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1、)2B2+2wA(1wA)ABAB2AAABAABAB2的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D.财务风险D.通货膨胀风险E.流动性风险四、判断题贝塔值为零本为10000元，则5000元买市场资产组合，5000元买短38.55（万元）（1 0.08）5 3作业 1 债券、股票价值分析债券1、假定某种贴现债券的面值是 100 万元，期限为 10 年，当前市场利率是 10%，它的内在价值是多少？债券的内在价值V100( 1 0.1)10注：运用教材 P192 公式（ 8 10 ）求解。2、某零息债券面值为 1000 元，期限 5 年。某投资者于该债券发行的第 3 年末买入，此时
2、该债券的价值应为多少？ 假定市场必要收益率为 8%。第 3 年末购买该债券的价值1000857.34 （元）注： 零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面 值。无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确 定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。3、某 5 年期票面利率为 8%、面值为 100 元的一次性还本付息债券，以 95 元的价格发行，某投资者持有 1 年即卖 出，当
3、时的市场利率为 10%，该投资者的持有期收益率是多少？持有1年后的卖价 Par (1 i )n(1r)m100 (1 8%)5(110%)4 100.3571（元）投资收益率 100.3571 9595100% 5.639%注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。4、某面值 1000 元的 5 年期一次性还本付息债券，票面利率为 6，某投资者在市场必要收益率为 10时买进该债 券， 并且持有 2 年正好到期， 请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？3年后的买入价 Par (1 i )n(1r)m1000 (1 6%)5(110%)2 1105.97（元）债券终值 Par (1 c )n
4、 1000 (1 6%)5 1338.23（元）2年的投资收益率 1338.23 1105.97110597100% 21%（或经代数变换后，投资收益率 (1 r )m 1 (1 10%)2 1 21%)则年投资收益率 21%/ 2 10.5%1设必要收益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内)2B2+2wA(1wA)ABAB2AAABAABAB2间还有3年的债券，请问小李能以多少价格出售这张债券？现在市场持有1年后的卖价Par(1i)n(1r)m100(18%)54 40 1000两年后的卖价P 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。5、某公司发行面值 1000
5、 元、票面利率为 8%的 2 年期债券（票息每年支付两次）。若市场必要收益率为 10% ，请计 算该债券的价格。解 1 （用附息债券定价公式计算）：该债券的价格 1.05n 1.054 964.54 (元) n 1解 2 （用普通年金现值公式简化计算）：该债券的价格 1000 4% 1 1/1.05410%/2 10001054 964.54 (元)6、某机构持有三年期附息债券，年息 8%，每年付息一次。 2 年后该债券的价格为每百元面值 105 元，市场利率为 10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？为什么？2 年后的理论价值 108(1+10%)3-298.18 元 而市场价格为 105
6、元，高估，应卖出。7、面值是 1000 美元，年利率 10%的 3 年期国债，债券每年付息一次，该债券的内在价值是多少？假设当前市场利 率为 12%。该债券的内在价值 10010121001 0.12 2100 100010123 951.96( 元 )8、某债券的价格 1100 美元，每年支付利息 80 美元，三年后偿还本金 1000 美元，当前市场利率 7%，请问该债券 值得购买吗？该债券的内在价值V 801007801 0.07 210801.0.07 31026.24（元）NPV V P 1026.24 1100 73.76因为净现值小于0，所以该债券不值得购买。9、小李 2 年前以
