2022年财务报表分析中央电大网上作业答案

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1、1 / 33 题目：偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股，集资人民币2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6 月，公司通过

2、配售和定向发行新股2,836 万股，集资人民币1.27 亿元，公司开始跨地域发展。1992 年底，上海万科城市花园工程正式启动，大众住宅工程的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993 年 3 月，本公司发行4,500万股 B 股，该等股份于1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997 年 6 月，公司增资配股募集资金人民币3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一步增强。

3、公司于2001 年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002 年 6 月，万科发行可转换公司债券，募集资金15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988 年介入房地产领域， 1992 年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发， 2003 年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。二、万科A 偿

4、债能力分析（一）短期偿债能力分析 1.流动比率 2008 年年末流动性比率 = = =1.76 2009 年年末流动性比率= = =1.922018 年年末流动性比率 = =205521000000/129651000000=1.59 分析：万科所在的房地产业08 年的平均流动比率为 1.84，说明与同类公司相比，万科09 年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09 年的流动比率比08 年大幅度提高，说明万科在09 年的财务风险有所下降 ,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。2.速动比率 2008 年年末速动

5、比率 := = =0.43 2009 年年末速动比率 := = =0.592018 年年末速动比率 := =（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08 年的平均速动比率为0.57，可见万科在 09 年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09 年的速动比率比 08 年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。3、现金比率 2008 年的现金比率 =（货币资金 +交易性金融资产） /流动负债=19978285900/64553721902=30.9

6、5%2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2018年的现金比率精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 33 页2 / 33 =37816900000/129651000000=29.17%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从 08 年的 30.95 上升到 09 年的 33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但 10 年又下降到 29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率 2008 年年末资产负债率 = =

7、 =0.674 2009 年年末资产负债率 = = =0.6702018 年年末资产负债率= =161051000000/2=0.747 分析：万科所在的房地产业08 年的平均资产负债率为 0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09 年的负债水平比 08 年略有下降，财务上趋向稳健。10 年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比 2008 年年末负债权益比 := = =2.07 2009 年年末负债权益比 := = =2.032018 年年末负债权益比 := =161051000000/545

8、8620000=2.95分析：万科所在的房地产业08 年的平均负债权益比为 1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10 年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数 2008 年年末利息保障倍数 := = =10.622009 年年末利息保障倍数:= = =16.022018 年年末利息保障倍数 := =24.68 分析：万科所在的房地产业 08 年的平均利息保障倍数为3.23 倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，

9、已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。题目：营运能力分析加入世界贸易组织后 , 我国将实行全方位的对外开放, 经济将逐步融入世界经济的大循环和大竞争, 为此 , 企业领导者必须全面、客观、辩证地分析加入世贸组织对我国企业管理产生的影响, 积极应对经济全球化的挑战, 充分利用各项经济资源 , 搞好企业营运能力评估, 提高企业营运能力 , 企业营运能力体现着企业的综合实力，企业营运能力强，就会在激烈的市场竞争中取胜【1】。从而推动我国企业管理的变革与创新。此外，企业营运能力与偿债能力和盈利能力之间有着密切的联系，充分发挥企业资源效率的能力, 只有通过占用尽量少的资金，带来尽量多的收入，才

10、能给企业实现尽可能多的利润；而企业资产的周转本身也是不断变化的过程，资产周转速度越快, 表明企业资产的流动性越强，相应企业偿债能力也就越强。因此营运能力分析, 对企业所有者考察其投入企业资金的运用效率，对债权人评价企业的偿债能力, 对加强企业经营管理等各方面都具有非常重要的意义和作用。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 33 页3 / 33 2 企业营运能力的内涵及目的和意义2.1 企业营运能力的内涵企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指营运资产

11、的利用效果，即企业的产出额与资产占用额之间的比率。2.2 企业营运能力分析的目的和意义研究企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。营运能力分析可评价企业资产营运的效率；可以发现企业在资产营运中存在的问题；营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充【2】。2.2.1 企业营运能力分析的目的2.2.1.1 评价企业资产的流动性企业的两大基本特征是收益性和流动性。企业经营的基本动机就是获取预期的收益。从一定意义上讲，流动性是比收益性更重要的概念。当企业的资产处在静止状态时，根本就谈不上什么收益，当企业运用这

12、些资产进行经营时，才可能有收益的产生。企业的营运能力越强，资产的流动性越高，企业获得预期收益的可能性就越大。流动性是企业营运能力的具体体现，通过对企业营运能力的分析，就可以对企业资产的流动性做出评价。2.2.1.2 评价企业资产利用的效果提高企业资产流动性是企业利用资产进行经营活动的手段，其目的在于提高企业资产利用的效益。企业资产营运能力的实质，就是以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产出尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，创造出尽可能多的纯收入【3】。通过企业产出额与资产占有额的对比分析，可以评价企业资产利用的效益，为提高企业经济效益指明方向。2.2.1.3 挖掘企业资产利用的潜

13、力企业营运能力的高低，取决于多种因素，通过企业营运能力分析，可以了解企业资产利用方面存在哪些问题，尚有多大的潜力，进而采取有效措施，提高企业资产营运能力。2.2.2 企业营运能力分析的意义2.2.2.1 有利于企业管理当局改善经营管理精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 33 页4 / 33 （1）优化资产结构资产结构即各类资产之间的比例关系。不同资产对企业经营具有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，

14、形成合理的资产结构。（2）改善财务状况企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。然而，当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高时，就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使企业的短期投资人对企业财务状况产生不良的印象。因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流动性，以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，可以有效防止或消除资产经营风险。（3） 加速资金周转非流动资产只有伴随着产品(或商品 ) 的销售才能形成销售收入，在资产总量一定的情况下，非流动资产和非商品资产

15、所占的比重越大，企业所实现的周转价值越小，资金的周转速度也就越低。为此，企业必须通过资产结构分析，合理调整流动资产与其他资产的比例关系。2.2.2.2有助于投资者进行投资决策企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构密切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而

16、通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。2.2.2.3 有助于债权人进行信贷决策精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 33 页5 / 33 资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的

17、数额，可以判明企业短期债权的物资保现长期资产，可以判明企业长期债权的物资保证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限( 期限) 结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的周转(变现 ) 实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况，以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。通过资产管理效果分析，则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识【4】。3 企业营运能力分析的主要内容企业营运能力分析通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。3.1 总资产周转率的计算方法和分析总资

18、产周转率是指企业在一定时期销售收入净额同总资产平均总额的比率。它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标, 也是考察企资产运营效率的一项重要指标。其计算为：总资产周转率总周转额（总收入）/ 总资产平均额在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产，因此，总资产周转速度受流动资产周转速度影响较大。从总资产周转速度与流动资产周转速度的关系，可确定影响全部资产周转率的因素如下：总资产周转率（销售收入 / 平均流动资产） *（平均流动资产 / 平均总资产）流动资产周转率 *流动资产占总资产的比重可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率，因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产

19、的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢；二是流动资产占总资产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。3.2 流动资产周转率的计算方法和分析流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同流动资产平均总额的比率 , 是评价企业资产利用率的另一重要指标。它反映了企业流动资产的周精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 33 页6 / 33 转速度 , 是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进

20、行分析 , 以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素【5】。流动资产周转率的计算，一般可以采取以下两种计算方式：流动资产周转次数 =流动资产周转额 / 流动资产平均余额流动资产周转天数（周转期）=计算期天数（ 360）/ 流动资产周转天数=流动资产平均余额计算期天数/ 流动资产周转额流动资产的周转次数或天数均表示流动资产的周转速度。流动资产在一定时期的周转次数越多，亦即每周转一次所需要的天数越少，周转速度就越快，流动资产营运能力就越好；反之，周转速度则慢，流动资产营运能力就越差。?计算期天数：为了计算方便，全年按360天计算，全季按 90天计算，全月按30天计算。?流动资产平均余额：等于期初资产

21、余额和期末资产余额之和除以2 ?周转额：既可用销售收入，也可用销售成本表示。因此，企业全部流动资产周转率的计算公式是：全部流动资产周转次数 =销售收入 / 全部流动资产平均余额全部流动资产周转天数 =全部流动资产平均余额计算期天数/ 销售收入或：全部流动资产垫支周转次数=销售成本 / 全部流动资产平均余额全部流动资产垫支周转天数=全部流动资产平均余额计算期天数/ 销售成本根据流动资产周转率的计算公式，可分解出影响全部流动资产总周转率的因素流动资产周转次数 =销售收入 / 流动资产平均余额 =（销售成本 / 流动资产平均余额）销售收入/ 销售成本 =流动资产垫支周转次数成本收入率可见，影响流动资

22、产周转次数的因素，一是垫支周转次数；二是成本收入率。流动资产垫支周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可周转的次数；成本收入率说明了企业的所费与所得之间的关系。当成本收入率大于1时，说明企业有经济效益，此时流动资产垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好。3.3 存货周转率的计算方法和分析存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率快, 表示存货量适度 , 存货积压和价精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，

