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1、金航金航5 5号号 首只券商首只券商定向增发定向增发 集合资产管理计划集合资产管理计划参与定增参与定增年份年份增增发收益率收益率超越同期沪深超越同期沪深300收益率收益率盈利概率盈利概率2006 发行行(大大盘点位：点位：11802675)292.4%92.43%100%2007 发行行(大大盘点位：点位：27155261)48.66%98.6%54%2008 发行行(大大盘点位：点位：52721820)19.86%29.97%59%2009 发行行(大大盘点位：点位：18803277)49.68%53.34%76%2010 发行行（截止（截止2011年年8月月1日）日）(大大盘点位：点位：3
2、2432637)30.72%47.98%89%2010年尚未解禁定增浮盈年尚未解禁定增浮盈（大（大盘点位：点位：2637-2581）16.54%17%74%定向增发历史收益定向增发历史收益每年定向增发均参与，本金累计年化复合收益率达每年定向增发均参与，本金累计年化复合收益率达1337%！定向增发概念定向增发概念 什么是定向增发？什么是定向增发？ 定定向向增增发发是是指指上上市市公公司司向向符符合合条条件件的的 不不超超过过1010个个特特定定的的投投资资者者非非公公开开发发行，行， 投投资资者者以以市市价价6 69 9折折购购买买股股份份的的行行为，为， 发行后发行后1212个月个月内不得转让
3、。内不得转让。为什么要投资金航为什么要投资金航5 5号？号？ 购买购买理由理由 如何购买金航如何购买金航5 5号？号？ 购买购买方式方式 目目 录录为什么购买金航为什么购买金航5 5号号点位低点位低再折扣再折扣项目好项目好金航金航5 5号号 起点少起点少购买金航购买金航5 5号理由一：号理由一：点位低点位低一、大盘目前点位估值已经回到一、大盘目前点位估值已经回到2008年年1664点水平点水平购买金航购买金航5号理由之一：号理由之一：点位低点位低目前目前2580点位估值水平相当于点位估值水平相当于2008年年1664点。点。从历史统计数据看，此点位参与定增赚钱概率从历史统计数据看，此点位参与定
4、增赚钱概率几近几近97%！大盘点位大盘点位平均收益平均收益盈利概率盈利概率(1600-2000)(1600-2000)258.37258.3797.40%97.40%（2000-24002000-2400）133.64%133.64%85%85%（2400-28002400-2800）68.71%68.71%84.51%84.51%（2800-32002800-3200）48.91%48.91%82.35%82.35%（3200-36003200-3600）21.97%21.97%71.43%71.43%（3600-40003600-4000）39.21%39.21%46.67%46.67%（
5、4000-60004000-6000）-20.41%-20.41%20.90%20.90%购买金航购买金航5号理由之一：号理由之一：点位低点位低二、参与定增大盘点位和增发收益呈二、参与定增大盘点位和增发收益呈金字塔金字塔状状三、定向增发收益与大盘走势呈三、定向增发收益与大盘走势呈逆向逆向关系关系购买金航购买金航5号理由之一：号理由之一：点位低点位低 购买金航购买金航5号理由之一：号理由之一：点位低点位低 因因此此，低低点点位位、低低估估值值为为目目前前参参与与定定向向增增发发提提供供了了绝绝佳佳机机会会。预预计计上上证证指指数数在在2400-32002400-3200点点间间震震荡荡，在在此此
6、点点位位介介入入定定向向增增发发赚钱赚钱是是大概率大概率事件。事件。 购买金航购买金航5 5号理由二：号理由二： 再折扣再折扣2006年以来定向增发平均折价率年以来定向增发平均折价率购买金航购买金航5号理由之二：号理由之二：再折扣再折扣 A A股低估值股低估值+ +定增价格折扣定增价格折扣= =再折再折扣扣 当前参与定增相当于在大盘当前参与定增相当于在大盘20002000点左点左右买股票，安全性要高于二级市场投资，能够右买股票，安全性要高于二级市场投资，能够为投资起到为投资起到安全垫安全垫的作用。的作用。购买金航购买金航5号理由之二：号理由之二：再折扣再折扣购买金航购买金航5 5号理由三：号理
