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1、慈善捐赠税收政策反应讨论企业慈善捐赠的税收优惠政策能否促动企业提供更多的捐赠，这在国外经济学界是富有争议的一个话题。国外学者基于企业慈善捐赠的不同动机，建立了企业慈善捐赠的“利润最大化”和“经理人效用最大化”两种理论模型，前者认为，税收只影响企业的利润水平，不影响企业捐赠量；而后者则认为税收对企业捐赠产生正或负的激励效应。我国学术界对此问题少有研究。本文根据国外学者的研究思路，梳理了上世纪 50 年代以来国外研究企业慈善捐赠税收政策效应的文献，对有代表性的理论模型和实证检验实行了系统的综述，并就这个领域未来的研究方向提出自己的看法，以推动我国企业捐赠税收政策效应的理论与经验研究。一、企业慈善捐
2、赠税收政策效应的理论研究企业捐赠的动机是国外学者研究企业慈善捐赠税收政策效应的逻辑起点，这种动机可分为两种：一是通过企业捐赠来实现企业利润最大化目标；二是经理人通过企业慈善捐赠来实现自身效用最大化目标。根据企业慈善捐赠的动机，国外学者构建了企业慈善捐赠的“利润最大化”和“经理人效用最大化”两种理论模型，从两个不同的角度来解释税收对企业慈善捐赠的影响。理论上，税收对企业慈善捐赠的影响，主要通过企业利润和企业捐赠价格来实现（ Schwartz ，1968）1。为了方便研究，学者们通常假定企业慈善捐赠在税前全额扣除，即企业慈善捐赠价格为 1-t （ t 为企业所得税率），在此基础上重点考察税率变动对
3、企业慈善捐赠的影响，进而分析企业慈善捐赠税收政策的经济效应。其中， Clotfelter （1985）2和Navarro （1988） 3的研究最具代表性。（一）企业慈善捐赠的利润最大化理论模型利润最大化是公司最根本的目标之一，所以，研究企业慈善捐赠利润最大化理论的学者们主要从捐赠对企业收入和成本的影响入手，来考察企业慈善捐赠税收政策的效应。 1. 利润最大化模型的理论渊源对于一个追求利润最大化的企业来说，实行捐赠可能的理由是增进收入和降低成本（ Clotfelter ，1985）2。关于增进收入，Andrews 4于1952年在总结前人的观点时提到“企业捐赠的好处是能够树立良好形象，扩大产品
4、的宣传和影响，增强产品的公众认可度”；关于降低成本， Schwartz （ 1968） 1 论证到，企业慈善捐赠能够改善社区环境、降低人员成本或研发成本。而 Johnson（ 1966）5则认为完全竞争或完全垄断企业从捐赠中几乎得不到什么好处，他实际上在暗指垄断竞争企业为增加企业利润应捐赠更多。上述学者从不同的角度分析了企业慈善捐赠的作用。不过，考虑到税收对企业慈善捐赠行为的影响，学者们需要建立完整的企业慈善捐赠利润最大化理论模型，来解释企业慈善捐赠的税收政策效应。 2. 利润最大化理论模型的构建与发展Clotfelter （ 1985）2较早构建了企业慈善捐赠的利润最大化理论模型。根据厂商利
5、润最大化理论，他通过对企业慈善捐赠的一期模型研究后发现，企业所得税率对企业的最优捐赠额没有影响。同时，为了考察利润最大化目标下企业慈善捐赠的长期效应， Clotfelter 2还构建了企业慈善捐赠的两期模型，研究结果表明：企业所得税率变动只影响了捐赠在各期的分布，而对企业捐赠总量没有影响；利润最大化的捐赠决策取决于各期企业税率的大小，税收政策对企业捐赠只具有短期效应。 Navarro（ 1988） 3 将“其他企业的捐赠支出”和“政府支出”等更多因素纳入企业慈善捐赠利润最大化的一期模型中，得出了与 Clotfelter（ 1985） 2 相同的结论，即企业所得税率对企业捐赠量没有影响。相比 C
