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1、项项目目贷贷款款评评估基估基础础第一部分货币时间价值货币时间价值壹第一第一节节 资资金的金的时间时间价价值值及其及其计计算算一、资金的时间价值（一）时间价值的含义例:将10000元存入银行，假定年利率为10%，则：一年到期的利息金额为：1000元换算到一个月的利息金额为：83.33元换算到一天的利息金额为：2.739元换算到一个小时的利息金额为:0.115元（二）现值、终值、时值、等值的概念1.现值（PresentValue）2.终值（FutureValue）3.时值（TimeValue）4.等值（Equivalence）利息利息计算算 1.单利计算单利计算单单利利计计算算是是指指在在计计算算
2、利利息息时时，仅仅用用最最初初本本金金来来加加以以计计算算，而而不不计计入入在在先先前前利利息息周周期期中中所所累累积积增增加加的的利息。计算式如下利息。计算式如下: It=Pis 式中：式中：It第第t计息期的利息额；计息期的利息额； P本金；本金； is计息期单利利率。计息期单利利率。其本利和为：其本利和为：F第第n期期末的本利和期期末的本利和2.复利计算复利的概念在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期上所累积利息总额的和来计算的，这种计息方式称为复利。计算公式： It=iFt-1 式中: i 计息期复利利率 Ft-1表示第(t-1)年末复利本利和第t年末复利本利和的表达式如
3、下: Ft=Ft-1（1+i）比比较：在相同条件下，复利法增值快于单利法本金越大、利率越高、计息周期越多,两者的差距越大在通常情况下，采用复利法，分为间断复利和连续复利。复利法计算模型有：一次支付；等额支付二、一次支付二、一次支付现值现值和和终值终值的的计计算算（一）整付终值例如：现有P元钱存入银行，年利率为i时，则各年年终的本利和（即终值）计算如下：整付整付终值计算公式：算公式：（二）整付现值（二）整付现值计算公式：计算公式：【例】某人计划在5年后获得10000元，假如投资收益率为10%，现在他应投入多少元？P=10000(P/F,10%,5)=100000.621=6210（元）三三.等等
4、额额数列不数列不连续连续复利复利计计算（年金）算（年金）年金后付年金（普通年金）预付年金.年金现值计算公式:01234n-1nTAAAAAA01234n-1nTAAAAAA0123nT【例】某人出国3年，请你代付房租，每年的租金为1000元，假设投资收益率为10%，他现在应该给你在银行存入多少元？解：P=A(P/A,10%,3)=10002.487=2487（元）预付年金现值计算公式为：P=A(P/A,i,n-1)+1P=A(P/A,i,n)(1+i)2.投投资（资本）回收系数本）回收系数若已知P，求A，则计算公式为：3. 年金年金终值终值计算公式：4. 资金存金存储（偿债基金）系数基金）系数
5、已知F，求A，则计算公式为：01234nPF5AAAAAA(P/F,i,n)(F/P,i,n)(F/A,i,n)(P/A,i,n)AA复利复利计算的基本公式算的基本公式 公式名称 已知项 欲求项 系数符号 公式 一次支付终值 P F (F/P,i,n) ()niPF+=1 一次支付现值 F P (P/F,i,n) ()niFP-+=1 等额支付序列终值 A F (F/A,i,n) ()iiAFn11-+= 偿债基金 F A (A/F,i,n) ()11-+=niiFA 资金回收 P A (A/P,i,n) ()()111-+=nniiiPA 年金现值 A P (P/A,i,n) ()()nni
6、iiAP+-+=111 例：例：1 1、某公司借款、某公司借款、某公司借款、某公司借款10001000万元，年复利率为万元，年复利率为万元，年复利率为万元，年复利率为i=10%i=10%，5 5年年年年后连本带利应支付多少？后连本带利应支付多少？后连本带利应支付多少？后连本带利应支付多少？01235（年）（年）1000i = 10%F=？2、某公司、某公司5年后年后连本本带利利应支付支付1000万元，年复利率万元，年复利率为i=10%，现可借款多少？可借款多少？0123（年）（年）P=？i = 10%10003、 若在若在10年内，每年末存入年内，每年末存入1000万元，年利率万元，年利率为8
