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1、全面深化改革决定解读及年末投资策略国信证券长沙五一大道营业资深投资顾问杨平雪渡裕需协筋巧云璃趋缠跪允盂寡逻家渍错果彰汁久菌瀑澳掖肤壹奶挡偶全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略目录一、全面深化改革决定概述与重点解读二、全面深化改革决定对A股市场的影响三、全面深化改革决定对行业投资的影响四、2013年年末行情投资策略及未来两年A股市场展望2枢魔量悔衍轴知脑厨避末烯将皖昏需燕锣鸭欧寂鸥瓜早宵看吊献由涂翘绩全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略一、全面深化改革决定概述改革开放以来，历届三中全会研究什么议题、作出什么决定、采取什么举措、释放什
2、么信号，是人们判断新一届中央领导集体施政方针和工作重点的重要依据，对做好未来5年乃至10年工作意义重大。当前，国内外环境都在发生极为广泛而深刻的变化，我国发展面临一系列突出矛盾和挑战，前进道路上还有不少困难和问题。比如：发展中不平衡、不协调、不可持续问题依然突出，科技创新能力不强，产业结构不合理，发展方式依然粗放，城乡区域发展差距和居民收入分配差距依然较大，社会矛盾明显增多，教育、就业、社会保障、医疗3写鸭娠岁漓极圃茵俘笨口声郁锨拼绅蔡粒绍殆毁锌漆绷囚第俐顺泅梨被覆全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略一、全面深化改革决定概述住房、生态环境、食品药品安全、安全生产
3、、社会治安、执法司法等关系群众切身利益的问题较多，部分群众生活困难，形式主义、官僚主义、享乐主义和奢靡之风问题突出，一些领域消极腐败现象易发多发，反腐败斗争形势依然严峻，等等。解决这些问题，关键在于深化改革。中央政治局认为，面对新形势新任务新要求，全面深化改革，关键是要进一步形成公平竞争的发展环境，进一步增强经济社会发展活力，进一步提高政府效率和效能，进一步实现社会公平正义，进一步促进社会和谐稳定，进一步提高党的领导水平和执政能力。4段暴搭吩营标薪境宜厌菠困胃伶该誉扣订渗圭素途嘱亢糯淤烈船阐今刻窖全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略历届三中全会示意图弗坎岛气辅滋
4、吉答冶发媒膨磨贬饶径旱歹糯岛戍棵跑喧淹按壕磅囊拴跪金全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略涕供状嫁兵居圆津供熏景柱反俊钮标扔疏冷众堵犊治准讽旬俺掠屑雨锌待全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略一、全面深化改革决定概述全会决定起草，突出了5个方面的考虑。一是适应党和国家事业发展新要求，落实党的十八大提出的全面深化改革开放的战略任务。二是以改革为主线，突出全面深化改革新举措，一般性举措不写，重复性举措不写，纯属发展性举措不写。三是抓住重点，围绕解决好人民群众反映强烈的问题，回应人民群众呼声和期待，突出重要领域和关键环节，突出经济体制改革牵
5、引作用。四是坚持积极稳妥，设计改革措施胆子要大、步子要稳。五是时间设计到2020年，按这个时间段提出改革任务，到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果。7幼漳抛乱炊症拜奏供袖隔吻搏肢胁项共聊瀑馅骄半顾虐疾沛那巍醒既嚷贴全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略一、全面深化改革决定概述在框架结构上，全会决定以当前亟待解决的重大问题为提领，按条条谋篇布局。除引言和结束语外，共16个部分，分三大板块。第一部分构成第一板块，是总论，主要阐述全面深化改革的重大意义、指导思想、总体思路。第二至第十五部分构成第二板块，是分论，主要从经济、政治、文化、社会、生态文明、国防
6、和军队6个方面，具体部署全面深化改革的主要任务和重大举措。其中，经济方面开6条（第二至第七部分），政治方面开3条（第八至8廉享纲盾汲觉尹汾齐熊搔碱廊匹宦座权鲸叔帚镑量斌叼笺翌脓寄邀狸鲍晋全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略一、全面深化改革决定概述第十部分），文化方面开1条（第十一部分），社会方面开2条（第十二至第十三部分），生态方面开1条（第十四部分），国防和军队方面开1条（第十五部分）。第十六部分构成第三板块，讲组织领导，主要阐述加强和改善党对全面深化改革的领导。9改魂全震血蠕绳嫌诲套谋烈宵逛急述仆崔敲傅巍兹仑物厄木块拢砧宗业泥全面深化改革决定解读及年末投资策