23、共 33 页7 / 33 值损失的风险相对降低, 存货所占资金使用效益高, 企业变现能力和经营能力强。但存货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短, 表示无需储备大量存货 , 故其存货周转率就会相对加速【6】。因此，存货周转率指标有存货周转次数和存货周转天数两种形式：存货周转次数 =销售成本 / 平均存货其中：平均存货 ( 期初存货 +期末有货 )2 存货周转天数 =计算期天数 / 存货周转次数 =计算期天数平均存货 / 销售成本应当注意，存货周转次数和周转天数的实质是相同的。但是其评价标准却不问，存货周转次数是个正指标，因此，周转次数越多越好。（但过高的周转率也可能说明企业管理方面存在

24、其他的一些问题）3.4 应收账款周转率的分析和计算应收账款周转率是主营业务收入除以平均应收账款的比值, 它反映公司从取得应收账款的权利到收回款项, 转换为现金所需要时间的长度。应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率。回收迅速既可以节约资金,也说明企业信用状况好, 不易发生坏账损失。一般认为周转率愈高愈好。由于赊销收入不容易取得, 在实务中多采用销售收入替代赊销收入进行计算。应收款周转率的计算公式是：应收账款周转率 =赊销收入净额（销售收入） / 应收账款平均余额（其中，赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折让、折扣）应收账款平均余额 =(期初应收账款 +期末应收账款 )2

25、（其中，应收账款为未扣除坏账准备的应收账款余额）反映应收账款周转速度的另个指标是应收账款周转天数，或应收账款平均收款期。其计算公式为：应收账款周转天数 =计算期天数（ 360）/ 应收账款周转次数=应收账款平均余额 360/赊销收入净额按应收账款周转天数进行分析，则周转天数愈短愈好。4万科股份有限公司情况概述万科成立于 1984 年5 月, 以房地产为核心业务。1988年进入房地产领域 , 同年发行股票 2800 万股, 资产及经营规模迅速扩大。1991 年开始发展跨地域房地产业务 , 同年发行新股 , A 股在深交所挂牌交易, 是首批公开上市的企业精选学习资料 - - - - - - - -

26、 - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 33 页8 / 33 之一。 1992 年, 确定以大众住宅开发为核心业务, 进行业务调整。 1993 年, 4500 万股B 股发行并在深交所上市, 募集资金主要用于房地产开发, 核心业务突显。 1997 和2000 年, 共增资配股募集资金10.08 亿元 , 实力增强。 2001 年, 转让万佳百货股份有限公司股份, 完成专业化。 2002 和2003 年, 发行可转换公司债券 34.9 亿元, 进一步增强了资金实力。1984 至2005 年, 万科营业收入从 0.58 亿元到 105.6 亿元, 增长182 倍。 净利润从

27、0.05 亿万元到 13.5 亿元, 增长 270 倍, 业务扩展到 19 个大中城市 , 树立了住宅品牌 , 分别于 2000 和2001 年入选世界权威财经杂志福布斯的全球最优秀300 家和 200 家小型企业 , 获“ 2005 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评选”第一 , 在规模性专项评选中列第一、盈利能力专项评选中列第四, 在行业中业绩优异。其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报, 受到市场广泛认可。2009 年，万科共获取新增工程44 个，对应万科权益建筑面积1036 万平方M ，规划工程中按万科权益计算的建筑面积为2436 万平方 M 。实现营业

28、收入488.8 亿元，归属上市公司股东的净利润53.3 亿元。较2008 年分别增长19.2%和 32.1%，各项经营指标也全面超越2007 年分别增长了 37.6%和 10% ，成为国内首家销售金额突破600 亿的房地产公司，并2009 年获得全球住宅企业销售冠军。5万科股份有限公司营运能力分析营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高 , 则可以用较少的投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力: 5.1 万科股份有限公司营运能力指标分析5.1.1 存货周转率存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性, 控制失败会导致成本过度, 作为万科的主要资产 , 存货的管理更是举足轻

29、重。由于万科业务规模扩大, 存货规模增长速度大于其销售增长的速度, 因此存货的周转率逐年下降（见表1）。若该指标过小, 则发生跌价损失的风险较大, 但万科的销售规模也保持了较快的增长 , 在业务量扩大时 , 存货量是充足货源的必要保证, 且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降, 在建开发产品比重大幅上升, 存货结构更加合理。因此 , 存货周转率的波动幅度在正常范围, 但仍应提高存货管理水平和资产利用效率 , 注重获取优质工程 , 加快工程的开发速度 , 提高资金利用效率 , 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 33 页9 /

30、 33 充分发挥规模效应 , 保持适度的增长速度。表1 万科股份有限公司 2004-2008年存货周转率年份2004 2005 2006 2007 2008 存货周转率0.65 0.63 0.55 0.54 0.49 5.1.2 应收账款周转率5年来万科的应收账款周转率有了较大幅度的上升( 见表 2) , 原因是主营业务的大幅上升 , 较严格的信用政策和收账政策的有效实施。表2 万科股份有限公司 2004-2008年应收账款周转率年份2004 2005 2006 2007 2008 应收账款周转率13.9 16 23.79 28.07 48.11 5.1.3 总资产周转率固定资产周转率急剧上升

31、是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致 , 说明万科保持了高度的固定资产利用率和管理效率, 同时也反映了其固定资产与主要业务关联度不高。总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低, 该指标 ( 见图 3) 近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降, 但其毛利率 , 应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小, 万科要提高总资产周转率, 必须改善存货的管理。表3 万科股份有限公司 2004-2008年总资产周转率年份02 年03 年04 年05 年06 年07 年08 年总资产周转率0.75 0.73 0.61 0.69 0.6 0.58 0.5 其中，总资产周转率 =流动

32、资产周转率 *流动资产占总资产的比重精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 33 页10 / 33 总资产周转率00.10.20.30.40.50.60.70.802年03年04年05年06年07年08年年份数值总资产周转率总的来说 , 万科的资产营运能力较强 , 尤其是其应收账款的营运能力非常优秀, 堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程的增多, 存货管理效率下降较为明显 , 因此造成了总资产管理效率降低, 管理层应关注存货的管理。另外， 2008年经济危机对 房地产 行业带来了一定的冲击，但万科在行业内的成长性比较好，其

33、抵御风险能力的作用下，使得公司目前发展比较稳定。5.2 万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策(1) 资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进一步开拓融资渠道。(2) 现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金的管理。(3) 存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看，建议进一

34、步优化存货管理结构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散, 获得的支持力度有限。5.3 万科企业股份有限公司未来展望房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活必需品和改善生活质量的重要元素, 也投资获利的载体。其次, 中国正处于城市化进程中 , 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。中国经济中房地产行业属于精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 33 页11 / 33 增长型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上

35、升，创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟，消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。2008年初楼市宏观调控，万科的“拐点论”被业界惊为天人；2009年楼市春天，万科在土地市场上似乎无所作为；2018年初宏观调控再至，万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。6 整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议6.1 营运能力分析中存在的问题上述这四个比率都是在分析企业营运

36、能力时常用的指标，但在具体实务操作中，这些指标的计算口径，计算方法存在着种种局限性，在此基础上展开的企业经营能力分析，必须考虑到这些限制，做到心中有数。(1) 由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比，没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系，在特定的条件下，计算出的结果与事实显然不符。同时，应收账款周转率( 次数) 计算公式中，分子是赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字，所以往往就用销售总额来取代赊销净额，这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。(2) 总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入

37、与企业平均资产总额直接相比。但在企业资产中，有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的，如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。(3) 缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指标体系中 , 基本指标是流动资产周转率、总资产周转率, 其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充。虽然增设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失, 但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价 , 忽视了这些资产对企业长期发展的影响, 其评价的最终结果容易导致企业的短期行为。企业总资产中除了日常

38、周转使用的流动资产外, 还精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 33 页12 / 33 应包括无形资产等主要的资产。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期发展过程中, 通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源,而且已经成为 21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难, 使这些资产在账面上难以全面反映。另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点 , 因此, 在对企业资产营运能力进行评价时, 应使眼前利益与长期利益的评价并重 , 充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用【7】。(4) 缺乏对人

39、力资源有效利用的评价。广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析, 包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动, 智力劳动的知识价值确认、计量、记录和报告, 应该是现代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性, 充分考虑我国经济转型时期的特殊情况, 全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用, 有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制 , 合理确定企业经营方向。6.2 对企业营运能力分析的创新指标建议目前, 由于企业外部环境的变化, 以会计为基础的传统业绩评价体系受到了质疑, 实务界和学术界都在对此总是进行着