7、%，则10年后本息和年后本息和为多少？多少？ （计息期单位）（计息期单位）F012310现金流量图现金流量图现金流量图现金流量图A=1000解：解：F = A（F/A，8%，10） =100014.487 =144874（万元（万元 ）4、 为在在10年年末得到年年末得到1000万元，万元，则每年末每年末应存入存入等等额资金多少？（年利率金多少？（年利率为8%） F=1000012310（计息期单位）（计息期单位）现金流量图现金流量图现金流量图现金流量图A=？解：解：A = F （A / F ，8%，10）=10000.06903=69.03（万元）（万元）5、若在、若在10年内，每年末得到年
8、内，每年末得到1000万元，年利率万元，年利率为为8%，则现则现在在应应存入多少？存入多少？ 012310（年）（年）现金流量图现金流量图现金流量图现金流量图A=1000P=？解：解：P= A（P/A，8%，10） =10006.710=6710（万元）（万元） 6、若、若现在投入在投入1000万元，万元，则10年内每年末得到等年内每年末得到等额资金多少？（年利率金多少？（年利率为8%）012310（年）（年）现金流量图现金流量图现金流量图现金流量图A=？P=1000解：解： A = P （ A / P ，8%，10） =10000. 14903=149.03万元万元 第二第二节节 项项目目还
9、还本能力分析本能力分析投资回收期（资金还本期或投资返本年限）一、静态投资回收期（一）用基本财务数据测算的计算公式（二）用（二）用现金流量表的金流量表的计算公式算公式式中：式中：CI现金流入量现金流入量 CO现金流出量现金流出量 Pt投资回收期投资回收期1.由投资所产生的净收益（净现金流量）每年都相同由投资所产生的净收益（净现金流量）每年都相同2.各年的各年的净收益不相同收益不相同年度年度12345678现金流入量现金流入量400600800800800现金流出量现金流出量100400200200300500500500净现金流量净现金流量-100-400-200200300300300300累
10、计累计净现金流量净现金流量-100-500-700-500-200100400700对对静静态态投投资资回收期的回收期的评评价价优点：1.易懂、容易计算，对风险分析有用2.能粗略估计项目的可盈利性缺点：1.掩盖了很多数据，没有考虑计算期内Pt后各年的情况2.不能明确衡量项目投资收益的大小3.未考虑资金的时间价值二、二、动态投投资回收期回收期第三第三节节 偿贷偿贷能力分析能力分析一.贷款偿还期定义项目用规定的资金来源归还全部建设投资借款本金所需要的时间。项目贷款偿还的方式：（一）等本偿还（二）等额偿还（三）最大可能还款（一）等本（一）等本偿还偿还等本偿还每年偿还的本金相同、利息递减的一种偿还方式
11、计算公式：式中：式中：At第第t年的还本付息额年的还本付息额 Ip建设期末投资借款本息和建设期末投资借款本息和 i借款利率借款利率 n借款方要求的还款年限借款方要求的还款年限 【例例】某某项目建目建设期末借款本息和期末借款本息和为600600万元，与借款万元，与借款银行确定的行确定的还款期限款期限是是6 6年，利率年，利率为12%12%，按照等本，按照等本偿还法，每年法，每年应该偿还的金的金额与各年的本金、与各年的本金、利息各是多少？利息各是多少？【例例】某某项目建目建设期末借款本息和期末借款本息和为600600万元，与借款万元，与借款银行确定的行确定的还款期限是款期限是6 6年，利率年，利率
12、为12%12%，按照等本，按照等本偿还法，每年法，每年应该偿还的金的金额与各年的本金、利息各是多少与各年的本金、利息各是多少？年份年份年初本息和年初本息和本年还本本年还本本年付息本年付息本年偿还金本年偿还金额额年末余额年末余额1600100721725002500100601604003400100481483004300100361362005200100241241006100100121120（二）等（二）等额偿还额偿还等额偿还每年偿还的总金额相同、本金递增、利息递减的一种偿还方式。每期偿还的金额计算公式：式中：式中：At第第t年的还本付息额年的还本付息额 Ip建设期末投资借款本息和建设
13、期末投资借款本息和 i借款利率借款利率 n借款方要求的还款年限借款方要求的还款年限 每期的利息额：每期偿还利息=期初本息合计每期利率每期偿还金额与每期偿还利息之差就是每期偿还的本金 【例例】某某项目建目建设期末借款本息和期末借款本息和为600600万元，与借款万元，与借款银行确定的行确定的还款期限是款期限是6 6年，利率年，利率为12%12%，按照等，按照等额偿还法，每年法，每年应该偿还的金的金额与与各年的本金、利息各是多少？各年的本金、利息各是多少？At=600At=600（A/P,12%,6A/P,12%,6）= =600 600 0.243226=145.950.243226=145.9
