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1、1第三章中国外汇市场概况2目录中国外汇市场的现状中国外汇市场的现状1中国外汇市场存在的问题中国外汇市场存在的问题2中国外汇市场问题产生的原因中国外汇市场问题产生的原因3中国外汇市场的监管中国外汇市场的监管4中国外汇市场未来的改革方向中国外汇市场未来的改革方向5中国离岸金融业务的发展中国离岸金融业务的发展63第一节中国外汇市场的现状一、中国外汇市场的发展历程一、中国外汇市场的发展历程( (一一) )外汇调剂市场阶段外汇调剂市场阶段(19791993(19791993年年) )( (二二) )外汇市场初步形成发展阶段外汇市场初步形成发展阶段(1994(1994年年1 1月月1 1日日2005200
2、5年年7 7月月2121日日) )( (三三) )外汇市场高速发展阶段外汇市场高速发展阶段(2005(2005年年7 7月月2121日至今日至今) )4第一节中国外汇市场的现状二、中国外汇市场交易主体二、中国外汇市场交易主体中国外汇交易中心自1994年成立以来,实行严格的会员制,即只允许获得会员资格的机构进入外汇交易中心进行外汇交易。截至2011 年9 月末,共有即期市场会员307 家,远期市场会员73 家,掉期会员71 家,人民币对外汇期权市场会员20 家。5第一节中国外汇市场的现状三、外汇市场交易模式三、外汇市场交易模式表3.1中国外汇市场交易模式资料来源:根据2009年5月中国外汇交易中
3、心外汇市场交易须知整理。交易产品交易产品交易模式交易模式清算模式清算模式即期交易即期交易竞价交易竞价交易集中清算集中清算询价交易询价交易双边清算双边清算远期交易远期交易询价交易询价交易双边清算双边清算掉期交易掉期交易询价交易询价交易双边清算双边清算6第一节中国外汇市场的现状四、外汇市场交易种类四、外汇市场交易种类外汇市场的交易种类可以从两方面来理解:一方面是外汇市场交易的币种,另一方面是外汇市场交易的品种。从中国外汇市场的交易币种来看,1994年外汇市场成立之初仅开办人民币兑换美元和港币的交易,1995年3月1日又推出了兑换日元的交易。从中国外汇市场的交易品种来看,2005年汇率改革之前,外汇
4、市场上只有银行间外汇即期交易品种。7第一节中国外汇市场的现状五、外汇市场交易时间五、外汇市场交易时间2010年11月29日,国家外汇管理局发布通知将外汇市场交易时间调整为周一到周五9:3016:30(周六、周日及其他中国境内法定假日不开市)。而外币对市场的交易时间较长,为周一到周五7:0019:00。六、外汇市场主要功能六、外汇市场主要功能2005年7月21日,中国人民银行对汇率形成机制进行了改革,进一步强化了通过外汇市场上形成合理的人民币汇率的功能,即通过市场供求决定汇率价格。汇率形成机制改革后,外汇市场不断引入远期外汇交易、掉期外汇交易和外汇期权交易等创新类交易产品,逐渐强化外汇市场避险功
5、能的发挥。8第一节中国外汇市场的现状七、外汇市场交易成本七、外汇市场交易成本2003年以前,中国外汇交易中心对会员交易不收取手续费,自2003年10月1日起,中国外汇交易中心对会员交易按同币种买卖轧差净额收取手续费。根据2005年银行间外汇市场收费方案,中国外汇交易中心对进入交易中心进行交易的会员收取两项费用交易终端使用费和交易手续费。八、外汇市场清算制度八、外汇市场清算制度根据1995年中国外汇交易中心市场交易规则(暂行)第二十五条的规定,交易市场实行本外币集中清算的办法,会员进行的外汇交易通过外汇交易中心统一清算,这是由当时的国情所决定的。9第一节中国外汇市场的现状九、外汇市场交易规模九、