40、不懈的研究。近几年来, 业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。经常使用的非财务指标主要包括 : 顾客满意度。产品和服务的质量。战略目标, 如完成一项并购或工程的关键部分 , 公司重组和管理层交接；公司潜在发展能力, 如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神, 管理有效性或公共责任；创新能力, 如研发投资及其结果、新产品开发能力；技术目标；市场份额【8】。归纳起来 , 对企业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因: 企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要。6.2.1 员工满意度和保持力员工关系

41、着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具 , 并可能对其有所帮助 , 但使企业运转的核心最终还是企业的员工。员工推动客户关系, 他们负责创新与提出新的理念。员工运营企业, 他们与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素。但是长期以来 , 很多中国的企业在雇佣员工时, 往往只关注低廉的人力成本, 而忽视了员工的生产效率。并且, 很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 33 页13 / 33 责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单

42、。随着社会的发展, 这种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证, 企业的管理才会显得更加方便和有效 , 整个企业的营运能力优势就突显了, 这样对企业在市场上的竞争是相当有利的。6.2.2 管理的有效性随着人类的进步和组织的发展, 管理所起的作用越来越大。概括起来说, 管理的重要性主要表现在以下两个方面: 第一，管理使组织发挥正常功能。管理,是一切组织正常发挥作用的前提, 任何一个有组织的集体活动, 不论其性质如何 ,都只有在管理者对它加以管理的条件下, 才

43、能按照所要求的方向进行。第二，管理的作用还表现在实现组织目标上【9】。在现实生活中 , 我们常常可以看到这种情况 , 有的亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、善于管理的厂长, 很快扭亏为盈。有些企业尽管拥有较为先进的设备和技术, 却没有发挥其应有的作用。而有些企业尽管物质技术条件较差, 却能够凭借科学的管理, 充分发挥其潜力 ,反而能更胜一筹 , 从而在激烈的社会竞争中取得优势。通过有效地管理, 可以放大组织系统的整体功能。因为有效地管理, 会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相加之和, 起到放大组织系统的整体功能的作用【10】。所以，一个企业的管理有效性对整个企业组织的营运能力来说

44、至关重要, 企业应该把握其管理的有效性，并且重视这一指标的分析。6.2.3 市场占有率市场占有率 , 也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比。在西方 , 当一个企业获得市场 25 %的占有率时 , 一般就被认为控制了市场。市场占有率对企业至关重要, 一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一,另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率对企业很重要, 但其含金量对企业来说则更为重要。市场占有率并不是企业追求的目的, 而是企业为达到目的所采用的手段。很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下 , 变成了市场占有率的奴隶【11】。所以 , 把握适度的市场份额 , 分析

45、市场份额，才不会使企业本身的行动目的过于麻木, 影响了企业本身的经营业绩, 以至于影响了外界对企业本身的营运能力的评价, 使企业价值贬值 , 竞争力受到重大的影响 , 使企业蒙受损失。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 33 页14 / 33 7 结论总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内

46、部管理层的决策和管理方法上。就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题【 12】。就拿我国目前一些企业来说，内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营体系的正常运转，尤其是在当今这个飞速发展的时代，错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。题目：获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保

47、障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础 , 也是企业发展的根本。从下表可见 , 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅的“ 3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。 2009 主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域27.03% 37.16% 25.08% 长江三角洲区域32.38% 36.46% 26.06% 京津以及地区32.01% 18.77% 36.34% 其他

48、8.58% 7.60% 12.52% 2. 期间费用分析期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平 , 产品设计 , 规模经济和对成本的管理水平密切相关。在营业费用增长率有所降低的3 年间, 销售增速仍保持上精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 33 页15 / 33 升态势 ,除市场销售向好外 , 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此, 万科

49、在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为负数, 管理层应注意提高资金利用效率。各工程增长幅度表年份2006-2007 2007-2008 2008-2009 主营业务利润57.01% 39.04% 56.79% 营业费用66.48% 55.99% 41.83% 管理费用43.17% 0.48% 42.82% 3. 主营业务利润及利润构成分析主营业务利润率分析 : 由下表可见 , 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。 07 年根据市场供需两旺 , 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分工程的售价, 工程毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点 , 效益取

50、得长足进步。其工程阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力 , 抹平了行业波动带来的影响。年份2006 2007 2008 2009 销售净利润8.36 8.5 11.45 12.79 销售毛利润20.09 22.51 25.75 28.72 利润构成分析 : 由上表可见 , 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源 , 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。4. 盈利能力指标(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势(

51、见下表 ) 。说明企业盈利能力不断提高。年份2006 2007 2008 2009 资产净利率4.65% 5.13% 5.65% 6.14% 净资产收益率11.31% 11.53% 14.26% 16.25% ( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性 , 存在较大的风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理 , 降低市场风险 , 提高运作效率 , 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对工程开发节奏的管理 , 加快销售 , 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消

52、化现房库存 , 加快工程资金周转速度。09 年贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划, 以减少现金支出 , 都取得了不错的效果。年份2006 2007 2008 2009 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 33 页16 / 33 经营指数0.62 1.19 -2.73 0.34 每股收益 07 年的大幅下降是由于06 年实行了 10 增 10 的股票股利政策 , 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下 , 仍能保持一定的每股收益 , 说明万科有较强的获利能力。09 年行

53、业平均每股现金流量为0.404。该指标偏低 , 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。年份2006 2007 2008 2009 每股现金流量0.26 -1.06 0.46 0.23 通过以上分析可见 , 万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场强大需求外 , 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。题目：财务报表综合分析一、总体情况分析万科 A 总股本为109.95 亿，其中流通股为93.92 亿。最新分配预案2009 年第

54、三季度利润不分配不转增。最新财务指标为：每股收益0.27元，每股净资产3.18元，净资产收益率8.46%，主营收入增长率31.06%，净利润增长率29.92%，每股未分配利润0.78 元。最新股东人数为865,153 ，人均持股为12,708.98 ，人均持股变动17.82%。最新市场估值指标分别是，市盈率为82.28 、市净率为59.47 、市现率为90.37 、市售率为 55.61 、PEG为 66.09 ；而同期行业均值分别为48.55 、45.73 、53.63 、26.56 、80.51 。二、资产负债分析1、资产结构与变动分析 2009年09 月，万科A 资产总额为12,950,2

55、50.92万元，其中流动资产为12,379,276.80万元，占比为95.59%，流动资产占比很高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用；长期投资为284,510.12万元，占比： 2.20%；固定资产为 125,605.71万元，占比为0.97%；无形资产及其它资产为160,858.29万元，占比： 1.24%，。而上期上述指标分析别为96.45% 、1.91% 、0.77% 、0.87% 。资产结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 流动资产11,715,184.76 12,379,276.80 5.6

56、7% 96.45% 95.59% 长期投资231,895.19 284,510.12 22.69% 1.91% 2.20% 固定类资产93,813.18 125,605.71 33.89% 0.77% 0.97% 其它长期资产105,634.67 160,858.29 52.28% 0.87% 1.24% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 16 页，共 33 页17 / 33 资产总计12,146,527.80 12,950,250.92 6.62% 100.00% 100.00% 净利润111,610.09 134,709.72 2

57、0.70% - - 总资产收益率2.00% 2.00% 0.00% - - 资产总额比上期增加803,723.12万元，增长率为6.62%。资产总额增加的原因如下：流动资产增加664,092.03万元，长期投资增加52,614.93万元，固定资产增加31,792.53万元，无形资产及其它资产增加55,223.62万元；相比较而言，流动资产有所增加，增加5.67% ，长期投资大幅增加，增加22.69% ，固定资产大幅增加，增加33.89% ，无形资产及其它资产大幅增加，增加52.28% 。由此可见，从企业资产数量来看，长期资产、流动资产都较上期增加，长期资产增加的速度快于流动资产，资产总额增加，

58、长期资产的比重增加，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加，净利润增加，资产增加的速度与净利润相同，总资产净利率保持不变，企业资产从质量上与上期相同，新增资产并没有带来过多的新利润。2、流动资产结构与变动分析流动资产总额为12,379,276.80万元，其中货币性资产( 货币资金 +交易性金融资产)为2,761,461.61万元，占比22.31%；应收票据为0.00 万元，占比0.00%；应收款项 (应收 账 款 +其 他 应 收 款 +预 付 账 款 ) 为942,592.25万 元 ， 占 比7.62%； 存 货 为8,675,222.94万元，占比70.08%，存货占比

59、很高，它的质量决定了流动资产的质量，只有加强销售及存货管理，才能提高流动资产的整体质量水平；其它资产为0.00万元，占比 -0.01% ；而上期上述指标分析别为17.02% 、0.00% 、8.39% 、74.58% 、0.01%。流动资产结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 货币资金1,994,241.78 2,761,461.61 38.47% 17.02% 22.31% 交易性金融资产0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 应收票据0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 应收账款7