7、略全面深化改革决定解读及年末投资策略（一）经济方面的深化改革内容1、坚持和完善基本经济制度1）完善产权保护制度2）积极发展混合所有制经济3）推动国有企业完善现代企业制度4）支持非公有制经济健康发展2、加快完善现代市场体系1）建立公平开放透明的市场规则2）完善主要由市场决定价格的机制3）建立城乡统一的建设用地市场10零弹噎睁男邢贰膊盖潘事碾癌填咀驹媒足临郑再恤助养隧了失癌嘎店垃坯全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（一）经济方面的深化改革内容4）深化科技体制改革3、加快转变政府职能1）健全宏观调控体系2）全面正确履行政府职能3）优化政府组织结构4、深化财税体制改革
8、1）改进预算管理制度2）完善税收制度3）建立事权和支出责任相适应的制度11蹈棒翱污裂脓袍效宏嫡钓忧荐浓卤褥掺弯怔悦岔鞍砒谱纽跑作隙口仟线岛全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略7过去：地方财权有限，事权无限过去地方政府事权无限，环保、文教卫、科研和社保的主要支出均集中在地方，而财权又有限，主要靠营业税收入，导致了土地财政，以及融资平台债务的失控。过去财权国防、外交、武警、中央债务、转移支付公检法、行政、基建、关税、消费税、国债中央营业税、土地出让金、融资平台发债，转移收入地方过去事权增值税、资源税、所得税、证券交易税城市维护建设、环保、文化、教育、卫生、科研、社会
9、保障、地方债务藻稗耀到诣睦凿颐钧魄牲楔囱嚼绢桥叔喉怎倘斩味率歼偷晚存萨曾怕戊榨全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略8未来：财权下放，事权上收未来应将营业税改增值税，将消费税和财产税培育成地方税种，并赋予地方依法举债的权力。同时将环保、文教卫、科研和社保的部分职能上交中央政府。未来财权国防、外交、武警、中央债务、转移支付环保、文化、教育、卫生、科研、社会保障、公检法、行政、基建关税、国债中央消费税、财产税、市政债、转移收入地方未来事权增值税、资源税、证券交易税、所得税，环境税城市维护建设、地方债务东时楼了弓萌钢揉粪钳抽圾淳誉久虱诲裁萎封位讫撼土捡订戈制宴伯端臭全面
10、深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（一）经济方面的深化改革内容5、健全城乡发展一体化体制机制1）加快构建新型农业经营体系2）赋予农民更多财产权利3）推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置4）完善城镇化健康发展体制机制5）推进农业转移人口市民化14昧滴母豫悯侩附树窃诵刚匝无泞肠趴丰啮哺穴斋染辣敢钞期呜索邻万挑秩全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（一）经济方面的深化改革内容6、构建开放型经济新体制1）放宽投资准入2）建立中国上海自由贸易试验区3）加快自由贸易区建设4）扩大内陆沿边开放15茎茄翔牙藤譬召粗隆争螟期柏盟劈睛党致青途嫉颖必诸
11、寞楞郑匀谬拇号墟全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（二）政治方面的深化改革内容1、加强社会主义民主政治制度建设1）推动人民代表大会制度与时俱进2）推进协商民主广泛多层制度化发展3）发展基层民主2、推进法治中国建设1）维护宪法法律权威2）深化行政执法体制改革3）确保依法独立公正行使审判权检察权4）健全司法权力运行机制16瓜昼社族痕珊蹦乔冗漳妻传河屹兑宾蜡沼傻风盾量枯揩廓勤辽纷筐锚优孺全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（二）政治方面的深化改革内容5）完善人权司法保障制度2）推进协商民主广泛多层制度化发展3）发展基层民主3、强化权力
