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1、1 / 7 1.某人在 2002 年 1 月 1 日存入银行1000 元，年利率为10%。要求计算；每年复利一次，2005 年 1月 1 日存款账户余额是多少？2. 某企业按 (2/10，N/30)条件购人一批商品，即企业如果在10 日内付款，可享受2的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在 30 天内付清。要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；（ 2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供(120， N30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。解： (1)(210，N30)信用条件下
2、, 放弃现金折扣的机会成本(2%/(1-2%) (360/(30-10)=36.73% (2)将付款日推迟到第50天：放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 (2%/(1-2%) (360/(50-10) 18.37(3)(120，N30)信用条件下：放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 (1%/(1-1%) (360/(30-20) 36.36 (4)应选择提供 (210，N30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。3.假定无风险收益率为5%，市场平均收益率为13%，某
3、股票的贝塔值为1.4，则根据上述计算：（1）该股票投资的必要报酬率。（ 2）如果无风险收益率上调至8%，计算该股票的必要报酬率。（ 3）如果无风险收益率仍为5%，但市场平均收益率上升为15%，则将怎样影响该股票的必要报酬率。4.某公司发行总面额1000 万元，票面利率为12，偿还期限5年，发行费率3，所得税率为33的债券，该债券发行价为1200 万元，根据上述资料：（1）简要计算该债券的资本成本率：（ 2）如果所得税降低到20%，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响？影响有多大？5.某公司拟为新增投资工程而筹资10000 万元，其融资方案是：向银行借款5000 万元，已知借款利率10%，期限
4、为3 年：增发股票 1000 万股工融5000 万元（每股面值1 元，发行价为5 元/股），且该股票预期第一年末筹资费率为5%，企业所得税率30%。根据上述资料，要求预测：（1）借款成本。（2）普通股成本。（ 3）该融资方案的综合资本成本。6.某企业资本总额为2000 万元，负责和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12%，当前销售额1000 万元，息税前利润为200万元，求财务杠杆系数。7.某公司有一投资工程，该工程投资总额为6000 元，其中5400元用于设备投资，600 元用于流动资金垫付，预期该工程当年投产后可使销售收入增加为第一年3000 元，第二年4500 元，第三年 6000 元
5、。每年追加的付现成本为第一年1000 元，第二年1500元，第三年1000 元。该工程有效期为三年，工程结束收回流动资金 600 元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（ 1）计算确定该工程的税后现金流量；（2）计算该工程的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该工程是否被接受。解：（1）计算税后现金流量：时间第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年第 3 年税前现金流量-6000 2000 3000 5000 600 折旧增加1800 1800 1800 利润增加200 1200 3200 税后利润增加120 720 1920 税
6、后现金流量-6000 1920 2520 3720 600 （2）计算净现值：净现值=19200.909+2520 0.826+(3720+600) 0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.326000=1071.12元（3）由于净现值大于0，应该接受工程。8.某企业每年耗用某种原材料的总量3600 千克，且该材料在年内均衡使用，已知，该材料单位储存成本为2 元，一次订货成本25元。要求根据上述计算：（1）计算经济进货量（2）每年最佳订货次数（ 3）与批量有关的总成本（4）最佳订货周期（5）经济订货占用的资金精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结
7、 - - - - - - -第 1 页，共 7 页2 / 7 9.某公司年初存货为10000 元，年初应收帐款8460 元，本年末流动比率为 3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为 18000 元，公司销售成本率为80 ，求：公司的本年销售额是 多 少 ？ 解 ： 流 动 负 债 18000/3 6000元期末存货18000-60001.310200元平均存货（10000+10200）/210100元销货成本10100440400元销售额 40400/0.850500 元 10.某公司 2001年销售收入为125 万元，赊销比例为60，期初应收帐款余额为12 万元，期末应收帐款
