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1、论企业筹资风险的管理姓名：高磊 学号：0207 指导老师：吴晶晶摘要：企业要想生存和发展，资金是它的关键，是企业长时间经营与继续发展的原动力。筹集资金是企业理财活动的前提。在筹资活动中，企业应该注意正确选择筹资方式，注意筹资规模和评估筹资风险的大小，并采取有效措施降低企业的筹资成本，防范企业的筹资风险，进而提高企业的筹资效率。企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，使企业效益达到最大化，投资项目若不能达到预期的效益，就会影响企业获利水平和偿还债务的能力。如果企业采用正确的决策，就可以实现其经营目标。本文首先阐述企业筹资的因素，并分析如何确定筹资规模，最后提出防范筹资风险和完善筹资风险管理
2、的对策建议。关键字：筹资活动；筹资风险；风险管理By Enterprise Fund Raising Risk ManagementName: GaoLei Student number: 0207 Advisor: WuJingjingAbstract: Enterprise to survive and development, money is its key, is the enterprise long time management and continued development motivity. Raising money is the premise of enterpr
3、ise financial management activities. In financing activities, the enterprise should pay attention to the correct choice financing mode, note fundraising scale and assess the size of fundraising risk, and take effective measures to reduce the financing cost, guard against the risk of the enterprises
4、fund-raising, and improve enterprises financing efficiency. In case an enterprise raises funds main purpose was to expand production scale, causes the enterprise to maximize benefits, investment project if cannot achieve expectant benefit, will affect enterprise profit level and ability to repay its
5、 debts. If enterprises to adopt the correct decision-making, can realize its business objectives. This paper firstly enterprise financing of factors, and analyzes how to determine the fundraising scale, finally puts forward prevention funding risk and perfect the fundraising risk management counterm
6、easures and Suggestions Key word: financing activities; Fundraising risk; Risk management对于一个企业来说，筹资是至关重要的，是企业投资运行的起点。负债经营的方式能给公司的所有者带来效益，对于企业的所有者来说，负债经营是有很大的好处：负债经营能很好地降低企业的加权平均资金成本；负债经营能给所有者带来杠杆效应；负债经营能使企业在物价上涨的环境中获益；负债经营能够使企业保持控股权。但是筹资必然会引来各种各样的风险。一、企业筹资风险管理的概述（一）企业筹资风险的概念筹资风险，又称财务风险，它指的是企业因借入资金而
7、产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在整个运行过程中必然会承担一定程度的风险。企业承担风险的程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也会有所不同。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。（二）企业筹资风险的类型筹资风险按成因的不同，分为现金性筹资风险、收支性筹资风险和外部环境影响性筹资风险。1.现金性筹资风险现金性筹资风险，是指企业在特定时点上由于现金流失而造成的不能按期偿还债务的风险。它是一种现金流入的期间结构与债务的还款期限不相匹配而形成的支付风险。同时，由于会计处理
8、采用了权责发生制，即使企业当期收入大于支出，企业也未必就有现金流入。由此可见，现金性筹资风险产生的根本原因在于没有正确的安排预算。如在商品交易中，由于过分信任购赊方而采取期限较长的收款政策，使得大批应收账款无法正常收回，企业没有足够的能力支付到期债务。此外，由此可以看出，此种风险产生的根本原因在于企业没有正确的理财，从而造成支付危机，或是由于资本结构的安排不当所致，以及债务的期限结构不尽合理而引发了企业在某一时点的偿债高峰等。2.收支性筹资风险收支性筹资风险，是指企业的收入无法弥补支出或者收益减少而出现的无法偿还到期债务的风险。企业收不抵支，则意味着经营不善和净资产总量的流失。而净收益减少意味
