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1、第十一章财务管理基础第一节财务管理概述一、财务管理的基础（-）含义财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。（-）财务活动企业的财务活动包括筹资、投资、资金营运、资金分配等一系列行为（资金循环）。【提示】注意财务活动的主要内容及各种活动的体现。1.投资活动广义投资:对内投资（购置固、无、流）+对 外 投 资（购买股、债、联营）狭义投资:对外投资【例 题单选题】下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。A.购买设备 B.购买零部件C.购买专利权 D.购买国库券【答案】D【解析】狭义投资仅指对外投资。选项A、B、C属于企业内部投资。2 .资金营运活动为满足企业日常生产经营活动
2、而垫支的资金。【例 题多选题】下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。A.采购原材料C.购买其他债券B.销售商品D.支付利息【答案】AB【解析】选项A、B是企业的日常经营活动，属于资金营运活动；选项C属于投资活动；选项D属于筹资活动。3.筹资活动通过筹资可形成两种不同性质的资金来源:一是企业权益资金；二是企业债务资金。筹资活动会引起资金的流入和流出。【例 题多选题】下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。A.偿还借款 B.购买其他企业股票C.支付利息 D.发行债券【答案】ACD【解析】B选项属于狭义的投资活动。4.资金分配活动广义的分配：税前分配+税后分配狭义的分配:税后分配【例 题单
3、选题】在财务管理中，对企业各种收入进行分割和分派的行为，称 为（）。A.筹资活动C.狭义的分配活动B.资金营运活动D.广义的分配活动【答案】D【解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为。（二）财务关系上关系含义企业与投资者之间的财务关系主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系企业与债权人之间的财务关系主要是指企业向债权人借入资金,并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系企业与受资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系企业与债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用
4、等形式出借给其他单位所形成的经济关系企业与供货商、企业与客户之间的财务关系主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系企业与政府之间的是指政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与财务关系企业形成的经济关系企业与内部各单位之间的财务关系是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或劳务所形成的经济关系企业与职工之间的财务关系主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系【提示】要注意各种财务关系的体现，如果给出举例能够辨别出属于哪种财务关系。【例题】下列财务活动能形成企业与投资者之间财务关系的是（）。A.向子公司追加投资 B.发行
5、股票C.购买债券 D.收到子公司分配的股利【答案】B【解析】选项A是企业与受资人之间的关系;选项C是企业与债务人之间的关系;选项D是企业与受资人之间的关系.【例 题单选题】在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。A.甲公司购买乙公司发行的债券 B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品 D.甲公司向戊公司支付利息【答案】A【解析】甲公司购买乙公司发行的债券，则乙公司是甲公司的债务人，所以A形成的是“本企业与债务人之间财务关系”；选项D形成的是企业与债权人之间的财务关系，选项BC形成的是企业与供应商之间的财务关系。【例 题单选题】企业实施了
6、一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（）。A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系【答案】A【解析】狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。企业利用资本进行营运，实现利润后，应该按照出资比例或合同、章程的规定，向其投资者支付报酬，这属于狭义的资金分配。二、企业财务管理的目标财务管理目标的表述有四种（利润最大化目标、股东财富最大化目标、企业价值最大化目标、相关者利益最大化目标），注意这四种表述相对比的优缺
7、点O（-）利润最大化目标【例 题 多 选 题】以利润最大化作为财务管理目标的缺点有（）。优点缺点（1）直接反映企业创造剩余产品的多少（2）从一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小（3）利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉（1）没有考虑资金的时间价值（2）没有考虑获得利润与投入资本的关系（3）没有考虑风险因素（4）可能导致企业短期行为A.利润没有反映创造利润与投入资本的关系B.没有考虑资金的时间价值C.没有考虑利润与所承担风险的关系D.过于理论化不易操作【答案】A B C（-）股东财富最大化目标1 .股东财富的衡量指标：在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决
8、定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。2 .目标的优缺点优点缺点（1）考虑了风险因素（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩（1）非上市公司难于应用（2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够【例 题单选题】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A.总资产报酬率 B,净资产收益率C.每股市价 D,每股收益【答案】C【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量
