证券交易基础--证券市场概述课件

证券交易基础证券及其构成证券特性功能证券证券证券及其构成证券证券的产生证券市场证券价格股票的价格股票价格指数债券的价格证券市场的功能证券市场结构证券市场的监管证券价格的涵义证券交易的方式和程序第2章证券市场2.1证券市场的特征和功能v证券市场的涵义v证券市场的特征v证券市场的形成和发展v证券市场的功能证券市场的涵义v证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。v和商品市场一样，证券市场可以是一个场所，也完全可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。v证券市场是一种公开市场，不同于协议市场。任何个人、任何机构都可以自由进出这个市场，在这个市场上交易工具的价格和条件对所有市场参与者都是公开的，任何符合参加交易最低要求的个人和价格都可以按标准化的条件进行市场活动。证券市场的基本特征v证券市场的交易对象是股票、债券等有价证券。v证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重职能，它们既用来筹措资金，解决资金短缺问题，又用来投资，为投资者带来收益，还可以用来保值。v证券市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估，或者说是预期收益的市场货币价格，与市场利率关系密切。v证券市场的风险较大，影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。证券市场的功能v证券市场是筹集资金的重要渠道。v证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。主要通过中央银行开展的公开市场业务实现。v证券市场是资源合理配置的有效场所。在证券市场中，企业产权已商品化、货币化、证券化，打破了实物资产的凝固封闭状态，使资产具有最大的流动性，效益好、有发展前途的企业可以根据社会需要，通过控股、参股方式实行资产重组，提高社会资源的利用效率。v证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。证券市场的形成和发展v证券市场形成于自由资本主义时期，股份公司的产生和信用制度的深化是证券市场形成的基础。v进入20世纪，由于虚拟资本大量膨胀，整个证券处于高速发展阶段，有效地促进了资本积累和资本集中。v中国最早的证券交易市场创立于清朝光绪未年上海外商组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”。1919年，北京成立了证券交易所，这是全国第一家专营证券业务的交易所；上海则成立了上海华商证券交易所。新中国成立后，证券交易被取消。v1990年底和1991年初，中国沪深交易所成立。2.2证券市场的结构v证券产品市场、证券服务市场和证券信用市场v证券发行市场和证券流通市场v场内交易市场、场外交易市场、第三市场和第四市场v主板市场和二板市场v股票市场、债券市场和基金市场vA股市场和B股市场证券产品市场、证券服务市场和证券信用市场v按功能的不同，整个证券市场可以分为证券产品市场、证券服务市场和证券信用市场三个子市场。v证券产品市场是实现证券市场融资功能的主体。其功能是为资金供求双方提供一个直接的交易通道。v证券服务市场和证券信用市场是为了保证证券产品市场得以顺利运转而同时建立起来的两个辅助市场。前者为证券产品的发行和交易提供各种中介服务，后者为证券产品的发行和交易提供短期的临时性融资、融券。证券市场证券产品市场证券产品市场市场功能：为资金供求双方提供一个直接的交易通道交易者：筹资者、投资者交易对象：证券产品和资金证券服务市场证券服务市场市场功能：为证券产品的发行和交易提供各种中介服务交易者：中介机构、筹资者、投资者交易对象：证券证券发行、承销、交易过程中的一切中介服务证券信用市场证券信用市场市场功能：为证券产品的发行和交易提供短期的临时性融资、融券交易者：证券商、筹资者、投资者其他金融机构交易对象：资金、证券证券发行市场和证券流通市场v按照交易行为涉及到的对象是初次进入市场买卖的证券产品还是已有的证券产品，可以把证券产品市场分为发行市场（一级市场）和流通市场（交易市场、二级市场）。发行市场是分配和销售各筹资主体因经营和发展需要而发行证券的体系。其功能是：为资金需求者提供筹集资金的场所；为资金供给者提供多种投资和获利机会；调节资金供求，引导资金流向；是政府参与调节经济的经济依托。流通市场是已发行证券的交易市场，其主要功能在于实现证券的流动性。发行市场和流通市场相辅相成，构成统一的证券市场。发行者发行者证交所证交所证券商证券商投资者投资者承销商承销商流通市场流通市场发行市场发行市场证证券券产产品品市市场场结结构构（初级发行、再发行）（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织证券业的组成v证券业由投资银行、经纪公司、交易商和有组织的交易所组成。v证券业的职能是为直接融资提供市场服务。它们提供的服务主要是便利发行市场的认购活动，在流通市场上代理客户进行交易或者为自己进行买卖。v整个证券业，包括投资银行、经纪公司和交易商以及交易所都要受国家证券管理机构的监管。v美国有世界上影响最大的证券交易所，40多家大的经纪公司，既是经纪人，又是交易商，也同时充当投资银行，从事承购包销新发行证券的业务。证券业的组成之投资银行v当一个公司试图筹集资金时，它会雇用投资银行来帮它出售证券。v投资银行从两方面帮助公司发行证券：通过经济分析向公司提出建议，是发行股票还是债券、何种债券、期限多长、利息多高等；当公司根据投资银行的建议作出决定后，由一家或几家、几十家投资银行进行承购包销投资银行用议定价格将该次发行的全部股票（债券）买下，然后卖给公众。多家承销证券，可有效降低投资银行的风险。证券业的组成之经纪公司v经纪公司是从事证券流通市场交易的非银行金融机构。v经纪人是纯粹的中间人，本身并不经营证券，他们只是作为代理人为投资者进行买卖交易。他们的作用是为买主找卖主，或相反为卖主寻找买主，为此取得一笔佣金。在交易中，他们不承担市场风险。证券业的组成之交易商v交易商也是从事证券流通市场交易的非银行金融机构。v但与经纪人不同的是，他们既为自己买卖证券又随时随地准备应客户的需要以市场价格买入（增加金融资产的存货）或卖出（减少存货）证券，为客户充当买主或卖主。他们持有一定数量的金融资产，靠买价和卖价之间的差价来赢利。