14、5（万元）（万元）年份年份年初本息和年初本息和本年还本本年还本本年付息本年付息本年偿还金本年偿还金额额年末余额年末余额160073.9472145.94526.062526.0682.8163.13145.94443.263443.2692.7453.19145.94350.514350.51103.7842.06145.94246.645246.64116.3429.60145.94130.306130.30130.3015.64145.940（三）最大可能（三）最大可能还还款款每年偿还的金额等于企业（项目）每年所有可以用来还款的资金来源。还本付息的资金来源1.利润2.折旧3.基建收入4.销
15、售税金1.建建设期期贷款利息款利息计算算2.投投产期期贷款利息款利息计算算（三）（三）贷款款偿还期的期的测算算 式中：Id固定资产投资借款本金和利息之和 Pd贷款偿还期 Rp年利润总额 D年可用作还款的折旧 Ro年可用作还款的其他收益 Rr还款期间的年企业留利 (Rp+D+Ro-Rr)t第t年可用于还款的收益额例:建设期建设期投产期投产期12345年初贷款本（利）和年初贷款本（利）和本年使用贷款本年使用贷款100100本年偿还贷款本年偿还贷款本年应计利息本年应计利息年末贷款本（利）和年末贷款本（利）和本年还款来源本年还款来源8090100年度年度项目项目单位单位:万元，万元，i=10%第一年：
16、应付利息第一年：应付利息=(0+100/2)10%=5年末贷款本利和年末贷款本利和=100+5=105求：求：Pd。建设期建设期投产期投产期12345年初贷款本（利）和年初贷款本（利）和105本年使用贷款本年使用贷款100100本年偿还贷款本年偿还贷款本年应计利息本年应计利息5年末贷款本（利）和年末贷款本（利）和105本年还款来源本年还款来源8090100年度年度项目项目i=10%第二年：应付利息第二年：应付利息=(105+100/2)10%=15.5年末贷款本利和年末贷款本利和=105+100+15.5=220.5建设期建设期投产期投产期12345年初贷款本（利）和年初贷款本（利）和1052
17、20.5本年使用贷款本年使用贷款100100本年偿还贷款本年偿还贷款本年应计利息本年应计利息515.5年末贷款本（利）和年末贷款本（利）和105220.5本年还款来源本年还款来源8090100年度年度项目项目i=10%第三年：第三年：应付利息应付利息=(220.58-80/2)10%=18.05 年末贷款本金合计年末贷款本金合计=220.5-80=140.5建设期建设期投产期投产期12345年初贷款本（利）和年初贷款本（利）和105220.5140. 5本年使用贷款本年使用贷款100100本年偿还贷款本年偿还贷款80本年应计利息本年应计利息515.518.05年末贷款本（利）和年末贷款本（利）
18、和105220.5140. 5本年还款来源本年还款来源8090100年度年度项目项目i=10%第四年：应付利息第四年：应付利息=(140.5-90/2)10%=9.55 年末贷款本金合计年末贷款本金合计=140.5-90=50.5建设期建设期投产期投产期12345年初贷款本（利）和年初贷款本（利）和105220.5140.550. 5本年使用贷款本年使用贷款100100本年偿还贷款本年偿还贷款8090本年应计利息本年应计利息515.518.059. 55年末贷款本（利）和年末贷款本（利）和105220.5140.550. 5本年还款来源本年还款来源8090100年度年度项目项目i=10%第五年
19、：应付利息第五年：应付利息=50.5210%=2.525 建设期建设期投产期投产期12345年初贷款本（利）和年初贷款本（利）和105220.5140. 550. 5本年使用贷款本年使用贷款100100本年偿还贷款本年偿还贷款809050.5本年应计利息本年应计利息515.518.059. 552.525年末贷款本（利）和年末贷款本（利）和105220.5140. 550. 50本年还款来源本年还款来源8090100年度年度项目项目i=10%二、二、偿债能力指能力指标分析分析1.流动比率2.速动比率3.资产负债率4.利息利息备付率付率5.偿债备付率付率式中：式中：EBITDA 息税前利润加折旧
20、和摊销息税前利润加折旧和摊销 TAX 所得税所得税 IC 运营期维护运营的投资运营期维护运营的投资 PD 应还本付息金额应还本付息金额第四第四节节 盈利能力分析盈利能力分析一.盈利能力的静态分析静静态态盈利能力分析法的盈利能力分析法的评评价：价：优点：容易理解，计算简单缺点：1.标准年份难以确定2.只根据一年的数据计算，不能准确地反映项目经济寿命期内的盈利水平3.没有考虑资金的时间价值问题年份年份345678合计合计甲方案年净收益甲方案年净收益5060100120160200690乙方案年净收益乙方案年净收益170120100908070630单位单位:万元万元二二.盈利能力的盈利能力的动态动
