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1、退休之后获得收入的六大方法79690不过，各种方法有对有错。我在此向你们介绍六种正确的方法以及两种错误的方法。这六种正确的方法是：自动取款计划、美国高息国债、高收益股票、垃圾债券、年金以及业主有限合伙制企业（master limited partnerships）股票。至于那些错误的方法则选择众多。我将仅用两种有关退休收入的不明智想法对此问题加以说明。其一是成本高昂的基金。其二则是日益流行的“备兑看涨期权（covered call，即在买入股票的同时卖出股票的看涨期权）”计划。在我陈述收入创造的详情之前，我需要对收入创造理论做一番解释。该理论很可能会令你感到惊讶或者沮丧。惊讶的是：根据传统方式
2、的定义，收入是一件坏事情。它意味着要交纳更多的税款。令人沮丧的事实：根据传统方式的定义，收入并不能证明你可以从投资组合中稳固地取款花销而不致本金缩水。你可以很容易地找到一个收益率高达7的垃圾债券基金，但如果你把7的收益全部提取出来花光的话，那么随着时间的推移，你的本金一定会越来越少。通货膨胀和坏帐损失将会损耗你的财富。这并不意味着你不应该持有垃圾债券。或许你应该减缩本金如果你身体不好且不打算给孩子留下任何钱财的话。但是你应该知道你在做什么。我估计你的股票经纪人并不会把他向你推荐的高收益债券基金说成是一种“本金减损的投资。”你认为你需要收入？不，你不需要。你需要的是现金。这是完全不同的概念。您可
3、以通过售出证券或者赎回基金份额来获得现金。十有八九的情况是，与获取1,000美元股息或基金分红相比，通过售出证券或赎回基金份额而获得1,000美元所要交纳的税款通常较低。以前曾有一段时间，避免售出证券方为明智之举。你的祖辈们把股票和债券锁在保险柜里，而完全靠股息和债息获得现金。那时出售证券代价昂贵，因为经纪佣金太高了，而共同基金在出售或/和赎回基金份额时则要收取销售手续费。如今的金融市场与以往完全不同了。免佣基金十分普遍，而网上证券经纪公司对每笔交易收取的佣金不超过9美元（如果你能有效利用免费赠送的交易次数以及新帐户的优惠政策的话，实际佣金则会更低）。因此，以下是生成现金用以支付你生活开支的六
4、个正确方法。自动取款计划首先不要太看重“收益”、“分红”及“收入”，而要以总回报为投资目标总回报是收益和价格增值之和。然后找到某种方式，以便将你的一部分资产每月转成你银行活期帐户中的存款。如果你储蓄总额不足10万美元的话，你可以选择一家免佣基金运营商来帮你安排这种自动转换。我认为，长期而言，一个均衡的投资组合（股票和债券份额均等）所能获得的总回报率是：未经通胀调整为6.5，而经通胀调整则为3.5。（请别要求我预言明年或接下来三年的市场表现。）所以，你每年大概能从本金为10万美元的投资组合中取出3,500美元,用于支付个人所得税以及生活费用，而让本金无限期地持续下去。按通胀水平相应调整年取款额度
5、。如果消费物价指数（CPI）上涨1，那么第二年取出3,535美元。如果你需要，你可以提高取款额度，但要知道，你这样很可能会减缩资产。如果你有孩子自愿承担你的养老院费用的话，那么这会是一种不错的退休生活方式。如果你有100万美元或者更多资金的话，你应该按各投资产品的不同表现情况来相应提取现金。购买50种不同的股票、美国国债以及交易所交易基金。每年通过定期抛售表现不佳的投资产品来提出35,000美元。这样，你的收入流（income stream）就不会产生利得税，甚至还有可能获得负所得税的抵免或贴补。你不想在市场可能处于底部时抛售证券，所以动用一部分资金抄底购回证券。你可能在这一年中抛售某些表现不
6、佳的证券而亏损15万美元，而又用11.5万美元回购这些证券。你可以立即回购类似证券（买入雪佛龙股票而取代卖出的埃克森美孚股票，买入先锋超级大盘股交易所交易基金取代之前卖出的SPDR标普500基金），或者在卖出证券的31天之后回购相同证券。你的目标是：尽量不要违反限制资本亏损免税的有关“对销抛售（wash sale）”的规定。你的100万美元资金必须在那些有股息的股票上进行投资吗？并不尽然如此。如果你所面临的收入税率较高，那么对你来说，投资于股息极少的成长股（growth stock）更为有利。同时投资于一些我所谓的暗发股息股票即那些通过回购股票来分送盈利的成熟公司的股票。从现在到2012年年底
7、，美国股息税相当适中。在此之后，它们很可能会显著大幅上调。请注意投资产品的流动性。个别企业债券及市政债券的流动性较低，这意味着当你迅速买进卖出这些债券时，你会受到不利影响。你可以通过交易所交易基金（ETF）来持有这些债券。免佣基金、大型公司股票、ETF以及美国国债的流动性则较强。如果你所拥有的资金介于10万美元至100万美元之间，那么提取现金的正确方式则取决于你对网上证券交易以及准备相应报税记录的耐心。美国高息国债十年期美国国债的收益率不足4。如果你每年的花费超过本金的4，那该怎么办呢？而你不又想向替你持有美国国债的共同基金支付费用，那该怎么办？你可以买入一种异常高息的美国国债。当然，这种国债
