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1、第六章第六章短期资金筹集短期资金筹集第一节第一节短期银行借款短期银行借款一、短期筹资的效用一、短期筹资的效用Y速度快速度快Y弹性大弹性大Y成本低成本低Y风险高风险高二、短期银行借款二、短期银行借款Y短期银行借款是指企业向银行以及其他短期银行借款是指企业向银行以及其他金融机构借入的期限在一年以内的借款。金融机构借入的期限在一年以内的借款。Y主要分为：主要分为： 短期短期无担保借款无担保借款 短期有担保借款短期有担保借款（一）短期无担保借款（一）短期无担保借款Y无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质和优越地位，作为到期偿付贷款本息保证而和优越地位，作为到期偿付
2、贷款本息保证而获得的贷款。获得的贷款。Y无担保贷款的信用条件主要有以下几种：无担保贷款的信用条件主要有以下几种： 信用额度信用额度 周转信贷协定周转信贷协定 补偿性余额补偿性余额信用额度信用额度Y信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最高限额。高限额。Y但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自行中止提供贷款。行中止提供贷款。周转信贷协定周转信贷协定Y周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借款企业提供不超过某一最高
3、限度的信贷额。款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。Y借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。补偿性余额补偿性余额Y补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额的的10%20%），其目的是为了降低银行贷），其目的是为了降低银行贷款风险，补偿其可能遭受的损失。款风险，补偿其可能遭受的损失。Y补偿性余额使借款人
4、实际使用的资金减少，补偿性余额使借款人实际使用的资金减少，提高了借款的实际利率，加重了借款企业的提高了借款的实际利率，加重了借款企业的利息负担。利息负担。Y补偿性余额贷款的实际利率补偿性余额贷款的实际利率=名义利率名义利率/（1-补偿性余额比例）补偿性余额比例）例题例题1.某企业按年利率某企业按年利率10%从银行借入款项从银行借入款项1000万元，银行万元，银行要求企业按贷款限额的要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的保持补偿余额，该借款的实际年利率为（实际年利率为（ ）。）。 A.10% B.8% C.12% D.12.5% 答案：答案：D 解析：解析：实际年利率实际年利率=100
5、010%/1000（1-20%） =12.5% 。 2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以12%的利率借得的利率借得100万美元，同时，按所借资万美元，同时，按所借资金保持金保持20%的补偿性存款余额，承诺费的补偿性存款余额，承诺费0.5%，若全年借款若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费万美元，到期偿还，问承诺费和实际利率是多少？和实际利率是多少？解：解： 承诺费承诺费=（100-40）0.5% =0.3万元万元 实际利率实际利率=12% /（1-20%） =15%（二）短期有担保借款（二）短期有担保借款Y以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷
6、以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷款，称为有担保贷款。款，称为有担保贷款。Y银银行行向向财财务务风风险险较较大大、信信誉誉情情况况不不确确定定的的企企业业发发放放贷贷款款，往往往往需需有有抵抵押押品品担担保保，以以减减少少自己蒙受损失的风险。自己蒙受损失的风险。Y借借款款的的抵抵押押品品通通常常是是借借款款企企业业的的应应收收账账款款、存存货货、股股票票、债债券券等等。银银行行接接受受抵抵押押品品后后，将将根根据据抵抵押押品品的的账账面面价价值值决决定定贷贷款款金金额额，一一般般为为抵抵押押品品账账面面价价值值的的30%90%。这这一一比比率率的的高高低低取取决决于于抵抵押押品品的的变变现
7、现能能力力和和银银行行的的风险偏好。风险偏好。注意：注意：Y抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资，押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。制其抵押财产的使用和将来的借款能力。Y贷款银行对借
8、款人担保财产最为关注的问贷款银行对借款人担保财产最为关注的问题，其一是担保财产价值的确定，其二是题，其一是担保财产价值的确定，其二是取得担保财产权益的保证（所有权）。取得担保财产权益的保证（所有权）。Y短期有担保银行借款：短期有担保银行借款： 应收账款担保借款应收账款担保借款 商业汇票贴现商业汇票贴现 存货担保借款存货担保借款应收账款担保贷款应收账款担保贷款Y应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企业仅对应收账款保持名义上的所有权，而业仅对应收账款保持名义上的所有权，而贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应收账款的拖欠和坏账风险
9、仍然由借款企业收账款的拖欠和坏账风险仍然由借款企业承担。承担。应收账款证券化应收账款证券化Y在在20002000年中期，总部位于深圳的中国国际海年中期，总部位于深圳的中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（下面简称运集装箱（集团）股份有限公司（下面简称中集集团）与荷兰银行合作，成功达成中集集团）与荷兰银行合作，成功达成3 3年年期期80008000万美元的应收账款证券化融资项目，万美元的应收账款证券化融资项目，从而开创了国内企业通过资产证券化途径进从而开创了国内企业通过资产证券化途径进入国际资本市场的先河。入国际资本市场的先河。Y中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司，中集是第一家将国内业
10、务进行资产证券化的公司，能够做到这一点也是有前提的。能够做到这一点也是有前提的。Y首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账；其首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账；其次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外，而次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外，而国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十家，国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十家，知名度高，资金实力强，信誉有保障。知名度高，资金实力强，信誉有保障。Y资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级体资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级体系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级）和系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级）和操作规则