7、由三： 项目好项目好购买金航购买金航5号理由之三：号理由之三：项目好项目好一、拟参与定增项目优势分析一、拟参与定增项目优势分析金航金航5号以参与号以参与军工定增军工定增项目为主。项目为主。2010年我国国防支出仅为年我国国防支出仅为1.41%，远低于远低于世界平均水平世界平均水平2.4%；大国崛起必然伴随着强大的国防后盾，大国崛起必然伴随着强大的国防后盾，“PRC模式模式下保护海外经济利益不受侵犯、地缘冲突事件、军费占下保护海外经济利益不受侵犯、地缘冲突事件、军费占GDP比重长期偏低比重长期偏低”三项因素共同支撑三项因素共同支撑军费两位数增长军费两位数增长。我国十大军工集团目前资产证券化率不到
8、我国十大军工集团目前资产证券化率不到20%，有强烈，有强烈的的资产注入预期资产注入预期。军工板块军工板块平均折价率近平均折价率近30%，高于其它板块。，高于其它板块。 二、军工板块定向增发折价率二、军工板块定向增发折价率购买金航购买金航5号理由之三：号理由之三：项目好项目好购买金航购买金航5号理由之三：号理由之三：项目好项目好三、大股东优势三、大股东优势资产重组看央企，央企重组看资产重组看央企，央企重组看军工军工，军工军工重组看重组看中航中航 !中航工业旗下中航工业旗下22家上市公司，集团家上市公司，集团规划规划2013年将集团年将集团80%以上主营业务以上主营业务和相关资产打包进入上市公司，
9、实现和相关资产打包进入上市公司，实现中航工业集团整体上市。中航工业集团整体上市。 集团资源倾斜集团资源倾斜为我们提供为我们提供优质项优质项目目保障！保障！ 购买金航购买金航5号理由之三：号理由之三：项目好项目好四、中航集团近一年定增项目案例四、中航集团近一年定增项目案例 项目名称项目名称参与时间参与时间定增定增价格价格定增定增折扣折扣复权价格复权价格2011-8-2011-8-1111账面盈账面盈亏亏已解禁已解禁航空动力航空动力2010-1-52010-1-5202026.3%26.3%36.4236.4282.1%82.1%洪都航空洪都航空2010-07-122010-07-1226.526
10、.58 826.7%26.7%50.90 50.90 91.48%91.48%未解禁未解禁飞亚达飞亚达2010-12-142010-12-1416.016.01 116.4%16.4%25.48 25.48 59%59%成飞集成成飞集成2011-07-52011-07-517.217.248.2%48.2%26.15 26.15 52%52%中航证券中航证券资产管理分公司资产管理分公司已推荐项目已推荐项目项目名称项目名称参与时间参与时间定增价格定增价格复权价格复权价格2011-8-2011-8-1111账面浮盈账面浮盈六国化工六国化工2010-08-2010-08-242410.3910.39
11、13.213.227%27%歌尔声学歌尔声学2010-10-2010-10-111133.0133.0154.854.866%66%飞亚达飞亚达2010-12-2010-12-141416.0116.0125.4825.4859%59%黑猫股份黑猫股份2011-01-2011-01-31319.169.1614.2414.2455%55%安纳达安纳达2011-02-2011-02-242413.213.228.8828.88119%119%成飞集成成飞集成2011-07-2011-07-050517.217.226.1526.1552%52%五、管理人研究实力五、管理人研究实力 代码代码名称名
12、称方案进度方案进度增发项目增发项目中航集团中航集团下属公司下属公司000050000050深天马深天马A A股东大会通过股东大会通过收购上海天马股权收购上海天马股权002013002013中航精机中航精机董事会预案董事会预案收购航空机电资产收购航空机电资产600765600765中航重机中航重机董事会预案董事会预案收购中航工业新能源公司收购中航工业新能源公司和惠腾风电资产和惠腾风电资产000738000738中航动控中航动控董事会预案董事会预案用于航空发动机、车用动力用于航空发动机、车用动力、新能源控制系统建设、新能源控制系统建设002163002163中航三鑫中航三鑫董事会预案董事会预案用于
13、航空、太阳能特种玻璃项目用于航空、太阳能特种玻璃项目600893600893航空动力航空动力董事会预案董事会预案整合航空发动机板块业务整合航空发动机板块业务其它军其它军工企业工企业600150600150中国船舶中国船舶股东大会通过股东大会通过于收购龙穴造船于收购龙穴造船100%100%股权、海上风股权、海上风力发电塔制造基地项目等力发电塔制造基地项目等601989601989中国重工中国重工董事会预案董事会预案收购收购6 6家公司家公司100%100%股权、用于舰船及股权、用于舰船及海洋工程装备产业能力建设海洋工程装备产业能力建设002246002246北化股份北化股份董事会预案董事会预案收
