项目融资的组织和论证讲义

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1、第二章第二章 项目融资的组织和论证项目融资的组织和论证2.1 项目融资的参与者2.2 项目融资中的投资结构2.3 项目融资主体的组织结构2.4 项目的融资决策2.5 项目融资的结构2.6 项目的可行性研究2.1 2.1 项目融资的参与者项目融资的参与者2.1.1项目的发起人 2.1.9 项目管理公司2.1.2项目公司 2.1.10 保险机构2.1.3 借款方 2.1.11 参与者之间的关系2.1.4 项目的贷款银行2.1.5 多边金融机构和出口信贷机构 2.1.6 项目的信用保证实体2.1.7 项目融资顾问2.1.8 有关政府机构l由于项目融资结构比较复杂，因而参与融资结构的利益主体也比传统的

2、融资方式多，概括起来主要有：项目的发起人、项目公司、借款方、项目贷款银行、项目的信用保证实体、项目融资顾问以及有关的政府机构。l同时,由于其工程规模大、投入资金多、项目风险大和涉及外资引进等多方面原因，出口信贷机构和保险公司也是不可缺少参与方。2.1.1 2.1.1 项目的发起人项目的发起人l项目的发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者。它通过项目的投资活动和经营活动，获得投资利益，通过组织项目融资，实现投资项目的综合目标要求。由于项目融资多用于基础设施和公共项目，并且这类项目本身具有投资大、收益大和风险大的特点，所以项目发起人一般是项目所在国的最高资信者和受益者，有时也可以是许多与项目有

3、关的公司组成的投资集团，或者政府机构和私人公司的混合体。l项目发起人可以是一家公司，也可以是由多方组成的集团，例如项目发起人可以是一家公司，也可以是由多方组成的集团，例如由由承包商承包商、供应商、项目产品的购买方或项目产品的使用方以、供应商、项目产品的购买方或项目产品的使用方以及政府部门等多方构成的联合体。项目发起人也可能是项目的利及政府部门等多方构成的联合体。项目发起人也可能是项目的利益相关者，包括项目的直接受益者和间接受益者。益相关者，包括项目的直接受益者和间接受益者。l项目发起人通常仅限于发起项目，但不负责项目的建设和运营。项目发起人通常仅限于发起项目，但不负责项目的建设和运营。同时，发

4、起人既可以是东道国境内的企业，也可以是境外的企业同时，发起人既可以是东道国境内的企业，也可以是境外的企业或投资者。或投资者。 l在大多数情况下，发起人由众多机构组成投资财团构成。l如何成功地组建一个项目投资财团呢？在组成投资财团投资一个项目之前，一般要处理好以下几个问题： 1.各个发起人承担的不同职责。 2.确定项目顾问。 3.确定股本投入的比例和方式。 4.确定红利分配政策。 从贷款人的角度看，作为一个成功的项目发起人，应该具备以下基本特征：l1.可行性研究和融资计划是专业和全面的；l2.选定的建设者和经营者是富有经验的，有过相关项目的成功记录，并对第三者诚实；l3.项目生产的产品或提供服务

5、的市场是有保证的；l4.行政问题和国家风险问题是可以控制的；l5.项目管理者的身份、权威和连续性是透明的；l6.在合资结构中，贷款者能知道其中有一个特定的实体能控制项目；l7.项目的经营和财务管理的连续性可以在一个较长的时间内得到保证；l8.有一个非常好的项目管理方案；l9.与管理者的联系是畅通的，而且所有与财务和生产相关的信息能及时和正确地取得；l10.发起人应具有一定的经济实力基础；l11.项目发起人应为项目成功后的足够利润所激励；l12.项目发起人要有过成功的项目融资经历，了解项目融资中可能产生的各种问题和难点。2.1.2 2.1.2 项目公司项目公司l项目公司项目公司也称项目的直接主办