11、，能够提供这一机会，如果近期不能发行操作规则，能够提供这一机会，如果近期不能发行票据，荷兰银行可以提供支持。票据，荷兰银行可以提供支持。 什么是应收账款证券化？什么是应收账款证券化？Y迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美国证券交易委员会将其定义为国证券交易委员会将其定义为“将企业（卖将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给一个特色载体（一个特色载体（Speci
12、al purpose vehicle, SPV）或中介机构，然后）或中介机构，然后SPV或中介机构通过或中介机构通过向投资者发行资产支持证券向投资者发行资产支持证券 (Assets backed securities, ABS)以获取资金。以获取资金。” 发生应收账款发生应收账款发起人发起人原始债务人原始债务人发行人发行人（SPV）服务人服务人信用评级机构信用评级机构投资者投资者出出售售应应收收账账款款获获得得销销售售收收入入支付评估费支付评估费评级评级偿偿付付应应收收账账款款支付服务费支付服务费支付收取的款项支付收取的款项 发发行行ABS证证券券支支付付现现金金定定期期还还本本付付息息提供商
13、品或服务提供商品或服务证券化流证券化流程图解程图解Y应收账款证券化就是将应收账款直接出售应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从事资产证券化的特设信托机构给专门从事资产证券化的特设信托机构（SPV），汇入），汇入SPV的资产池。经过重组整的资产池。经过重组整合与包装后，合与包装后，SPV以应收账款为基础向国内以应收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券，根据应收账款外资本市场发行有价证券，根据应收账款的信用等级、质量和现金流量大小确定所的信用等级、质量和现金流量大小确定所发行证券的价格。发行证券的价格。 Y在应收账款证券化过程中，一个重要的问题在应收账款证券化过程中，一个重要的问题是选择应
14、收账款，并非任何应收账款都适宜是选择应收账款，并非任何应收账款都适宜证券化。证券化。Y可用于证券化的应收账款应具备以下特征：可用于证券化的应收账款应具备以下特征：有一定可预见的现金流入量；有一定可预见的现金流入量；从应收从应收账款获得的利息收入应足以支付抵押证券的账款获得的利息收入应足以支付抵押证券的利息支出；利息支出；具有抵押价值和清偿价值；具有抵押价值和清偿价值；还款条件明确。还款条件明确。 商业汇票贴现贷款商业汇票贴现贷款Y商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的应收票据交付贴现银行兑取现金。应收票据交付贴现银行兑取现金。Y贴现银行仍拥有对贴现企业的追
15、索权，即当贴现银行仍拥有对贴现企业的追索权，即当应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为“或有负债或有负债”，并应在财务报表附注中予以披，并应在财务报表附注中予以披露。露。Y票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。行为。Y贴现息贴现息=汇票金额汇票金额贴现天数贴现天数天贴现率天贴现率Y应付贴现票款
16、应付贴现票款=汇票金额汇票金额-贴现息贴现息Y假设假设A公司公司3月月10日向日向B公司购进材料一批，公司购进材料一批，价款价款100000元，双方商定元，双方商定6个月后付款，采个月后付款，采用商业承兑汇票结算。如用商业承兑汇票结算。如B公司急需资本，公司急需资本，4月月10日办理贴现，月贴现率为日办理贴现，月贴现率为0.6%，试计算，试计算该公司应付贴现款是多少？该公司应付贴现款是多少？Y贴现息贴现息=100000 150 （0.6%30)=3000元元Y应付贴现票款应付贴现票款=100000-3000=97000元元YA公司通过商业承兑汇票取得了一笔短期资本来源；公司通过商业承兑汇票取得