由于交易商持有的证券价格会上下波动，所以经营风险较大。证券业的组成之有组织的交易所v证券交易所是经国家证券管理机构批准和管理的，由进场交易证券的成员组成的正式组织。v有组织的交易所有固定的场所，只有它的成员在规定时间内可以进场交易。v一个公司为了获得在交易所进场交易证券的权利，必须购买交易所的席位，即成为交易所会员。席位的价格是由市场供求决定的。证券业的组成之有组织的交易所v证券交易所采用何种形式，对于发挥其功能作用极为重要。纵观世界各国证券交易所的变化过程，其组织形式形大致可分为会员制和公司制两种。v会员制证券交易所是指由各证券商会员自愿出资共同组成，不以赢利为目的，证券商在证券交易所的交易以自治自律、相互约束的方式进行的法人或非法人团体。v我国目前的证券交易所均采用会员制。证券业的组成之有组织的交易所v交易所的会员必须是出资的证券经纪人或自营商，同时只有会员才能参加证券交易。会员主要包括佣金经纪商、证券自营商、交易厅经纪商、零数自营商等几种。v交易所由会员共同经营，实行高度的自我管理，会员与交易所之间不是合同关系，而是自治自律的关系。v会员制证交所的最高权力机构是会员大会，下设理事会，理事会中部分理事必须是由非会员担任，代表公众利益。证券业的组成之有组织的交易所v作为证券市场的组织者，证券交易所具有以下功能：1)提供证券交易场所。实现证券的流动性。2)形成与公告价格。双边竞价方式达成的价格是近似公平合理的，可作为各种相关经济活动的重要依据。3)集中各类社会资金参与投资。4)引导投资的合理流向。股票价格反映公司的获利能力与发展前景，由此引导社会资金向最需要和最有利的方向流动。股票发行和股票上市1.股票发行的条件1)初次发行的条件。初次发行是指以募集设立方式设立股份有限公司时的发行。2)增资发行的条件。3)公募增发的条件。公募增发是指上市公司以社会公开募集方式增资发行股份的行为。4)配股条件。配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出配股建议，使现有股东或按其所持股份的比例认购配售股份的行为。它是上市公司发行新股的一种方式。股票发行和股票上市2.股票发行与认购方式。1)上网定价方式。由主承销商利用证券交易所系统，并由主承销商作为唯一的“卖方”，投资者在指定的时间内，按现行委托买入股票的方式进行股票申购。2)对法人配售方式。分向战略投资者法人配售和向一般法人配售两种。3)向二级市场投资者配售方式。投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。股票发行和股票上市3.股票上市。股票上市是指已发行股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。它是连接股票发行和股票交易的“桥梁”。股票上市的一般程序是：1)公司上市申请2)证交所上市委员会审批3)订立上市协议书4)股东名称适交证交所或登记公司备案5)上市公告书披露6)挂牌交易股票发行和股票上市4.停牌和复牌。上市公司在披露年报、中报、临时报告、权益分配报告、召开股东代表大会等情况下都会停牌及复牌。5.特别处理（specialties transact）。上市公司出现财务状况和其他状况异常，投资者难以判定公司前景，权益可能受到损害，交易所对公司股票交易实行特别处理。特别处理包括以下措施：在公司股票简称前冠以“ST”字样，以区别于其他股票；股票报价的日涨幅限制为5%。股票发行和股票上市6.暂停上市和特别转让（particular transfer）上市公司出现以下四种情形之一的，其股票暂上市，交易所停止其股票逐日持续交易：上市公司股本总额、股权分配等发生变化不再具备上市条件；上市公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；上市公司有重大违法行为；上市公司最近三年连续亏损。特别转让（PT）服务旨在股票暂停上市期间，依法为投资者提供一种特别转让渠道。交易时间上限于每周五开市时间内进行；于收市后按照集合竞价方式对有效申报进行撮合，而当天所有的有效申报将以集合竞价方式产生唯一价格成交。股票初次发行的条件1.股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司，包括已经成立的股份有限公司和经批准成立的股份有限公司。2.其生产经营符合国家产业政策。3.发行的普通股限于一种，同次发行的股票，每股的发行条件、发行价格相同，同股同权。4.发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的。股票初次发行的条件5.公司拟发行的股本总额中，发行人认购的部分不少于人民币万元，但是国家另有规定的除外；本次发行后，公司的股本总额不少于人民币万元。6.向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的，其中公司职工认购的股本额不超过拟向社会公众发行的股本总额的；公司拟发行的股本总额超过人民币亿元的，可以按规定酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但最低不少于公司拟发行的股本总额的。股票初次发行的条件7.发行人在最近年内没有重大违法行为，财务报表无虚假记载；8.原有国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述条件外，还应当符合下列条件：1)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于，无形资产在净产中所占比例不高于，但另有规定者除外。2)近年连续盈利。场内交易市场、场外交易市场及第三市场和第四市场v按照组织程度将证券流通市场分为场内交易市场和场外交易市场。国外还有第三市场、第四市场。交易所交易所场外交场外交易市场易市场第三市场第三市场第四第四市场市场（场内交易市场）（场内交易市场）场内交易市场、场外交易市场及第三市场和第四市场场内交易市场是由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有头法律法规的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。场外市场又称“店头市场”或“柜台市场”，主要是指在证券交易所之外形成的证券交易市场。交易对象主要是未上市的证券，由证券商和证券公司以自营的方式进行买卖。场内交易市场、