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1、一、1我国对利率管制的现状，利率市场化的进程及成果和对中国银行业的影响 现状：人民银行的利率调控现状现阶段，人民银行对利率水平调控主要有两种方式，即直接调整存贷款基准利 率和通过公开市场操作引导市场利率走势，间接影响利率体系。随着中央银行调控 方式逐步从直接型调控向间接型调控、从数量型调控向价格型调控转变，利率调控 方式也面临重大改革。随着利率市场化改革的推进，我国存贷款利率调控大致分为两个阶段：一是 2004年以前，中央银行根据宏观经济形势和货币政策的需要，直接调整金融机构 存贷款利率水平，金融机构基本没有或拥有很小的贷款利率浮动权；二是2004年 以后，中央银行不断扩大金融机构贷款利率浮动
2、范围，直至放开贷款利率上限和存 款利率下限，将更多的利率定价权赋予金融机构。在不触及管制利率下限的情况 下，中央银行贷款基准利率对金融机构定价发挥指导性作用，贷款利率水平在很大 程度上已由市场供求关系决定。我国公开市场操作起步于1996年。近年来，随着人民银行货币政策调控方式由直 接调控向间接调控方式转变，公开市场操作已成为货币政策日常操作的主要工具， 对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积 极作用。当前利率调控模式的不足之处目前，人民银行实行二元化的利率调控模式，市场化利率调控机制有待进一步 完善：一是中央银行利率调控框架尚未完全建立，适合我国国情的公开市场
3、操作工 具、目标利率选择等一系列重要制度安排仍需进行长时间的探索。二是利率传导机 制不畅通。在二元调控模式下，公开市场操作、存贷款利率对于金融市场利率具有 较强的引导作用，但金融市场利率对存贷款利率的引导作用有限，亟需理顺各种利 率的比价关系，疏通利率间接调控的传导渠道。三是金融基础设施不健全。市场基 准利率体系仍不完善，还不能很好地为金融产品定价提供有效的和利率基准；长期 以来商业银行存贷款利差稳定，其风险定价能力较弱。逐步放松利率管制，推进利率市场化进程，一方面提高了商业银行业务经营 与市场拓展的灵活性，有利于商业银行创新金融产品，优化资源配置。另一方面， 利率市场化也对商业银行如何进行利
4、率定价提出了新的挑战。利率市场化的进程：中国利率市场化进程概况时间利率市场化举措1996 年 6月1 日放开银行间同业拆借市场利率1997 年6月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易 利率1998 年将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村 信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%1998 年改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率3月1999 年10月对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以 上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利 率 的办法1999 年允许县以下金融机构贷款利率最
5、高可上浮30%，将对小企业贷款利率 的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业2000 年 9月21 日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以 上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定2002 年扩大农村信用社利率改革试点范围，进步扩大农村信用社利率浮动 幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策2002 年3月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银 行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利 率 政策上的公平待遇2003 年7月放开英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业 银行自主决定2003 年 11月对美元、日元、
6、港币和欧元的小额存款利率实行上限管理2004 年 1月1 日商业银行、诚信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的107 倍，农信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金 融机构贷款利率浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变2004 年10 月 29 日不再设定金融机构人民币贷款利率上限及贷款利率下限2005 年 9月20 日商业银行被允许决定除定期和活期存款外的6种存款的定价权2006 年8月将商业性个人住房贷款利率浮动扩大至基准利率的0.85倍2008 年 10月将商业性个人住房贷款利率下限扩大至基准利率的0.7倍中国银行业的影响：一、利率市场化对银行业的影响：(1)不利