17、了一笔短期资本来源；B公司提供了商业信用，但当它需要资本是可通过公司提供了商业信用，但当它需要资本是可通过向其开户银行申请贴现取得。向其开户银行申请贴现取得。存货担保贷款存货担保贷款Y贷款银行不仅要求借款企业提供有市场销贷款银行不仅要求借款企业提供有市场销路且易于变现的存货作为担保品，而且通路且易于变现的存货作为担保品，而且通常按照担保存货价值的一定百分比确定贷常按照担保存货价值的一定百分比确定贷款数额。款数额。Y担保存货应考虑的特点：担保存货应考虑的特点： 流动性流动性 市价稳定性市价稳定性第二节第二节 商业信用商业信用教学目的与要求教学目的与要求（1）知识目标：）知识目标：Y了解商业信用的
18、概念及主要形式；了解商业信用的概念及主要形式；Y掌握现金折扣成本的计算方法。掌握现金折扣成本的计算方法。（2）能力目标：）能力目标：Y能够运用有关现金折扣知识正确决策商业信能够运用有关现金折扣知识正确决策商业信用筹资。用筹资。（3）教学重点：）教学重点：Y放弃现金折扣成本的计算方法放弃现金折扣成本的计算方法Y“信用信用”就是本钱，信用融资是无需支付利就是本钱，信用融资是无需支付利息的，如果运用得好，可以筹到一大笔资金。息的，如果运用得好，可以筹到一大笔资金。“借人家的鸡生蛋借人家的鸡生蛋”。Y在市场经济发达的商业社会利用商业使用融在市场经济发达的商业社会利用商业使用融资已逐渐成为资已逐渐成为“
19、小企业筹集短期资金的一个小企业筹集短期资金的一个重要方式。重要方式。一、商业信用的概念一、商业信用的概念Y商业信用商业信用是指企业之间在商品交易中以是指企业之间在商品交易中以延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷关系。关系。商业信用包括三种形式：商业信用包括三种形式：Y应付账款应付账款买卖双方发生商品交换时，购买卖双方发生商品交换时，购方拿货后不立即付款，而延期一定时间付款。方拿货后不立即付款，而延期一定时间付款。 Y应付票据应付票据采用商业汇票结算，商业汇票采用商业汇票结算，商业汇票结算不需付现款，付款期可推迟几个月。结算不需付现款，付款期可推迟几个月。
20、 Y预收货款预收货款对紧俏商品可采用先收款再发对紧俏商品可采用先收款再发货的形式，以使取得期货。货的形式，以使取得期货。预存话费的商业融资案例预存话费的商业融资案例Y2011年，中国移动通信公司实行了一项年，中国移动通信公司实行了一项话费优惠活动，实际也是一种商业信用话费优惠活动，实际也是一种商业信用融资形式，具体是：若该公司的手机用融资形式，具体是：若该公司的手机用户在户在2010年年12月底前向该公司预存月底前向该公司预存2011午全年话费午全年话费4800元，可以获赠价值元，可以获赠价值2000元的缴费卡；若预存元的缴费卡；若预存3600元，可以获赠元，可以获赠1200元缴费卡；若预存元
21、缴费卡；若预存1200元，可以获元，可以获赠赠600元的缴费卡。元的缴费卡。通信公司得到的好处：通信公司得到的好处：Y可以筹集到巨额的资金。据保守估计，假设有可以筹集到巨额的资金。据保守估计，假设有1万个客户参与这项优惠活动，该公司至少可以筹万个客户参与这项优惠活动，该公司至少可以筹资资2000万元；假设有万元；假设有10万个客户参与，则可以筹万个客户参与，则可以筹资资2亿元。亿元。Y可以利用这笔资金去拓展新的业务，扩大经营规可以利用这笔资金去拓展新的业务，扩大经营规模。模。Y通过话费让利，吸引了一批新的手机用户，稳定通过话费让利，吸引了一批新的手机用户，稳定了老客户，在与经营对手的竞争中赢得
22、了先机。了老客户，在与经营对手的竞争中赢得了先机。房产预售融资案例房产预售融资案例Y老百姓买房时多数时候并不是老百姓买房时多数时候并不是“一手交钱，一手交一手交钱，一手交货货”，而是先只支付一部分房款给房产企业，先行，而是先只支付一部分房款给房产企业，先行拥有在建房产的所有权，待房屋建成后再付余款。拥有在建房产的所有权，待房屋建成后再付余款。（这就是香港盛行的（这就是香港盛行的“炒楼花炒楼花” ）Y房产商因此而免息融得巨额资金。由于房产商在收房产商因此而免息融得巨额资金。由于房产商在收到预收房款后到房屋交付过程中存在一个建设期，到预收房款后到房屋交付过程中存在一个建设期，房产商只需要一部分启动