60、7,767.00 50,152.32 -35.51% 0.66% 0.41% 预付款项536,469.26 473,385.47 -11.76% 4.58% 3.82% 其他应收款369,149.37 419,054.46 13.52% 3.15% 3.39% 应收关联公司款0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 应收利息0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 应收股利0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 存货8,737,557.35 8,675,222.94 -0.71% 74.58% 70.08% 其中：消耗性生物资产0.00 0.00 0

61、.00% 0.00% 0.00% 一年内到期的非流动资产0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 其他流动资产0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 流动资产合计11,715,184.76 12,379,276.80 5.67% 100.00% 100.00% 营业收入2,254,191.30 2,954,383.85 31.06% - - 流动资产周转率0.21 0.25 19.05% - - 流动资产总额比上期增加664,092.03万元，增长率为5.67%。流动资产总额增加的原因如下：货币性资产增加767,219.83万元，其他资产增加0.00 万元，共计增

62、加流动资产 767,219.83万元；应收款项减少40,793.39万元，存货减少62,334.41万元，共计减少流动资产103,127.79万元；货币性资金大幅增加，增加的速度明显快于流动资精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 17 页，共 33 页18 / 33 产，货币性资金的比重上升，公司应付市场变化的能力很强，但存在资金闲置问题；应收款项减少，减少的速度慢于流动资产增加速度，应收款项的比重下降，货款回笼情况比上期增强；存货减少，减少的速度慢于流动资产增加速度，存货的比重下降，企业销售形势良好，存货管理取得良好效果。纵观流动资产变

63、化可以看出：企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提高较多。3、固定资产结构与变动分析固定资产总额为125,605.71万元，其中固定资产为115,075.92万元，占比为91.62%，在建工程为10,529.80万元，占比为8.38%，工程物资为0.00 万元，占比为0.00%，固定资产清理为0.00万元，占比为0.00%；而上期上述指标分析别为68.60% 、31.40% 、0.00% 、0.00% 。固定资产结构及变动表工程万元20

64、08 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 固定资产64,356.58 115,075.92 78.81% 68.60% 91.62% 在建工程29,456.60 10,529.80 -64.25% 31.40% 8.38% 工程物资0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 固定资产清理0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 固定资产总额93,813.18 125,605.71 33.89% 100.00% 100.00% 营业收入2,254,191.30 2,954,383.85 31.06% - - 固定资产周转率

65、5.02 5.14 2.39% - - 固定资产总额比上期增加31,792.53万元，增长33.89%；固定资产总额增加的原因如下：固定资产增加50,719.33万元，共计增加固定资产50,719.33万元；在建工程减少 18,926.80万元，共计减少固定资产18,926.80万元；从单项较上期相比较而言：固定资产大幅增加，增加78.81%；在建工程大幅减少，减少64.25%；工程物资基本上没有变化；固定资产清理基本上没有变化。由此可见，企业固定资产总额较上期上升，并且营业收入较上期上升，固定资产周转率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且营业收入增长大于固定资产增长速度，固定

66、资产利用情况比较良好。4、应收款项结构与变动分析应收款项结构及变化表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 应收账款77,767.00 50,152.32 -35.51% 7.91% 5.32% 预付款项536,469.26 473,385.47 -11.76% 54.55% 50.22% 其他应收款369,149.37 419,054.46 13.52% 37.54% 44.46% 应收款项合计983,385.63 942,592.25 -4.15% 100.00% 100.00% 营业收入2,254,191.30 2,954,3

67、83.85 31.06% - - 本期应收款项合计942,592.25万元，其中应收账款为50,152.32万元，占比5.32%，预付款项为473,385.47万元，占比50.22%，其他应收款为419,054.46万元，占比精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 18 页，共 33 页19 / 33 44.46%；而上期上述指标分析别为为77,767.00万元，占比7.91% 、为 536,469.26 万元，占比 54.55% 、为 369,149.37万元，占比37.54% 。从单项较上期相比较而言，应收账款大幅减少，减少35.51%

68、 、预付款项大幅减少，减少 11.76%、，其他应收款大幅增加，增加13.52% 。通过分析可以看出：在应收款项占比中，其它应收款为50.22%，占比过大，有可能存在上级单位占用款问题或调节利润的问题；应收账款的变动幅度与营业收入变动基本相符，与销售收入变化基本协调。5、存货变动分析在存货搭配分析中，可以看出存货为8,675,222.94万元，营业成本为2,061,899.60万元；而上期上述指标分析别为为8,737,557.35万元、为 1,341,615.95万元。从单项较上期相比较而言，存货有所减少，减少0.71% ，营业成本大幅增加，增加53.69% 。存货变化表工程万元2008 年

69、09 月2009 年 09 月新增 % 存货8,737,557.35 8,675,222.94 -0.71% 营业成本1,341,615.95 2,061,899.60 53.69% 毛利率0.40 0.30 -25.00% 存货周转率0.17 0.24 41.18% 通过毛利率及存货周转率的变化分析，可以看出企业毛利率的下降，促进了存货的加速周转，说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态，降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。企业可以充分利用当前的时机，进一步巩固已取得的成绩；另外通过存货的搭配分析可以看出：企业存货的变化与营业成本变化协调。6、长期投资结构与变动分析企业投资总额为284,

70、510.12万元，其中长期应收款为12,997.70万元，占比为4.57%；固定资产为248,552.66万元，占比为87.36%；在建工程为22,959.76万元，占比为 8.07%；从单项较上期相比较而言，交易性金融资产基本上没有变化，一年内到期的非流动资产基本上没有变化，长期应收款大幅减少，减少66.09%，长期股权投资基本上没有变化，投资性房地产基本上没有变化，固定资产大幅增加，增加40.57%，在建工程大幅增加，增加37.08%。投资结构及变动表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 交易性金融资产0.00 0.00 0.00

71、% 0.00% 0.00% 一年内到期的非流动资产0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 长期应收款38,330.29 12,997.70 -66.09% 16.53% 4.57% 长期股权投资0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 投资性房地产0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 固定资产176,816.20 248,552.66 40.57% 76.25% 87.36% 在建工程16,748.70 22,959.76 37.08% 7.22% 8.07% 长期投资合计231,895.19 284,510.12 22.69% 100.00%

72、100.00% 投资收益6,814.16 31,424.21 361.16% - - 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 19 页，共 33 页20 / 33 投资总额比上期增加52,614.93万元，增长率为22.69%。投资总额增加的原因如下：固 定 资产 增加71,736.46万 元， 在建 工程增加6,211.05万元 ，共计 增 加投 资77,947.52万元；长期应收款减少25,332.59万元，共计减少投资25,332.59万元；企业投资以权益性投资为主，应关注投资工程的盈利能力和持续发展能力，本期投资收益上升，权益投资能

73、力增强。7、资本结构分析与变动分析企业本期资本总额为21,423,080.86万元，其中流动负债为6,286,522.65万元，占比为 48.54%；非流动性负债为2,427,313.29万元，占比为18.74%；所有者权益为4,236,414.97万元，占比为32.71%；长期资本为17,186,665.89万元，占比为51.46%；经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，风险比较大；而上期上述指标分析别为55.95% 、13.71% 、30.34% 。资本结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 流动负债6

74、,796,103.04 6,286,522.65 -7.50% 55.95% 48.54% 非流动负债1,665,259.46 2,427,313.29 45.76% 13.71% 18.74% 所有者权益3,685,165.30 4,236,414.97 14.96% 30.34% 32.71% 负债和所有者权益总计12,146,527.80 12,950,250.92 6.62% 100.00% 100.00% 资本总额比上期增加1,906,222.46万元，增长率为9.77%。资本总额增加的原因如下：非流动性负债增加762,053.84万元，所有者权益增加551,249.67万元，共计增

75、加 资 本1,313,303.50万 元 ； 流 动 负 债 减 少509,580.39万 元 ， 共 计 减 少 资 本509,580.39万元；从单项较上期相比较而言，流动负债有所减少，减少7.50% ，非流动性负债大幅增加，增加45.76% ，所有者权益大幅增加，增加14.96% 。由此可见，从企业资本整体来看，长期资本较上期增加，流动资本较上期减少，长期资本增加的速度快于流动资本减少的速度，资本总额增加，长期资本的比重增加，企业通过增资调整了资本构成的结构，资金风险比上期减弱，成本相比上升。8、流动负债结构与变动分析本期流动负债总额为6,286,522.65万元；其中营业环节负债为4,

76、514,552.09万元，占比为 71.81%；筹资环节负债为832,291.99万元，占比为13.24%；收益分配环节负债为 939,678.58万元，占比为14.95%；营业环节上的负债比重最大，表明公司的资金来源以营业性质为主，比较正常，运营成本比较低。流动负债结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 短期借款453,351.58 191,524.22 -57.75% 6.67% 3.05% 交易性金融负债626.87 0.00 -100.00% 0.01% 0.00% 应付票据0.00 0.00 0.00% 0.0