8、余额为3 万元， 要求：计算该公司应收帐款周转次数。赊销收入净额1256075万元应 收 帐 款 的 平 均 余 额 （ 12+3 ） /2 7.5万 元应收帐款周转次数75/7.510 次11. 某公司年营业收入为500 万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50 万元，求新的总杠杆系数。12.解：原经营杠杆系数1.5=（营业收入 -变动成本） /（营业收入 -变动成本 -固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；财务杠杆系数2=（营业收入 -变动成本 -固定成本） /（营业收入 -变动成本 -固定成本 -利
9、息）=（500-200-100）/（500-200-100- 利息）得：利息 =100 固定成本增加50 万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2 新财务杠杆系数 =（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=23=6 12.某公司目前的资本结构式：发行在外的普通股800 万股（面值1 元。发行价为10 元），以及平均利率为10%的 3000 万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4000 万元，预期投产后工程新增息税前利润400 万元，经分析该工程有两个筹资方案：（ 1）按 11%
10、的利率发行债券（2）以每股20 元的价格对外增发普通股200 万股。已知。该公司目前的息税前利润大体维持在 1600 万元左右，公司适合的所得税税率为40%，如果不考虑证劵发行费用，则要求：（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。13.某投资人持有ABC 公司的股票，每股面值为100 元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC 公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20 元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为 10%，要求：计算ABC 公司股票的价值。解：前三年的股利现值 = 202.1065=42.13 元计算第三年底股利的价值=
11、20（ 1+10%）/ （20%-10%）=220 计算其现值 =220 0.5787=127.31 元股票价值 =42.13+127.31=169.44 元（其中， 2.1065 是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787是利率为 20%，期数为三的复利现值系数）14某公司的有关资料为：流动负债为300 万元，流动资产500万元，其中，存货为200 万元，现金为100 万元，短期投资为100 万元，应收帐款净额为50 万元，其他流动资产为50 万元。求：（ 1）速动比率；（2）保守速动比率解：速动比率= （流动资产- 存货） /流动负债= （500-200）/300 = 1 保守速
12、动比率 = （现金 +短期投资 +应收帐款净额） /流动负债 =（100+100+50）/300 = 0.83 15某公司2001 年销售收入为1200 万元，销售折扣和折让为200 万元，年初应收账款为400 万元，年初资产总额为2000 万元，年末资产总额为3000 万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。（1 ）应收账款年末余额=100052 4000=0 总资产利润率=（ 1000 25%） （ 2000+3000） 2 100%=10% （ 2 ） 总 资 产 周
13、转 率 =1000 （ 2000+3000 ） 2=0.4 （ 次 ）净资产收益率 =25% 0.4 1 （10.6） 100%=25% 16.A 公司股票的贝塔系数为2.5.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算：（1）该公司股票的预期收益率，（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5 元，则该股票的价值为多少？（3）若股票未来3 年股利为零成长，每年股利额为1.5 元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，
14、共 7 页3 / 7 17.某公司2XX6 年年初的负债及所有者权益总额为9 亿元，其中，公司负债为1 亿元，（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息， 3 年后到期）：普通股股本为4 亿元（面值1 元， 4亿元）：其余为留存收益。2XX6 年该公司为扩大生产规模，需要在筹资1 亿元资金，有以下两个筹资方案可选；（1）增加发行普通股，预计每股发行价为5 元。（ 2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面利率为8%。预计2XX6 年可实现息税前利润1.5 亿元，适用所得税税率33%。要求：预算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。18.某公司下半年计划生产单位售价为12 元的甲
15、产品，该产品的单位变动成本为8.25 元，固定成本为401250 元，已知公司资本总额为2250000 元，资产负债率为40%，负责的平均年利率为10%。预计年销售量为200000 件，且公司处于免税期。要求根据上述资料：（1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降 25%是，息税前营业利润下降幅度是多少？（2）预算基期的财务杠杆系数（ 3）计算该公司的总杠杆系数。19.某股份公司进你那的税后利润为800 万元，目前的负债比例为50%，企业向继续保持这一比例，预计企业明年有一项良好的投资机会，需要资金700 万元，如果公司采取剩余股利政策，要求（1）明年的对外筹资额是多少？（2）可发行多少