23、资金开工建设，之后便可房产商只需要一部分启动资金开工建设，之后便可利用购房者的资金去完成建设。利用购房者的资金去完成建设。Y这种方法一方面极大的减轻了房产商的资金这种方法一方面极大的减轻了房产商的资金压力，缩短了投资的回收周期，提高了投资压力，缩短了投资的回收周期，提高了投资利润率，促进了企业的发展。利润率，促进了企业的发展。Y另一方面，购房者由于普遍看好房产的价格另一方面，购房者由于普遍看好房产的价格上涨空间或为了提前取得所有权，也愿意接上涨空间或为了提前取得所有权，也愿意接受这种买房方式。受这种买房方式。二、应付账款融资二、应付账款融资Y应付账款应付账款是指企业购买货物未付款而是指企业购买
24、货物未付款而形成的对供货方的欠账，即卖方允许买方形成的对供货方的欠账，即卖方允许买方在购货后的一定时间内支付货款的一种商在购货后的一定时间内支付货款的一种商品交易形式。品交易形式。Y在规范的商业信用行为中，债权人（供货在规范的商业信用行为中，债权人（供货商）为了控制应付账款期限和额度，往往商）为了控制应付账款期限和额度，往往向债务人（购货商）提出信用政策。信用向债务人（购货商）提出信用政策。信用政策包括信用期限和给买方的购货折扣与政策包括信用期限和给买方的购货折扣与折扣期，如折扣期，如“2/10，n/30”，表示客户若在，表示客户若在10天内付款，可享受天内付款，可享受2%的货款折扣，若的货款
25、折扣，若10天后付款，则不享受购货折扣优惠，应付天后付款，则不享受购货折扣优惠，应付账款的商业信用期限最长不超过账款的商业信用期限最长不超过30天。天。Y应付账款融资最大的特点在于易于取得，应付账款融资最大的特点在于易于取得，无需办理筹资手续和支付筹资费用，而且无需办理筹资手续和支付筹资费用，而且它在一些情况下是不承担资金成本的。缺它在一些情况下是不承担资金成本的。缺点在于期限较短，放弃现金折扣的机会成点在于期限较短，放弃现金折扣的机会成本很高。本很高。思考：思考：Y某企业按某企业按“2/10“2/10，N/30”N/30”的条件购进一批的条件购进一批商品，货款总额是商品，货款总额是10010
26、0万元。最优的付款时万元。最优的付款时点在哪里？点在哪里？Y买方在赊购商品时，卖方制定的信用条件，买方在赊购商品时，卖方制定的信用条件，买方是利用还是放弃好呢？买方是利用还是放弃好呢？第第30天天第第10天天购货方有三种选择：购货方有三种选择：Y享有现金折扣享有现金折扣在现金折扣期内付款，其占在现金折扣期内付款，其占用销货方货款的时间短，信用筹资相对较少；用销货方货款的时间短，信用筹资相对较少；Y不享有现金折扣不享有现金折扣在信用期内付款，其占用在信用期内付款，其占用销货方货款的时间取决于销货方提供的信用期销货方货款的时间取决于销货方提供的信用期长短；长短；Y超过信用期付款（即拖欠）超过信用期
27、付款（即拖欠）其占用销货方其占用销货方货款的时间最长，但它对购货方信用的负作用货款的时间最长，但它对购货方信用的负作用也最大，成本也最高，购货方一般不宜以拖欠也最大，成本也最高，购货方一般不宜以拖欠货款的方式来筹资。货款的方式来筹资。Y思考的根本条件：放弃现金折扣的成本问题。思考的根本条件：放弃现金折扣的成本问题。 三、放弃现金折扣成本三、放弃现金折扣成本Y是指在买方赊购商品时，若卖方提供是指在买方赊购商品时，若卖方提供现金折扣，而买方没有利用，这时买方由于现金折扣，而买方没有利用，这时买方由于放弃折扣而产生机会成本，即为放弃现金折放弃折扣而产生机会成本，即为放弃现金折扣成本。扣成本。Y说明：
28、由于现金折扣的存在，放弃现金折说明：由于现金折扣的存在，放弃现金折扣就意味着增加了成本。放弃现金折扣成本扣就意味着增加了成本。放弃现金折扣成本可用现金折扣成本率衡量。可用现金折扣成本率衡量。Y20天的实际利率：天的实际利率： （20000/980000）100%=2.04%Y实际年利率：实际年利率： 2.04% 360/20=36.72%Y放弃现金折扣成本的计算实际上就是一个放弃现金折扣成本的计算实际上就是一个借款的年利率的计算问题，非现金折扣期借款的年利率的计算问题，非现金折扣期（信用期（信用期-折扣期）表示的是折扣期）表示的是“延期付款延期付款天数天数”即即“实际用款天数实际用款天数”。