7、1000 美元的价格购买了 A 公司的债券，债券期限 5 年， 票面利率是 10%。小李打算现在卖掉这张 剩余到期时间还有 3 年的债券，请问小李能以多少价格出售这张债券？现在市场利率是 8%。C C C Par(1 r)1 (1 r)2 (1 r)3 (1 r)3100 100 11001.08 1.082 1.0831051.54 （元）注： 债券的面值通常都是单位整数，如 100 元、 1000 元。即使题目未明确说明，其面值都是隐含已知的。低于面值的交易价格被称为折价交易； 高于面值的交易价格被称为溢价交易； 等于面值的交易价格被2别证券或组合的预期收益率及系统风险B用来评估证券的相对
8、吸引投资收益率21%/210.5%1注：收益率、贴现率等利率形式eta数据，试说明其股性的活跃程度，属于防守型还是进攻性的股间还有3年的债券，请问小李能以多少价格出售这张债券？现在市场n 1n 17 80 1000(1 10%)n (1 10%)7R 16.94% （R为年持有期收益率）称为平价交易。10、某投资者在市场上购买了一种 10 年期债券，债券面值为 1000 元，息票率为 8%，一年付息一次，当前市场利 率为 12%。投资者决定一年后将该债券售出。（ 1 ）如果一年后市场利率下降到 10%，求这一年中投资者的实际持有收益率。 （2 ）如果投资者在第一年末没有出售债券，并在以后两年中
9、继续持有，债券所支付的利息全部以 10%的利率 进行再投资。那么，当两年后投资者将该债券卖出时，投资者的持有期收益率为多少？（ 1 ）持有第 1 年的收益期初价格 P010 80 (1 12%)n1000(1 12%)10773.99 （元）第1年末价格 P19 80 ( 1 10%)n1000( 1 10%)9884.82 （元）持有第1年的收益率P P Dtt1tPt 1（2 ）持有 3 年的收益884.82773.99 773.9924.66%第3年末价格 P3 902.63（元）n 1利息及利息再投资 80 (110%)2 80 (110%)1 80 264.80（元） 若采取复利方式
10、计算， 3年期的持有期收益率为：773.99 (1 R)3 902.63 264.80解得 R 14.68% （R为年持有期收益率） 若采取单利方式计算， 3年期的持有期收益率为：902.63 264.80 1773.99 3注：对于附息债券的持有期收益率计算，因为涉及票面利息的再投资收益，所以可以选择单利或复利的形式来 计算。11、一个附息率为 6%，每年支付一次利息的债券，距到期有 3 年，到期收益率为 6%，计算它的久期。如果到期收益率为 10%，久期又是多少？解 1（用 Excel 计算）到期收益率为 6%未来现金流支付时间123合计未来现金流60601060未来现金流的现值57538
11、901000PV(ct) t5710726702833久期（D)2.83到期收益率为 10%未来现金流支付时间 未来现金流 未来现金流的现值 PV(ct) t 久期（D)3，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低来计算。1一个附息率为6%，每年支付一次利息的债券，距到期有。那么，当两年后投资者将该债券卖出时，投资者的持有期收益率为1的资产组合市场要求的期望收益率是12。则根据资本资产定价3 6 100（1 0.06）t （1 0.06）363 6 100（1 0.1）t （1 0.1）3 DP (1 r)123合计60 55 55 2.8260 50 991060 796
12、2389901 2543解 2 （用久期公式计算）（ 1 ）到期收益率为 6 时债券面值 100 元的当前市场价格P 610.06 6(1006)2 6 100(1006)3 100债券久期D t 3t 11002.83（年）（2 ）到期收益率为 10 时债券面值 100 元的当前市场价格P61 0.1 (1 0.1)26 100(101)3 90.05债券久期D t 3t 190.052.82 （年）12、一个债券久期为 3.5 年，当到期收益率从 8%上升到 8.3%时，债券价格预期的变化百分数是多少？dP dr8.3% 8%18% 3.5 0.9722%13、某保险公司当前出售一批健康险，在未来 5 年内，预期每年要支付客户 1000 万保险赔付金。保险公司投资部 计划通过投资债券的方式满足这个要求。市场现在有两种债券 A、B，票面金额都是 1000 元， A 的票面利率 10%、 期限 10 年、每年付息一次；债券 B 的票面利率 8%，期限 3 年、每年付息一次，要使债务完全免疫，每种债券 的持有量是多少？当前市场利率为 10%。保险公司久期未来现金流支付时间12345合计未来现金流10001000100010001000未来现金流的现值9098267516836213791PV(ct) t90916