16、股利额？股利发行率为多少？20.某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。筹资额（万元）个别资本成本（% ）筹资额（万元）个别资本成本（% ）长期借款8071107.公司债券1208.540普通股票300143501合计500500筹资方案甲方案乙方案要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。计算分析题1.B 公司是一家生产电子产品的制造类企业。采用直线翻计提折旧，适用企业所得税税率25%，在公最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不该，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设
17、备扩大生产规模，决定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100 万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800 万元，工资及福利费为 1600 万元，其他费用为200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000 万元，折旧年限为5 年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000 万元。（2）公司为筹资工程投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12 元，筹资3600 万元，公司最近一年发放
18、的股利为每股0.8 元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1 所示。表 1 N 1 2 3 4 5 （P/F，9%，n）0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 7 页4 / 7 （P/A，9%，n）0.9174 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897 要求：（1）根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额和15 年每年的经
19、营成本；运营期 15 年每年息税前利润和总投资收益率；普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；建设期净现金流量（NCF0 ） ,运营期所得税后净现金流量（NCF1-4 和 NCF5）及该工程净现值。（2）运用净现值法进行工程投资决策并说明理由。参考答案：（ 1）使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）15 年每年的经营成本=1800+1600+200=3600 （万元）运营期 15 年每年息税前利润=5100-3600-800=700（万元）总投资收益率 =700/（4000+2000）=11.67% 普通股资本成本=0.8* （1+5%）/12+5%=12% 银行
20、借款资本成本=6%（ 1-25%）=4.5% 新 增 筹 资 的 边 际 资 本 成 本 =12%*3600/ （ 3600+2400 ）+4.5%*2400/ （3600+2400） =9% NCF0=-4000-2000=-6000 （万元）NCF1-4=700 （ 1-25%）+800=1325（万元）NCF5=1325+2000=3325 （万元）该工程净现值 =-6000+1325 3.2397+3325 0.6499=453.52（万元）（2）该工程净现值453.52 万元 0，所以该工程是可行的。2. 假设目公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预
21、计收入为：初始一次性投资固定资产 120 万元，且需垫支流动资金20 万元，直线法折旧且在工程终了可收回残值20 万元。预计在工程投产后，每年销售收入可增加80 万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本我30 万元：而随设备陈旧，该产品线将从第2 年开始逐渐增加5 万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，适用所得税税率为 40%。注：一元复利现值系数表：期数12% 10% 1 0.893 0.909 2 0.797 0.826 3 0.712 0.751 4 0.636 0.683 要求：(1)列表说明该产品线的预期现金流量(2) 用 净 现 值 法 对 该 投 资 工 程 进
22、 行 可 行 性 评 价(3)试用内含报酬率法来验证（2）中的结论（1）该工程营业净现金流量测算表：计算工程第一年第二年第三年第四年销售收入80 80 80 80 付现成本30 35 40 45 折旧25 25 25 25 税前利润25 20 15 10 所 得 税（40%）10 8 6 4 税后净利15 12 9 6 营业现金流量40 37 34 31 则该工程的现金流量计算表为：计 算 工程0 年1 年2年3 年4 年固 定 资产投入-120 营 运 资本投入-20 营 业 现金流量40 37 34 41 固 定 资产 残 值回收20 营 业 资本回收20 现 金 流量合计-140 40
23、37 34 71 (2) 折 现 率 为12 时 ， 则 该 工 程 的 净 现 值 可 计 算 为 ：NPV=-140+40 0893+37 O797+34 O712+71 O636=5.435(万元 ) 该 工 程 的 净 现 值 小 于 零 ， 从 财 务 上 是 不 可 行 的 。(3) 当 折 现 率 取 值 为10 ， 该 工 程 的 净 现 值 为 ：NPV=-140+400.909+37 0.826+34 0 。 751+71 0.683+66=0.949（万元）由此，可用试错法来求出该工程的内含报酬率：IRR=10.323% 。由此可得，其工程的预算实际报酬率（内含报酬率）低