29、Y（2/98） 360/20=（100 2%）/100 （1-2%） 360/（30-10）=折扣率折扣率/（1-折扣率）折扣率） 360/（信用期限（信用期限-折扣期限）折扣期限）Y放弃现金折扣的实际利率：放弃现金折扣的实际利率：Y如果公司放弃现金折扣，以取得这笔为期如果公司放弃现金折扣，以取得这笔为期20天的资本使用权，是以承担天的资本使用权，是以承担36.72%的年利率的年利率为代价的。或者说，放弃为代价的。或者说，放弃2%的现金折扣意味的现金折扣意味着该公司以利息着该公司以利息20000元向供应商借款元向供应商借款980000元使用元使用20天。天。Y公式分析：公式分析： 机会成本随折
30、扣率的增加而增加；机会成本随折扣率的增加而增加； 机会成本随信用期的延长而下降。机会成本随信用期的延长而下降。Y图形分析：图形分析：Y放弃现金折扣的成本大小与折扣率、折扣期放弃现金折扣的成本大小与折扣率、折扣期限、信用期等因素密切相关，因而不同的现限、信用期等因素密切相关，因而不同的现金折扣企业要负担不同的代价。金折扣企业要负担不同的代价。 运用现金折扣的决策原则运用现金折扣的决策原则Y与短期银行利率比较与短期银行利率比较 若能以低于放弃现金折扣的成本的利率借入资金，若能以低于放弃现金折扣的成本的利率借入资金，应在现金折扣期内借入资金支付货款以享受现金折应在现金折扣期内借入资金支付货款以享受现
31、金折扣；扣；Y与投资报酬率比较与投资报酬率比较 在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得投资收在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得投资收益率若高于放弃的现金折扣成本，则应放弃现金折益率若高于放弃的现金折扣成本，则应放弃现金折扣去追求更高的收益。扣去追求更高的收益。Y与展期的境况相比与展期的境况相比 放弃的现金折扣成本放弃的现金折扣成本 推迟付款的罚息或利息推迟付款的罚息或利息 对企业信用的损害对企业信用的损害展延付款带来的损失：展延付款带来的损失：Y企业因丧失信誉而失去供应商企业因丧失信誉而失去供应商Y导致其他金融机构或企业的信用导致其他金融机构或企业的信用Y影响企业的形象和声誉影响企业的形象
32、和声誉Y将来招致更加苛刻的信用条件将来招致更加苛刻的信用条件Y甚至有可能会产生甚至有可能会产生“多米诺骨牌多米诺骨牌”效应，即只效应，即只要有一项应付账款的偿还出了问题，会连锁地要有一项应付账款的偿还出了问题，会连锁地影响其他相应负债的偿还。影响其他相应负债的偿还。 Y如如果果面面对对两两家家以以上上提提供供不不同同信信用用条条件件的的卖卖方方，应衡量放弃折扣成本的大小。应衡量放弃折扣成本的大小。Y享享受受现现金金折折扣扣时时：选选择择信信用用成成本本最最大大（或或所所获利益最大）的一家。获利益最大）的一家。Y放放弃弃现现金金折折扣扣时时：选选择择信信用用成成本本最最小小（或或放放弃现金折扣成
33、本最小）的一家。弃现金折扣成本最小）的一家。Y比比如如，有有一一家家供供应应商商提提出出1/20、N/30的的信信用用条条件件，其其放放弃弃折扣的成本为：折扣的成本为：1%/（1-1%） 360/（30-20）= 36.4% Y另一家供应商另一家供应商2/10、N/30信用条件，其放弃折扣的成本为：信用条件，其放弃折扣的成本为： 2%/（1-2%） 360/（30-10）= 36.72%不享受现金折扣：应选择第一家供应商（不享受现金折扣：应选择第一家供应商（36.4%）享受现金折扣：应选择第二家供应商（享受现金折扣：应选择第二家供应商（36.72%）课堂练习：课堂练习：Y1.某公司面临两种商业
34、信用条件可供选择：某公司面临两种商业信用条件可供选择：一是（一是（2/10，n/30），二是（），二是（3/10，n/60），），银行贷款利率为银行贷款利率为25%，问公司应当如何决策，问公司应当如何决策？答案解析答案解析1.计算放弃现金折扣的成本：计算放弃现金折扣的成本：Y政策一：政策一：2%/（1-2%）*360/（30-10）*100%=36.7% 25%Y政策二：政策二：3%/（1-3%）*360/（60-10）*100%=22.3% 25%放弃现金折扣的成本等于享受现金折扣放弃现金折扣的成本等于享受现金折扣的收益，所以应选择立即付款。的收益，所以应选择立即付款。Y结论：应当采用信用政