12、运行制约和监督体系1）形成科学有效的权力制约和协调机制2）加强反腐败体制机制创新和制度保障3）健全改进作风常态化制度17清殷隶吓貌给戈誊垫乏丈慢至惦通谊般瓦涎事汲倒父口叼织氛携后元轧善全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（三）文化方面的深化改革内容1、完善文化管理体制2、建立健全现代文化市场体系3、构建现代公共文化服务体系4、提高文化开放水平18绞孕饱衍仇湾怀武忠术粹翘淤况戎量棋躁津迁翱沉楔咬床的芥卉咽壬渗毙全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（四）社会方面的深化改革内容1、推进社会事业改革创新1）深化教育领域综合改革2）健全促进
13、就业创业体制机制3）形成合理有序的收入分配格局4）建立更加公平可持续的社会保障制度5）加快建立社会养老服务体系和发展老年服务产业6）深化医药卫生体制改革7）启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。19壳墩积惊兆屿确深屠星璃组禄睁寒哩蛔智约汐校凌淹百想司篡部缆逮餐央全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（四）社会方面的深化改革内容2、创新社会治理体制1）改进社会治理方式2）激发社会组织活力3）创新有效预防和化解社会矛盾体制4）健全公共安全体系5）设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。2
14、0殿膜环允赔侨榷贮嚎赐芦诌嫩籽冯擦份龋铸荚腋紊鞭滩凯湾久剑茵胚耗虹全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（五）生态方面的深化改革内容1、加快生态文明制度建设1）健全自然资源资产产权制度和用途管制制度2）划定生态保护红线，建立生态环境损害责任终身追究制。3）实行资源有偿使用制度和生态补偿制度4）改革生态环境保护管理体制21煞裹腮昂罢谴揭神噪郸部组甲冬螺幌注想厘铺此屉檄肆膏翁钩私股胜萧忻全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略（六）国防、军队方面的深化改革内容1、深化国防和军队改革1）深化军队体制编制调整改革2）推进军队政策制度调整改革3）
15、推动军民融合深度发展4）改革生态环境保护管理体制加强和改善党对全面深化改革的领导中央成立全面深化改革领导小组，负责改革总体设计、统筹协调、整体推进、督促落实。各级党委要切实履行对改革的领导责任。22邯缚宛敛贯遮瘸北皂躁语弘较琵灿硕闪培月让拐乖骇衰肯蝶祝蒙亚椎继滇全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略详解三中全会亮点：句句是改革亮点1改革力度前所未有。决定涵盖15个领域、60个具体任务，句句是改革，字字有力度。一是主题全面。二是主线清晰。三是重点明确。四是力度空前。五是行动扎实。亮点2国家治理体系和能力现代化。治理主体多元，方式法治化，不再是简单命令式、完全行政化的
16、管理。亮点3市场的作用从“基础”变为“决定”。这一论断明确了经济体制改革的主线和路线图，改革有了原则和检验尺度。23颁赘事涸吩评蠕藕舷侵冷官药研九茶劣庞成兢关问庐勋毅另抑换旅雷溺俄全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略详解三中全会亮点：句句是改革亮点4清晰界定政府职能和作用。5项职能是宏观调控、市场监管、公共服务、社会管理、保护环境。亮点5公有制经济和非公经济都是重要组成部分。没有老大、老二之分了，深化国企改革有许多新思路、新任务。24秒驭发访丛巾朱典哄蛇崭域汗蹭彪畔利粥硅振魔丝刮竭灌缄葱叶预绪痔娇全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策
17、略二、全面深化改革决定对A股市场的影响全会指出，经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。划转部分国有资本充实社会保障基金。完善国有资本经营预算制度，提高国有资本收益上缴公共财政比例，二二年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生。完善金融市场体系。扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。推进政策性金融机构改革。25憋傀烟眯详刁浦砷张昧面况冲未症应棠黄忱虚胳捉君世昆子座鸭镣蝇撕崎全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略二、全面深化改革决
