综合分析与业绩评价(powerpoint 57页)

（第五版）（第五版）张先治张先治张先治张先治 陈友邦陈友邦陈友邦陈友邦 主编主编主编主编第第1212章章 综合分析与业绩评价综合分析与业绩评价第第12章章 综合分析与合分析与业绩评价价第一第一节 综合分析与合分析与业绩评价的目的与内容价的目的与内容第二第二节杜邦杜邦财务综合分析及其合分析及其发展展第三第三节企企业经营业绩综合合评价价引例：宝钢股份与鞍钢股份盈利能力存在差异的原因引例：宝钢股份与鞍钢股份盈利能力存在差异的原因宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，宝钢宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位，宝钢2002200620022006年的净资产收益率分别为年的净资产收益率分别为13.92%13.92%、19.76%19.76%、22.59%22.59%、17.38%17.38%、16.25%16.25%，鞍钢，鞍钢2002200620022006年的净资产收益率分别为年的净资产收益率分别为7.62%7.62%、16.01%16.01%、17.53%17.53%、18.44%18.44%，22.70%22.70%。由数据可以看出，。由数据可以看出，20042004年以前，宝钢的净资产收益率大于鞍钢股份，而此后的年以前，宝钢的净资产收益率大于鞍钢股份，而此后的净资产收益率小于鞍钢股份。即宝钢股份前期盈利能力是大净资产收益率小于鞍钢股份。即宝钢股份前期盈利能力是大于鞍钢股份的，在于鞍钢股份的，在20042004年至年至20052005年期间发生了变化，鞍钢的年期间发生了变化，鞍钢的盈利能力超过了宝钢股份。到底是什么原因导致了这样的结盈利能力超过了宝钢股份。到底是什么原因导致了这样的结果呢果呢?从案例中我们可以发现，各个财务指标之间并不是彼此从案例中我们可以发现，各个财务指标之间并不是彼此独立、互不干涉的，而是相互联系、环环相扣的。因此我们独立、互不干涉的，而是相互联系、环环相扣的。因此我们需要了解财务分析的综合分析和业绩评价。需要了解财务分析的综合分析和业绩评价。学学习目目标本章学本章学习目目标是使学生掌握是使学生掌握财务分析的分析的综合分析及合分析及业绩评价。其具体目价。其具体目标包括：包括：u 知知识目目标了解了解综合分析与合分析与业绩评价的意价的意义与目的；明确与目的；明确综合分析与合分析与业绩评价的内容；了解帕利普分析体系。价的内容；了解帕利普分析体系。u 技能目技能目标 掌握杜邦掌握杜邦财务分析体系的基本原理；掌握分析体系的基本原理；掌握综合指数法的原理及合指数法的原理及实施步施步骤；掌握；掌握综合合评分法的原理及分法的原理及实施步施步骤。u 能力目能力目标能能够运用杜邦运用杜邦财务分析体系分析体系对企企业进行行综合合财务分析；能分析；能够运运用用综合指数法和合指数法和综合合评分法分法对企企业进行行经营业绩综合合评价。价。第一第一节 综合分析与合分析与业绩评价的价的目的与内容目的与内容 综合分析与合分析与业绩评价的目的价的目的综合分析与合分析与业绩评价的内容价的内容一、一、综合分析与合分析与业绩评价的目的价的目的 为弥弥补单项财务分析的分析的这一不足，有必要一不足，有必要在在财务能力能力单项分析的基分析的基础上，将有关指上，将有关指标按其内在按其内在联系系结合起来合起来进行行综合分析。合分析。业绩评价是指在价是指在综合分析的基合分析的基础上，运用上，运用业绩评价方法价方法对企企业财务状况和状况和经营成果成果所做的所做的综合合结论。综合分析与合分析与业绩评价的目的在于：价的目的在于：1.1.通通过综合分析合分析评价明确企价明确企业财务活活动与与经营活活动的相互关系，找出制的相互关系，找出制约企企业发展的展的“瓶瓶颈”所在。所在。2.2.通通过综合分析合分析评价全面价全面评价企价企业财务状况及状况及经营业绩，明确企，明确企业的的经营水平、位置及水平、位置及发展方向。展方向。3.3.