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1、南京财经大学本科毕业论文目 录中文摘要. 1英文摘要. 1一、引言2二、价格变动的相关理论3（1）货币主义价格理论3（2）凯恩斯主义价格理论3三、汇率波动以及物价变动的指数表现4（1）人民币兑美元的名义汇率走势4（2）居民消费价格指数走势5四、物价变动影响因素的实证分析6（1）指标设计6（2）国内物价影响因素回归模型的构建7（3）实证检验7五、对策与建议10（1）实行稳健的货币政策10（2）深化外汇管理体制改革11参考文献12人民币升值背景下我国物价变动影响因素研究摘要：本文基于2005年7月-2010年7月的月度数据，构建人民币升值背景下物价变动影响因素模型，通过单位根检验、协整检验、格兰杰
2、因果检验等计量方法，研究我国物价变动的主要影响因素。结果表明：汇率变动、货币供给量变动以及国际原油价格的变动均会正向地影响物价水平，并且汇率水平与物价水平之间存在着相互影响。最后，针对影响物价变动的因素，结合当前的物价水平，提出稳定物价的两大建议：实行稳健的货币政策；深化外汇管理体制改革。关键词：人民币汇率，CPI，协整检验，格兰杰检验Abstract：Based on July 2005 July 2010 monthly data, this paper build a model in order to study the factors contribute to the price
3、changes of China at the background of RMB appreciation, through the cointegration test, regression analysis, Granger causality test and other quantitative methods. The result shows that changes in exchange rate, money supply, international crude oil priceswillpositivelyimpact the price level. Beside
4、s, the exchange rate and the price level are interacted. Finally, in the light of conclusions and the current price level of our country, the paper put forward two proposals: the introduction of sound currency policy; deepen the foreign exchange administration system. 朗读显示对应的拉丁字符的拼音字典1. 名词 1. fluctu
5、ation2. undulation3. oscillation4. wave motion2. 动词 1. wave2. fluctuate3. surge4. undulate5. flux6. poppleKeywords：Exchange rate, CPI, cointegration test, Granger causality test一、 引言汇率是国际经济学中的一项重要的综合性指标，伴随着经济的全球化，人民币汇率的变动也在一定程度上影响着我国民众的日常生活，一个典型的表现就是汇率波动会通过间接和直接的渠道影响国内物价水平。1994年以来, 人民币实行的是以市场供求为基础、单
6、一的、有管理的浮动汇率制度。但1997年东南亚金融危机使得人民币在实际运行中开始固定盯住单一美元, 结果导致了2003 年以来巨大的升值压力。直到2005年7月21日,人民币开始不再盯住美元, 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度, 形成了更富弹性的人民币汇率机制。在汇率改革之后，人民币币值持续走强，呈现出明显的升值趋势。在人民币升值的同时，我国的物价指数，尤其是最具代表性的消费者价格指数自2006年起开始加速上升，这意味着我国正面临着巨大的通货膨胀的压力。在2011的央行工作会议上，稳定物价总水平被摆在了最为突出的位置，会议明确提出，要把“稳定物价总水平放在金融
7、宏观调控更加突出的位置，提高调控的针对性，有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件”作为金融宏观调控的主要任务。作为经济问题受到世界各国重视。在全球经济整体滑坡的背景下，我国外汇储备的剧增，导致人民币也遭受了贬值和升值的情况。我国采取汇率改革，实行以市场供求为基础、货币进行自我调节、有管理的浮动汇率制度。因此人民币汇率变动问题影响着世界经济发展，需要尽量保持人民币币值稳定，以保证我们国内经济和对外贸易稳步健康的发展。国务院总理温家宝曾表示：“保持人民币汇率基本稳定，不仅有利于中国经济和金融的持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和金融稳定发展，从根本上说，也有利于世界经济和金融的稳定发
