡协助成员国的复兴与开发；促进国际贸易的长期平衡发展，维护国际收支平衡；在提供贷款保证是，应同其发展，维护国际收支平衡；在提供贷款保证是，应同其他来源的国际贷款进行配合。他来源的国际贷款进行配合。三、布雷顿森林体系的作用p1 1、统一了国际货币体系，为二战后各国经济恢复提、统一了国际货币体系，为二战后各国经济恢复提 供了稳定的外在环境。供了稳定的外在环境。p2 2、美元作为国际货币，补充了黄金作为结算货币的、美元作为国际货币，补充了黄金作为结算货币的 不足。不足。p3 3、实行固定汇率制，减少了国际经济往来中的外汇、实行固定汇率制，减少了国际经济往来中的外汇 风险，促进国际贸易、国

17、际投资和国际信贷的发展。风险，促进国际贸易、国际投资和国际信贷的发展。p4 4、国际货币基金组织和其它国际性金融机构的建、国际货币基金组织和其它国际性金融机构的建 立，促进了国际货币合作和建立了国际间的多边合立，促进了国际货币合作和建立了国际间的多边合 作体系。作体系。p1 1、以美元作为主要储备货币，具有内在的不稳定性。、以美元作为主要储备货币，具有内在的不稳定性。p2 2、缺乏有效的国际收支调节机制。、缺乏有效的国际收支调节机制。p3 3、固定汇率制度过于僵化，一旦美元与黄金的比价无法维持，、固定汇率制度过于僵化，一旦美元与黄金的比价无法维持，则将导致该体系的崩溃。则将导致该体系的崩溃。四

18、、布雷顿森林体系的局限性指布雷顿森林体系中美元信心和清偿力这一对无法解决的矛盾。要满足世指布雷顿森林体系中美元信心和清偿力这一对无法解决的矛盾。要满足世界经济和国际贸易不断增长的需要，国际储备必须有相应的增长，则要求界经济和国际贸易不断增长的需要，国际储备必须有相应的增长，则要求各国持有较多的美元，而美元供给量太多，会导致美元的信心危机；美元各国持有较多的美元，而美元供给量太多，会导致美元的信心危机；美元供给量太少，又会发生国际清偿力不足的问题。供给量太少，又会发生国际清偿力不足的问题。特里芬难题特里芬难题( (TriffinTriffin Dilemma) Dilemma)五、布雷顿森林体系

19、的运行及其崩溃p（一）美元荒：（一）美元荒：1945194519551955p（二）美元灾：（二）美元灾：1956 1956 1960 1960p（三）美元危机：（三）美元危机：1960 1960 19731973p（四）布雷顿森林体系崩溃的标志（四）布雷顿森林体系崩溃的标志（一）美元荒1950年代初，世界各国尤其是参与二战的国家因年代初，世界各国尤其是参与二战的国家因为恢复性的建设而需要大量进口美国商品，对美为恢复性的建设而需要大量进口美国商品，对美国贸易逆差严重，缺乏国际清偿手段国贸易逆差严重，缺乏国际清偿手段黄金或黄金或美元。美元。美元供不应求美元供不应求p1 1、“马歇尔计划马歇尔计划

20、”p2 2、西欧国家国际收支顺差、西欧国家国际收支顺差p3 3、侵朝、侵越战争、侵朝、侵越战争p4 4、美国援外和贷款计划、美国援外和贷款计划p5 5、美国低利率政策、美国低利率政策大量的美元流出美国，国际市场上美元供应过多大量的美元流出美国，国际市场上美元供应过多（二）美元灾p1 1、19601960年年1010月：第一次美元危机月：第一次美元危机美元被大量抛售美元被大量抛售,美元价格急剧下跌美元价格急剧下跌l原因原因:美国的黄金储备美国的黄金储备(178亿美元亿美元) 对外短期负债对外短期负债(210亿美元亿美元)l对策：西方国家成立十国集团，签订建立黄金总库，通过对策：西方国家成立十国集