7、：利率市场化势必会加大商业银行面临的风险，如利率风险、流动性风 险及信用风险等，使商业银行面临更多的挑战。利率市场化导致利差减小，主营业 务收入缩水，生存压力增大、利率市场化加大“逆向选择”风险的产生，利率自由化进程中，利率水平的上升使对贷款合约违约的可能性也大大增加，从而产生借款 人的“逆向选择”。（2）利率市场化为商业银行创造良好发展机遇，有利：1利率市场化有利于扩大商业银行经营自主权， 利率市场化为商业银行配 置资源提供了比较好的基础，在利率市场化的条件下，银行获得了自主的定价权， 资金价格能有效地反映资金的供求关系，从而推动经营结构优化和资源的最优的配 置。、2有利于商业银行开展金融创
8、新，利率风险加大商业银行面临的竞争压力， 也推动企业与个人客户提升风险管理水平，客观上要求商业银行加快金融创新，以 达到规避风险、赚取利润及满足客户需要的目的。3、利率市场化有利于提升商业 银行管理水平，利率市场化能够推动银行更加关注市场的变化，增强风险意识和成 本意识，提高商业银行竞争力。（利：利率市场化为商业银行创造规范的经营环境，可以促进商业银行经营行为的 变革，有利于降低金融风险，有利于提高商业银行的国际竞争力。弊：使利率管理 的风险加大；导致利差减小，主营业务收入缩水，生存压力大；加大“逆向选 择”风险的产生）二、Qe3什么是qe3？美国该政策的影响名词解释：1.定义量化宽松：主要是
9、指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等 中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励 开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。量化宽松是指一个国家的中央银行为了降低利率和刺激经济增长而购买大量资产 （美联储这一次购买的是住房按揭债券）。此前，美联邦已经两次实施量化宽松政 策，所以这一轮的量化宽松被称为QE3。QE3:第三次量化宽松的缩写。美国联邦储备委员会在当地时间13日宣布了第三 轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储推出第 三轮量化宽松货币政策（QE3），会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长 时间，因而可能
10、会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力 影响：对中国经济的影响1. 增加中国的贸易顺差和GDP，一方面，宽松的货币政策带来美元利率下降， 刺激企业投资和居民消费，拉动美国产出和收入增长，可能增加美国对中国的进 口。另一方面，宽松的货币政策导致美元贬值，人民币升值，打击中国低端产品出 口，可能减少美国对中国的进口。美元贬值还不利于中国对其他国家的出口。此 外，美元贬值几乎不可能减少美国对中国的进口。所以，美国的量化宽松政策对中 国的GDP增长有一定的助推作用，其内在逻辑是：量化宽松政策带来美国GDP复苏 一中国贸易顺差增加一中国的产出和收入增加。2. 加大中国通货膨胀的压力。短期内美元
11、供给相对过剩很可能转变为热钱，冲 击国际大宗商品和新兴市场国家的资本市场，推高国际大宗商品价格。一旦进口品 价格大幅上涨，中国就会面对巨大的输入性通货膨胀压力。美国的量化宽松政策还 可能通过影响市场预期，产生通货膨胀的自我实现效应。在预期进口商品将要涨价 时，消费者将扩大或提前消费，投资者将加大短线商品投资，厂家将囤积居奇或提 价销售，从而加重未来的通胀，结果是在相当长的时期内出现通货膨胀螺旋式上 升。3. 导致中国的货币数量增加美国量化宽松政策将从两个渠道促使中国的外汇储 备增加，进而增加流通中的人民币数量。为了打击热钱的套利动机，减轻人民币升 值压力，防止资产市场价格大起大落，中国央行不得
12、不维持较低的利率，进而刺激 贷款和货币数量增加。4.对我国外汇储备固定收益资产产生重大影响（利：客观有利影响主要表现为短期外需利好效应。QE3作为超常刺激政策， 经多轮实施后边际效果虽然会趋于递减。然而就其在有限程度短期具有提振美国经 济增长效果而言，有利于中国稳定出口增长和实现今年10%出口增长目标，客观上 有利于中国实现稳增长目标。另外，QE3带来的全球流动性扩张效应，有助于抑制 一段时期投机性资金流出和人民币贬值预期。弊：一是中国作为原料和能源进口大国，大宗商品价格上涨导致中国进口价格 提升和贸易条件恶化。二是进口价格因为国际货币发行国货币扩张上涨，加剧输入 性通胀压力。三是全球通胀即便是有限增长，也会对中国主要以外汇储备配置的巨 额债权带来稀释和贬值效应。）三、逆回购为什么要逆回购及原理 判断财政和货币政策 内涵及其作用过程 公开市场业务名词解释：一般指中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖 给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期 则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交 易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。原理：