9、一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。（三）企业价值最大化1.企业价值的含义从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。2 .目标的优缺点优点缺点（1）考虑了资金时间价值和风险价值（利润最大化的缺点）（2）反映了对企业资产保值增值的要求（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为（利润最大化的缺点）（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的 短 期 行 为（股东财富最大化的缺点）（5）有利于社会资源的合理配置（1）企业的价值过于理论化，不易操
10、作（2）对于上市公司，股价很难反映企业所有者权益的价值（3）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确【例 题判断题】从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收益。（）【答案】V【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。【例题 多 选 题】下列属于企业价值最大目标的优点有（）。A.有利于社会资源的合理配置B.有助于强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益C.反映了对企业资产
11、保值增值的要求D.有利于克服管理上的片面性和短期行为【答案】ACD（四）相关者利益最大化目标含义即追求与企业利益相关的各方利益最大化。包括企业所有者、债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等具体内容（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施（4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者（6）关心客户的长期利益，以便保持销售
12、收入的长期稳定增长（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉（8）保持与政府部门的良好关系.（4）（8）反映了以股东为首的各利益群体的利益优点（1）有利于企业长期稳定发展（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益（4）体现了前瞻性和现实性的统一【例 题单选题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中不正确的是（）OA.强调尽可能降低风险B.强调股东的首要地位C.加强对企业代理人的监督和控制D.保持与政府部门的良好关系【答案】A【解析】相关者利益最大
13、化目标强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内三、企业财务管理的内容企业财务管理的内容包括三个方面，投资决策、筹资决策和股利决策。（-）投资决策企业投资决策的分类（-）筹资决策分类依据分类投资对象投资对象项目投资生产经营性资产（购买设备、建造厂房、开办商店等）证券投资金融性资产（购买政府公债、购买企业债券和公司股票等）时间长期投资指影响所及超过一年的投资。例如，购买设备、建造厂房等。长期投资又称资本性投资短期投资短期投资是指影响所及不超过一年的投资，如对应收账款、存货、短期有价证券的投资。短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资1 .资金来源的分类与特点分类依据资金来源分类优点缺
14、点来源渠道权益资金不需要归还，筹资的风险小投资人期望的报酬率高（资金成本高）借入资金投资人期望的报酬率 低（资金成本低）按期归还，筹资风险大（要按期还本付息）使用期限长期资金短期偿还风险低资金成本高、筹资速度慢短期资金资金成本低、筹资速度快短期偿还风险高（三）股利分配决策是企业内部筹资问题。四、企业财务管理的环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。(-)经济环境(最为重要的外部环境)1.内容：经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策、通货膨胀2 .注意不同经济经济周期下的财务管理策略P 3 1 4表1 1 73 .通货膨胀下的应对策
15、略P 3 1 5【例 题2 0 1 0单选题】下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是()OA.经济周期 B.经济发展水平C.宏观经济政策 D.公司治理结构【答案】D【解析】财务管理经济环境构成要素包括经济周期、经济发展水平、宏观经济政策等。(-)法律环境财务管理的法律环境主要包括企业组织形式以及税收法规。(三)金融环境影响财务管理的金融环境的因素：金融机构、金融工具、金融市场和利息率。1 .金融工具的含义：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。2.金融市场上利息率的含义、分类、构成含义一定时期
16、运用资金资源的交易价格。(2)类型利率之间的变动关系基准利率利率(3)利率的一般计算公式基本公式利 率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率【提示】无风险收益率（国债利率）=纯粹利率+通货膨胀补偿率利率构成部分的含义及影响因素纯粹利率1.含义：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。2.影响因素：平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。通货膨胀补偿率弥补通货膨胀造成的购买力损失。风险收益率风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。风险附加率是投资者要求的除了纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。第二节资金时间价值一、资金时间价值的含义含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量差额。理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率。二、现 值（P）和终值（F）的计算（-）利息的两种计算方式单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的）。复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）。(-)一次性收付款项1.单利终值 F=PX(1+n -i)教材例11-2 I 运算互逆、系数