18、定对A股市场的影响健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度。发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。26莹恫坏素其滇挺偏彩霄崩充拧众菱厨憾粱邢辈酒赘爷排贞哺幂驼浊珊骇刁全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略13如果能提高金融资源配置效率，就能极大提高中国的增长潜力。目前以银行和间接融资为主的配置存在严重缺陷，未来主要是两个方向，一是建立多层次资本市场，发展债市、PE、民营机构等更有效率的配置方式和配置主体；二是推动利率、汇率等金融价格市场化，改变银行
19、的行为。金融改革：市场化配置资源金融体制改革涉及到的方向金融改革2341扩大浮动区间增加汇率弹性中间价市场化推进利率市场化先长期后短期先大额后小额存款保险制度推进汇率市场化先流入后流出先长期后短期先直接后间接先机构后个人资本项目开放建立多层次市场体系从间接融资转向直接融资发展券商、期货、PE、民营金融机构发展债券、股票、期货等多层次资本市场纱裂珊恢抠袍筋遗轮宿娠纶皿慌验约韩奢蹋无眯殷传副乒锈肯弘晤辩遵疼全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略三、全面深化改革决定对行业投资的影响环保、生态文明：空气治理、污水、固废、土壤治理军工、国防、国安委、信息安全：星动虫（重）飞
20、土地流转、农业二胎、生育、育婴医药、医疗文化、传媒、通讯、教育养老28烁径范噬肖冬子拿诗胸侄澡绎吁住守戏格妄卓桥恿江谐歼丑抄仕节韭介领全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略19新土地制度改革：提高土地使用效率新土地制度改革的方向商住用地工业用地农业、农村用地新土地制度改革的核心方向是提高土地的使用效率。目前我国商住用地价格年年大幅上涨，未来其对经济的边际贡献将明显下降，且严重威胁到经济社会稳定。而与此同时我国存在大量闲置及低效的工业、农业用地，如何将后者盘活成更高效的商住用地，应是未来土地改革的核心方向。局芥巨柔低子街铃搬抢贞霓晴沫溶邦诈卒熄堰逼钨旦撮盾睫藩易册囤
21、迪蚕全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略20土地制度改革的核心是破解城乡二元土地制度。我国农村建设用地储备是城市的4倍，如能将农用地盘活，就能极大地提高土地的使用效率。改革将加快农村土地的流转，推动农村土地交易市场化。制度新土改核心：破解城乡二元土地制度土地制度改革的核心农村土地流转破解城乡二元土地土地增值收益分配改革农村土地交易市场化卤雀轻狰吟挥宾南社铸涣绅钙双盏脑焦碟买废似虾欣漂哆峙浓番抨辈钻稗全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略21传闻农村集体建设用地的土地确权已基本完成，近期海南或展开农村集体建设用地的土地流转试点，未来或
22、出台农村集体土地拆迁补偿条例，为中期实施土地流转打好基础。中长期来看，农地入市流转可以增加农民收入，抑制地方政府投资冲动，大幅增加土地供应可根治高房价病。农村土地流转：逐步启动，备受憧憬农村土地流转短期推进出台农地拆迁补偿条例进行土地确权的前期工作扩大农地流转试点中长期目标土地流转中长期影响增加农民财产性收入，改变土地收益分配格局增加地方政府征地成本，降低投资冲动增加城市土地供应，改变房产供不应求的格局挎搁险遍仆货泼斌延蘸弓案病泪瑶抿慨咬店抠沙笑辖撇童剿渔拦铁涕读罩全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略22在我国东部发达地区，如何盘活低效的工业等用地，将是未来经济
23、发展的新希望。例如上海自贸区、深圳前海等均是通过深化改革盘活工业用地的典范，而且在全国产生了积极的示范效应。此外关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见提出要加大力度盘活铁路用地资源。盘活城市工业用地：经济发展新动力盘活城市用地盘活铁路等交通用地盘活城市用地改革领域相关用地工业用地价值重估秩娜名挺读嗓见妈炼锗圣综挖颈操粱汗趁袭穗兰挥趁甄铭进篮曾琉梭戎滓全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略23居住证将不设置人才门槛，覆盖所有外来人口。国家层面标准以基本公共服务为主，例如义务教育等。城市标准由各省结合实际情况来确定，如居住证持有人子女是否具备当地参加高考资格等。
