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1、近年来，随着着银行业的蓬勃发展，各家银行同步面临两大难题：一是银行资产扩张过快，导致资本需要不断补充，而这种方式是非可持续性的。二是信贷规模受到管制，这对于以老式存贷款业务为重要利润来源的中国各家银行，利润无疑受到了限制。为保持赚钱水平，各家银行不乏野心和斗志，不断创新出理财产品、银信合伙及同业业务等资产扩张工具，解决资本消耗过快和信贷额度受限这两大难题。但应注意的是，这些创新大多在银行资产负债表中存贷款业务范畴之外，有些业务甚至属于监管的“盲点”，这无疑存在一定的信用风险隐患。国信证券发布了题为变相信贷绕监管的重要模式的文章，列举了几种重要模式。1.表内信贷资产表外化 该模式变相地增长了实际
2、贷款规模，同步不占用贷款额度，也即提高了资产周转率，净资产收益率得以提高。重要通过银信合伙、委托贷款等方式操作。演变过程为：(1) 银信合伙井喷式发展。(2) 大量的银信合伙脱离了监管视线，末起，银监会出台了一系列文献，重要涉及两类：一类是，银行不得使用募集的理财资金直接购买信贷资产。该类监管较易规避，措施是引入其他银行或者公司，见下文具体图解。另一类是，控制融资类银信合伙的比例，有关合伙要纳入资产负债表。该类监管较难规避。(3) 采用委托贷款的方式。此过程中，银行不与信托公司合伙，可规避监管。2.信贷资产伪装为非信贷资产 将信贷业务伪装为同业业务及投资业务。(1) 同业代付：即代理同业委托付
3、款业务，涉及信用证结算项下、保理项下以及银行承兑汇票项下的同业代付。关注银行报表中，表外项目的“代付业务”子项。(2) 关注银行报表中，“买入返售金融资产票据”、“买入返售金融资产信托及其她受益权”。(3) 通过投资业务伪装。关注银行报表中“应收款项类投资”一栏，其中，投资的信托筹划、理财产品、资产管理筹划等应特别留意。下面我们来展开分析。一、表内信贷资产表外化（银信合伙，委托贷款）一方面要阐明的是，不管我们下文列举了多么复杂的模式，市场参与者都是较为固定的，涉及：公司、投资者、信托公司、银行。参与者在模式中的基本职能如下：(1) 公司/公司A：融资方，将钱借入(2) 投资者：融出方，将钱借出
4、(3) 信托公司：设立信托筹划，发行信托产品(4) 银行/银行B：发行理财产品，向投资者募集理财资金，供全过程使用(5) 投资者只与银行沟通，投资者不与公司直接沟通(6) 银行A，公司B等（见下文），是避开监管所设立的中间环节，是过桥银行、过桥公司。不管一种模式多么复杂，始终是：投资者将钱借给公司/公司A，中间环节的各机构赚取利差。最基本的模式有两种：模式1中的信托公司去做贷款，然后卖给银行；模式2中的银行去做贷款，卖给信托公司。为什么会有其他那么多复杂的模式呢？因素是，银信合伙井喷式发展后，这种变相的信贷业务脱离了监管视线。末起，银监会出台了一系列文献，重要涉及两类：一类是，银行不得使用募集
5、的理财资金直接购买信贷资产。该类监管较易规避，措施是引入其他银行或者公司，如下面模式3，4，5。另一类文献是，规定控制融资类银信合伙的比例，有关合伙要纳入资产负债表。该类监管较难规避，唯有谋求新的措施，环节中不波及信托公司，而委托贷款就是解决方式之一。模式1.信托贷款类理财产品 银行募集到钱后，购买信托公司发行的信托产品，钱转移至信托公司，信托公司将钱转移给公司。总结（见图1）：信托公司去做贷款，然后卖给银行。模式2.信贷资产类理财产品 (1) 银行 公司：为最基本的银行贷款业务，但此时，占用了银行的资产（资产负债表中的“贷款”科目），银行的资金周转率低。(2) 银行 信托：银行将“贷款”转给
6、信托公司，信托公司打包“贷款”（可涉及多笔贷款），形成信托产品。银行的表内资产（贷款）出表。(3) 银行 投资者：银行募集到钱后，购买环节(2)里信托公司的信托产品。总结（见图2）：银行去做贷款，卖给信托公司。模式3.引入另一家银行 (1) 银行A 公司：为最基本的银行贷款业务，但此时，占用了银行A的资产（资产负债表中的“贷款”科目），银行A的资金周转率低。(2) 银行A 信托：银行A将“贷款”转给信托公司，信托公司打包“贷款”（可涉及多笔贷款），形成信托产品。银行A的表内资产（贷款）出表。(3) 银行B 投资者：银行B募集钱。(4) 银行B 信托：银行B募集到钱后，购买环节(2)里信托公司的