9、着承担了不必要的费用。如果企业经营不善，营业利润无法支付到期的利息费用，不仅股东得不到应得的收益，而且还会用股东的权益来支付债务本息，甚至将会导致企业面临破产倒闭的风险。企业承担不合理的举债费用，主要表现为以下的几个方面：一是企业盲目负债，则需支出大量的利息费用；二是筹资方式选择不当，会产生不必要的筹资费用，减少企业应得的利益，增大企业筹资的风险；三是资本结构不合理，影响企业收益，增大筹资风险。由此可见，一旦收支性筹资风险发生，就会增加企业偿还债务的压力。因此，这种风险不仅是一种支付风险，更主要是由于企业经营管理不善造成的净资产总量的减少的筹资风险。此外，从风险产生的成因来看，不仅将损害债权人
10、的利益，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此，它不是一种暂时性风险，而是一种终极风险，其风险的进一步延伸就将使企业面临破产倒闭的风险，而且这种风险如不及时得到控制，将会很大程度上影响企业的未来发展。3.外部环境影响性筹资风险外部环境影响性筹资风险，是指国家法律、法规、宏观调控政策与金融市场变化、利率、汇率的走势等因素在不同程度上对筹资风险的影响。此种风险，主要是企业经营管理在由于外部环境因素产生的结果。建立和实施环境管理体系的基础和关键是对环境因素的辨别和重要环境因素的评估。对于实施环境管理体系的组织来说，只有尽可能地识别出环境中变动才能为体系的建立奠下良好的基础。下表是我国宁夏部分中
11、小企业2008年度报表的有关资料统计表： 表1宁夏部分中小企业2008年度报表的有关资料统计表数据来源：各企业的年报数据。 单位：万元企业名称流动资产货币资金应收账款存货固定资产资产总额流动负债所有者权益宁夏赛马实业有限公司105961691018909201852090625594065930166922宁夏吴能电力有限公司25301807265210653268292911753宁夏中信医药有限公司57366939358233136038583211宁夏奥力升汽车销售公司2839064035316351539862442882540宁夏天净电力工程有限公司10296378139852765
12、361280478044999二、企业筹资风险管理的现状及面临的问题（一）企业筹资风险管理的现状首先，在筹资方式的选择上，目前国内企业采用的筹资方式有很多种类，比如银行贷款、融资租赁、发行股票以及商业信用等，不同的筹资方式有利也有弊，对于一个企业而言，其必须深入分析、理性决策、综合使用筹资方式，才能够有效地防范、降低筹资风险。通常情况下，银行贷款、发行债券属于负债筹资的范畴，即企业必须按规定的时间偿还利息及本金；发行股票属于权益筹资的范畴，其好处在于不必增加企业负债即能筹得大量资金、降低资金成本，但弊端则在于企业决策层会失去一定的掌控作用；融资租赁、商业信用等筹资方式则不常被采用。因此，在实际
13、运用中，多数企业会因为对不同的筹资方式缺乏了解，增加内部资金成本、降低企业应得利润，最终使得企业正常的资金周转面临困难，并导致较大的筹资风险。其次，在资本结构的设置上，我国不少企业偏向于负债筹资，则其在资本结构上主要以负债部分居多、权益部分较少，这必然会增加企业的风险、弱化企业偿付能力以及合理利用资金的能力。虽然负债筹资从理论上能够增加企业财务杠杆利益，未上市企业也能通过上市发行股票的方式筹得大量资金，不同方式下的筹资都同时会带来相应不同程度的风险。但目前看来，多数企业在决定筹资方式前并未进行相关分析，从而使得企业筹资时对自身资本结构毫无判断，对某种筹资方式的使用后会作用于企业自身资本结构的影
14、响更加缺少应有的判断，或者说是企业筹资前未经必要性筹资决策分析，则致使企业资本结构的诸多不合理。最后，银行贷款控制不够到位。绝大多数企业比较青睐于负债的筹资方式，银行贷款又是最主要的负债筹资类型，则银行贷款是国内企业筹集资金的有力手段。但目前来看，国内企业在通过银行贷款方式筹得资金时要么是贷款规模过大要么是贷款利息率过高，前者会使得企业向从银行贷款过多，则远远超出自身偿付能力而面临无法还款的风险， 后者则会因为银行贷款利息率决定着该项筹资的资金成本，而在利息率升高、资金成本变大的情况下，企业会担负着极大的付息压力和较高的筹资风险。（二）企业筹资风险管理面临的问题1.筹资渠道狭窄，筹资结构不合理
15、企业要持续生产经营、进行对外投资，就必须要有足够的资金支持,但民营企业往往注册资本较少，没有充足的资本，又缺少银行认可的不动产数量，筹集资金是民营企业所要面临的首要问题。随着改革开放的不断深入，我国开始有了越来越完善的金融市场，为广大企业的多种融资、投资提供了方便。但是，民营企业融资渠道比较狭窄，融资难、担保难仍然是制约中小企业发展的瓶颈。民营企业的基本建设投资主要靠自身的积累，金融机构贷款只占很小的部分。2.投资盲目，缺乏科学性大多数民营企业进行的是不科学不系统的投资活动。许多民营企业在准备投资前,并没有做好前期的市场调查、项目盈利水平的评估与风险程度的预测并进而制定合理、可行的投资方案，往往比较盲目，结果原有项目的利润被新上项目消耗掉，导致企业资金周转不灵，加大了破产的风险。另外，不少民营企业搞多元化经营，盲目扩张，不能合理控制成本运作效率，资金运用风险意识不强。盲目多元化扩张，使企业在市场竞争中比较被动，结果导致资金结构比例失调、资金周转不及时、利息负担加重，从而使企业面临财务困境。不断扩张规模和多元化经营是每一个成长企业的内在冲动，然而，没有明确的目标和科学论证的盲目扩张与多元化经营必将使其面临巨大的风险。3.财务人员素质不高，流动性大首先，由于民营企业处于刚刚发展阶段，企业业主往往考虑到成本，不设立专门的财务机构，没有专职的财务管理人员，财务管理职能