6、lotfelter （ 1985）2的利润最大化模型，Navarro （ 1988） 3 更侧重通过税收对企业捐赠的影响来说明企业捐赠的动机，而Clotfelter （ 1985）2则重点考察税收政策对企业捐赠的影响。就模型本身来说， Navarro （ 1988） 3的模型考虑的因素更全面，对企业的捐赠行为更具解释力。后来，支持企业慈善捐赠利润最大化理论的学者均延续了以上两位学者的研究思路，得出较为一致的结论，即税收对企业慈善捐赠量没有影响。了经理人或股东为追求自身效用最大化目标而发生的捐赠行为。在效用最大化模型中，企业慈善捐赠被看成一种正常商品，学者们通过研究税收对企业捐赠价格和利润的影响
7、来分析企业慈善捐赠的变动情况。因为股东捐赠是个人捐赠的问题，本文重点对经理人效用最大化理论模型实行综述。1. 经理人效用最大化模型的理论渊源企业慈善捐赠经理人效用最大化模型由 Williamson （1964）6的经理人自主权模型发展而来。根据Williamson 的研究，在两权分立的现代企业制度下，经理人为实现自身效用最大化，可能将可自由支配利润用于购买豪华办公用品、雇用过量员工、企业捐赠等方面，从而逃避实现企业利润最大化的责任。企业经理人通过企业慈善捐赠能够提升自身社会名望，或满足自己的利他心理，所以，他指出企业捐赠是实现经理人效用的途径之一，能够进入经理人的效用函数。虽然Williams
8、on 的主要贡献是在新制度经济学领域，并未专门就税收对企业捐赠行为的影响实行研究，但他的企业经理人行为理论为学者们分析和构建经理人效用最大化捐赠模型提供了思路。基于他的理论， Nelson （ 1970）7认为，经理人能够凭借所具有的信息优势，诱导股东做出符合自身偏好的捐赠决策来满足自身效用需求。 Goldberg （ 1970）8则论证了企业捐赠是实现企业经理人效用的途径之一。 2. 经理人效用最大化理论模型的构建与发展Clotfelter（1985）2根据前人的研究，假定企业捐赠与税后利润是经理人效用函数中的两种商品，将捐赠支出引入到企业经理人效用函数中，第一次正式构建了企业慈善捐赠的经理
9、人效用最大化理论模型，专门分析税收对企业捐赠行为的经济效应。研究结果表明，当企业经理人有捐赠偏好时，税收对企业捐赠的影响显著，税率与企业捐赠同向变动，企业所得税率上升会导致企业捐赠增加；当经理人没有从慈善捐赠中得到任何效用时（这种情况是利润最大化的简化形式），税收对企业捐赠行为不产生影响。据此， Clotfelter 2 推断，税收对企业慈善捐赠具有持久效应。有别于之前的经理人效用最大化理论， Navarro （1988）3第一次将利润最大化动机问题和经理人自主权问题作为互补关系实行研究。他认为，经理人通过企业捐赠来实现自身效用最大化的行为将会受到可自由支配利润的约束，在一定的捐赠水平上，企业
10、捐赠水平与利润最大化目标一致，超过了这个水平的捐赠则是经理人增进自身效用的一种方式，但经理人并不能无限量偏移利润最大化目标下的最优捐赠支出，捐赠总量的大小要受到可自由支配利润的限制，即经理人超过利润最大化水平的捐赠量要受到企业总利润与股东要求的最小利润之差额的约束。与传统的经理人效用最大化理论（ Williamson ， 1964 6；Clotfelter ，1985 2）不同，Navarro （1988）3认为可自由支配利润仅仅实现经理人效用的预算约束，不会直接影响经理人的效用。有鉴于此，Navarro （1988）3对Clotfelter （ 1985）2的模型实行了两方面的扩展：（1）在