7、信托产品。总结（见图3，对比模式2）：银行去做贷款，卖给信托公司。接下来谁购买信托？答：另一家银行募集的理财资金。模式4.引入另一家公司（信托受益权） (1) 公司B 信托：公司B提供资金给信托公司，公司B获得信托受益权。(2) 公司A 信托：老式模式，信托公司设立信托筹划，将资金给公司A。该资金来源于(1)的公司B。(3) 银行 投资者：银行发行理财产品，募集钱。(4) 银行 公司B：用(3)募集的钱购买公司B的信托受益权。银行从中赚取差价。总结（见图4，对比模式1）：信托公司去做贷款，但不直接卖给银行，多一道公司B，再转卖给银行。 模式5.财产权信托受益权 (1) 公司 信托：信托公司设立
8、信托筹划，此环节中不波及钱的转移。(2) 银行 投资者：银行发行理财产品，募集钱。(3) 银行 公司：银行用(2)募集的钱给公司，获得的是公司的信托受益权。公司通过信托帐户支付利息，银行支付利息给投资者，该过程类似银行最基本的存贷款业务，却通过产品“信托受益权”，使原始的“贷款”出表。总结（见图5）：引入信托公司，原有“贷款”变成了“信托受益权”。模式6.委托贷款 本过程不波及信托公司。委托贷款的含义：公司B委托银行，将资金贷款给公司A。银行的作用为：代为发放、监督使用并协助收回。委托贷款属于银行的表外业务，其收入纳入银行的中间业务收入范畴。(1) 公司B 银行 公司A：公司B委托银行，将资金
9、给公司A。(2) 银行 投资者：银行发行理财产品，募集钱。(3) 银行 公司B：银行将募集的钱给公司B，获得的是“公司A的委托贷款受益权”。公司A支付利息给银行，银行支付利息给投资者，该过程类似银行最基本的存贷款业务，却通过产品“委托贷款受益权”，使原始的“贷款”出表。总结（见图6）：引入另一家公司，原有“贷款”变成了“委托贷款受益权”。二、信贷资产伪装为非信贷资产将信贷业务伪装为同业业务及投资业务。同业业务较其她业务有诸多优势，如资本消耗少，不占用贷款额度。投资业务不占用贷款额度。1.同业代付 同业代付是指，当客户申请融资时，银行A（委托行）委托银行B提供融资，银行B在规定日期将钱划至银行A
10、帐户；后来，银行A还给银行B本次代付业务的本息。银行A：表外业务，但纳入风险资产范畴，增长了中间业务收入，以及来自客户的保证金存款。银行B：资产项借记“同业拆放”，负债项借记“公司存款”，不占用贷款额度的状况下获取利息。具体业务涉及信用证结算项下同业代付、银行承兑汇票项下同业代付等。关注银行年报的资产负债表的表外项目或有事项一栏。监管方面：8月，银监会出台了有关文献，规定：委托行（银行A）应将委托同业代付的款项确觉得向客户提供的贸易融资，并计入资产负债表。于是，运用同业代付变相放贷的漏洞被堵住。 2.买入返售业务 买入返售业务的标的一般有：债券、票据、信托及其她受益权、信贷资产、应收租赁款等。
11、此处，我们关注其中的“票据”、“信托及其她受益权”。末及6月末，兴业银行(601166,股吧)的买入返售类金融资产中，票据和信托及其她受益权几乎占据所有，见表1。(1) 上半年，由于部分农信社会计科目设立不规范，大量的票据贴现贷款转变为买入返售金融资产。银监会出台了有关文献，规定完善会计核算。目前，这一漏洞基本被堵住。(2) 关注资产负债表中，“买入返售金融资产信托受益权”。3.投资业务 银行的投资业务，可以纳入如下几种科目：交易性金融资产、可供发售类金融资产、持有至到期投资、应收款类投资、长期股权投资。关注其中的“应收款项类投资”。应收款项类投资是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可拟定的非衍生金融资产。其二级科目一般涉及：债券、理财产品、资金信托筹划、证券定向资产管理筹划等。以来各季度末，中信银行(601998,股吧)的各类投资资产占总资产的比重见图15，其中，应收款项类投资占比持续上升。中信银行应收款项类投资见图16，其中资金信托筹划是占比最高的成分。