77、0% 0.00% 应付账款1,019,844.10 1,212,751.67 18.92% 15.01% 19.29% 预收款项3,107,980.47 3,456,873.98 11.23% 45.73% 54.99% 应付职工薪酬14,511.49 38,649.02 166.33% 0.21% 0.61% 应交税费-187,539.48 -193,722.58 -3.30% -2.76% -3.08% 应付利息10,863.91 3,592.78 -66.93% 0.16% 0.06% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 20 页

78、，共 33 页21 / 33 应付股利0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 其他应付款1,122,837.05 936,085.79 -16.63% 16.52% 14.89% 应付关联公司款0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 一年内到期的非流动负债1,253,627.05 640,767.76 -48.89% 18.45% 10.19% 其他流动负债0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 流动负债合计6,796,103.04 6,286,522.65 -7.50% 100.00% 100.00% 流动负债总额比上期减少509,580.39

79、万元，下降率为7.50%。流动负债总额减少的原因如下：应付账款增加192,907.58万元，预收款项增加348,893.50万元，应付职工薪酬增加24,137.53万元，共计增加流动负债565,938.61万元；短期借款减少261,827.36万元，交易性金融负债减少626.87 万元，应交税费减少6,183.10万元，应付利息减少7,271.13万元，其他应付款减少186,751.26万元，一年内到期的非流动负债减少612,859.28万元，共计减少流动负债1,075,519.00万元；纵观流动负债变化可以看出：说明企业流动负债较上期下降，但营业性质负债增加，融资性负债下降，筹资风险下降，资

80、金压力增大。9、长期资本结构与变动分析本期长期资本总额为6,553,122.54万元；其中长期借款为1,765,639.87万元，占比为 26.94%；应付债券为578,715.79万元，占比为8.83%；实收资本为1,099,521.02万元，占比为16.78%；资本公积为849,696.81万元，占比为12.97%；盈余公积为658,198.50万元，占比为10.04%；未分配利润为859,210.97万元，占比为13.11%；少数股东权益为742,139.58万元，占比为11.32%；而上期上述指标分析别为18.99%、11.03%、21.04%、14.93%、10.33%、10.74%

81、、12.94%。长期资本结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 长期借款992,390.74 1,765,639.87 77.92% 18.99% 26.94% 应付债券576,174.67 578,715.79 0.44% 11.03% 8.83% 长期应付款0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 专项应付款0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 实收资本1,099,521.02 1,099,521.02 0.00% 21.04% 16.78% 资本公积780,299.49 849,69

82、6.81 8.89% 14.93% 12.97% 盈余公积539,547.02 658,198.50 21.99% 10.33% 10.04% 未分配利润561,245.27 859,210.97 53.09% 10.74% 13.11% 少数股东权益676,242.46 742,139.58 9.74% 12.94% 11.32% 长期资本合计5,225,420.67 6,553,122.54 25.41% 100.00% 100.00% 净资产收益率8.00% 8.00% 0.00% - - 长期资产适合率511.00% 428.00% -16.24% - - 长期资本总额比上期增加1,3

83、27,701.88万元，增长率为25.41%。长期资本总额增加的原因如下：长期借款增加773,249.13万元，应付债券增加2,541.12万元，资本公积增加 69,397.32万元，盈余公积增加118,651.48万元，未分配利润增加297,965.70万元，少数股东权益增加65,897.11万元；企业长期资本总额较上期上升，但是净资产收益率与上期持平，说明企业长期资本从量上好于上期，但从质上与上期相同，长期资本利用正常；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方精选

84、学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 21 页，共 33 页22 / 33 式，进一步增加盈利能力。三、利润分析1、利润总额情况分析 2009年 09 月，利润总额为501,707.92万元；较上期的375,042.13万元上升33.77%；正常营业利润为470,849.94万元，占比为93.85%；投资收益为31,424.21 万元，占比为6.26%；补贴收入为占比为0.00%；营业外收入为7,514.60万元，占比为1.50%；营业外支出为8,080.84 万元，占比为1.61%；影响利润总额的其他科目为占比为 0.00%；本期企业盈利主

85、要靠自身的经营，利润的可靠性高，利润来源多样化，盈余质量好；而上期上述指标分析别为98.39% 、1.82% 、0.00% 、 1.23% 、1.44% 、0.00% 。利润总额结构及变动表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 正常营业利润369,018.88 470,849.94 27.60% 98.39% 93.85% 投资收益6,814.16 31,424.21 361.16% 1.82% 6.26% 补贴收入0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 营业外收入4,623.70 7,514.60 62.52% 1.

86、23% 1.50% 营业外支出5,414.60 8,080.84 49.24% 1.44% 1.61% 影响利润总额的其他科目0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 利润总额375,042.13 501,707.92 33.77% 100.00% 100.00% 2、营业利润情况分析 2009年 09 月，营业利润为502,274.16 万元，比上期增加126,441.12万元，增长33.64%；营业利润总额增加的原因如下：营业收入增加700,192.55万元，投资收益增加 24,610.05万元，营业税费减少27,004.95万元，营业费用减少19,929.29万元，管理费用

87、减少11,633.10万元，资产减值损失减少80,298.93万元，共计增加营业利润 863,668.87万元；公允价值变动净收益减少1,795.62万元，营业成本增加720,283.64万元，财务费用增加15,148.48万元，共计减少营业利润737,227.75万元；本期营业收入上升，但销售毛利率下降，说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法，但是营业成本及税费没有得到相应控制，反而上升，最终导致销售毛利率下降。营业利润变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 营业收入2,254,191.30 2,954,

88、383.85 31.06% 599.79% 588.20% 营业成本1,341,615.95 2,061,899.60 53.69% 356.97% 410.51% 营业税费248,004.16 220,999.21 -10.89% 65.99% 44.00% 营业费用113,377.70 93,448.42 -17.58% 30.17% 18.61% 管理费用100,370.56 88,737.46 -11.59% 26.71% 17.67% 财务费用27,285.55 42,434.03 55.52% 7.26% 8.45% 资产减值损失56,483.61 -23,815.32 -142.

89、16% 15.03% -4.74% 公允价值变动净收益1,965.11 169.49 -91.38% 0.52% 0.03% 投资收益6,814.16 31,424.21 361.16% 1.81% 6.26% 影响营业利润的其他科目0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 营业利润375,833.04 502,274.16 33.64% 100.00% 100.00% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 22 页，共 33 页23 / 33 销售毛利2,254,191.30 2,954,383.85 31.06% - -

90、 销售毛利率40.00% 30.00% -25.00% - - 本期同口径营业利润为367,733.93万元，经营活动现金净流量为1,124,120.93万元，差额为756,387.00万元，利润质量正常。企业营业利润较上期增加，营业利润增长幅度大于营业收入增长幅度，说明企业本期经营质量比较好，各项费用得到了较好的控制，营业收入的增长都转化为营业利润。4、收入构成情况分析在收入构成中，收入总额为5,461,902.56万元，较上期增加：33.71%；其中营业收入占比： 54.09%，投资收益占比：0.58%，营业外收入占比0.14%；而上期上述指标分析别为 55.18% 、0.17% 、0.1

91、6% 。从现金回笼情况来看：本期销售现金回笼小于90% ，销售工作非常不正常，有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度，说明企业的售货回款非常好，出现了供不应求的局面。从单项较上期相比较而言，营业收入大幅增加，增加31.06% ，投资收益大幅增加，增加 361.16% ，营业外收入大幅增加，增加16.62% 。收入结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 营业收入2,254,191.30 2,954,383.85 31.06% 55.18% 54.09% 公允价值变动净收益1,965.11 1

92、69.49 -91.38% 0.05% 0.00% 投资收益6,814.16 31,424.21 361.16% 0.17% 0.58% 影响营业利润的其他科目0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 补贴收入0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 营业外收入4,623.70 7,514.60 62.52% 0.11% 0.14% 影响利润总额的其他科目0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 收入总计4,084,845.22 5,461,902.56 33.71% 100.00% 100.00% 纵观收入结构变化可以看出：企业收入来源主要以营业收入

93、为主，经营正常。但投资收益增长速度超过营业收入增长速度，值得引起关注。5、成本费用结构分析成本费用总额为5,438,087.24万元，较上期增加31.31%；其中营业成本及税费为1,589,620.12万元，占比为41.98%；经营管理成本为241,033.81万元，占比为4.13%；营业外支出及资产损失61,898.21万元，占比为 -0.29%；所得税111,610.09万元，占比为2.48%；而上期上述指标分析别为38.39% 、5.82% 、1.49% 、2.70% 。从单项较上期相比较而言，营业成本及税费大幅增加，增加43.61% ，经营管理成本有所下降，下降6.81% ，营业外支出