21、团，签订建立黄金总库，通过“借款总协定借款总协定” 。（三）美元危机19611961年年1010月，美国、英国、法国、意大利、荷兰、比月，美国、英国、法国、意大利、荷兰、比利时、瑞士、西德八国建立利时、瑞士、西德八国建立“黄金总库黄金总库”。总库所需。总库所需黄金美国承担黄金美国承担50%50%，其余部分西德，其余部分西德11%11%，英国、法国、，英国、法国、意大利各意大利各9.3%,9.3%,瑞士、荷兰、比利时各瑞士、荷兰、比利时各3.7%3.7%。指定由英格兰银行作为总库的代理机构，在伦敦市场指定由英格兰银行作为总库的代理机构，在伦敦市场买卖黄金，以防止黄金超过每盎司买卖黄金，以防止黄金

22、超过每盎司3535美元的官价。美元的官价。 黄金总库黄金总库各国承担黄金总库黄金比重示意图各国承担黄金总库黄金比重示意图19611961年年1111月，英国、美国、法国、意大利、比利时、月，英国、美国、法国、意大利、比利时、荷兰、西德、瑞典、日本和加拿大十国在巴黎举行会荷兰、西德、瑞典、日本和加拿大十国在巴黎举行会议，成立议，成立“十国集团十国集团”，亦称，亦称“巴黎俱乐部巴黎俱乐部”，达成，达成“借款总协议借款总协议”，于，于19621962年年1010月生效。月生效。该协定规定该协定规定IMFIMF在国际短期资金发生巨额流动可能引在国际短期资金发生巨额流动可能引起汇率波动时，需从这起汇率波

23、动时，需从这1010个国家借入额度为个国家借入额度为6060亿美元亿美元的资金，贷给发生货币危机的会员国，以稳定该国货的资金，贷给发生货币危机的会员国，以稳定该国货币。币。借款总协定借款总协定p2 2、19681968年年3 3月，第二次美元危机月，第二次美元危机l原因原因:美国国际收支恶化，国内通货膨胀加剧，美元对内贬美国国际收支恶化，国内通货膨胀加剧，美元对内贬值，实行值，实行“黄金双价制黄金双价制”，美国黄金储备为，美国黄金储备为120亿美元，只亿美元，只够偿付其短期债务的够偿付其短期债务的1/3。l对策：对策：美国要求英国关闭伦敦黄金市场，停止在伦敦市场美国要求英国关闭伦敦黄金市场，停

24、止在伦敦市场按按1盎司黄金盎司黄金=35美元的官价出售黄金。实行美元的官价出售黄金。实行“黄金双价制黄金双价制”，1969年创立特别提款权。年创立特别提款权。Two-tier Price SystemTwo-tier Price System，美国只与各国中央银行进，美国只与各国中央银行进行黄金买卖，黄金官价维持行黄金买卖，黄金官价维持1 1盎司黄金盎司黄金=35=35美元，用美元，用于各国中央银行以美元向美国兑换黄金，而国际金于各国中央银行以美元向美国兑换黄金，而国际金融市场上的金价则由市场供求关系所决定。融市场上的金价则由市场供求关系所决定。黄金双价制黄金双价制p3 3、19711971年

25、夏，第三次美元危机年夏，第三次美元危机l原因原因:美国出现全面贸易收支逆差，短期债务已超过美国出现全面贸易收支逆差，短期债务已超过500亿亿美元，黄金储备已不及其对外短期负债的美元，黄金储备已不及其对外短期负债的1/5。l对对策：美国策：美国实实行行“新新经济经济政策政策”：对对外停止美元外停止美元兑换兑换黄金和黄金和征收征收10%的的进进口附加税；口附加税； “十国集十国集团团”于当年于当年12月达成月达成“史密史密森森协议协议”，美元，美元对对黄金官黄金官 价价贬值贬值7.89%，美国取消，美国取消10%的的进进口附加税；改口附加税；改变变各国各国货币对货币对美元平价的允美元平价的允许许波

26、波动动范范围围，由上，由上下下1%扩扩大到大到2.25%；1盎司黄金盎司黄金=38美元，美元，马马克、日元克、日元对对美美元元纷纷纷纷升升值值。p4 4、19721972年下半年，第四次美元危机年下半年，第四次美元危机l原因原因:美国国际收支持续恶化。美国国际收支持续恶化。l对策：美国政府于对策：美国政府于1973年年2月宣布美元第二次贬值，美元月宣布美元第二次贬值，美元对黄金贬值对黄金贬值10%，1盎司黄金盎司黄金=42.22美元，伦敦黄金价格一美元，伦敦黄金价格一度为度为1盎司黄金盎司黄金=96美元美元,西德和日本的外汇市场被迫闭市西德和日本的外汇市场被迫闭市17天。西方国家经过磋商达成协