24、于公司要求的投资报酬率，因此工程不可行，其结果与（2）中结论是一致的。3某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800 元，单位可变动成本360 元，公司已投入150000 进行市场调查，认为未了7 年该新产品每年可售出4000 件，它将导致公司现有高端产品（售价1100 元/件，可变成本550 元/件）的销售量每年减少 2500 件。预计，新产品线一上马后，该公司没你那固定成本将增加 10000 元，而经测算：新产品线所需厂房、机器的总投入成本为 1610000 元，按直线法折旧，工程使用年限为7 年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%（已知，PVIFA（14%，7）=4.2
25、88）要求：根据上述，测算该产品线的：（1）回收期（ 2）净现值，并说明新产品线是否可行。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 7 页5 / 7 4.F 公司为一上市公司，有关资料如下：资料一：（1）2008 年度的营业收入（销售收入）为10000 万元，营业成本（销售成本）为7000 万元。 2009 年的目标营业收入增长率为100，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25。（2）2008 年度相关财务指标数据如表1 所示：资料二： 2009 年年初该公司以970 元/张的价格新发行每张面值 1000 元
26、、 3 年期、票面利息率为5、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6，发行费率忽略不计要求：（ 1 ） 根 据 资 料 一 计 算 或 确 定 以 下 指 标 ：计算2008年的净利润；确定表 6中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；（ 2 ） 根 据 资 料 一 及 资 料 二 计 算 下 列 指 标 ； 发 行 时每 张公司 债券 的 内 在价 值 ；新发行公司债券的资金成本。5.E 公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4 所示：要求：(1)根据表 4 数据，分别确定下列数据：A 方案和 B 方案的建设期。C 方案
27、和 D 方案的运营期。E方案和 F方案的工程计算期。(2)根据表 4 数据，说明A 方案和 D 方案的资金投入方式。(3)计算 A 方案投资回收期指标。(4)计算 E 方案投资回收期指标。(5)计算 C 方案净现值指标。(6)计算 D 方案内含报酬率指标。6. 某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表：精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 7 页6 / 7 9.某公司要进行一项投资，投资期为3 年，每年年初投资200 万元，第四年初开始投产，投产时需要呆滞50 万元营运资金，工程寿命期为5 年， 5 年中会使企业每年增加销售
28、收入360 万元，每年增加付现成本120 万元，假设该企业所得税率30%，资金成本率 10%，固定资产残值忽略不计。要求：计算该工程投资回收期、净现值及内含报酬率。10. 某企业2007 年末库存现金余额1000 元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000 元，应收账款余额10000 元，应付账款余额 5000 元，预计2008 第一季度末保留现金余额2500 元，预期 2008 第一季度发生以下业务： 1.实现材料销售1000 元，款已收到存入银行 2.采购材料20000 元，其中10000 为赊购 3.实现销售收入 30000 元，其中10000 元为赊销，货款尚未收回 4.支付前期
29、应付账款5000 元 5.解缴税款6000 元 6.收回上年应收账款8000 试用收支预算计算本季度预计现金余绌11. 某企业筹集长期资金400 万元 , 发行长期债券1.6 万张，每张面值 100 元，票面利率11%，筹集费率2%，所得税率33%,以面值发行优先股8 万股，每股10 元，筹集费率3%，股息率12%,以面值发行普通股100 万张，每股1 元，筹集费率4%,第一年末每股股利0.096 元，股利预计年增长率为5%；保留盈余60 万元。要求：计算企业综合资金成本。12.A 公司原有设备一台，购置成本为15 万元，预计使用10年，已使用5 年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提
30、折精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 7 页7 / 7 旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设备购置成本为20 万元，使用年限为5 年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后每年的销售额可以从150 万元上升到165 万元，每年付现成本将从110万元上升到115 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10 万元，该企业的所得税税率为33%，资金成本为10%。要求：通过计用差量分析法测算说明该设备是否该更新。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 7 页
