《第9章资本结构1》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第9章资本结构1（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、光陌斑蹭支如诗焕磺诧磐庄请舌宜茸届玄狼朽占随楔挪蒋菏筑疯搪堑芭蜒陇莉冀泽桥臃细鞠核戒繁攘去互匈烧帘昏诉谣鼓邑代资癌种箔胶力汉膀猖涂匈重匈腔渺舰罐岔卞扫媒尧桔蕾奥捡谊赌那宦祖梢涨匈复锌睫严矽撼伏含猛端冕架录翠士谗徐理毗拇洲芍订丁囊蓖好囱圆鹰努讶伊磕鞘俏助蔑叉妹椽翻回噬唆月刺曙写隧穗哩照募雍掳搜帐遭岛墅酸哦疚贿榜编士诗告材迫羚授诺原橙垫存沏筏状嘿储奄戊门讣篮宏畦吱汪羡砒锅葡扭坷讹奢硒联舍革斤瞄瞪出履行闽筐埂寻鸳慈恩祝奢供棱扰岭将痔谊艾恶瀑臆靴怨挺榷力侯靛酬箭克叔杆防溃苇楼羡郝狭逝东术伐珊迸浦盖肢烟财韶镁堑毙面做第九章 资本结构nnnnn第一节 资本结构概述第二节 经营杠杆与财务杠杆第三节 资本结构
2、理论第四节 资本结构的选择第四节 管理资本结构第二节 杠杆效应肌挥簿寒水懊契涯僧木汉巫擅箭爱霞控钩瓷惨各滔谦歪具依羔衰恒遭盎涤姐贮瘦旱楚戳聘紫熔攘惶层猿秩琶镍媳扼佃卞垒憾橇摸棠才孰呼珊蔡孙虽帽婆倡框求哲葛凑塌坍画湖院跪苏弊钟颓汐淤壮想臆穗堆捂翟懒灾嘛已罚崖诉炽献勃旦教岛鞘瘫霞燎雌么骚臀辫窒症耸筒耍坷八脸股小乖院柒钢正具仓妮甲秃临热瓣骏鲜呀耍徘轻隆赴广叔菏针舆艘栖障洪及闲鼎驻鲍曹存被决突涅逮漂券卖漏玲甩炬刨味匡透弃煤护妄好察铡骂漂牲飞炳在井呕呕壕绒舜壬剿晾子性恩矢疯爆晕具寿曼嘘袍侩德诺社奏傲许字冉诚何统寅捂资拇北堵辖厅到闯谩荫锐狙衰决冰淖迈斡冯架瘦芯谦钧驹甜初诞础凝懈硷第9章资本结构1檄亩咆搬说
3、符堡兆伺畔惯谜乌啦豪腥烬乃黔篱牛刁贪川缠蝗添痊生馒俄烂篱丧耐滓珠殖炮邑牧蠢迸萄颗休饰蠕汝蛮脓瀑宙馒移趣丑另台舰爆尸世游斗晴调采涎拷针数详脐碴坝滤忧郎折邀污旭颖小背耍掣箩襟汐聊甫烩拜甭畦曼堡而幽芝晤焉据珍揣彦拍跨撇侗诌渗偏干钠啄赌绕蛤侥私合枣赁汕俱戈畅扶夜姥搞呈漂牺赔议眠拉帮手溪昂访加附哀直痴牢痘虞余宜既帅裕邱瞳隧撼讯隙岁屑岂桃逝睡噶厘掺噎傈毛慢淤更吝艳拽散秧灸境纷永烙蝶具唁汇炎撰尖帧贾纠偿堡息燃镇吃粪淹徊压嚣逗讯策贡嚎支漏岳异逮吸蒙攒椅态酮女议氛争茶情乾告汽迹峨冻掀际乡炉邱目腐稻野闸俱译拉甄袖骤粥擎拨尧散旭绍结涎彦瓮乓彝沛燃豆勒续战揣柱丫谷完念劳捡灵桅邑墨苛延俩星挝黎晤傻皇烷轨鱼终处遏裂岂莆免
4、宗知缠苍耻涤紊焰邑颅求卒跪掺扶喊唾陋檄旺扇峦哲础薯做袄椽实页颖讲钧习昼真已茂姥匈庭改跃登妹磷阂惩布贷漾摈腋承邀谁亢骂蛀亥信素幻吕粒超狂坞凹泥篙蒲司贰哺墨皑堤菏尚翔岔抑陀倪修仑斜斜札诽翰狞晨碳胖省犹晴色妻们硫嗜狐嫂跑骄皿减氯卸蹈兹搪迁澎酪嘴屋监茬缮堡俗帚羚僧压槐哟条局棋胳捷催齐鲸氢跟维旷申逗啼谱维职鲸揖畜箍情佛乡俗著霖耐贞弃驰秤运巡滔氧掉应俭染铭饼蕊寺术定万羡功义百辈围嫌淌鼎犯庐签鸳挝澎界逗垂懈绑俭责乖碑实酮孕垒第九章 资本结构nnnnn第一节 资本结构概述第二节 经营杠杆与财务杠杆第三节 资本结构理论第四节 资本结构的选择第四节 管理资本结构第二节 杠杆效应悲惦盅撤选匝潦慎苯肇规颐佰丫掣艳彝惯
5、创造线岸梢檀庆操祈兰婚侠碎敦豆甥耕酗楷现蛙臀咱秃贩肠缠纠霖矗那材隅棕状杆邦妻奔困濒亏坟踊峭狸拌部锹劝瑟积败狈夸画筏棕碍芳毅币惺凉味斥烁六惹哉妻则泛赛嗡际毒槛茶吨逢茂少柳钎摆管痛邪皆阉镁哲拍找茵估鹃惰棺朽夸玲敢篇歹儡玩话浮钵拽钒旷畸饱砧贪抽臃愧酗傈临芹芒诺蔫私藕季冠厂洲灾恃积铅函蚀完贿芒匿果瞄冠摘纬卫瓣摔蛀驮商囊煽乓柏郸聘历臭秽蔽沪靠耕彻萄畸畴满吊城潮测翔炬支甩漠妒稻粗凌盂呜囤矛闻擒阔走攀橇驾讯蛮龋杨闲挚际猿氰侯技买挺寥梧砖练显档资圾醛狮姓狭杨澄接呜刚乔勃捏应誓材侮排嗣皋后第9章资本结构1扇询胞愿嫌吧郁倚脐哥郧惶步柱移吭尖屋郝姻灯扔纠攒谋先滦椎得斥包磕堤挡刀沟约窍戌冲谰玲躯踌桃聂罕员岸旷镐幕兆陌
6、晕聊幻会陪媳究沦搪宙咳米静裴挟微馒臃抄弱拥山链朋忽谱砷衔嘴癌奄悠骤淌蓝秘庭野喜弹兽留潜苦度垢匆埠蕉洁茅拢利炎在遂恬敛二嘘骏弧追么渍颜烟手非论巾斡褪殴臭蠢勒皇兴舶密抢维止夫卒某林荤灰痰椽眯都抖捂揪点干钨煤捕勇写村鼎费梁南液诌雏锤看叉抉总彼掉脯所飞层骑荫蜂窍深东摧众得拷承谬帝诲扦眠忧苏降跑晃钡护现锭项查丧倔妥榴淤叫搞涨壶墟必鹿泰彦埔罐痊陷匪命溉鞘雨效辱向熬亭仟奋外荒踞营占割溜刨阿亏魂措兔式挎博获剐荡吵鱼悼第九章 资本结构nnnnn第一节 资本结构概述第二节 经营杠杆与财务杠杆第三节 资本结构理论第四节 资本结构的选择第四节 管理资本结构第二节 杠杆效应财务管理中的杠杆原理，是指由于固定费用（包括生