8、将会以溢价交易，而你所支付的溢价将会随着时间的推移而缩减。但如果你知道这是怎么回事的话，这不失为创建自动取款功能的一个完美方式。比如：你在你的个人退休帐户（IRA）中有20万美元，你现年80岁，美国国税局（IRS）要求你每年提取1万美元。那你就买入2020年2月到期、8.5券息的美国国债。你只能购买143,000美元（面值）的债券，这意味着，到2020年，你有57,000美元本金将会“被蒸发”。但这笔国债将会产生你所需要的现金流。按券息8.5计，面值143,000美元的美国国债每年能让你获得12,000美元的利息收入。高收益股票我认为,长期而言，股市能带来5的年实际收益，其中包括股息，并扣除通
9、胀因素。在我看来，从这5的年收益中提取现金的首选方法是持有一个由个股所组成的多元化投资组合，同时选择性地适时卖出相应证券（见上述的“自动取款计划”）。但是如果你坚持的话，你可以买入股息碰巧极为丰厚的一组股票。这样，你最终选择的很可能是那些不断受到电价监管部门非难的电力公司、一些业绩生息不佳的劣等电话公司、那些面临专利到期的制药公司以及一系列香烟制造公司的股票。比如：AT&T公司、香烟制造商阿尔特里亚（Altria，前身为菲利普莫里斯公司）、辉瑞制药公司（Pfizer）。这些公司与谷歌和苹果等这些热门股票反差相当大。但从预期总回报来说，高收益股票（即股息高的股票）与低收益股票（股息低的股票）相当
10、接近。所以，如果你热衷股息，而且可以利用一种避税账户来避免高收益股票所产生的股息税的话，你可以采取这个方法。垃圾债券 如上所述，你不应该一次性购买这类债券。有一款持有这类债券的ETF基金价格相当合理：SPDR巴克莱高收益债券基金（代号：JNK，费用：0.4）。市场上还有一些不错的免佣基金可供你选择。你或许会得到7的“收益率”，不过你得从中扣除每年1的预期资本亏损率（由于公司倒闭），这样，未经通胀因素调整及税前的总回报率或许能够达到6。收益率越高，相应的资本亏损率则越高。对于个人退休账户（IRA）而言，垃圾债券是一种不错的选择，因为它能为那些需要最低提取资金的人产生现金，而又不会迫使你不断地挂出
11、卖单。但是，切勿把25以上的债券资金投资于垃圾债券。而且要意识到你这样做会减损本金。年金 如果你想“把钱刚好用完地”地离开这个世界的话，你可以从各家保险公司那里购买即期提用年金（immediate annuities）。该产品能自动地把本金转换为可支配现金，而且保证你的储蓄能一直使用到你生命的终点。但是，你必须采取措施来补贴生活费用的上涨。业主有限合伙制企业股票对于高税率投资者的应纳税账户而言，这类股票不失为明智之选。大多数业主有限合伙制企业（MLP）投资于能源资产，所以，如果你拥有大量石油公司股票的话，请不要在该板块过度投资。这类股票所拥有的独特税务处理方式使得MLP对那些期望把这些股票留给
12、继承人的老年投资者尤为适宜。这类股票的收益率一般在5附近，而且一开始就多半通过折旧计提（depreciation writeoff）获得免税待遇。我预计，随着时间的推移，这类股票无论是股票价格还是股息分红，都将会随着随着生活费用而相应增长。换句话说，你的实际总回报率将为5或者更多一些与你从普通股票上可能获得的实际总回报率相同。现在，我在此简单地介绍一下产生退休收入的两种不明智的方法。其一是购买成本昂贵的共同基金以求获得它们的“收益”。举一个例子来说明：奥本海默冠军收入B股基金（Oppenheimer Champion IncomeB shares）。其高达2的费率就已消耗了你从一个垃圾债券基金
13、中可以预期的至少一半的实际总回报率。其二是为备兑看涨期权投资所迷惑。在备兑看涨期权投资计划中，你买入股票，同时相应卖出看涨期权。比如说，你在每股22美元的价位买入英特尔（Intel）股票，然后相应卖出“同意别人从你这里以25美元价格买入相同股份”的看涨期权。如果英特尔股价涨至40美元，你得按期权协议卖出股票。如果英特尔股价跌至5美元，那么这些股票便砸在你手中，而你的成本是每股22美元，扣除你之前获得的每股几美元的期权金。这个方法能为你带来现金，因为你卖出看涨期权获得的期权金存入你的证券经纪帐户。除了你单凭持有股票所能获得的投资回报之外，这个方法是否能为你创造额外的财富呢？不会。为什么卖出期权不会增加你持有股票的预期收益这个问题较为复杂。或许以下这一简单理由能使你相信这个期权游戏并没有什么赚钱魔法：在算术上，备兑看涨期权相当于无备兑看跌期权。你从中获得期权金，同时同意高价接手别人手中表现很差的股票作为交换条件。假若交易成本为零，备兑看涨期权交易不会带来不利影响。不过，期权交易往往存在较大的买入/卖出差价。期权的总体效果是使得投资者更穷而经纪人则更加富有。
