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1、不问收获，但问耕耘，最好的资料给最好的自己！2021年1月资本运营与融资串讲 投融资与资本运营时间：20XX年X月X日2021年1月资本运营与融资串讲 投融资与资本运营 时间：2021-07-28 09:45:33 第一章一、资本运营的本质资本运营：所谓的资本运营，是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。 资本运营的本质特征就是要增值。资本运营无论以什么形态出现，它的内涵都是相同的：一是以赚钱为动机；二是必须按照市场规律运行；三是受竞争规律的支配。但资本运营与一般意义的投资不同，区别至少有
2、三个方面：一是资本运营不仅仅是货币形态的投资，也包括实物形态（土地、厂房、机器设备等）、科技形态（专利、品牌等的转让、参与、合并等）的投资；二是它与我们过去计划经济条件下的投资不同，过去的投资是不讲效益甚至不计后果的投资，而资本运营的目的很明确，就是要追求效益的最大化；三是虽然投资是资本运营的重要内容，但不是所有投资都属于资本运营，如在市场经济条件下，有的投资是为了社会公益事业，如学校、医院、福利机构、市政设施等，虽然是社会必须的，但不是以获利为目的的，这样的投资就不属于资本运营二、资本运营与生产运营（一）资本运营与生产运营的区别1.运营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，而企业生产运营
3、涉及的领域主要是产品生产、原材料采购和产品销售。2.运营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，而生产运营的对象则是产品及其生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。3.运营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，而生产运营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，加强技术开发、研制新产品。（二）资本运营与生产运营的联系1.目的一致。生产运营实际上是以生产、运营商品为手段，以资本增值为目的的运营活动。2.相互依存。资本运营要为发展生产运营服务，并以生产运营为基础。3.相互渗透。资本运营与生产运营密不可分。生产运营
4、是基础，资本运营要为发展生产运营服务。第三章一、资本筹集的原则1.规模适当原则 2.筹措及时原则 3.合法性原则 4.效益性原则二、财务风险1.财务风险是指由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。2.财务风险的优点：1）在总资产收益率高于负债成本率的前提下，企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升；2）通过负债筹资可以保证控制权不被削弱。3.财务风险的缺点：1）给企业带来偿债压力，如果企业负债过大，在资金使用不当时，就很容易导致企业财务失败；负债所带来的财务失败的可能性会在很大程度上抵消其低资金成本所带来的好处。 2）一旦企业的资产收益率
5、低于负债成本率，负债的存在将会导致企业的股权资金收益率低于资产收益率。三、银行贷款的分类1. 按偿还期不同，可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。2. 按偿还方式不同，可分为活期贷款、定期贷款和透支。3. 按贷款用途和对象不同，可分为工商业贷款、农业贷款、消费者贷款、有价证券经纪人贷款等。4. 按贷款担保条件不同，可分为票据贴现贷款、票据抵押贷款、商品抵押贷款、信用贷款等。5. 按利率约定方式不同，可分为固定利率贷款和浮动利率贷款等我国的银行贷款分为以下三种。1. 自营贷款、委托贷款和特定贷款。2. 短期贷款、中期贷款和长期贷款3. 信用贷款、担保贷款和票据贴现。四、股票的价格及影响因素股票的价
6、格主要包括票面价格、发行价格、账面价格及市场价格四种形式。影响因素（一）影响股票价格的公司内部因素1. 盈利能力2. 现金流量3. 可持续成长能力。4. 公司经营管理的变动（二）影响股票价格的市场因素1. 市场供求影响股票市场的供求关系，是决定股票价格的直接因素。2. 市场操纵重要是投资者通过买卖操作来影响证券市场价格。3. 主管机关的限制行为。（三）影响股票价格的宏观经济因素1. 宏观经济政策因素是指国家针对经济领域出台的政策、法规、条例等因素，主要包括以下四个方面。2. 货币政策因素。3. 财政政策因素。4. 物价变动的影响。5. 国际收支的影响其他因素主要包括政治因素、社会心理因素等。第
7、四章一、资本成本的概念 广义的资本成本就是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也成为资本成本。资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分二、股权资本成本股权资本成本是指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。没有到期日、无须偿还、筹资风险小。股权资本成本又能分为两类：留存收益资本成本和普通股资本成本。三、降低企业筹资中资本成本的途径1.合理安排筹资期限企业资金的筹集主要是为了满足投资的需要，尤其是为了满足长期投资的需要要以“投”。2.合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本企业筹集