27、议：取消本币对美元的固定天。西方国家经过磋商达成协议：取消本币对美元的固定汇率制彻底解体，布雷顿森林体系崩溃。汇率制彻底解体，布雷顿森林体系崩溃。（四）布雷顿森林体系崩溃的标志p 19711971年美国年美国总统宣布宣布对外停止外停止兑换黄金黄金p19731973年国年国际上普遍上普遍实行浮行浮动汇率制度率制度第四节当前的国际货币体系第四节当前的国际货币体系 和国际货币体系改革和国际货币体系改革一、牙买加货币体系的产生一、牙买加货币体系的产生 二、牙买加货币体系的主要内容二、牙买加货币体系的主要内容三、牙买加货币体系的特点三、牙买加货币体系的特点 四、对当前国际货币体系的评价四、对当前国际货币

28、体系的评价五、现行国际货币体系的改革主张五、现行国际货币体系的改革主张一、牙买加货币体系的产生19761976年年1 1月，月，“国际货币体系临时委员会国际货币体系临时委员会”在牙买加在牙买加首都金斯敦举行第五次会议，讨论修订首都金斯敦举行第五次会议，讨论修订国际货币国际货币基金协定基金协定，对增加份额、黄金作用、汇率体系和，对增加份额、黄金作用、汇率体系和发展中国家资金融通等问题达成发展中国家资金融通等问题达成牙买加协定牙买加协定。该协定于该协定于19781978年年4 4月月1010日起正式生效，新的国际货币日起正式生效，新的国际货币关系开始形成并延续至今，该体系被称为关系开始形成并延续至

29、今，该体系被称为“牙买加牙买加体系体系”。 牙买加货币体系牙买加货币体系二、牙买加货币体系的主要内容p（一）承认浮动汇率制度的合法性（一）承认浮动汇率制度的合法性p（二）实行黄金非货币化（二）实行黄金非货币化p（三）以特别提款权作为主要储备资产（三）以特别提款权作为主要储备资产p（四）增加成员国在基金组织的份额（四）增加成员国在基金组织的份额p（五）扩大对发展中国家的资金融通（五）扩大对发展中国家的资金融通三、牙买加货币体系的特点p（一）以美元为主导的多元化国际储备体系（一）以美元为主导的多元化国际储备体系p（二）以浮动汇率为主的混合汇率体制（二）以浮动汇率为主的混合汇率体制p（三）多种调节手

30、段下的国际收支调节机制（三）多种调节手段下的国际收支调节机制p（四）外汇管制进一步放宽（四）外汇管制进一步放宽p（五）区域性货币体系发展良好（五）区域性货币体系发展良好会员国未经基金组织同意，不得对国际收支经常项目会员国未经基金组织同意，不得对国际收支经常项目中的支付或清算加以限制，并且为保障国际结算与支中的支付或清算加以限制，并且为保障国际结算与支付的自由，规定取消外汇管制付的自由，规定取消外汇管制。 IMFIMF第八条款第八条款四、对当前国际货币体系的评价p（一）积极作用（一）积极作用l 1、多元化的储备体系在一定程度上解决了、多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题特里芬难题”。l

31、 2、混合汇率制度，能够对不断变化的客观经济状况作出灵、混合汇率制度，能够对不断变化的客观经济状况作出灵活的反映，有利于世界经济的发展。活的反映，有利于世界经济的发展。l 3、对国际收支采取的是多种调节机制相互补充的办法，与、对国际收支采取的是多种调节机制相互补充的办法，与当今世界经济发展不平衡相适应。当今世界经济发展不平衡相适应。p（二）消极作用（二）消极作用l 1、主要工业国家采用浮动汇率制，汇率波动加大。、主要工业国家采用浮动汇率制，汇率波动加大。l 2、造成储备货币管理的复杂性。、造成储备货币管理的复杂性。l 3、缺乏有效的国际收支调节机制。、缺乏有效的国际收支调节机制。五、现行国际货