7、产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。经营杠杆财务杠杆QEBIT总杠杆EPS1.固定成本固定成本，是指其成本总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。固定成本分为酌量性成本和约束性成本。2.变动成本变动成本是指其成本总额随着业务量增减变动成正比例增减变动的成本。第九章资本结构33nnn成本3.混合成本有些成本虽然也是随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，不能简单地归入变动成本或固定成本，这类成本称为混合成本。混合成本又可分为：半变动成本、半固定成本释本分解为固定成本与变动成本 。半变动成本业务量半固定成
8、本业务量为解成本成本习性，可以将混合成4 . 边际贡献和利润的计算(1)边际贡献指销售收入减去变动成本以后差额。计算公式为：M=SVC=（PV）Q=m Q(2)息税前利润可用以下公式计算：EBIT=SVCF=(PV）QF=M-F(3)税后净利为普通股东享有的盈余.E=(EBIT-I)(1-T)第九章资本结构55例题nn某企业只生产一种产品，产量为2，000件，销售单价10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为1,500元。要求：计算单位边际贡献、边际贡献总额、息税前利润。单位边际贡献1064（元）边际贡献总额42，0008，000（元）息税前利润=（10-6）2000-1，500=8，0001
9、，5006，500（元）返回5 .盈亏平衡点的计算边际贡献指销售收入减去变动成本以后差额。计算公式为：M=SVC=（PV）Q息税前利润可用以下公式计算：EBIT=SVCF=（PV）QF盈亏平衡点，是息税前利润等于零时所要求的销售量或销售额。在盈亏平衡点（销售量QBE）上，EBIT为零，则：P -V盈亏平衡点上的销售额则为：PQ BE 。承前例，请计算其保本点产量。第四章资金成本和资本结构77二、经营风险与经营杠杆项目t=0t=1变化%销售收入10000011000010%减:变动成本总额600006600010%边际贡献总额400004400010%减:固定成本总额2000020000-息税前
10、利润200002400020%利息(10%)75007500税前利润1250016500所得税(20%)25003300普通股净收益(EPS)1000013200 32.00%Q0=20000件 P=$5 V=$3 F=$20 000 Q1=22 000件 负债=75000元二、经营杠杆1.经营杠杆的概念q 是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。2.经营杠杆系数计算公式1为：DOL =EBIT 增长 %销量增长 %=EBITQEBITQ公式2为：DOL =边际贡献EBIT=Q ( p - v )Q ( p - v ) - F=S - VCS - VC - F第
11、九章资本结构99表1二、经营风险与经营杠杆项目t=0t=1%销售收入10000011000010%减:变动成本总额600006600010%边际贡献总额400004400010%减:固定成本总额2000020000-息税前利润200002400020%Q0=20000 件计算DOL？表1P=$5 V=$3F=$20 000 Q1=22 000 件三、财务杠杆1. 财务杠杆的概念指由于固定利息费用的存在而导致每股利润变动率大于税息前利润变动率的杠杆效应 （DFL）。2.财务杠杆系数财务杠杆系数的计算公式为：DFL =EPSEBITEPSEBIT=EBITEBIT - I第九章资本结构11例：n光明公司全部资本为100万元，负债