6、者，是为了项目的建设和生产经营也称项目的直接主办者，是为了项目的建设和生产经营而建立的独立经营并自负盈亏的经营实体。而建立的独立经营并自负盈亏的经营实体。l设立项目公司具有非常重要的作用：设立项目公司具有非常重要的作用：1.1.通过建立项目公司，把项目资产的所有权集中在项目公司上；通过建立项目公司，把项目资产的所有权集中在项目公司上；2.2.通过建立项目公司，将项目融资的债务风险和经营风险大部分通过建立项目公司，将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，项目公司根据其资产负债承担有限责任；限制在项目公司中，项目公司根据其资产负债承担有限责任；3.3.通过建立项目公司，便于吸收其他投

7、资者；通过建立项目公司，便于吸收其他投资者；4.4.项目公司可以是一个实体，也可以只是一个法律上拥有项目资项目公司可以是一个实体，也可以只是一个法律上拥有项目资产的公司，实际的项目运作则委托给富有生产管理经验的管理公产的公司，实际的项目运作则委托给富有生产管理经验的管理公司负责。司负责。项目公司的组成形式主要有：契约式合营和股权式合资经营两项目公司的组成形式主要有：契约式合营和股权式合资经营两种。种。1 1、契约式合营、契约式合营契约式合营也称合作经营契约式合营也称合作经营, ,它可分为法人式和非法人式两种类型。它可分为法人式和非法人式两种类型。2 2、股权式合资经营、股权式合资经营是由合作双

8、方共同组成有限责任公司是由合作双方共同组成有限责任公司, ,共同经营、共负盈亏、共共同经营、共负盈亏、共担风险担风险, ,并按股权额分配利润。并按股权额分配利润。2.1.3 2.1.3 2.1.3 2.1.3 借款方借款方借款方借款方l通常，借款方就是项目公司，但有时，项目的借款方可通常，借款方就是项目公司，但有时，项目的借款方可能不是项目公司。项目的借款方可能不止是一个，项目能不是项目公司。项目的借款方可能不止是一个，项目的承建公司、经营公司、原材料供应商以及商品的买主的承建公司、经营公司、原材料供应商以及商品的买主都可能成为独立的借款方，它们各自独立借款以便参与都可能成为独立的借款方，它们

9、各自独立借款以便参与到项目中来。到项目中来。l如果是国有企业进行借款时，有可能存在融资障碍，即如果是国有企业进行借款时，有可能存在融资障碍，即国际上有些金融机构不向国有企业提供贷款和进行担保。国际上有些金融机构不向国有企业提供贷款和进行担保。为克服这一障碍，可设立专门机构，如为克服这一障碍，可设立专门机构，如“受托借款机构受托借款机构”，银行向受托贷款机构提供贷款，通过这种途径，为国，银行向受托贷款机构提供贷款，通过这种途径，为国有项目公司提供资金支持。项目建成后，根据与项目公有项目公司提供资金支持。项目建成后，根据与项目公司签订的产品承购协议向承购商收取贷款，归还银行的司签订的产品承购协议向

10、承购商收取贷款，归还银行的贷款本息。具体操作过程如下图：贷款本息。具体操作过程如下图：承购商国有项目公司银行受托借款机构承建商货款产品承购协议建设合同施工费用贷款贷款还本付息利润图21 项目受托借款机构的融资结构2.1.4 2.1.4 项目的贷款银行项目的贷款银行l贷款银行是指项目融资中为项目提供资金的商业银行，贷款银行是指项目融资中为项目提供资金的商业银行，也称为商业贷款人。它可以是一家或几家商业银行，也也称为商业贷款人。它可以是一家或几家商业银行，也可以是由十几家银行组成的国际银团，国际银团贷款又可以是由十几家银行组成的国际银团，国际银团贷款又称为称为辛迪加辛迪加贷款。贷款。 1、银团的组

11、成银团的组成 1）牵头银行 2）参与银行 3）代理银行2、开展项目贷款银团的特点开展项目贷款银团的特点 1）贷款银行数量少质量高 2）参与银团的银行之间权利平等2.1.5 2.1.5 多边金融机构和出口信贷机构多边金融机构和出口信贷机构l许多项目融资都是通过多边金融机构和私人商业银行联合融资的。多边金融机构如国际金融公司(IFC)及地区性开发银行（欧洲复兴与开发银行EBRD、非洲开发银行ADB）在项目融资中起着重要的信用担保作用，尤其是对政府风险的担保，如东道国改变外汇政策使项目公司无法偿还外国贷款人的利息使贷款人的利益受损时，由国际金融公司进行赔偿。l出口信贷机构如各国的进出口银行，主要作用