通通过综合分析合分析评价价为企企业利益相关者利益相关者进行投行投资决决策提供参考。策提供参考。4.4.通通过综合分析合分析评价价为完善企完善企业财务管理和管理和经营管管理提供依据。理提供依据。二、二、综合分析与合分析与业绩评价的内容价的内容根据上述根据上述综合分析与合分析与业绩评价的意价的意义和目和目的，的，综合分析与合分析与业绩评价至少价至少应包括以下包括以下两方面内容：两方面内容：1.1.财务目目标与与财务环节相互关相互关联综合分析合分析评价。价。2.2.企企业经营业绩综合分析合分析评价。价。第二第二节杜邦杜邦财务综合分析及其合分析及其发展展 杜邦杜邦财务分析体系分析体系 杜邦杜邦财务分析体系的分析体系的变形与形与发展展帕利帕利普普财务分析体系分析体系一、杜邦一、杜邦财务分析体系分析体系杜邦杜邦财务分析体系，亦称杜邦分析体系，亦称杜邦财务分析法，分析法，是指根据各主要是指根据各主要财务比率指比率指标之之间的内在的内在联系，建立系，建立财务分析指分析指标体系，体系，综合分析合分析企企业财务状况的方法。由于状况的方法。由于该指指标体系是体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦杜邦财务分析体系。分析体系。综综合分析合分析盈利能力分析营运能力分析偿债能力分析发展能力分析股东盈利能力图图121 杜邦财务分析体系分解图杜邦财务分析体系分解图 二、杜邦二、杜邦财务分析体系的分析体系的变形与形与发展展帕利普帕利普财务分析体系分析体系 随着随着经济与与环境的境的发展、展、变化和人化和人们对企企业目目标认识的的进一步升一步升华，许多人多人对杜邦杜邦财务分析分析体系体系进行了行了变形、形、补充，使其不断完善与充，使其不断完善与发展。展。美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的企企业分析分析评价价一一书中，将中，将财务分析体系（本分析体系（本书称称为帕利普帕利普财务分析体系）作了重新界定。分析体系）作了重新界定。图图122 帕利普财务分析体系图帕利普财务分析体系图 第三第三节企企业经营业绩综合合评价价 经营业绩评价价综合指数法合指数法经营业绩评价价综合合评分法分法 一、一、经营业绩评价价综合指数法合指数法运用运用综合指数法合指数法进行行业绩评价一般程序或价一般程序或步步骤包括包括选择业绩评价指价指标，确定各，确定各项指指标的的标准准值，计算指算指标单项指数，确定各指数，确定各项指指标的的权数，数，计算算综合合经济指数，指数，评价价综合合经济指数。指数。（一）（一）选择经营业绩评价指价指标进行行经营业绩评价的首要步价的首要步骤是正确是正确选择评价指价指标，指，指标选择要根据分析目的和要要根据分析目的和要求，考求，考虑分析的全面性、分析的全面性、综合性。合性。财政部政部颁布的企布的企业经济效益效益评价指价指标体系体系中中选择的的经济效益指效益指标包括三个方面的十包括三个方面的十项指指标：1 1反映盈利能力和资本保值增值指标反映盈利能力和资本保值增值指标反映盈利能力的指标主要有三个，即：销售反映盈利能力的指标主要有三个，即：销售利润率、总资产报酬率利润率、总资产报酬率 、资本收益率、资本收益率；反映企业资本保值增值能力的指标是资本保反映企业资本保值增值能力的指标是资本保值增值率。值增值率。2反映反映资产负债水平和水平和偿债能力指能力指标反映企反映企业资产负债水平和水平和偿债能力的指能力的指标有有四个，即：四个，即：资产负债率、流率、流动比率或速比率或速动比率、比率、应收收账款周款周转率、存率、存货周周转率；率；3反映企反映企业对国家或社会国家或社会贡献水平指献水平指标反映企反映企业对国家或社会国家或社会贡献水平的指献水平的指标有两有两个，即社会个，即社会贡献率、社会献率、社会积累率。累率。（二）确定各（二）确定各项业绩指指标的的标准准值业绩评价指价指标标准准值可根据分析的目的和要求确可根据分析的目的和要求确定，可用某企定，可用某企业某年的某年的实际数，也可用同数，也可用同类企企业、同行同行业或部或部门平均数，平均数，还可用国可用国际标准数。