21、态分析分析（一）净现值(NetPresentValue)财务净现值FNPV定义：把项目计算期内各年的净现金流量，按规定的折现率折算到项目实施期初的价值之和。表达式：式中：式中：CI 现金流入量现金流入量 CO 现金流出量现金流出量 ic 基准收益率基准收益率 n 项目计算期项目计算期T0累累计计净净现现金金流流量量NPV资金的资金的时间价值时间价值结果：NPV0可行，应予接受NPV=0可行，可考虑接受NPV0不可行，拒绝接受T0累计净现金流量【例例】某某项目建目建设期期为2年，生年，生产期期为10年，基准收益率年，基准收益率为15%，各年的各年的现金流量和金流量和净现值计算如下：算如下：时期和
22、年度时期和年度现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量净现金流量净现金流量建设期建设期13300-330022500-2500生产初期生产初期368756975-10049375827710985100009149851正常生产期正常生产期61250010226227471250010138236281212500103602140最后一年余值最后一年余值35003500总计总计11725010236514885单位：万元单位：万元【例例】某某项目建目建设期期为2年，生年，生产期期为10年，基准收益率年，基准收益率为15%，各年的各年的现金流量和金流量和净现值计算如下：算如下：时期和年度时期和
23、年度现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量净现金流量净现金流量折现系数折现系数建设期建设期13300-33000.87022500-25000.756生产初期生产初期368756975-1000.65849375827710980.57251000091498510.497正常生产期正常生产期6125001022622740.4327125001013823620.376812125001036021401.261最后一年余值最后一年余值350035000.163总计总计11725010236514885单位：万元单位：万元【例例】某某项目建目建设期期为2年，生年，生产期期为10年，基准收益
24、率年，基准收益率为15%，各年的各年的现金流量和金流量和净现值计算如下：算如下：时期和年度时期和年度现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量净现金流量净现金流量折现系数折现系数现值现值建设建设期期13300-33000.870-287122500-25000.756-1890生产生产初期初期368756975-1000.658-6649375827710980.57262851000091498510.497423正常正常生产生产期期6125001022622740.4329827125001013823620.376888812125001036021401.2612699最后一年余值最后一
25、年余值350035000.163571总计总计117250102365148851496单位：万元单位：万元年年 份份建建 设设 期期生生 产产 期期12345678甲方案年净甲方案年净现金流现金流-250-2005060100120160200乙方案年净乙方案年净现金流现金流-250-200170120100908070单位单位:万元万元甲方案静态投资收益率：甲方案静态投资收益率：25.6%乙方案静态投资收益率：乙方案静态投资收益率：23.3%年度年度12345678合计合计甲方案甲方案-250-2005060100120160200240折现系数折现系数0.9090.8260.7510.6
26、830.6210.5640.5130.467现值现值-227.3-165.237.5540.9662.167.6882.0893.4-8.73年度年度12345678合计合计乙方案乙方案-250-200170120100908070180折现系数折现系数0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467现值现值-227.3-165.2127.6781.9662.150.7641.0432.693.72单位单位:万元万元 ic=10%净现值净现值指指标标的的优优缺点：缺点：优点：1.能明确地和一个期望的投资收益率联系起来2.能直接说明投资额与资金成本的关系缺点：1.