12、是通过发放优惠利率的出口信贷促进本国出口的稳定增长。在项目融资中，设备供应商经常与出口信贷捆绑在一起操作。 2.1.6 2.1.6 2.1.6 2.1.6 项目的信用保证实体项目的信用保证实体项目的信用保证实体项目的信用保证实体l由于项目融资的有限追索，在项目融资中必须为项目贷款由于项目融资的有限追索，在项目融资中必须为项目贷款提供必要的信用保证体系。提供必要的信用保证体系。l一个成功的项目融资，可以将贷款的信用保证分配到与项一个成功的项目融资，可以将贷款的信用保证分配到与项目有关的各个关键方面，主要有项目产品的购买者或项目有关的各个关键方面，主要有项目产品的购买者或项目设施的使用者、项目建设

13、的工程公司或承包公司、项目设施的使用者、项目建设的工程公司或承包公司、项目设备、能源和原材料供应者等。目设备、能源和原材料供应者等。l1 1、项目产品的购买者或项目设施的使用者、项目产品的购买者或项目设施的使用者他们通过与项目公司签订长期购买合同，以保证项目的市场和现金流量，为投资者对项目贷款提供重要的信用保证。l2 2、项目建设的工程公司或承包公司、项目建设的工程公司或承包公司公司的技术水平、财务能力、经营业绩和资信情况，可以在很大程度上影响贷款银行对项目建设期风险的判断。l3 3、项目设备供应者、能源、原材料供应商、项目设备供应者、能源、原材料供应商项目设备供应者通常通过延期付款或者低息优

14、惠出口信贷的安排，构成项目资金的一个重要来源，为项目融资提供信用保证。2.1.7 2.1.7 项目融资顾问项目融资顾问l拥有一个好的融资顾问是决定项目成功与否的关键。l专业融资顾问包括财务与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险顾问及会计税务顾问等。l项目主办人一般聘请投资银行、财务公司或者商业银行作为其项目融资的金融与财务顾问。2.1.8 2.1.8 有关政府机构有关政府机构l微观方面，政府部门可以为项目的开发提供土地、良微观方面，政府部门可以为项目的开发提供土地、良好的基础设施、长期稳定的能源供应和某种形式的经好的基础设施、长期稳定的能源供应和某种形式的经营特许权，以此减少项目的建设风险和经营

15、风险；政营特许权，以此减少项目的建设风险和经营风险；政府部门还可以为项目提供条件优惠的出口信贷和其他府部门还可以为项目提供条件优惠的出口信贷和其他类型的贷款或贷款担保。类型的贷款或贷款担保。l宏观方面，政府可以为项目建设提供一种良好的投资宏观方面，政府可以为项目建设提供一种良好的投资环境。环境。l东道国政府在项目融资中愿意承担相应的职能，是因为项目融资对东道国政府而言具有很大的吸引力，表现在： 1.吸引外国投资； 2.引进外国先进技术和知识； 3.减少政府外国债务； 4.将公共部门的风险转移给私人部门； 5.对国内劳动力提供职业培训的机会。2.1.9 2.1.9 项目管理公司项目管理公司项目管

16、理公司项目管理公司l在大多数工程项目中，项目工程公司并不负责项目的经营和管理，而是指定由一家独立的公司负责项目完工后的经营管理工作，这一公司通常被称为项目管理公司（Project management company,简称PMC），它并与项目公司签订经营和管理协议，代表项目公司负责项目的日常经营管理事务，这一公司应具备项目管理知识与经验并最好在东道国注册。和项目工程公司一样，贷款人也十分关心项目管理公司成功管理的历史记录。2.1.10 2.1.10 保险机构保险机构保险机构保险机构 l项目融资的巨大资金规模以及未来许多难以预料的不利因素，要求项目各参与方准确的认定自己面临的主要风险，并及时为它