准数。一般地一般地说，当，当评价企价企业经营计划完成情况划完成情况时，可，可以企以企业计划水平划水平为标准准值；当；当评价企价企业经营业绩水平水平变动情况情况时，可以企，可以企业前期水平前期水平为标准准值；当当评价企价企业在同行在同行业或在全国或国或在全国或国际上所上所处地位地位时，可用行，可用行业标准准值或国家或国家标准准值或国或国际标准准值。（三）计算各项业绩指标的单项指数（三）计算各项业绩指标的单项指数单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值，其计算公式为：的比值，其计算公式为：如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如资产负债率、流动比率、速动比率等就属于时，如资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，对于这种指标，其单项指数可按下式计这种指标，对于这种指标，其单项指数可按下式计算：算：（四）确定各（四）确定各项业绩指指标的的权数数 综合合经济指数不是指数不是单项指数的指数的简单算算术平平均数，而是一个加均数，而是一个加权平均数。因此，要平均数。因此，要计算算综合合经济指数，指数，应在在计算算单项指数的基指数的基础上，确定各上，确定各项指指标的的权数。数。各各项经济指指标权数的确定数的确定应依据各指依据各指标的的重要程度而定，一般地重要程度而定，一般地说，某，某项指指标越重越重要，其要，其权数就越大；反之，数就越大；反之，则权数就越小。数就越小。（五）（五）计算算综合合经济指数指数 综合合经济指数是以各指数是以各单项指数指数为基基础，乘，乘以各指以各指标权数所得到的一个加数所得到的一个加权平均数。平均数。综合合经济指数的指数的计算有两种方法。算有两种方法。1按各按各项指指标实际指数指数计算（不封算（不封顶）在按各在按各项指指标实际指数指数计算算时，其，其计算公式算公式是：是：综合合经济指数指数=（某指（某指标单项指数指数该指指标权数）数）2按扣除超按扣除超过100%部分后部分后计算（封算（封顶）在全部指在全部指标中没有逆指中没有逆指标时，如果某，如果某项指指标指数超指数超过100%时，则扣除超出部分，按扣除超出部分，按100%计算，如果某算，如果某项指指标指数低于指数低于100%时，则按按该指指标实际指数指数计算。其算。其计算公算公式是：式是：综合合经济指数指数=某指某指标指数（扣除超出指数（扣除超出部分）部分）该指指标权数数表121 综合经济指数计算表（六）（六）综合合经济指数指数评价价按第一种方法按第一种方法计算算综合合经济指数指数当各当各项业绩指指标中没有正指中没有正指标时，综合合经济指数指数以小于以小于100%为好，而且越低越好。好，而且越低越好。当各当各项业绩指指标中没有逆指中没有逆指标时，一般地，一般地说，综合合经济指数达到指数达到100%，说明企明企业经营业绩总体水体水平达到平达到标准要求，或者准要求，或者说企企业取得了取得了较好的好的经济效益，效益，该指指标越高，越高，经济效益水平越高；否效益水平越高；否则，综合合经济指数低于指数低于100%，说明企明企业经济效益水平效益水平没达到没达到标准要求，准要求，该指指标越低，越低，经营业绩水平越水平越差。差。按照第二种方法按照第二种方法计算算综合合经济指数指数其最高其最高值为100%，越接近，越接近100%，说明企明企业经营业债总体水平越好。体水平越好。应当注意，在运用当注意，在运用综合合经济指数法指数法进行行经营业绩综合合评价价时，应特特别注意以下两个注意以下两个问题：第一，第一，选择的各的各项经济指指标在在评价价标准上准上应尽量保持方向的一致性，即尽量都尽量保持方向的一致性，即尽量都选择正指正指标，或都，或都选择逆指逆指标。第二，第二，综合合经济指数是否可高于指数是否可高于100%的的问题。二、二、经营业绩评价价综合合评分法分法运用运用综合合评分法或功效系数法的一般程序