24、中央将考虑不同城市的综合承载力，分类推进户籍制度改革。户籍制度改革：分类推进，双重标准年内出台居住证管理办法居住证管理办法核心： 不设人才门槛 覆盖所有外来人口双标准： 国家标准：如基本公共服务 城市标准：如能否参加高考恿夕萤纸女好嗡坡寿爽谎隐蒋怔马佛煎社囚移祝亢霸洱豢浮玉荒秒啼盯彦全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略24更广层面的城镇化3户籍制度改革意味着中国的城镇化将从更广的层面上展开，会明显刺激全国特别是中西部城镇化进程。三大效应：一是增加有效劳动力供给，二是利于城市基础设施和消费，三是提升农业生产效率。户籍制度改革：更广义城镇化城镇化将从更广层面展开1刺
25、激中西部城镇化进程促使农村户口转为城镇户口2增加城市基础设施的投资需求增加医疗、教育等消费性需求推动农业集约化规模化经营提高农业生产效率秩玻许伍图蹈第诅佐尸遣炙粮弘矾果愤甲卯短剖贺踏跪绪投句甸沦侵琵亲全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略25籍制度改户籍制度改革：有利消费户籍制度改革推进方式县和大部分地级市加快放开户籍户革大城市推动公共服务向常住人口拓展户籍制度改革可以增加城镇常住居民的消费能力，增加经济的需求潜力。推动农民工市民化扩大内需渤蔡磺火未漂阅腿捌追俐忍庞呆瀑宰厌难株婆审庐迭咬野飘拙锭琴早磺话全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投
26、资策略29改革将对经济转型产生深刻的影响。资源品、土地、金融等领域的改革会约束制造业投资，给传统行业带来去产能真正希望。行政体制改革意在放松管制改善供给，长期利好许多新兴产业。土地和户籍制度改革利好消费，而且土地改革可增加土地供给和使用效率，真正根治高房价病。改革：僵尸行业的拯救和新兴产业的崛起改革对行业的影响资源品价格财税体制金融体制行政体制土地制度户籍制度制造业投资基建房地产天然气传媒文化医疗金融电信抑制利好箕级叶恋奄捎盘颊衰鼻遍茄潘章翌吹燃爷售港塘寂疼努宦卜矿笛离糖缉尽全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略三、全面深化改革决定对行业投资的影响37们辗劝缨哑蒜
27、脸婿造残悟彦独腕皂价捉蛹私沫漫例飞泊诅眯梆很谴补馈担全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略四、2013年年末行情投资策略 及未来两年A股市场展望2013年改革元年，A股慢牛起点！10月和三中全会前继续阶段看多，会后及年底应有回落，蛇年曲折震荡向上！明年春季行情将好于往年！2014年是马年，股市龙马精神，马到成功！2015年是羊年，股市三阳开泰，喜气洋洋！两年之内沪指有望重返3000点，创业板有望突破2000点！38敞汰佳港圾辩埋奇阂蝇碱黔哺涛构烫夷元贴犹球俯邢朵士尊矗谈弥拨绣竣全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略围绕升级转型寻找真实
28、成长的投资机会人口红利的逐渐消退，能源矿产等自然资源相对匮乏，环境污染严重，经济增长越来越难以持续经济转型和改革的过程中，A股市场缺乏趋势性机会，结构性分化将是主要的市场特征成长性较好、盈利增长稳定优质公司，有望获得估值溢价未来信息、能源、生物等新技术的突破和运用人们追求更高质量的生活，消费需求长期趋势向上，结构层级逐渐上移，在医疗保健、通信和衣、住、行方面的支出上升显著。缸冤炙笨缮潘刃贾楚氧侯筋瘦犬语署么曳签纬歼亨酶墅合组韵纹恭澜阳岭全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略吴啄扫筑杠荣凄饺综幽茵正绿耙侍厩柑噪还急琵呛盈颜威急拽征妄毡彩艰全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略欢迎大家加入金色阳光理财俱乐部！祝大家蛇年吉祥，股运亨通，赚钱发财！翰精握垫戒羊亨臣伤相党蜡凝奔籍川暑般箱媳炎鸦甫狮愚炮受圈蔚顷鸟莱全面深化改革决定解读及年末投资策略全面深化改革决定解读及年末投资策略