94、及资产损失大幅下降，下降125.42% ，所得税大幅增加，增加20.70% 。成本结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增% 2008年 占比% 2009年 占比% 营业成本1,341,615.95 2,061,899.60 53.69% 32.40% 37.92% 营业税金及附加248,004.16 220,999.21 -10.89% 5.99% 4.06% 销售费用113,377.70 93,448.42 -17.58% 2.74% 1.72% 管理费用100,370.56 88,737.46 -11.59% 2.42% 1.63% 财务费用27,285.55

95、 42,434.03 55.52% 0.66% 0.78% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 23 页，共 33 页24 / 33 资产减值损失56,483.61 -23,815.32 -142.16% 1.36% -0.44% 营业外支出5,414.60 8,080.84 49.24% 0.13% 0.15% 所得税111,610.09 134,709.72 20.70% 2.70% 2.48% 成本费用总计4,141,328.83 5,438,087.24 31.31% 100.00% 100.00% 成本费用总额比上期增加1,2

96、96,758.40万元，增长率为31.31%；成本费用总额增加的原因如下：营业成本增加720,283.64万元，财务费用增加15,148.48万元，营业外支出增加2,666.24万元，所得税增加23,099.63万元，共计增加成本费用761,197.99万元；营业税金及附加减少27,004.95万元，销售费用减少19,929.29万元，管理费用减少11,633.10万元，资产减值损失减少80,298.93万元，共计减少成本费用138,866.27万元；企业支出主要以营业支出及税金为主，支出结构正常。本期固定成本占比为 0.00%，上期为 0.00%，与上期持平。6、营业成本分析营业成本为2,0

97、61,899.60万元，较上期增加53.69%，大幅增加，增加53.69%；主营业 务 税 金 及 附 加 为220,999.21万 元 ， 大 幅 减 少 ， 减 少10.89%； 营 业 收 入 为2,954,383.85万元；本期销售成本率为69.79%，上期为 59.52%。营业成本结构及变动表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 营业收入2,254,191.30 2,954,383.85 31.06% 100.00% 100.00% 营业成本1,341,615.95 2,061,899.60 53.69% 59.52%

98、69.79% 营业税金及附加248,004.16 220,999.21 -10.89% 11.00% 7.48% 从现金支出情况来看：本期采购现金支出率大于110% ，采购工作不正常，采购现金支出比较多。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度超过营业收入，企业内部成本控制能力下降，主营盈利能力减弱。7、期间费用分析营业费用为93,448.42万元，较上期减少-17.58%，大幅减少，减少17.58%。管理费用为 88,737.46万元，较上期减少-11.59% ，大幅减少，减少11.59%。财务费用为42,434.03万 元 ， 较 上 期 增 加55.52%， 大 幅 增 加 ，

99、增 加55.52%。 营 业 利 润 为502,274.16万元，较上期增加33.64%，大幅增加，增加33.64%。公司营业费用下降，营业利润上升，营业费用取得很好的效果，企业的销售活动取得了明显的市场效果。公司管理费用下降，营业利润上升，企业内部管理成本控制能力上升。公司财务费用增加，营业利润增加，财务费用增长速度超过营业利润，企业筹资运用控制能力下降，主营盈利能力减弱。期间费用结构及变动表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 营业费用113,377.70 93,448.42 -17.58% 30.17% 18.61% 管理费用1

100、00,370.56 88,737.46 -11.59% 26.71% 17.67% 财务费用27,285.55 42,434.03 55.52% 7.26% 8.45% 营业利润375,833.04 502,274.16 33.64% 100.00% 100.00% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 24 页，共 33 页25 / 33 8、经营风险分析在经营费用工程分析中，可以看出营业费用为93,448.42万元，占比41.60%，管理费用为 88,737.46万元，占比39.51%，财务费用为42,434.03万元，占比18.89

101、%；而上期上述指标分析别为营业费用为113,377.70万元，占比47.04% 、管理费用为100,370.56万元，占比41.64% 、财务费用为27,285.55 万元，占比11.32% 。从单项较上期相比较而言，营业费用大幅减少，减少17.58% 、管理费用大幅减少，减少 11.59%、，财务费用大幅增加，增加55.52% 。经营费用变化表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 营业费用113,377.70 93,448.42 -17.58% 47.04% 41.60% 管理费用100,370.56 88,737.46 -11

102、.59% 41.64% 39.51% 财务费用27,285.55 42,434.03 55.52% 11.32% 18.89% 费用合计241,033.81 224,619.90 -6.81% 100.00% 100.00% 营业收入2,254,191.30 2,954,383.85 31.06% - - 经营平衡收入602,584.52 748,733.01 24.25% - - 纵观本期经营费用的变化可以看出：营业费用下降，营业收入增长，企业在控制营业费用的支出上取得很好的效果；管理费用下降，营业收入增长，企业在控制管理费用的支出上取得很好的效果；财务费用的增长幅度大于营业收入的增长幅度，

103、财务费用增长过快，企业应控制财务费用的支出。本期企业的经营平衡收入为748,733.01 万元，比上期增加24.25%；如果本年企业营业收 入 低 于 此 ， 将 会 亏 损 。 经 营 安 全 率 为294.58%， 只 要 企 业 销 售 下 降 不 低 于2,205,650.84万元，自身经营还会有盈利。经营安全水平非常安全，具有很强的抵抗销售下降的打击。四、现金流量分析1、现金流量表整体分析 2009年 09 月，现金净流动量为763,621.39万元，比上期增加159.58%：，其中：现金收入总计：6,176,370.68万元，比上期增加14.71%：，现金支出总计：5,412,74

104、9.28万元，比上期增加6.34%：本期经营活动净现金流量是1,124,120.93万元，投资活动净现金流量是-27,161.76万元，筹资活动净现金流量是-333,337.77万元；现金净流量以经营活动净流量为主。在现金流入构成中，经营现金流入占比：69.87%，投资现金流入占比：0.95%，融资现金流入占比： 29.18%；而上期上述指标分析别为62.49% 、1.95% 、35.55% ；在现金流出构成中，经营现金流出占比：58.96%，投资现金流出占比：1.58%，融资现金流出占比： 39.46%；而上期上述指标分析别为70.01% 、6.25% 、23.73% ；从单项较上期相比较而

105、言，经营现金流入为4,315,487.03万元，大幅增加，增加28.26% ，现金流出3,191,366.10万元，大幅减少，减少10.45%，经营活动现金净流量为 1,124,120.93万元，投资现金流入58,468.11万元，大幅减少，减少44.41% ，现金流出85,629.87万元，大幅减少，减少73.09%，投资活动现金净流量为-27,161.76万元，筹资现金流入1,802,415.54万元，有所减少，减少5.84% ，现金流出 2,135,753.31万元，大幅增加，增加76.79%，融资活动现金净流量为-333,337.77万元。精选学习资料 - - - - - - - -

106、- 名师归纳总结 - - - - - - -第 25 页，共 33 页26 / 33 现金流量结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 经营活动现金流入3,364,753.51 4,315,487.03 28.26% 62.49% 69.87% 经营活动现金流出3,563,667.51 3,191,366.10 -10.45% 70.01% 58.96% 投资活动现金流入105,176.84 58,468.11 -44.41% 1.95% 0.95% 投资活动现金流出318,219.17 85,629.87 -73.09% 6.

107、25% 1.58% 筹资活动现金流入1,914,205.47 1,802,415.54 -5.84% 35.55% 29.18% 筹资活动现金流出1,208,069.37 2,135,753.31 76.79% 23.73% 39.46% 现金流入总计5,384,135.82 6,176,370.68 14.71% 100.00% 100.00% 现金流出总计5,089,956.05 5,412,749.28 6.34% 100.00% 100.00% 现金净流量294,179.77 763,621.39 由此可见，从总体上可以看企业经营状况虽然良好，但企业一方面在偿还以前的债务，另一方面要继

108、续投资，所以应随时关注经营状况的变化，防止财务状况恶化。现金收入增长速度大于现金支出速度，将会增加企业的现金净流量。2、现金流入结构分析本期实现现金流入总额为6,176,370.68万元，其中：企业通过销售商品、提供劳务收到的现金4,135,569.42万元，是企业本期主要的现金流入来源，约占本期流入总额的66.96%；取得借款收到的现金1,786,692.04万元，对企业本期现金流入影响比较大，约占本期流入总额的28.93%；本期现金流入次序为以经营活动为主，筹资活动流入其次，投资活动流入最末，比较正常。现金流入结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008 年

109、占比% 2009 年占比% 销售商品、提供劳务收到的现金3,199,162.41 4,135,569.42 29.27% 59.42% 66.96% 收到的税费返还0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 收到其他与经营活动有关的现金165,591.10 179,917.61 8.65% 3.08% 2.91% 收回投资收到的现金84,404.98 9,047.72 -89.28% 1.57% 0.15% 取得投资收益收到的现金3,412.01 22,876.31 570.46% 0.06% 0.37% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额405.63 8,880.