27、折现率难以确定2.不能求得真正的投资收益率，仅能说明所得的收益率是大于还是小于事先设定的收益率（NPV=0除外）（二）（二）净现值率率(Net Present Value of Ratio)式中：NPI项目投资现值式中：式中：PI盈利能力指数盈利能力指数若若 PI1 净现值必大于或等于净现值必大于或等于0 项目可接受项目可接受PI1 项目不可行项目不可行定义：项目在整个计算期内的全部收益（正的净现金流量）现值与投资（负的净现金流量）现值的比率。（三）盈利能力指数（三）盈利能力指数(PIProfitability Index)【例例】某投某投资活活动现金流量如下：金流量如下：2525252525
28、2538403840384010000Ti=15%从本质上说，此指标与净现从本质上说，此指标与净现值率是一回事，一般情况下：值率是一回事，一般情况下：净现值率净现值率= =盈利能力指数盈利能力指数-1-1内部收益率内部收益率项目寿命期内使各年的净现金流项目寿命期内使各年的净现金流量现值等于零时的折现率。又称财务内部报酬率，量现值等于零时的折现率。又称财务内部报酬率，预期收益率。预期收益率。计算式：计算式：计算：计算：1.试算得到两组折现率和对应的净现值试算得到两组折现率和对应的净现值2.用插入法求用插入法求IRR（四）内部收益率（四）内部收益率(Internal Rate of return)
29、Ai1i*ABCi2i*i1IRRNPVNPV1NPV20ACBii2-i15%（五）外部收益率（五）外部收益率式中：ERR外部收益率ic基准收益率Rt第t年正的净现金流量（否则为零）Ct第t年负的净现金流量（否则为零）判断：当ERRic时，可接受此项目当ERRAw 故故方案方案优于于方案方案400060006000600050001000050005000T030006500650065005500800055005500T0AC1=7580；AC2=7668AC1ACBB方案优于A方案（二）（二）现值法法1.净现值法8000800080008000800080006000600060005
30、00010000500050004000T0方案80008000800080008000800065006500650055008000550055003000T0方案NPV(15%)=1581；NPV(15%)=1257NPVNPV2.费用用现值比比较法法服务年限相同的投资方案的现值分析30006500650065005500800055005500T0400060006000600050001000050005000T0PC=28694PC=29019服服务年限不相同的投年限不相同的投资方案的方案的现值分析分析-850-1000-850-850-850-850T设备A-800-1500-8
31、00-800-800-800-800-800-800T设备B寿命较短方案的服务年限PCA=1000+850(P/A，12%，5)=4046PCB=1500(A/P，12%，8)+800(P/A，12%，5)=3972两方案寿命期的最小公倍数PCA=1000(A/P，12%，5)+850(P/A，12%，40)=9290PCB=1500(A/P，12%，8)+800(P/A，12%，40)=9085PCAPCBB方案较优研究期法研究期法（三）差（三）差额投投资内部收益率法内部收益率法式中：式中：IRR差差额投投资内部收益率内部收益率 (CI-CO)2投投资大的方案年大的方案年净现金流量金流量 (
32、CI-CO)1投投资小的方案年小的方案年净现金流量金流量当当IRRic时，选投投资大的方案；大的方案； IRRic时，选投投资小的方案。小的方案。【例例】某某设备更新有两个方案，它更新有两个方案，它们的的现金流量如下：金流量如下：方案方案项目项目012345方案方案现金流出现金流出10000现金流入现金流入28432843284328432843方案方案现金流出现金流出7000现金流入现金流入20882088208820882088-差额现金流量差额现金流量-3000755755755755755解得解得:IRR =8.183%此此时 NPV1(8.183%)=1296.7 NPV2(8.18
33、3%)=1296.7若若ic=11%,则IRR15% 寿命期不同的方案寿命期不同的方案ACA=1000(A/P,i,5)+850ACB=1500(A/P,i,8)+800令ACA=ACB1000(A/P,IRR,5)+850=1500(A/P,IRR,8)+800解得:IRR=18.36%ic=12%投资大的B方案较优IRR与与项目自身的目自身的IRRA方案B方案IRRBIRRAi0IRR项项目目总评总评估估项目总评估是最后汇总各分项评估成果的工作步骤。项目总评估以人们对投资项目所做的各分项评估为基础，对拟建项目的可行性及预期效益进行综合分析，作出总的评估。项项目目现现金流的金流的识别识别与估