32、币体系的改革主张p（一）亚洲金融危机前的改革方案（一）亚洲金融危机前的改革方案p（二）亚洲金融危机后出现的新问题（二）亚洲金融危机后出现的新问题p（三）改革方案（三）改革方案（一）亚洲金融危机前的改革方案l 1、最适度货币区理论与货币体制集团化、最适度货币区理论与货币体制集团化l2、建立国际信用储备制度、建立国际信用储备制度l3、目标货币方案与世界复合货币、目标货币方案与世界复合货币l4、其它方案、其它方案l1、大量投机性短期资本快速而无序的流动使国际货币监管体、大量投机性短期资本快速而无序的流动使国际货币监管体 系面临严峻的考验。系面临严峻的考验。l2、巨额的国际资本流动容易造成发展中国家的

33、经济泡沫，使、巨额的国际资本流动容易造成发展中国家的经济泡沫，使 IMF和和IBRD对成员国发展进行指导和提供咨询的专业能力受到对成员国发展进行指导和提供咨询的专业能力受到 考验。考验。l3、危机蔓延和传播的速度大大加快，使、危机蔓延和传播的速度大大加快，使IMF的快速反应能力和的快速反应能力和 行为能力受到考验。行为能力受到考验。l4、经济主权交付、经济主权交付IMF， IMF难负其责。难负其责。（二）亚洲金融危机后出现的新问题（二）亚洲金融危机后出现的新问题（三）改革方案（三）改革方案l1、在现行牙买加货币体系上进行调整和改造。、在现行牙买加货币体系上进行调整和改造。l2、建立新的国际货币

34、体系。、建立新的国际货币体系。成立新的更有约束力的监管体系。重新回到布雷顿森林体系。实行全面的浮动汇率制。第五节欧洲货币一体化第五节欧洲货币一体化一、欧洲货币体系的产生一、欧洲货币体系的产生二、欧洲货币体系的主要内容二、欧洲货币体系的主要内容三、欧洲货币一体化的进程三、欧洲货币一体化的进程 四、欧元的产生对国际货币体系的影响四、欧元的产生对国际货币体系的影响 欧洲国家寻求货币政策的一致性和汇率的更大欧洲国家寻求货币政策的一致性和汇率的更大稳定性，于稳定性，于1969年年12月在海牙召开的欧盟首脑月在海牙召开的欧盟首脑会议标志欧洲货币统一改革的开始。会议标志欧洲货币统一改革的开始。 欧洲货币体系

35、产生的原因：欧洲货币体系产生的原因：一、欧洲货币体系的产生p（一）为了提高欧洲在世界货币体系中的地位；（一）为了提高欧洲在世界货币体系中的地位；p（二）把欧盟变成一个真正的统一市场；（二）把欧盟变成一个真正的统一市场；p（三）避免欧盟共同农业政策的失衡。（三）避免欧盟共同农业政策的失衡。 p（一）欧洲货币单位（一）欧洲货币单位p（二）欧洲货币合作基金（二）欧洲货币合作基金p（三）稳定汇率机制（三）稳定汇率机制二、欧洲货币体系的主要内容（一）欧洲货币单位（一）欧洲货币单位 欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体成员国货币的加权平均值，具有价值稳定

36、的特点。成员国货币的加权平均值，具有价值稳定的特点。根据规定，根据规定，ECUECU中的成员国货币权数每中的成员国货币权数每5 5年调整一次，年调整一次，但若其中任何一种货币的变化超过但若其中任何一种货币的变化超过25%25%时，则可随时，则可随时对权数进行调整。时对权数进行调整。 欧洲货币单位（欧洲货币单位（ECUECU）欧洲货币体系的作用欧洲货币体系的作用l作为欧洲稳定汇率机制的标准；作为欧洲稳定汇率机制的标准；l作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标；作为决定成员国货币汇率偏离中心汇率的参考指标；l作为成员国官方之间的清算手段、信贷手段以及外作为成员国官方之间的清算手段、信贷手段以

37、及外汇市场的干预手段。汇市场的干预手段。（二）欧洲货币合作基金（二）欧洲货币合作基金欧洲货币合作基金集中了成员国各欧洲货币合作基金集中了成员国各20%20%的黄金储备的黄金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位的准备。欧洲和外汇储备，作为发行欧洲货币单位的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向成员国提供相应的贷货币合作基金的主要作用是向成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收支调节和外汇市场干预，款，以帮助它们进行国际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率机制的稳定。欧共体通常在向成员国保证欧洲汇率机制的稳定。欧共体通常在向成员国提供货款时附加一定的条件。提供货款时附加一定的条件。 欧洲货币合作基