110、30 2,089.25% 0.01% 0.14% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00 440.03 0.00% 0.00% 0.01% 收到其他与投资活动有关的现金16,954.22 17,223.75 1.59% 0.31% 0.28% 吸收投资收到的现金47,225.74 15,723.50 -66.71% 0.88% 0.25% 取得借款收到的现金1,281,450.01 1,786,692.04 39.43% 23.80% 28.93% 收到其他与筹资活动有关的现金585,529.72 0.00 -100.00% 10.88% 0.00% 现金流入总计5,384,135.8

111、2 6,176,370.68 14.71% 100.00% 100.00% 在经营活动现金收入中，销售商品、提供劳务收到的现金占95.83%，收到的税费返还占 0.00%；收到其他与经营活动有关的现金占4.17%，企业经营活动现金流入正常。经营活动现金流入结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 销售商品、提供劳务收到的现金3,199,162.41 4,135,569.42 29.27% 95.08% 95.83% 收到的税费返还0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 收到其他与经营活动有关的现金165,591.

112、10 179,917.61 8.65% 4.92% 4.17% 经营活动现金流入小计3,364,753.51 4,315,487.03 28.26% 100.00% 100.00% 在投资活动现金收入中，收回投资收到的现金、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额共占31.41%；取得精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 26 页，共 33 页27 / 33 投资收益收到的现金带来的流入占39.13%，企业投资带来的现金流入主要是投资获利。投资活动现金流入结构表工程万元2008 年 09月

113、2009 年 09月新增 % 2008 年 占比% 2009 年 占比% 收回投资收到的现金84,404.98 9,047.72 -89.28% 80.25% 15.47% 取得投资收益收到的现金3,412.01 22,876.31 570.46% 3.24% 39.13% 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额405.63 8,880.30 2,089.25% 0.39% 15.19% 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00 440.03 0.00% 0.00% 0.75% 收到其他与投资活动有关的现金16,954.22 17,223.75 1.59% 16.12% 29

114、.46% 投资活动现金流入小计105,176.84 58,468.11 -44.41% 100.00% 100.00% 在筹资活动现金收入中，吸收投资收到的现金占0.87%，取得借款收到的现金占99.13%；收到其他与筹资活动有关的现金占0.00%，企业主要通过借款和吸收权益资金。筹资活动现金流入结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 吸收投资收到的现金47,225.74 15,723.50 -66.71% 2.47% 0.87% 取得借款收到的现金1,281,450.01 1,786,692.04 39.43% 66.94%

115、 99.13% 收到其他与筹资活动有关的现金585,529.72 0.00 -100.00% 30.59% 0.00% 筹资活动现金流入小计1,914,205.47 1,802,415.54 -5.84% 100.00% 100.00% 3、现金支出结构分析本期现金支出总额为5,412,749.28万元，其中：企业通过购买商品、接受劳务支付的现金2,146,672.07万元，对企业本期现金支出影响比较大，约占本期支出总额的39.66%；支付的各项税费539,100.74万元，对企业本期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的9.96%；支付其他与经营活动有关的现金418,762.40万元，对企

116、业本期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的7.74%；偿还债务支付的现金1,882,275.88万元，对企业本期现金支出影响比较大，约占本期支出总额的34.77%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金253,477.43万元，对企业本期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的4.68%；本期现金支出次序为以经营活动为主，筹资活动支出其次，投资活动支出最末，比较正常。现金流出结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008 年 占比% 2009 年 占比% 购买商品、接受劳务支付的现金2,316,391.03 2,146,672.07 -7.33% 45.51% 3

117、9.66% 支付给职工以及为职工支付的现金193,151.88 86,830.90 -55.05% 3.79% 1.60% 支付的各项税费639,348.32 539,100.74 -15.68% 12.56% 9.96% 支付其他与经营活动有关的现金414,776.28 418,762.40 0.96% 8.15% 7.74% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金18,435.90 8,447.52 -54.18% 0.36% 0.16% 投资支付的现金25,129.45 20,280.63 -19.30% 0.49% 0.37% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额274,65

118、3.82 56,901.72 -79.28% 5.40% 1.05% 支付其他与投资活动有关的现金0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 偿还债务支付的现金969,765.13 1,882,275.88 94.10% 19.05% 34.77% 分配股利、利润或偿付利息支付的现238,304.24 253,477.43 6.37% 4.68% 4.68% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 27 页，共 33 页28 / 33 金支付其他与筹资活动有关的现金0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 现金流出

119、总计5,089,956.05 5,412,749.28 6.34% 100.00% 100.00% 在经营活动现金支出中，购买商品、接受劳务支付的现金占67.26%，支付给职工以及为职工支付的现金占2.72%，支付的各项税费占16.89%，支付其他与经营活动有关的现金占 13.12%，企业经营活动现金支出正常。经营活动现金流出结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 购买商品、接受劳务支付的现金2,316,391.03 2,146,672.07 -7.33% 65.00% 67.26% 支付给职工以及为职工支付的现金193,15

120、1.88 86,830.90 -55.05% 5.42% 2.72% 支付的各项税费639,348.32 539,100.74 -15.68% 17.94% 16.89% 支付其他与经营活动有关的现金414,776.28 418,762.40 0.96% 11.64% 13.12% 经营活动现金流出小计3,563,667.51 3,191,366.10 -10.45% 100.00% 100.00% 在投资活动现金支出中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占9.87%，投资支付的现金占23.68%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额占66.45%，企业投资活动的现金支出主要是外部

121、投资。投资活动现金流出结构表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 2008年 占比% 2009 年 占比% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金18,435.90 8,447.52 -54.18% 5.79% 9.87% 投资支付的现金25,129.45 20,280.63 -19.30% 7.90% 23.68% 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额274,653.82 56,901.72 -79.28% 86.31% 66.45% 支付其他与投资活动有关的现金0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 投资活动现金流出小计318,219.17 8

122、5,629.87 -73.09% 100.00% 100.00% 在筹资活动现金支出中，偿还债务支付的现金占88.13%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金占11.87%。筹资活动现金流出结构表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 2008年 占比% 2009年 占比% 偿还债务支付的现金969,765.13 1,882,275.88 94.10% 80.27% 88.13% 分配股利、利润或偿付利息支付的现金238,304.24 253,477.43 6.37% 19.73% 11.87% 支付其他与筹资活动有关的现金0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.0

123、0% 筹资活动现金流出小计1,208,069.37 2,135,753.31 76.79% 100.00% 100.00% 4、现金流入流出比分析经营活动现金流入流出比为1.35 ，说明企业1 元的经营现金支出可以带来1.35 元的流入，现金净流入1,124,120.93万元，经营活动产生现金效率非常高；投资活动现金流入流出比为 0.68 ，现金净支出27,161.76万元，说明企业正处于扩张期，投资工程比较多；筹资活动现金流入流出比为0.84 ，说明还款明显大于借款，现金净支出333,337.77 万元，借新还旧现象比较严重，并且使用经营活动产生现金归还，能保证归还借款，没有资金危机。精选学

124、习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 28 页，共 33 页29 / 33 五、财务指标分析1、财务效益状况分析 2009年 09 月，在财务效益指标中，销售净利率为10.00%，销售毛利率为30.00%，成本费用利润率为22.00%，资产利润率为2.00%，净资产收益率为8.00%；而上期上述指标分析别为10.00% 、40.00% 、24.00% 、2.00% 、8.00% 。从单项较上期相比较而言，销售净利率基本上没有变化，销售毛利率大幅减少，减少25.00% ，成本费用利润率有所减少，减少8.33% ，资产利润率基本上没有变化，净资产收

125、益率基本上没有变化。财务效益指标表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 销售净利率10.00% 10.00% 0.00% 销售毛利率40.00% 30.00% -25.00% 成本费用利润率24.00% 22.00% -8.33% 总资产净利润率2.00% 2.00% 0.00% 净资产收益率8.00% 8.00% 0.00% 由此可见，本期销售净利较上期上升，但销售毛利较上期下降，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期减弱，经营管理水平不如上期，本期资产盈利能力与上期相同，说明企业在资产利用效果方面并没有多大变化，本期净资产盈利能力与上期

126、相同，说明企业的管理效率及盈利能力较上期并没有变化。2、资产运营状况分析 2009年 09 月，在资产运营指标中，可以看出应收账款周转天数为8.80 ，存货周转天数为 1,520.83 ，营业周期为1,529.63 ，资产周转率为0.24 ；而上期上述指标分析别为 13.30 、2,147.06 、2,160.36 、0.20 。从单项较上期相比较而言，应收账款周转天数大幅减少，减少33.84% ，存货周转天数大幅减少，减少29.17% ，营业周期大幅减少，减少29.20% ，资产周转率大幅增加，增加 20.00% 。资产运营指标表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 应收

