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1、题目： 基于股权激励的上市公司盈余管理问题研究姓名/学号冯宝玲/08350339 专业班级会计学2008-2 指导教师田中禾/张华 完成日期2012年6月5日 经济管理学院2012 年6月 兰州基于股权激励的上市公司盈余管理问题研究摘 要基于委托代理理论，股东与管理层存在利益冲突，股权激励则是促使股东与管理层利益趋于一致的有效激励机制。但在股权激励的实施过程中管理层为了自身利益最大化进行的盈余管理将会大大降低股权激励的激励效果。基于这一背景，本文在总结盈余管理与股权激励的相关理论、盈余管理的常见手段的基础上，结合我国上市公司实施股权激励的现状，分析了其中利用常见股权激励形式实施盈余管理的空间及
2、相应经济后果，提出规避盈余管理完善股权激励方案的思路，并且结合案例分析了青岛海尔基于股权激励方案实施盈余管理的空间，最后从制度层面提出规避上市公司基于股权激励的盈余管理行为的对策建议。 关键词 上市公司 股权激励 盈余管理 Study on Earnings Management of Stock Option Incentive in Listed Companies ABSTRACTBased on the theory of principal-agent, interest conflicts exist between the shareholders and management,
3、 and equity excitation is an effective incentive method to coordinate the interests of the shareholders and the management. But in the implementation process of the equity incentive, managers use earnings management to maximize their own interests, which greatly reduce the effects of equity incentiv
4、e. On the basis of the summary about the earnings management and equity incentive theory, this paper analysis the earnings management space and the corresponding economic consequences combined with the present situation of equity incentive of the Chinas listed companies, and proposed an idea of avoi
5、ding earnings management to improve the equity incentive plan. And on the basis of case analysis Qingdao Haiers earnings management space which in the implementation process of the equity incentive. Finally, we put forward some suggestions from the systematical perspective to avoid the earnings mana
6、gement which was based on equity incentive.KEYWORDSListed companies, Equity incentives, Earnings management 目 录1 绪论11.1 选题的背景和研究意义11.1.1 选题的背景11.1.2 研究意义11.2 国内外研究现状及分析21.2.1 国外研究现状及分析21.2.2 国内研究现状及分析41.3 论文结构及主要研究内容62 盈余管理及股权激励的相关理论72.1 盈余管理的相关理论72.1.1 盈余管理概述72.1.2 盈余管理产生的客观条件分析82.1.3 盈余管理产生的动机分析92
7、.2 盈余管理的常见手段102.3 股权激励的相关理论112.3.1 股权激励概述112.3.2 股权激励的具体形式113 基于股权激励的盈余管理相关问题分析123.1 我国上市公司实施股权激励的现状123.2 利用常见股权激励形式实施盈余管理的空间143.3 基于股权激励实施盈余管理的经济后果153.4 规避盈余管理改进股权激励方案的思路163.5 基于股权激励的盈余管理案例分析以青岛海尔为例173.5.1 青岛海尔简介173.5.2 青岛海尔实施股权激励的情况183.5.3 青岛海尔基于股权激励方案实施盈余管理的空间分析193.5.4 对青岛海尔股权激励方案的评价204 规避上市公司基于股
8、权激励的盈余管理行为的对策建议214.1 完善公司治理结构214.2 加强对会计人员的专业技能和职业道德的教育214.3 完善会计准则和会计制度224.4 加强外部审计监督224.5 进一步完善上市公司股权激励的法律法规224.6 建立完善的经理人市场234.7 完善管理层激励制度23结 论24参考文献25致 谢27附件1 外文资料翻译译文29附件2 外文原文371 绪论1.1 选题的背景和研究意义.1 选题的背景由于现代企业所有权与经营权分离的特征带来了信息不对称的可能，并且按照经济人假设，公司股东与管理层的利益目标并不完全一致。因此为了实现利己目标，管理层可能会在自己的权限内利用会计准则与