38、金（欧洲货币合作基金（EMCFEMCF）（三）稳定汇率机制（三）稳定汇率机制稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）固定比价，本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价。稳定汇率机制通其他参加国货币相互之间的比价。稳定汇率机制通过各国货币当局在外汇市场上的强制性干预，使各过各国货币当局在外汇市场上的强制性干

39、预，使各国货币汇率的波动限制在允许的幅度以内。国货币汇率的波动限制在允许的幅度以内。稳定汇率机制（稳定汇率机制（ERMERM）p（一）第一阶段（一）第一阶段（1972197219781978年）：魏尔纳计划年）：魏尔纳计划p（二）第二阶段（二）第二阶段（1979 1979 19981998年）：欧洲货币体系年）：欧洲货币体系p（三）第三阶段：（三）第三阶段：（19891989至今）：至今）：“德洛尔报告德洛尔报告”与与马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约p（四）（四）马约马约签订后的一体化进程与欧元的产生签订后的一体化进程与欧元的产生三、欧洲货币一体化的进程（一）第一阶段（19721978年）：魏

40、尔纳计划欧共体于欧共体于19721972年开始实行成员国货币汇率的联合浮年开始实行成员国货币汇率的联合浮动，又称可调整的中心汇率制。对内，参与该机制动，又称可调整的中心汇率制。对内，参与该机制的成员国货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并的成员国货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对外，则实行集体浮动汇率。规定汇率的波动幅度；对外，则实行集体浮动汇率。在欧共体成员国的联合浮动中，还存在着在欧共体成员国的联合浮动中，还存在着“蛇形浮蛇形浮动动”。魏尔纳计划魏尔纳计划（二）第二阶段（19791998年）：欧洲货币体系 内容见前二（三）第三阶段（1999）：德洛尔报告与马斯特里赫特

41、条约 p1、德洛尔报告、德洛尔报告p2、马斯特里赫特条约、马斯特里赫特条约“德洛尔报告德洛尔报告”继承了继承了2020世纪世纪7070年代年代“魏尔纳报告魏尔纳报告”的基本框架，认为货币联盟应是一个货币区，区的基本框架，认为货币联盟应是一个货币区，区域内各国的政策要受统一管理，以实现共同的宏观域内各国的政策要受统一管理，以实现共同的宏观经济目标。经济目标。德洛尔报告德洛尔报告鉴于各成员国对鉴于各成员国对“德洛尔报告德洛尔报告”的反应各不相同，的反应各不相同，为实现欧洲经经济和货币联盟，推进欧洲的统一，为实现欧洲经经济和货币联盟，推进欧洲的统一，19911991年年1212月，欧共体在荷兰马斯特

42、里赫特峰会上签月，欧共体在荷兰马斯特里赫特峰会上签署署关于欧洲经济货币联盟的马斯特里赫特条约关于欧洲经济货币联盟的马斯特里赫特条约，简称简称马约马约。马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约p1 1、最迟在、最迟在19991999年年1 1月月1 1日前建立日前建立“经济货币同盟经济货币同盟”(Economic and Monetary Unit (Economic and Monetary Unit ，EMU)EMU)；p2 2、同盟内实现统一货币、统一的中央银行、同盟内实现统一货币、统一的中央银行（European Central bankEuropean Central bank）以及统一的货币

43、汇率政）以及统一的货币汇率政策。策。马约马约目标目标马约五项趋同标准p1、通、通货货膨膨胀胀率不能高于上一年欧共体率不能高于上一年欧共体3个最低国家个最低国家平均水平的平均水平的1.5%p2、政府、政府长长期期债权债权的利率不能高于欧共体的利率不能高于欧共体3个通个通货货膨膨胀胀率最低国家平均水平的率最低国家平均水平的2%p3、上一年、上一年财财政赤字占国内生政赤字占国内生产总值产总值的比重必的比重必须须小于小于3%p4、公共、公共债务债务的累的累计额计额必必须须低于国内生低于国内生产总值产总值的的60%p5、货币汇货币汇率必率必须维须维持在欧洲持在欧洲货币货币体系体系规规定的幅度内定的幅度内