14、购中兵下属的收购中兵下属的TDITDI业务和泵阀业务业务和泵阀业务相关资产相关资产购买金航购买金航5号理由之三：号理由之三：项目好项目好六、后续定增项目储备丰富六、后续定增项目储备丰富购买金航购买金航5 5号理由四：号理由四： 起点少起点少国内国内首只首只以定向增发为主题投资的以定向增发为主题投资的公募公募理财产品，理财产品，起点起点仅为仅为10万万，是中小投资者参与定向增发的门是中小投资者参与定向增发的门票票。 通过金航通过金航5 5号，号，中小投资者中小投资者也可参与到原本需要也可参与到原本需要千万级以上千万级以上资金、属于资金、属于机构和金融大鳄机构和金融大鳄的游戏。的游戏。 购买金航购
15、买金航5号理由之四：号理由之四：起点少起点少参与定向增发方式比较参与定向增发方式比较“金航金航5 5号号”首只首只券商定向增发理财产品！券商定向增发理财产品！产品类型产品类型参与起点参与起点管理管理费率费率产品锁定期产品锁定期集团资集团资产支持产支持渠道渠道优势优势所得税所得税个人直接个人直接参与参与50005000万万以上以上无无1 1年年无无无无20%20%信托定增信托定增理财产品理财产品100100万万300300万起万起一般为一般为3%3%一般为一般为2 2年以上年以上无无无无20%20%金航金航5 5号号1010万起万起1.50%1.50%2 2年年母公司中航母公司中航工业下属公工业
16、下属公司及其它兄司及其它兄弟军工集团弟军工集团投行承投行承销项目销项目无无购买金航购买金航5号理由之四：号理由之四：起点少起点少金航金航5 5号的优势号的优势再折扣再折扣为投资提供为投资提供20%以上安全垫以上安全垫项目好项目好集团公司集团公司+投行双重资源投行双重资源金航金航5 5号号 起点少起点少满足中小投资者的需求满足中小投资者的需求点位低点位低大盘正处于历史估值的低位大盘正处于历史估值的低位金航金航5号风险及控制措施号风险及控制措施风险一：市场风险风险一：市场风险 由政治、经济、社会等环境因素对股票价由政治、经济、社会等环境因素对股票价格造成的影响，这种风险不能通过分散投资加以格造成的
17、影响，这种风险不能通过分散投资加以消除；其中消除；其中宏观经济运行的周期性变化宏观经济运行的周期性变化对股市的对股市的影响最大。影响最大。 金航金航5号风险及控制措施号风险及控制措施控制措施：控制措施： 目前市场目前市场2600点，加上定增点，加上定增80%折扣，则折扣，则仅为仅为2000点左右，并且定向增发收益与大盘走势点左右，并且定向增发收益与大盘走势呈呈逆向逆向关系，此时介入具有较高安全边际。关系，此时介入具有较高安全边际。 金航金航5号风险及控制措施号风险及控制措施风险二：公司经营风险风险二：公司经营风险 因目标公司经营状况以及发展的各因目标公司经营状况以及发展的各种因素，如管理能力、
18、财务状况、市场前景、人种因素，如管理能力、财务状况、市场前景、人员素质等均可能影响其公司运作能力，或目标公员素质等均可能影响其公司运作能力，或目标公司因经营原因导致解散、破产，影响目标股票价司因经营原因导致解散、破产，影响目标股票价值，从而影响收益，如双汇。值，从而影响收益，如双汇。 金航金航5号风险及控制措施号风险及控制措施控制措施：控制措施：以军工定增项目为主：以军工定增项目为主：借助中航集团的资源优势，能够借助中航集团的资源优势，能够更加精准地把握更加精准地把握中航及其它兄弟集团中航及其它兄弟集团定增项目的前景定增项目的前景 和和盈利空间。盈利空间。拟定增公司有证监会严格把关拟定增公司有
19、证监会严格把关：差的公司和不符合国家：差的公司和不符合国家产业发展方向的定增项目，都不能获得批准通过，因此产业发展方向的定增项目，都不能获得批准通过，因此经过层层审核，实施定增的一般都是经过层层审核，实施定增的一般都是优质优质公司。公司。投资组合降低风险投资组合降低风险：通过参与：通过参与10个及以上的定增项目化个及以上的定增项目化解单一项目风险。解单一项目风险。 为什么要投资定向增发为什么要投资定向增发 购买金航购买金航5 5号号理由理由 如何购买金航如何购买金航5 5号号 购买方式购买方式 目目 录录1认购起点认购起点1010万元万元2在中航证券在中航证券各营业部认各营业部认购购3在浦发银行在浦发银行各网点认购各网点认购如何认购金航如何认购金航5号？号？金航金航5号费率号费率类别 资金规模 费率 参与费率 M100万1.00%100万M500万0.60%500万M1000万0.30%M1000万1000元/笔退出费率 0%管理费率 1.50%托管费率 0.25%业绩报酬计提比例（R为年化收益率） （1）R6%时，不计提业绩报酬 （2）R6%时，对超过6%的收益部分提取20%的业绩报酬 期满和分红时收取 锁定期2年谢谢！谢谢！