35、策一结论：应当采用信用政策一明白！明白！思考：思考： 商业信用有成本吗商业信用有成本吗？ 谁承担成本谁承担成本？Y商业信用的使用是有成本的，不是免费的。商业信用的使用是有成本的，不是免费的。Y这一成本可能由供应商承担，也可能有购货这一成本可能由供应商承担，也可能有购货方承担，或由双方共同承担。方承担，或由双方共同承担。Y购货方应当明确是谁在承担商业信用的成本。购货方应当明确是谁在承担商业信用的成本。四、商业信用融资必须具备的前提条件四、商业信用融资必须具备的前提条件1有一定商业信用基础有一定商业信用基础Y企业有一定商业信用基础，企业提供的服务企业有一定商业信用基础，企业提供的服务或者产品具有较
36、高的价值，是消费者信得过或者产品具有较高的价值，是消费者信得过和迫切需要的，这样供货方才会借钱给你，和迫切需要的，这样供货方才会借钱给你，否则寸步难行。否则寸步难行。5C系统系统YCharacter（品质）（品质）YCapacity（能力）（能力）YCapital（资本）（资本）YCollateral（抵押品）（抵押品）YConditions（条件）（条件）2让合作方也能收益让合作方也能收益Y李嘉诚总结自己一生经商的经验有一句名李嘉诚总结自己一生经商的经验有一句名言：做生意不能一根甘蔗从头吃到尾，要言：做生意不能一根甘蔗从头吃到尾，要留一定的利润空间给对方，生意才能长期留一定的利润空间给对方，
37、生意才能长期做下去。做下去。3谨慎使用谨慎使用“商业信用商业信用”Y商业信用要求企业在运用时一定不要超出企商业信用要求企业在运用时一定不要超出企业的债务承受能力，一定业的债务承受能力，一定要言出必行，言必要言出必行，言必信，行必果信，行必果，否则一旦到期信用无法兑现，否则一旦到期信用无法兑现，不但让别人受到损失，而且更会破坏企业自不但让别人受到损失，而且更会破坏企业自身的信誉，严重的就变成了商业诈骗，惹出身的信誉，严重的就变成了商业诈骗，惹出大的麻烦。大的麻烦。五、商业信用筹资的优缺点五、商业信用筹资的优缺点Y优点：优点： 筹资便利（自然性融资）筹资便利（自然性融资） 限制条款少限制条款少 享
38、受现金折扣时没有成本享受现金折扣时没有成本Y缺点：缺点： 期限较短，若享受现金折扣，期限则更短期限较短，若享受现金折扣，期限则更短 放弃现金折扣付出的资金成本较高放弃现金折扣付出的资金成本较高实例决策：实例决策：某公司拟采购一批零件，价值某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应元，供应商规定的付款条件如下（商规定的付款条件如下（1）立即付款，付）立即付款，付5238元；（元；（2）第）第20天付款，付天付款，付5292元；元；（3）第）第40天付款，付天付款，付5346元；（元；（4）第）第60天付款，付全额。每年按天付款，付全额。每年按360天计算。天计算。Y要求：回答以下问题要求：回答以
39、下问题假设银行短期贷款利率为假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。利的付款日期和价格。解析：解析：折扣率：折扣率：立即付款：立即付款： （5400-5238）/5400 = 3%第第20天付款：天付款： （5400- 5292）/5400 = 2%，第第40天付款：天付款： （5400 - 5346 ）/5400 = 1%Y放弃折扣的成本：放弃折扣的成本：立即付款：立即付款： 3%/（1-3%）*360/60 = 18.56%第第20天付款：天付款： 2%/（1-2%）*360/（60-20）=18.37%第第40天付款：天付款： 1% /（1-1%）*360/（60-40）=8.18%， 放弃现金折扣的成本等于享受现金折扣的收放弃现金折扣的成本等于享受现金折扣的收益，所以应选择立即付款。益，所以应选择立即付款。 Thank You! 如你如你们们燦爛的笑容，充滿生氣燦爛的笑容，充滿生氣