17、们投保。适当的保险是项目融资的一个重要内容，也是项目融资赖以存在的基础。这是由项目融资的有限追索性质决定的。因此，保险机构也是项目融资的主要参与者，尤其是一国官方的保险机构。如美国的海外私人投资公司，英国的出口信贷担保局，法国的对外贸易保险公司，德国的赫尔默斯信贷保险公司等。2.1.11 2.1.11 2.1.11 2.1.11 参与者之间的关系参与者之间的关系参与者之间的关系参与者之间的关系l由于项目的参与者众多，参与方之间是通过各种合同和协议连接起来的，因此，项目融资的各参与者彼此各有需求和优势，各自所承担的风险也不尽相同。成功的项目融资是充分发挥各个参与者的优势，将风险分配给最能承担并管

18、理这类风险的参与者，可见项目融资就是这些参与者借助彼此之间协议进行长期博弈的结果。l项目融资参与者之间的关系如图：图图2 22 2 项目融资参与者之间的关系项目融资参与者之间的关系保险公司工程建设公司原材料供应商项目所在国政府项目公司大型设备制造商银行发起人项目使用方信托公司受托人保险合同各种认可提供基础设施出资合资合同销售合同支付销售款设计合同原材料供应合同设备租赁合同融资合同担保合同贷款本息还本付息信托合同遵守各种承诺认可保证工程完工保证2.2 2.2 项目融资中的投资结构项目融资中的投资结构 l2.2.1 决定项目投资结构应考虑的因素 l2.2.2 股权式投资结构l2.2.3 契约式投资

19、结构 l项目融资过程中，项目的投资结构主要是指项目发起人对项目资产权益的法律拥有形式和发起人之间的法律合作关系，即项目单位的法律组织结构。l项目的投资结构对项目融资的组织和运行方式有着重要的影响，项目发起人在项目融资之前必须明确采用何种投资结构，尤其是存在多个发起人的情况下，必须选择合理的项目投资结构，一个法律结构严谨的投资结构是项目融资得以实现的前提条件。 2.2.1 2.2.1 决定项目投资结构应考虑的因素决定项目投资结构应考虑的因素l1项目债务的隔离程度 l2投资项目的类型 l3潜在投资者的数量 l4项目融资的便利性 l5项目的经济强度 l6. 对税务优惠的利用程度l7资产转让的灵活性2

20、.2.2 股权式投资结构股权式投资结构l股权式投资结构是按照“公司法”建立的，具有一个与投资者完全分离的独立法人实体，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的一种投资结构。采用该投资结构需要成立一个项目公司，作为一个独立法人，公司拥有一切项目资产和处置资产的权利，股东则按照股权份额行使自身的权利。该项目公司的法律形式为股份有限公司和有限责任公司。采用该投资结构的项目，可以项目公司为主体进行融资。l股权式投资结构有以下特点：股权式投资结构有以下特点： (1)公司股东承担有限责任。 (2)资产负债表外融资。 (3)项目资产所有权的集中性。 (4)投资转让的灵活性。

21、2.2.3 契约式投资结构契约式投资结构l契约式投资结构是一种项目发起人为实现共同的目的，通过合作经营协议结合在一起的、只有契约合作关系的投资结构。在项目融资过程中，该投资结构主要用于石油天然气开发、采矿、初级矿产加工、钢铁及有色金属等领域。l契约式投资结构也被称做合作式投资结构，是指在合作企业合同中约定投资或者合作条件、收益或者产品的分配、风险和亏损的分担、经营管理的方式和合作企业终止时财产的归属等事项。合作式投资结构不一定成立一个法人实体。 2.3 2.3 项目融资主体的组织结构项目融资主体的组织结构l2.3.1 股权式合资经营结构股权式合资经营结构l2.3.2 契约式经营结构契约式经营结