9、监管的漏洞进行盈余管理。股权激励作为现代企业公司治理制度中的核心内容,是在所有权与经营权相分离的情况下，基于委托代理理论、契约理论和人力资本理论，有效地解决企业所有者与经营者利益不一致的一种长期激励机制。美国、英国、日本、新加坡及欧洲等世界上大部分国家和地区的实践证明，股权激励在对企业经理、董事、雇员、关键的技术人员激励方面具有显著的成效，对于改善公司治理结构、降低代理成本、提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力起到了非常积极的作用1。随着2006年底国资委和财政部联合下发国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法，股权激励在我国上市公司实施范围逐步扩大，截至2011年3月底，沪深两市共有
10、334家公司推出或计划推出股权激励方案。但是股权激励对公司的业绩指标有具体的要求。作为理性人的公司管理层，考虑到自身的利益，很可能进行盈余管理。例如中石油旗下昆仑能源的股权激励模式就引发外界不小的争议。尽管身处垄断行业，但这家香港上市的公司截至2011年上半年，授出及尚未行使的期权股份数为亿股，占公司发行股本的3.18%。而一批 2007年1月8日授出的8000万份管理层激励期权，于2012年1月7日到期，该批期权的行使价为港元。一直宣称未来将获得母公司注资、成为其整合天然气相关中下游资产平台的昆仑能源，一旦快到行权期“果真”注资，公司业绩和股权激励兑现将实现“完美匹配”。因此，实施股权激励的
11、管理层存在进行盈余管理的动机2。基于此，研究有效抑制盈余管理的行为以提高股权激励的实施效果就具有很强的现实意义。1.1.2 研究意义随着股权激励在我国上市公司中实施范围的逐步扩大，股东与管理层的代理问题有望得以解决，但伴随着股权激励的巨大利益也可能会促使管理层进行盈余管理，这将妨碍股权激励更好的实施。研究股权激励下的盈余管理问题，对股权激励更好地实施，以及对加快现代公司制度建设和强化会计监督机制具有重要的意义。具体有以下几方面：首先，盈余管理行为使管理层提供不实的会计信息给会计信息使用者，这势必会对市场造成不良的影响，有关部门高度重视，采取切实可行的措施，抑制不良盈余管理的发生。本文将通过对股
12、权激励下如何规避盈余管理的方法研究，促进公司加强内部控制，更有效的实施股权激励，实现公司价值最大化。 其次，盈余管理行为就是会计准则、制度利用者与制定者的一场博弈，通过研究股权激励与盈余管理的相关性，有利于证监管理部门更好的监管及投资人做出准确的决策，以及制定出更加合理完善的会计准则、制度等。最后，盈余管理行为下产生不真的会计信息，使得会计信息使用者做出错误的判断、错误的投资，导致社会资源不能合理配置。通过对股权激励下盈余管理手段与动机的研究，有利于提高市场资源的配置，促进资本市场健康有序发展。1.2 国内外研究现状及分析1.2.1 国外研究现状及分析关于盈余管理的概念，William Sco
13、tt(1997)认为，盈余管理是在公认会计准则允许的范围内通过会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为。Katherine Shipper(1989)认为，盈余管理是企业管理层包括董事会、经理、部门负责人，为获取一定的私人利益，在对外进行披露时，有目的地对财务报告进行控制的过程。Healy（1999）认为盈余管理是基于奖金计划假设下的会计行为，由于信息不对称，在订有奖金计划的公司中，其经营者会使当期盈利最大化3。总之，盈余管理是公司经营者在依据会计准则的前提下进行的一种合法的“利润操纵”，虽然盈余管理不违法，但它会使不参与公司治理的中小股东的利益受损，同样也会使公司的会计报
14、告与实际不符，进而影响其他参照会计报告的人、公司或组织做出恰当的决策。关于盈余管理的动机，瓦茨和齐默尔曼（1986）为盈余管理动机提出了三个假设：奖金计划假设、债务契约假设和政治成本假设。奖金计划假设认为，在其他条件不变的情况下与企业签订了奖金计划的管理者更倾向于通过会计政策的选择将未来的盈余调节到当期，而绝大多数的奖金计划是与某种形式的会计盈余变量挂钩的。在债务契约中，债权人通常会规定一些保护性条款，以保证债务人的偿债能力。政治成本假设认为，如果其他条件不变，企业面临的政治成本越大管理者越有可能通过选择会计政策将当期的盈余调节到将来3。盈余管理的动机其实可以由经济学上的理性经济人假设来解释：
15、每一个从事经济活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的最大经济利益4。关于管理盈余管理的目的及后果，保罗M希利（Paul M Healy)和杰姆斯M瓦伦（James M Whalen）1999年在会计瞭望中共同提出，盈余管理发生在管理当局运用职业判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告时，目的在于误导那些以公司的经营业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约的后果3。Gillian Stuart(2001)和Falter和Jensen(2002)认为上市公司股权激励计划的实施是造成盈余管理的重要因素之一，这种盈余操作实际上损害了公司的长远利益5。关于盈余管理手段极其规避的研究，通过文献梳理,国外盈余管理的手段主要包括：应计利润管理，会计政策变更，采用特定会计政策的时机和构建特定交易等。应计利润管理一方面与权责发生制会计不相违背，另一方面还具有不容易被外部信息使用者觉察的优点。因此，这种方法通常被视为一种简便而且形式正当的盈余管理手段，对于可能用来进行盈余管理的项目，研究重点主要在非预期应计项目上。比弗（Beaveretal，19