6、外汇市场交易规模外汇市场自成立以来,外汇交易量总体呈上升趋势,即期外汇市场的成交量由1994年的408.4亿美元,到1997年的799亿美元,再到2004年的2 090.4亿美元,总体上外汇市场的交易量在10年间增长了411.85%。十、外汇市场交易系统十、外汇市场交易系统外汇市场的发展极大地依赖于电子交易技术的发展。当今外汇市场交易相当大的部分都是通过电话、电报、电传和计算机网络来进行报价、询价、交易、交割和清算的。因此,外汇市场的交易系统的发达程度直接决定了外汇市场的效率。10第二节中国外汇市场存在的问题一、交易主体结构单一一、交易主体结构单一,且具有垄断特征且具有垄断特征二、交易模式有所
7、改进二、交易模式有所改进,但发展不完善但发展不完善三、交易币种和交易种类较少三、交易币种和交易种类较少四、交易时间安排不够合理四、交易时间安排不够合理五、市场功能不完善五、市场功能不完善11第二节中国外汇市场存在的问题六、交易成本较高且分配不合理六、交易成本较高且分配不合理七、清算规则不合理七、清算规则不合理八、运行效率低八、运行效率低,未形成市场化的汇率形成机制未形成市场化的汇率形成机制九、持续双顺差和巨额外汇储备增大外汇市场风险九、持续双顺差和巨额外汇储备增大外汇市场风险十、交易规模相对小十、交易规模相对小十一、交易系统不够完善十一、交易系统不够完善12第三节中国外汇市场问题产生的原因一、
8、以政府管制为主导的监管模式阻碍了市场的自由发展一、以政府管制为主导的监管模式阻碍了市场的自由发展二、中国金融体系不健全二、中国金融体系不健全三、中国经济发展失衡制约了外汇市场的发展三、中国经济发展失衡制约了外汇市场的发展四、外汇市场方面的人才缺乏四、外汇市场方面的人才缺乏,相关教育专业化程度低相关教育专业化程度低13第四节中国外汇市场的监管一、交易主体的监管一、交易主体的监管( (一一) )申请银行间人民币外汇即期会员资格条件申请银行间人民币外汇即期会员资格条件( (二二) )申请银行间人民币外汇远期会员资格条件申请银行间人民币外汇远期会员资格条件( (三三) )申请银行间人民币外汇掉期会员申
9、请银行间人民币外汇掉期会员( (四四) )申请银行间人民币外汇货币掉期会员申请银行间人民币外汇货币掉期会员14第四节中国外汇市场的监管二、交易价格的监管二、交易价格的监管现行人民币汇率形成机制的基本框架是:企业、个人和金融机构参与银行柜台和银行间两个层次的外汇市场交易,由供求关系在国家规定的中间价波动幅度内决定市场汇率,国家对中间价的形成方式和市场汇率的波动幅度实施管理和调控。15第四节中国外汇市场的监管三、交易模式的监管三、交易模式的监管( (一一) )竞价交易竞价交易1.一次点击2.匿名询价3.限价订单4.流动性限额( (二二) )询价交易询价交易四、交易种类的监管四、交易种类的监管截至2
10、011年4月1日,中国外汇交易中心允许的交易种类有外汇即期交易、外汇远期交易、外汇掉期交易、货币掉期交易和外汇期权交易。而对这些交易种类的监管也主要集中在市场准入、交易规则、交易模式等方面。16第四节中国外汇市场的监管五、交易规则的监管五、交易规则的监管( (一一) )银行间外汇市场人民币外汇即期交易规则银行间外汇市场人民币外汇即期交易规则( (二二) )银行间外汇市场人民币外汇远期交易规则银行间外汇市场人民币外汇远期交易规则( (三三) )银行间外汇市场人民币外汇货币掉期交易规则银行间外汇市场人民币外汇货币掉期交易规则( (四四) )银行间外汇市场人民币外汇期权交易规则银行间外汇市场人民币外