22、构2.3.1 股权式合资经营结构股权式合资经营结构l股权式合资经营结构，由合作各方共同组成股份有限股权式合资经营结构，由合作各方共同组成股份有限公司，共同经营、共负盈亏、共担风险，并按股额分公司，共同经营、共负盈亏、共担风险，并按股额分配利润。股权式合营企业（以下简称合营企业），在配利润。股权式合营企业（以下简称合营企业），在以项目融资方式筹措项目资金时，项目公司作为借款以项目融资方式筹措项目资金时，项目公司作为借款人，将合营企业的资产作为贷款的物权担保，以企业人，将合营企业的资产作为贷款的物权担保，以企业的收益作为偿还贷款的主要资金来源。项目发起人除的收益作为偿还贷款的主要资金来源。项目发起

23、人除了向贷款人作出有限担保外，不承担为项目公司偿还了向贷款人作出有限担保外，不承担为项目公司偿还债务的责任。债务的责任。2.3.2 契约式经营结构契约式经营结构l中外合作经营企业中外合作经营企业-即契约式合营企业（以下简称合作即契约式合营企业（以下简称合作企业）企业）l契约式经营结构是较常见的项目融资主体组织形式，契约式经营结构是较常见的项目融资主体组织形式，可分为法人式和非法人式两种类型。可分为法人式和非法人式两种类型。l法人式合作经营是指合作各方组成具有法人资格的合法人式合作经营是指合作各方组成具有法人资格的合营实体，这个实体有独立的财产权，法律上具有起诉营实体，这个实体有独立的财产权，法

24、律上具有起诉权和被起诉的可能，设有董事会作为最高权力机构，权和被起诉的可能，设有董事会作为最高权力机构，并以该法人的全部财产为限承担债务责任。并以该法人的全部财产为限承担债务责任。l非法人式合作经营是指合作双方不组成具有法人资格非法人式合作经营是指合作双方不组成具有法人资格的合营实体，双方都是独立的法人，各自以自身的法的合营实体，双方都是独立的法人，各自以自身的法人资格按合同规定的比例在法律上承担责任。人资格按合同规定的比例在法律上承担责任。l合作各方的投资或合作条件、收益或者产品的分配、合作各方的投资或合作条件、收益或者产品的分配、风险和亏损分担、经营管理的方式和合作企业终止时风险和亏损分担

25、、经营管理的方式和合作企业终止时财产的归属等事项，应在合同中订明。合作双方可以财产的归属等事项，应在合同中订明。合作双方可以组成一个管理机构来处理日常事务，也可以委托一方组成一个管理机构来处理日常事务，也可以委托一方或聘请第三方进行管理。或聘请第三方进行管理。 l它与合营企业的主要区别在于：它与合营企业的主要区别在于：它不一定用货币计算它不一定用货币计算股份，也不一定按股权比例分享收益，而是按照协议股份，也不一定按股权比例分享收益，而是按照协议的投资方式和分配比例来规定具体做法的投资方式和分配比例来规定具体做法 。2.4 2.4 项目的融资决策项目的融资决策2.4.1对借款人或发起人的限制2.

26、4.2对贷款人的限制l项目的融资决策项目的融资决策是指项目发起人决定采用何种融资方式为是指项目发起人决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。融资方式的选择项目开发筹集资金。融资方式的选择取决于取决于投资者对债务投资者对债务责任分担上的要求责任分担上的要求、贷款资金数量上和时间上的要求贷款资金数量上和时间上的要求、融融资费用上的要求资费用上的要求，以及，以及债务会计处理债务会计处理等方面要求的综合评等方面要求的综合评价。具体来说，影响项目融资决策的主要因素有两方面：价。具体来说，影响项目融资决策的主要因素有两方面： 1 1、对借款人或发起人的限制。、对借款人或发起人的限制。 2 2、对贷款人的限

27、制。、对贷款人的限制。2.4.12.4.1对借款人或发起人的限制对借款人或发起人的限制对借款人或项目发起人的限制因素，有可能影响项目的组织和对借款人或项目发起人的限制因素，有可能影响项目的组织和融资结构，这些限制因素主要有融资结构，这些限制因素主要有: :1.按照东道国当地法律确定的公司章程或类似的纲领性文件；2.该公司或附属公司所签合同中的限制性条款如平等条款、借款限额、消极保证条款等；3.借款人和他的发起人之间的合资章程,或与有关权威机构间的特许权合同中的条款,包括优先权、消极保证及撤出或放弃项目的权利。2.4.2 2.4.2 对贷款人的限制对贷款人的限制l对贷款人的限制，可能妨碍贷款人行

