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1、第十章 财务分析与评价【本章考情分析】 本章属于次重点章。主要介绍了财务分析的有关指标以及分析方法的应用。本章既可以出客观题，也可以在计算题甚至综合题中涉及。【本章主要考点】1、财务分析的方法2、盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析的指标与方法3、收入、成本费用与利润分析的内容与方法4、上市公司财务分析的内容与方法5、企业综合分析与评价的内容与方法6、财务分析的含义、内容与意义第一节 财务分析与评价的主要内容和方法一财务分析信息的需求者及各自的分析重点分析主体分析重点内容所有者关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。债权人首先关注的
2、是其投资的安全性，因此主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。经营决策者关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、获利能力、发展能力，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。二财务分析的方法（一）比较分析法含义是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。具体运用重要财务指标的比较会计报表的比较会计报表项目构成的比较（二）比率分析法含义是通过计算各种比
3、率指标来确定财务活动变动程度的方法。具体运用构成比率效率比率相关比率（三）因素分析法1含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。2具体运用（1）连环替代法设F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0，实际 F1=A1B1C1基数：F0=A0B0C0 置换A因素：A1B0C0 置换B因素：A1B1C0 置换C因素：A1B1C1 -即为A因素变动对F指标的影响-即为B因素变动对F指标的影响-即为C因素变动对F指标的影响【例】某企业210年3月某种材料费用的实际数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计划增加1 32
4、0元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表所示。表项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98-1材料单价元/千克561材料费用元5 4006 7201 320根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1 320元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度，具体如下：计划指标：120955 400（元） 第一次替代：140956 300（元） 第二次替代：140855 600（元） 第三
5、次替代：140866 720（元）（实际数） 各因素变动的影响程度分析：6 300-5 400900（元） 产量增加的影响5 600-6 300-700（元） 材料节约的影响6 720-5 6001 120（元） 价格提高的影响900-7001 1201 320（元） 全部因素的影响（2）差额分析法：A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）B0C0B因素变动对F指标的影响：A1（B1-B0）C0C因素变动对F指标的影响: A1B1（C1-C0）3应注意的问题（1）因素分解的关联性（会写出综合指标与因素指标间的关系公式）；（2）因素替代的顺序性（按提问的顺序）；（3）顺序替代的连环性（每一次替代
6、均以上一次为基础）；（4）计算结果的假定性（各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假设性）。三、财务分析的局限性（一）资料来源的局限性报表数据的时效性问题、报表数据的真实性问题、报表数据的可靠性问题、报表数据的可比性问题、报表数据的完整性问题。（二）财务分析方法的局限性对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。（三）财务分析指标的局限性财务指标体系不严密、财务指标所反映的情况具有相对性、财务指标的评价标
7、准不统一、财务指标的计算口径不一致。四、财务评价财务综合评价的方法：杜邦分析法、沃尔评分法、功效系数法（功效函数法） 第二节基本的财务报表分析【考点】短期偿债能力比率（一）营运资本营运资本流动资产流动负债注意：（1）营运资本为正数，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。极而言之，当全部流动资产没由任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。（2）营运资本为负数，由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。（3）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。（二
8、）流动比率流动比率流动资产/流动负债（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。（2）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。（3）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。（三）速动比率速动比率速动资产/流动负债速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。非速动资产，包括存货、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等。速动资产的计算有两种方法：一是加法；速动资产货币资金交易性金融资产各种应收款项二是减法；速动资产流动资产存货、预付帐款及一年内到
9、期的非流动资产及其他流动资产等注意：（1）一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。（2）速动比率过大，会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。（4）不同行业的速动比率差别很大。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1很正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1.（四）现金比率现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1
10、元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。现金资产是流动性最强、可直接用于偿债的资产。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。【总结】流动比率 速动比率现金比率。【考点】长期偿债能力比率（一）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额注意：（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。（3）不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，专用设备则难以变现。（二）产权比率和权益乘数产权比率=负债
11、总额/股东权益权益乘数=总资产/股东权益权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的（三）利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/全部利息费用（包括费用化利息和资本化利息）其中：息税前利润=净利润+利润表中利息费用+所得税费用，【注意】（1）分母中利息费用指本期的全部应付利息，包括计入利润表财务费用的利息和计入资产负债表固定资产等的资本化利息（2）分子息税前利润中的利息费用指本期的全部费用化利息，包括计入利润表财务费用的利息费用和计入资产负债表固定资产等资本化利息本期费用化部分（其中，也包括以前期间资本化利息本期费用化部分）。（3）实务中，如果本期资本化利息金额较小，可将财务费用作为分母中的
12、利息费用；如果资本化利息的本期费用化金额较小，则分子中此部分可忽略不计。（4）通常可以用财务费用的数额作为利息费用。也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。内含：（1）利息保障倍数越大，利息支付越有保障。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。 （2）如果利息保障倍数小于1，表明企业产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于l也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。（四）影响偿债能力的其他因素表外因素经营租赁）融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，而经营租赁则没有反映于资产负债表。如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对
13、偿债能力的影响。资产质量准备很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力债务担保担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债。有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题未决诉讼未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。可动用的银行贷款指标和授信额度提高偿债能力【考点】营运能力比率（一）应收账款周转率公式1.应收账款周转次数=销售收入/应收账款2.应收账款周转天数=365/应收账款周转次数注意1.销售额的确定。应收帐款是赊销引起的，因此计算应收帐款周转率应使用赊销额而非销售收入。但外部分析
14、人员无法取得赊销金额，只好直接用销售收入进行计算。2应收帐款可以使用年初和年末的平均数，或者使用多个时点的平均数，消除季节性、偶然性和认为因素的影响。3应收账款的减值准备问题。计提减值收入不变，应收账款项目金额降低周转次数增加，周转天数减少这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。4.应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。5.应收账款周转天数不一定是越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。