11、汇期权交易规则17第四节中国外汇市场的监管六、交易结算的监管六、交易结算的监管1.人民币外汇竞价交易的资金清算日2.外币对竞价交易的资金清算日先收后付是指交易中心在收妥会员划付资金后,将相应资金划入会员指定的清算账户,交易货币对可能非同日起息。18第五节中国外汇市场未来的改革方向一、转变监管理念一、转变监管理念,逐步放松行政管制逐步放松行政管制中国外汇市场要想成为国际外汇市场,放松政府的管制是必不可少的,外汇管理部门应进一步调整管理思路、创新管理方式,在风险可控的前提下,简化各类审批程序,减少各类审批事项,强化事后监测分析和管理,更大程度地发挥市场机制在调节跨境资金流动中的基础性作用。19第五
12、节中国外汇市场未来的改革方向二、加大配套机制改革二、加大配套机制改革,提高外汇市场效率提高外汇市场效率( (一一) )进一步完善外汇市场交易系统进一步完善外汇市场交易系统( (二二) )加大外汇知识宣传教育力度加大外汇知识宣传教育力度, ,培养外汇市场专门人才培养外汇市场专门人才( (三三) )完善外汇市场法律监管体系完善外汇市场法律监管体系( (四四) )加快人民币可自由兑换进程加快人民币可自由兑换进程20第五节中国外汇市场未来的改革方向三、合理调整外汇市场规则三、合理调整外汇市场规则,增加汇率波动灵活性增加汇率波动灵活性根据国际经验,通常一个外汇市场的交易成本为百万分之八,而中国外汇市场普
13、通会员的交易成本为万分之三,做市商为万分之一。与国际外汇市场相比,交易成本是非常高的。要降低外汇市场成本,提高外汇市场效率,可以从理顺外汇市场收费机制入手。四、推进无形外汇市场建设四、推进无形外汇市场建设根据发达外汇市场经验,无形外汇市场发展更迅速,且节约成本,如美国、瑞士等。无形的外汇市场主要依靠功能强大的计算机网络进行交易,不需要固定场地的建设与营运,且能够在世界各地随时进行交易,突破了时间和空间的双重限制,因此,中国外汇市场建设应该朝着无形外汇市场的方向发展。21第六节我国离岸金融业务的发展一、离岸金融业务的发展历程一、离岸金融业务的发展历程( (一一) )离岸金融业务初创阶段离岸金融业
14、务初创阶段(19891994(19891994年年) )( (二二) )离岸金融业务迅猛增长阶段离岸金融业务迅猛增长阶段(19951998(19951998年年) )( (三三) )离岸金融业务的清理整顿阶段离岸金融业务的清理整顿阶段(19992002(19992002年年6 6月月) )( (四四) )离岸金融业务重新开办阶段离岸金融业务重新开办阶段(2002(2002年年6 6月起月起) )22第六节我国离岸金融业务的发展二、我国离岸金融业务的主要分类及经营特点二、我国离岸金融业务的主要分类及经营特点1.离岸存款业务。凡非居民均可向开办离岸国际金融业务的银行申请办理离岸存款业务。存款币种目
15、前主要为美元、英镑、日元、港币、欧元、澳大利亚元、加拿大元和瑞士法郎等可自由兑换的货币。存款种类可分为活期存款和定期存款以及银行提供的其他形式存款。2.离岸贷款业务。离岸贷款主要是指银行将非居民的存款用于对非居民的贷款离岸贷款也具有择优选择性、偿还性和物质保证性以及流动性、安全性、盈利性等基本特征,但还有一个特点是原则上不采取信用贷款方式,坚持以抵押担保(包括财产抵押和权益抵押)及信用担保方式提供贷款。23第六节我国离岸金融业务的发展三、离岸人民币业务的最新发展三、离岸人民币业务的最新发展离岸人民币业务是指在中国内地境外经营人民币的存放款业务。从2011年开始,离岸人民币市场进入成长阶段的快车道。而快车道最突出的表现形式是:第一,人民币境外产品的规模化、多样化与收益曲线的上升;第二,人民币流出与回流的政策措施的主动性与积极性大幅增强;第三,人民币产品的二级市场交易大幅增加。