8、资金的渠道和方式是多种多样的，但不管如何从何种渠道都要发生资本成本。要合理选择3.合理安排资本结构，力求降低综合资本成本一般情况下，权益资本成本大于债务资本成本，因为债务利息率通常低于股票利息，债务利息可以抵税。4.提高企业信誉，积极参与信用等级评估企业信用等级高，企业在资本市场上筹资更有利，才能增加投资者的投资信心，降低资本成本。四、WACC（一）定义：WACC是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均算出来的资本总成本，WACC可用来确定具有平均风险的投资项目所要求的收益率。（二）WACC中的计算要点1. 债权资本成本2. 股权资本成本3. 权重第
9、五章一、资本结构的定义资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。广义的资本结构是指全部资本的构成，即自有资本和负债资本的对比关系；狭义的资本结构是指自有资本与长期负债资本的对比关系，而将短期债务资本作为营业资本管理。二、最优资本结构定义最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，是企业的价值达到最大化，因此它应该是企业的目标资本结构。判断最优资本结构的标准有三个：第一，是否有利于最大限度地增加所有者的财富，使企业价值最大化；第二，WACC是否最低；第三，资产是否保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。其中，WACC最低则是最主要的判断标准。三、最优资本结构主要有四个特点1. 在
10、最优资本结构条件下，上市公司的企业价值才会实现最大。2. 最优资本结构是动态的。3. 最优资本结构具有高度的易变形性。4. 最优资本结构的复杂性与多变性。四、无差异点分析法 无差异分析是指对于不同资本结构获利能力的分析，也称每股利润分析法，它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法。 所谓无差异点是指使不同资本结构的每股权益相等的EBIT。第六章一、为了正确计算投资方案的增量现金流量，必须遵循一下五个原则1. 忽略沉没成本2. 考虑机会成本3. 对公司其他经营活动的影响4. 对净营运资金的影响5. 考虑税收与折旧的影响二、资本预算的特点1.资金量大 2.周期
11、长 3.风险大三、净现值的概念净现值（NPV）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。它考虑了资金的时间价值因素，属于贴现法一种。CFt 为T年现金流量净额； CFo为为初始投资总额；r为贴现率； n为投资项目的寿命周期。第七章一、证券投资的原则投资者需要考虑以下三个问题：一是投资资金的安全系数，二是投资对象的流动性，三是投资资金的增值率。为了达到上述目的，投资者必须遵循以下六个原则。 P1311. 收益与风险最佳组合原则。2. 分散投资原则。3. 理智投资原则。4. 责任自负原则。5. 剩余资金投资原则。6. 能力充实原则二、证券投资风
12、险的特征1.客观存在性 2.不确定性 3.可测度性 4.相对性 5.可防范性第八章一、人力资源整合管理 采用有效的沟通策略缓解心理压力，使并购双方人力资源有效地融为一体，以最大限度地发挥员工的积极性、主动性和创造性。1. 其中，公司董事长或总经理应做的工作：1，向员工传递企业发展远景和战略规划，以及人力资源规划和政策等信息，指引员工形成新的工作目标和方向，快速形成组织凝聚力；2，要定期或不定期与关键性高层管理人员进行会晤，会晤对象不仅包括被并购方的经理人员，还包括并购方的经理人员，以加深对双方高层心理状态的了解，缓解双方高层权利之争所造成的压力，并赢得他们对工作的支持。2. 人力资源部门以及相
13、关职能部门直线管理人员应做的工作：1，及时与员工沟通，获取员工的理解和支持，这是人力资源部门、参谋人员和直线管理人员自始至终应担负的使命；2，要针对不同员工采取不同的缓解压力的对策，协助员工对自身目标进行重新定位；3，要聚集一批有高业绩水平的人，并立刻赋予他们相应的工作安排和相应激励；4，向被并购方员工保证他们的贡献是被认可的，并购的目的不是谁吃掉谁，而是为了共同实现新的目标，并在措施上得到真正贯彻第九章一、当前跨国并购的特点1. 跨国并购已经成为对外直接投资中的主要方式2. 战略性并购为主3. 横向跨国并购是并购的主要方式4. 并购行业分布广泛，投资重点转向高科技产业及第三产业5. 并购范围
14、呈现全球化趋势二、企业并购风险管理手段1.风险规避 2.风险控制 3.风险隔离 4.风险组合 5.风险固定 6.风险转移第十章一、企业集团的特征1. 企业集团不具备独立的法人资格2. 组织结构的多层次性3. 组织结构的稳定性4. 经营方针的多元化5. 生产经营的国际化二、企业集团组织结构的设计原则1.股权原则 2.核心原则 3.统一指挥原则 4.分工协调原则 5.精简效能原则 6.共同价值原则7.信息共享原则 8.组织柔性原则致自己的励志语录：读万卷书，行万里路！把握现在、就是创造未来，不问收获，但问耕耘！所谓的成功，就是把别人喝咖啡的功夫都用在工作上了。浪花，从不伴随躲在避风港的小表演，而始终追赶着拼搏向前的巨轮。天道酬勤，加油，加油，再加油！