28、使其职责，使得贷款人不能按照项目发起人的要求对项目提供贷款。l贷款人可能受到限制主要有:1.有些银行按规定不能超出银行正常业务范围,不能从事商业活动或 在企业中拥有大量的股权；2.有些国家的法律可能限制外国银行获得担保权益；3.在某些国家,银行要受到一些政策限制,不能参与到涉及国家风险或政治风险的事务中；4.银行可能会有严格的内部自我限制条例,如授信限额政策等。2.5 2.5 项目的可行性研究项目的可行性研究2.5.1 基本问题2.5.2 项目财务评价2.5.3 不确定性分析2.5.4 项目融资环境评价l项目的可行性研究是项目融资决策的重要一环，也是项目融资能否取得成功的关键。l项目可行性研究

29、是从项目的角度，通过分析项目在其经济寿命期内的经济效益，并与同行业的标准收益水平进行比较，从而判断项目在经济上是否合理和可行的一种分析方法。2.5.1 2.5.1 基本问题基本问题1、项目可行性研究项目可行性研究的概念的概念是指在确定项目前，对有关社会、经济和技术等各方面的情况进行深入细致的调查研究，运用科学方法，对各种方案进行认真分析，综合论证，详细测算，对项目的经济效益社会效益分析的一种分析评价的方法。2、可行性研究的内容可行性研究的内容1）市场需求 2）资源状况 3）原材料供应的可行性 4）项目建设地址的选择 5）项目技术工艺、设备选择6）项目对环境的影响及为达到环境保护标准所采取的措施

30、 7）项目的风险分析及应采取的保险措施 8）资金的筹措及不同融资方案的分析 l融资项目可行性研究的研究内容应主要针对：融资项目可行性研究的研究内容应主要针对： 第一，论证项目技术上的可行性； 第二，考察经济上的合理性； 第三，项目的建设计划、经营成本的确定； 第四，项目劳动定员、员工的培训、原材料的投入和资源的耗费； 第五，项目融资的商业环境和自然环境的分析等 。3、可行性研究的作用可行性研究的作用第一，为融资项目发起人提供投资决策的依据；第二，为求得政府部门支持提供依据；第三，是开展融资活动，寻求融资伙伴的依据；第四，作为项目具体建设的指导依据。2.5.2 2.5.2 2.5.2 2.5.2

31、 项目财务评价项目财务评价项目财务评价项目财务评价财务评价: 是按照国家现行的财税制度，项目所属行业的财务制度，以现行价格为基础，对项目的收益、费用、获利能力、项目的收益、费用、获利能力、贷款偿还能力等财务状况贷款偿还能力等财务状况进行预测、分析和计算，并以此评价项目财务上的可行性的一种评价方法。1、项目的现金流量分析1）投资估算2）生产期的现金流量2 2、财务评价指标的计算、财务评价指标的计算1 1）静态指标静态指标的计算的计算主要包括投资收益率、静态投资回收期、借款偿还期和财务比率等。主要包括投资收益率、静态投资回收期、借款偿还期和财务比率等。静态投资回收期公式为静态投资回收期公式为: :

32、借款偿还期公式为借款偿还期公式为: :资产负债率公式为资产负债率公式为: :2 2）动态指标动态指标的计算的计算主要包括净现值、净现值率、内部收益率和动态投资回收期。主要包括净现值、净现值率、内部收益率和动态投资回收期。净现值公式为净现值公式为: :内部收益率公式为内部收益率公式为: :动态投资回收期公式为动态投资回收期公式为: :2.5.3 2.5.3 不确定性分析不确定性分析l由于各方案技术经济变量受政治、文化、社会因素、经济环境、资源与市场条件、技术发展情况等因素的影响不断变化，这些不确定性因素在未来的变化就构成了项目决策过程的不确定性。同时项目经济评价所采用的数据一般都带有不确定性，加