44、,并且至少并且至少稳稳定两年定两年时间时间（四）马约签订后的一体化进程与欧元的产生 是欧洲货币联盟（是欧洲货币联盟（EMUEMU）国家单一货币的名称，是）国家单一货币的名称，是EMUEMU国家的统一法定货币。国家的统一法定货币。19991999年年1 1月月1 1日起在奥地日起在奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙1111个国家（以下个国家（以下称为称为“欧元区内国家欧元区内国家”）开始正式使用，并于）开始正式使用，并于20022002年年1 1月月1 1日取代上述日取代上述12

45、12国的货币。希腊于国的货币。希腊于20002000年加入年加入欧元区，成为欧元区第欧元区，成为欧元区第1212个成员国。欧元的国家标个成员国。欧元的国家标准代码为准代码为EUREUR。欧元（）欧元（）1、以欧洲货币单位、以欧洲货币单位根据各国规模加权得到的一根据各国规模加权得到的一揽子货币为各种汇率固定一个汇率平价。揽子货币为各种汇率固定一个汇率平价。2、使汇率拨动范围限制在中心汇率上下、使汇率拨动范围限制在中心汇率上下2.5个百分个百分点以内，以使汇率在短期内保持稳定。点以内，以使汇率在短期内保持稳定。3、当汇率拨动威胁到两端界限时，强势货币国中央、当汇率拨动威胁到两端界限时，强势货币国中

46、央银行必须对弱货币国中央银行提供自由借款来支持银行必须对弱货币国中央银行提供自由借款来支持汇率。汇率。4、只有在需要重新设置国家物价水平且只有在得到、只有在需要重新设置国家物价水平且只有在得到其他欧洲货币体系国家的集体同意时，才可以中途其他欧洲货币体系国家的集体同意时，才可以中途调节汇率平价。调节汇率平价。5、向各国宏观经济政策的集中方向努力，以此来、向各国宏观经济政策的集中方向努力，以此来保持长期汇率平价的确定。保持长期汇率平价的确定。6、对经常账户交易保持货币的自由可兑换。、对经常账户交易保持货币的自由可兑换。7、主要以欧洲货币互助基金的欧洲货币联盟构成、主要以欧洲货币互助基金的欧洲货币联

47、盟构成外汇储备，并减少美元储备。外汇储备，并减少美元储备。8、用外汇储备或通过向欧洲货币互助基金以严格、用外汇储备或通过向欧洲货币互助基金以严格的长期借款条件借款来迅速偿还中央银行债务。的长期借款条件借款来迅速偿还中央银行债务。9、单一国家的货币都不可以作为外汇储备货币，、单一国家的货币都不可以作为外汇储备货币，而且其他国家货币政策不可以作为（非对称性地）而且其他国家货币政策不可以作为（非对称性地）全体的名义的价格指标。全体的名义的价格指标。p（一）（一） 欧元的权力效应欧元的权力效应 p（二）欧元的示范效应（二）欧元的示范效应四、欧元的产生对国际货币体系的影响（一）欧元的权利效应欧元改变美元

48、在国际货币体系中的权力地位，欧欧元改变美元在国际货币体系中的权力地位，欧元的引入将造成国际货币体系的两极格局，美元元的引入将造成国际货币体系的两极格局，美元在此前所发挥的显著作用将逐渐削弱。当然也不在此前所发挥的显著作用将逐渐削弱。当然也不排除出于共同利益的需要，在许多场合欧元与美排除出于共同利益的需要，在许多场合欧元与美元将会进行合作。元将会进行合作。（二）欧元的示范效应世界其他地区为了加强国家货币的安全地位有可世界其他地区为了加强国家货币的安全地位有可能模仿欧元的成功而尝试进行地区性的货币合作。能模仿欧元的成功而尝试进行地区性的货币合作。示范效应的另一个机制是货币合作能够降低经济示范效应的另一个机制是货币合作能够降低经济交往的成本，从而对参与各方的经济增长都会带交往的成本，从而对参与各方的经济增长都会带来好处。不过在现阶段，货币安全的需要是欧元来好处。不过在现阶段，货币安全的需要是欧元示范效应发挥作用的主要机制。示范效应发挥作用的主要机制。