34、算与估算叁889、静夜四无邻，荒居旧业贫。2024/7/192024/7/19Friday,July19,202410、雨中黄叶树，灯下白头人。2024/7/192024/7/192024/7/197/19/20244:19:59PM11、以我独沈久，愧君相见频。2024/7/192024/7/192024/7/19Jul-2419-Jul-2412、故人江海别，几度隔山川。2024/7/192024/7/192024/7/19Friday,July19,202413、乍见翻疑梦，相悲各问年。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/197/19/202414、他乡生
35、白发，旧国见青山。19七月20242024/7/192024/7/192024/7/1915、比不了得就不比，得不到的就不要。七月242024/7/192024/7/192024/7/197/19/202416、行动出成果，工作出财富。2024/7/192024/7/1919July202417、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/199、没有失败，只有暂时停止成功！。2024/7/192024/7/19Friday,July19,202410、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有
36、。2024/7/192024/7/192024/7/197/19/20244:19:59PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。2024/7/192024/7/192024/7/19Jul-2419-Jul-2412、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。2024/7/192024/7/192024/7/19Friday,July19,202413、不知香积寺，数里入云峰。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/197/19/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。19七月20242024/7/192024/7/1920
37、24/7/1915、楚塞三湘接，荆门九派通。七月242024/7/192024/7/192024/7/197/19/202416、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2024/7/192024/7/1919July202417、空山新雨后，天气晚来秋。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/199、杨柳散和风，青山澹吾虑。2024/7/192024/7/19Friday,July19,202410、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2024/7/192024/7/192024/7/197/19/20244:19:59PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。2024/
38、7/192024/7/192024/7/19Jul-2419-Jul-2412、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2024/7/192024/7/192024/7/19Friday,July19,202413、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/197/19/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。19七月20242024/7/192024/7/192024/7/1915、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。七月242024/7/192024/7/192024/7/197/19/202416、业余生活要有意义，不要越轨。2024/7/192024/7/1919July202417、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2024/7/192024/7/192024/7/192024/7/19MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感感谢谢您您的的下下载载观观看看专家告诉