127、账款周转率27.45 41.49 51.15% 应收账款周转天数13.30 8.80 -33.84% 存货周转率0.17 0.24 41.18% 存货周转天数2,147.06 1,520.83 -29.17% 流动资产周转率0.21 0.25 19.05% 总资产周转率0.20 0.24 20.00% 由此可见，应收账款周转天数及存货周转天数较上期都下降，企业营业周期也下降，说明企业销售能力增强并且加大了应收账款的回收力度，本期资产周转率较上期增加，说明企业资产经营能力较上期有所增强，资产效率提高。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2

128、9 页，共 33 页30 / 33 3、偿债能力状况分析 2009年 09 月，在偿债能力指标中，可以看出营运资本为6,092,754.14万元，流动比率为1.97 ，速动比率为 .59 ，现金流动负债比率为.44 ，资产负债率为25.00%，已获利息倍数为0，净资产收益率为8.00%；而上期上述指标分析别为4,919,081.72万元、 1.72 、.44 、.29 、21.00% 、0 、8.00% 。从单项较上期相比较而言，营运资本大幅增加，增加23.86%，流动比率大幅增加，增加 14.53% ，速动比率大幅增加，增加34.09% ，现金流动负债比率大幅增加，增加51.72% ，资产负

129、债率大幅增加，增加19.05%，已获利息倍数基本上没有变化，净资产收益率基本上没有变化。偿债能力指标表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 流动比率1.72 1.97 14.53% 速动比率0.44 0.59 34.09% 现金流动负债比率0.29 0.44 51.72% 营运资本4,919,081.72 6,092,754.14 23.86% 资产负债率21.00% 25.00% 19.05% 已获利息倍数0.00 0.00 0.00% 净资产收益率8.00% 8.00% 0.00% 由此可见，本期企业的流动比率、速率比率较上期都上升，说明企业短期偿债能力增加，本期营

130、运资本较上期增加，说明企业利用长期债务融资的流动性资产增多，偿还短期债务的能力增加，本期资产负债率、净资产利润率都较上期增加，说明企业资产盈利能力较上期有所增强，资产经营效率提高，偿债能力增强，但应关注资产经营效率。4、发展能力状况分析 2009年 09 月，在发展能力指标中，可以看出营运资本为8,713,835.95万元，可用资本为 -570,974.12万元，销售收入增长率为31.00%，净资产增长率为16.00%，净利润增长率为30.00%；而上期上述指标分析别为8,461,362.50万元、 -431,343.04万元、 59.00% 、15.00% 、19.00% 。从单项较上期相比

131、较而言，营运资本有所增加，增加2.98% ，可用资本大幅减少，减少 32.37% ，销售收入增长率大幅减少，减少47.46% ，净资产增长率有所增加，增加6.67% ，净利润增长率大幅增加，增加57.89% 。发展能力指标表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 营运资本8,461,362.50 8,713,835.95 2.98% 可用资本-431,343.04 -570,974.12 -32.37% 销售收入增长率0.59 0.31 -47.46% 净资产增长率0.15 0.16 6.67% 净利润增长率0.19 0.30 57.89% 由此可见，本期企业的营运资本、

132、销售额增长率较上期都上升，并且净利润较上期增加，说明企业资金能力比较充足，并且销售能力增加，较上期有较强的发展能力。另外企业净资产增长率低于销售增长率，说明自身没有能力维持企业发展所需资金，需要对外筹措资金来保险发展需要的资金，发展过程的风险较大。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 30 页，共 33 页31 / 33 5、现金能力状况分析 2009年 09 月，在现金能力指标中，可以看出销售现金比率为.38 ，每股营业现金净流量为1.02 ，全部资产现金回收率为.09，净利润现金含量为9.34 ，现金债务总额比为 .13，营运指数为2

133、.24 ；而上期上述指标分析别为-.09 、-.18 、-.02 、8.76 、0 、-.53 。从单项较上期相比较而言，销售现金比率大幅增加，增加522.22% ，每股营业现金净流量大幅增加，增加666.67% ，全部资产现金回收率大幅增加，增加550.00% ，净利润现金含量有所增加，增加6.62% ，现金债务总额比基本上没有变化，营运指数大幅增加，增加522.64% 。现金能力指标表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 销售现金比率-0.09 0.38 522.22% 每股营业现金净流量-0.18 1.02 666.67% 全部资产现金回收率-0.02 0.09

134、550.00% 净利润现金含量8.76 9.34 6.62% 现金债务总额比0.00 0.13 0.00% 营运指数-0.53 2.24 522.64% 由此可见，本期销售得到的现金流入相对量较上期增加，企业获取现金能力增加，将账面收益转化为实实在在的现金流量；本期每股派现能力较上期增加，每股派息不能大于 1.0200 ；本期资金产生现金能力较上期增强，企业将全部资产以现金形式收回的能力上升；本期资金产生现金能力较上期增强，企业将全部资产以现金形式收回的能力上升；企业偿还债务总额的能力较上期大幅增加，增加550.00%；本期现金收益质量较上期好，全部经营收益已实现并已收到现金。六、特殊指标分析

135、1、Z 计模型分析在财务困境预测指标中，可以看出Z 计分模型值为1.37 ；而上期上述指标为1.28 。从模型值较上期相比较而言，Z 计分模型值有所增加，增加7.03% 。财务困境相关指标表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 营运资金 /总资产0.41 0.45 9.76% 留存收益 /总资产0.10 0.12 20.00% 税息前利润 / 总资产0.04 0.04 0.00% 股东权益 /负债总额1.48 1.51 2.03% 销售收入 /总资产0.16 0.18 12.50% Z计分模型计分1.28 1.37 7.03% 由此可见，公司今年的Z 计分的值大于1.2 ，

136、但小于 2.9 ，说明公司经营状况今年大有好转，经营还有一定的财务危机。2、资运资产模型分析在营运资产分析模型中，可以看出营运资产为5,617,638.95万元，模型计分为1.28 ，信用额度限额为1,404,409.74万元；而上期上述指标分析别为4,576,768.79万精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 31 页，共 33 页32 / 33 元、 .95 、915,353.76万元。从单项较上期相比较而言，营运资产大幅增加，增加22.74% ，模型计分大幅增加，增加 34.74% ，信用额度限额大幅增加，增加53.43% 。营运资

137、产分析模型表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 营运资产4,576,768.79 5,617,638.95 22.74% 流动资产 /流动负债1.75 1.90 8.57% ( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债0.42 0.55 30.95% 流动负债 /净资产0.55 0.50 -9.09% 负债总额 /净资产0.68 0.66 -2.94% 营运资产分析模型计分0.95 1.28 34.74% 信用额度915,353.76 1,404,409.74 53.43% 3、财务危机预警判别分析财务危机预警分析判别模型值为.36 ，经营安全度为-28.00% ，上期值为

138、 .34 ，有所增加，增加 5.88% 。财务危机预警分析判别模型指标表工程万元2008 年 09月2009 年 09月新增 % 资产负债率0.68 0.66 -2.94% 营运资金与资产比率0.41 0.45 9.76% 总资产利润率0.02 0.02 0.00% 留存收益与总资产比率0.10 0.12 20.00% 预警分析判别模型计分0.34 0.36 5.88% 由此可见，公司连续两期财务危机预警分析判别模型计分的值小于0.5 ，说明公司经营出现了严重的财务危机，本期有所改善，但并没有彻底扭转财务危机的经营状况。4、资金链情况分析在资金链分析中，可以看出资金链状态为2,473,558.

139、24万元，较上期大幅增加，增加147.47%；营运资金为5,617,016.35万元，较上期大幅增加，增加22.74%；营运资金需求为 3,143,458.11万元，较上期大幅减少，减少12.11%；而上期上述指标分析别为999,525.53万元、 4,576,213.29万元、 3,576,687.76万元。资金链指标表工程万元2008 年 09 月2009 年 09 月新增 % 资金链状态999,525.53 2,473,558.24 147.47% 营运资金4,576,213.29 5,617,016.35 22.74% 营运资金需求3,576,687.76 3,143,458.11 -

140、12.11% 本期公司的长期性资本( 长期负债 +所有者权益 )提供了6,663,728.26万元的资金，而公司的长期性资产( 长期投资 +固定资产 +无形资产及其他资产) 占用了570,974.12万元，长期性资本解决了长期性资产的资金需要，并同时提供了5,617,016.35万元来满足流动资产占有资金的需要，由于本期营运资金需求为3,143,458.11万元，所以提供的给流动资产的这部分资金满足了营运资金的需求，并且使公司有2,473,558.24万元的现金支付能力。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 32 页，共 33 页33 / 33 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 33 页，共 33 页