33、之主观预测能力的局限性，对这些技术经济变量的估算与预测不可避免地会有误差，从而使投资方案经济效果的预期值与实际值可能会出现偏差。这种情况通称为项目的不确定性。不确定分析的基本方法包括盈亏平衡分析和敏感性分析。1 1、盈亏平衡分析盈亏平衡分析是通过计算盈亏平衡点处的产量或生产能力利用率，分析工程项目成本与收益的平衡关系，判断工程项目适应市场变化的能力和风险大小的一种分析方法。其计算公式为:式中：QBEP代表达到盈亏平衡时的产量；F代表年固定成本；P代表单位产品的销售价格；V代表单位产品的可变成本；T代表单位产品的销售税金及附加。2、敏感性分析。它是研究分析项目的投资、成本、价格、产量和工期等主要

34、变量发生变化时，导致项目经济效益的主要指标发生变动的敏感程度。敏感性分析的步骤：（1）确定分析指标； （2）选择需要分析的不确定因素； （3）研究并设定不确定因素的变动范围，并列式不确定因素的不同变化； （4）结合确定性分析与敏感性分析的结果，对项目作进一步评价。2.5.4 2.5.4 项目融资环境评价项目融资环境评价1、项目融资政治及商业环境分析东道国的宏观经济环境对于项目融资的成败与否起着非常重要的作用。对于东道国政治及商业环境的研究，主要考察政治、法律、法规和经济条件等情况。1）东道国政治环境的考察2）东道国法律和法规建设的考察3）东道国经济条件的考察2 2、项目所在地的具体环境的分析与

35、评价、项目所在地的具体环境的分析与评价环境保护已经成为国际社会日益关注的重要问题之一。双边或多变金融机构已将环境保护作为对东道国发放项目贷款的重要依据。因此，项目发起人必须分析东道国的环境法规可能对项目带来的影响，从而决定是否开发该项目。环境分析与评价报告一般要详细说明以下内容：（1）项目位置（2）空气（3）水（4）对植物和动物生态环境的影响（5）对公众健康的影响（6）噪音（7）历史和文化因素（8）人口迁移问题9、静夜四无邻，荒居旧业贫。2024/7/192024/7/19Friday, July 19, 202410、雨中黄叶树，灯下白头人。2024/7/192024/7/192024/7/

36、197/19/2024 9:08:01 PM11、以我独沈久，愧君相见频。2024/7/192024/7/192024/7/19Jul-2419-Jul-2412、故人江海别，几度隔山川。2024/7/192024/7/192024/7/19Friday, July 19, 202413、乍见翻疑梦，相悲各问年。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/197/19/202414、他乡生白发，旧国见青山。19 七月 20242024/7/192024/7/192024/7/1915、比不了得就不比，得不到的就不要。七月 242024/7/192024/7/192024

37、/7/197/19/202416、行动出成果，工作出财富。2024/7/192024/7/1919 July 202417、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/199、没有失败，只有暂时停止成功！。2024/7/192024/7/19Friday, July 19, 202410、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。2024/7/192024/7/192024/7/197/19/2024 9:08:01 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。2024/7/192024

38、/7/192024/7/19Jul-2419-Jul-2412、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。2024/7/192024/7/192024/7/19Friday, July 19, 202413、不知香积寺，数里入云峰。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/197/19/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。19 七月 20242024/7/192024/7/192024/7/1915、楚塞三湘接，荆门九派通。七月 242024/7/192024/7/192024/7/197/19/202416、少年十五二十时，步行夺

39、得胡马骑。2024/7/192024/7/1919 July 202417、空山新雨后，天气晚来秋。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/199、杨柳散和风，青山澹吾虑。2024/7/192024/7/19Friday, July 19, 202410、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2024/7/192024/7/192024/7/197/19/2024 9:08:01 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。2024/7/192024/7/192024/7/19Jul-2419-Jul-2412、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2024/7/1920

40、24/7/192024/7/19Friday, July 19, 202413、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/197/19/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。19 七月 20242024/7/192024/7/192024/7/1915、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。七月 242024/7/192024/7/192024/7/197/19/202416、业余生活要有意义，不要越轨。2024/7/192024/7/1919 July 202417、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/19MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感感谢谢您您的的下下载载观观看看专家告诉