11、经理人效用函数中增加“其他消费品”，得到与传统经理人效用最大化模型相同的结论，即税率与企业慈善捐赠同向变动；（2）在经理人效用函数中仅考虑“慈善捐赠”和“其他消费品”两个变量，得出了与传统模型相反的结论税率与企业慈善捐赠反向变动，企业捐赠随着税率减少而增加。 Navarro （ 1988）3的论证结果表明，目标效用函数不同，税率对企业捐赠的影响呈正、反两个不同的方向。由此我们能够看出， Navarro （ 1988）3的企业经理人效用最大化模型对企业慈善捐赠行为的描述更具一般性。他将企业利润排除在效用函数之外仅仅对模型表达形式的微小改动，但却使得这个模型与传统的经理人效用最大化理论模型有了本质
12、的区别。因为可自由支配利润仅仅企业经理人用于偏好支出的预算约束，而非实现效用的商品本身，理性的经理人会花光所有可自由支配利润以实现自身效用最大化。他的研究充实了税收对企业慈善捐赠影响的理论解释。（三）近期的理论研究 Boatsman和Gupta （1996）9指出税率对企业捐赠的影响有三种情况：（1）在利润最大化点上，税率变动不影响企业捐赠总量，只影响利润水平；（ 2）超过了利润最大化水平的捐赠，如果股东对企业最小利润水平没有约束，税率与企业捐赠同向变动；（3）如果股东对企业最小利润具有强制约束，税率与企业捐赠反向变动。 Carroll 和 Joulfaian （2005）10研究了捐赠给股东
13、带来效用和不带来效用时税率对企业捐赠的影响，理论推导的结果是利润最大化动机下，税率不影响捐赠，捐赠和广告支出的效果类似；当捐赠给股东带来效用的情况下，理论模型推导不能确定税率变动对企业慈善捐赠的影响方向。 Husted 和 Salazar （2006） 11使用边际分析的方法，通过对具体案例的研究发现，既考虑利润目标又兼顾社会 目标的企业战略捐赠模式优于企业自利型捐赠或利他型捐赠模式。该 结论为我们进一步研究特定税法条件下实现企业多元捐赠目标的最优 化选择提供了参考。二、企业慈善捐赠税收政策效应的实证研究企业慈善捐赠税收政策效应的实证研究主要经历了两个阶段：早期的研究主要是对线性或对数模型和加
14、总时间序列数据的应用；近期的研究主要是以微观企业主体为观测对象的横截面数据和面板数据的分析。（一）早期的实证研究Schwartz （1968）1采用1936年到 1961年的企业加总时间序列数据线性回归模型，将平均捐赠额作为被解释变量，以平均税率为基础计算的企业慈善捐赠价格、税后收入和其他相关变量最为解释变量。研究结果显示，企业捐赠的价格弹性区间为（-1.06 ， -2.0 ），收入弹性区间为（ 0.53 ， 1.34 ）。这个实证研究结论表明企业慈善捐赠与捐赠价格负相关，与税率正向变动，与收入正相关，该研究结果并没有支持“企业利润最大化”假设，他认为企业捐赠还存有其他目的。 Schwartz
15、 （1968）1的研究范式一直延续了近 20年。 Nelson （1970）7、Levy 和 Shatto （1978）12、Bennett 和 Johnson（1980）13、McElroy 和 Siegfried（1985） 14、 Clotfel?ter （1985）2等学者均采用了与Schwartz（ 1968） 1类似的研究方法，利用加总数据分析税收与企业慈善捐赠之间的关系，研究结论均表明税率与企业慈善捐赠同向变动。但是，因为数据区间的选择、计量模型设定和估计方法以及税率形式的不同，学者们测算出的企业捐赠价格弹性区间和收入弹性区间并不相同。例如， Nelson （ 1970） 7采用边际税率计算企业捐赠的价格，对1936年到 1963年的企业加总时间序列数据对数线性模型实行分析，得出企业的捐赠价格弹性区间为（ -1.03 ， -1.18 ），收入弹性区间为（ 1.05 ， 1.43 ）；而 Clotfelter （ 1985）2同样采用边际税率，