8、展。”本文在国内外研究文献的基础上，以居民消费物价指数CPI为分析对象，通过单位根检验、协整检验、格兰杰检验等计量方法，基于2005-2010年的月度数据，分析我国物价与人民币兑美元汇率以及货币供给量、国际原油价格的关系。二、 价格变动的相关理论 价格变动主要有两种情况，即物价上涨和物价下跌，相应的经济现象也主要有两种，即通货膨胀与通货紧缩。以通货膨胀为例，现代西方经济学家针对通货膨胀现象所形成的理论可以粗略地分为两类：第一类是货币主义价格理论，强调货币供给增加在物价上涨产生和传递中的关键作用；第二类是凯恩斯主义价格理论，强调从需求，供给，结构等方面解释物价上涨的产生和传递。(一) 货币主义价
9、格理论货币主义者在解释通货膨胀方面的基本思想是，每一次通货膨胀背后都有货币供给的迅速增长。这一理论的出发点是如下所示的交易方程： （1）式中，M为货币供给量；V为货币流通速度，被定义为名义收入与货币量之比，即一定时期（如一年）平均一元钱用于购买最终产品和劳务的次数；P为价格水平；y为实际收入水平。方程（1）式的左方的MV反映的是经济中的总支出，而右方的Py为名义收入水平。由于经济中对商品与劳务支出的货币额即为商品和劳务的总销售价值，因而方程的两边相等。由方程（1）式，可以得到如下关系式： （2）式中，为通货膨胀率；为货币增长率；为货币流通速度变化率；为产量增长率。根据方程（2）式，通货膨胀来源
10、于三个方面，即货币流通速度的变化、货币增长和产量增长。如果货币流通速度不变且收入处于其潜在的水平上，则显然可以得出，通货膨胀的产生主要是货币供给增长的结果。（高鸿业，2007）(二) 凯恩斯主义价格理论凯恩斯主义者认为，通货膨胀主要分为需求拉动通货膨胀、成本推动通货膨胀以及结构性通货膨胀。需求拉动通货膨胀是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨。引起总需求过多的因素有两大类：一类被称为实际因素，如消费需求和投资需求扩大、政府支出增加、减税以及一国净出口增加等因素，这些因素都会使IS曲线向右移动，引起总需求曲线的向右移动，使经济在现有的价格水平下总需求超过总供给。另一类被称为货币
11、因素，即货币供给量的增加或实际货币需求的减少。这会使LM曲线向右移动，也会导致总需求在现有价格水平下扩大。在经济的总供给没有达到充分就业的产出水平之前，总需求的增加在使价格水平上升的同时，也使总产出增加。随着经济接近充分就业产出水平，总需求再增加，产出也不会再增加，而只会导致价格水平的上升。成本推动通货膨胀是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。从总供给的角度来看，引起通货膨胀的主要原因在于成本的增加。成本的增加意味着只有提高原有的价格水平才能达到原来的产出水平，即总供给曲线向左上方移动。在总需求不变的情况下，总供给曲线向左上方移动会使国民收入减少
12、，价格水平上升。根据引起成本增加的原因不同，成本推进的通货膨胀可以分为工资成本推动的通货膨胀、利润推动的通货膨胀和进口成本推动的通货膨胀三种。结构性通货膨胀是由于国民经济结构比例失调造成供求关系失调，从而引起物价的全面上涨。其表现是：一些经济部门因供不应求而出现物价上涨，另一些部门商品供过于求，但受成本和价格刚性的影响，其价格未有明显回落，从而导致总体价格水平上涨。三、 汇率波动以及物价变动的指数表现(一) 人民币兑美元的名义汇率走势图1显示的是2005年7月到2010年7月人民币兑美元的汇率走势，数据来源于中国人民银行网站。（http:/ 人民币兑美元汇率（2005.7-2010.7）从图1
13、中可以看出再2005年7月人民币汇改之后，人民币兑美元的汇率有很明显的下行趋势，这一过程一直持续到2008年上半年，而之后人民币兑美元的汇率则稳定于6.8左右，不过2010年之后，人民币又存在了一定的升值压力。(二) 居民消费价格指数走势图2显示的是2005年7月到2010年7月我国居民消费价格指数的走势，数据来自国家统计局网站。（http:/ 居民消费价格指数（上年=100）（2005.7-2010.7） 由图2我们可以看到国内物价于2007年开始大幅上涨，这一阶段一直持续到2008年上半年，之后物价指数开始回落，甚至于2009年进入了负增长的状态，2010年国内物价又呈现上涨的态势。四、
14、物价变动影响因素的实证分析(一) 指标设计本文选取了CPI作为衡量物价变动的代表性指标。现行的物价指数主要包括居民消费价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、商品零售价格指数（RPI）、GDP价格平减指数。而在众多的物价指数中，CPI是最具代表性的指标，CPI的变化可以全面的反映物价水平的变化，并为国际上所公认。同时，CPI月度数据可以在国家统计局网站上找到，数据可信度高。考虑到汇率因素引起的物价变动，笔者选取了人民币名义汇率（R）作为代表性指标。人民币升值引致了货币供应量的增加，从而使得物价承受了上涨的压力。因此笔者选取人民币名义汇率作为衡量指标。考虑到货币因素引起的物价变动，笔者选取
15、货币供应量（M2）作为代表性指标。现行的货币供应量的统计口径有三种M0、M1和M2。其中M0=流通中现金； 狭义货币（M1）=M0可开支票进行支付的单位活期存款；广义货币（M2）=M1居民储蓄存款单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金。相比而言，M2更能全面的衡量货币供应量，因此选取M2是较为合理的。考虑到进口商品价格变动引起的物价变动，笔者选取国际原油价格作为代表性指标。国际原油价格上涨将直接引致我国石化产品的价格飞涨，这些石化产品往往包括在CPI的核算范围中，此外石油以及石化产品作为其他产品生产的原材料，其价格上涨势必会引起其他行业的生产成本增加，进而诱发物价水平上涨。因此，国际原油价格变动作为进口商品价格变动的一种具有一定的
