公司理财整理习题

《公司理财整理习题》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司理财整理习题（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、本文格式为Word版，下载可任意编辑公司理财整理习题 2.公司今年由于投资失败，而陷入财务危机，无法清偿的债务数额为5 000万元。目前，该公司面临着A、B两个工程的选择。两个工程的收益处境如表63所示： 表63 工程投资及收益资料 工程名称 A工程 B工程 投资额（万元） 1 000 1000 收益（万元） 8 000 0 5 000 2 000 概率 0.1 0.9 0.4 0.6 2 200 净现值（万元） -200 要求：分别站在债权人和股东的角度作出投资决策，并解释理由。 2.解： 从债权人的角度启程，应选择B工程。由于债权人最关切的是借款的安好性，因此要选择净现值大且风险小的工程。

2、 从股东的角度启程，应选择A工程。由于，现在企业已经处于财务危机之中，假设选择A工程，投资告成，将获得8 000万元的收益，清偿5 000万元债务之后，还有3 000万元收益。投资失败，那么对于股东来说没有任何损失，只是债权人又损失1 000万元。假设选择B方案，两种处境下收益都小于5 000万元，而企业依旧处于财务危机当中，因而企业的股东并没有收到任何好处。 . 4.某公司2022年度的财务报告，06年末该公司账面上有8000万元的负债，同时股权的市场价值为2000万元，资本总额1亿元。股票的贝塔系数为1.4，国库券利率为6%，长期债券的收益率为8%，企业的税率为40%，股票市场平均收益率为

3、10%。要求：计算该公司加权平均资本本金。 4.解： 股权的本金6%+1.4（10%-6%）11.6% 负债的本金10%(140%)6% 加权平均资本本金11.6%80%+6%20% 10.48% 1.2022年某企业添置了一条新的生产线，需在创办起点一次投入资金210万元，工程于其次年年末完工，并于创办期期末投入净营运资本30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营息前税后利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有残值收入10万元，营运资本于工程终结时一次收回。 要求： （1）确定该工程的创办期和工程计算期； （2）计算该工程各年的净现金流量。1 . 1.解：（

4、1）工程创办期=2年，工程计算期=2+5=7（年） （2）年折旧额?210?10?40（万元） 5NCF0=-210 NCF1=0 NCF2=-30 NCF36=60+40=100 NCF7=60+40+30+10=140 3.鞍山某钢厂添置了一台3 000万元的机床，当年投产，预计可使用10年，按直线法提折旧。该机床的投产可使销售收入每年增加1 000万元，经营本金每年增加600万元。 税法规定，该机床的残值收入为100万元，但预计到期变价收入为180万元，所得税税率为25%。 要求： （1）计算每年的折旧额； （2）计算每年的净现金流量。 3.解：（1）年折旧额?3000?100?290（

5、万元） 10（2）NCF0=-3 000 NCF19=(1 000-600-290)（1-25%）+290=372.5（万元） NCF10=372.5+180-（180-100）25%=532.5（万元） 5.万里公司引入一条生产豆制品的生产线，需要原始投资2 000万元，其中添置固定资产投资1 500万元，滚动资金投资500万元。1年后该生产线投产，创办期发生于构建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资于创办起点一次性投入，滚动资金于创办期末投入。该工程寿命期为10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；滚动资金于终结点一次回收。投产后每年销售收入为800万元，假定销售收

6、入均于当年收现。每年的付现本金为200万元。所得税税率为25%。 要求： （1）计算工程计算期； （2）计算固定资产原值； （3）计算年折旧； （4）计算投产后各年息税前利润； （5）计算工程各年的所得税后净现金流量。 5.解：（1）工程计算期=1+10=11（年） （2）固定资产原值=1 500+100=1 600（万元） （3）年折旧?1600?100?150（万元） 10（4）投产后各年息税前利润=800-200-150=450（万元） （5）NCF0=1 500（万元） NCF1=500（万元） NCF210=450（1-25%）+150=487.5（万元） NCF11=487.5+1

7、00+500=1 087.5（万元） 6.鑫鑫公司现有甲、乙两个投资工程，它们的初始投资额均为100万元，资本本金均为10%，各工程预计现金净流量如表4-3所示。假设你是公司财务经理，请通过以下计算举行投资决策。 表4- 3 投资工程现金净流量表 单位：万元 年份 工程 甲工程 乙工程 要求： 第0年 -200 -200 第1年 60 100 第2年 60 80 第3年 60 50 第4年 60 30 第5年 60 10 （1）分别计算两个工程的净现值和内部收益率； （2）假设这两个工程是彼此独立的，哪些工程会被采纳，请说明理由； （3）假设这两个工程是彼此排斥的，按NPV和IRR分别评价两个

8、工程会展现什么现象，此时应如何决策，请说明理由； （4）假设资本本金为16%，是否还会展现上述的排序冲突，说明理由，并分析展现这种现象的根本理由。 （上述计算结果均留存两位小数） 6.解：（1）净现值： NPV甲?200?60（P/A,10%,5） ?200?60?3.79079?27.45（万元） NPV乙?200?10（0P/F,10%,1）?80（P/F,10%,2）?5（0P/F,10%,3）?3（0P/F,10%,4）?1（0P/F,10%,5） ?200?100?0.90909?80?0.82645?50?0.75131?30?0.68301?10?0.62092 ?200?90.

9、909?66.116?37.655?20.4903?6.2092 ?21.38（万元）? 内部收益率： 甲工程： NPV甲?200?60（P/A,IRR）?0 甲,5 （P/A,IRR）?200/60?3.33 甲,5查“一元年金现值系数表”得：（P/A,14%,5）?3.43308 （P/A,16%,5）?3.27429 因此，IRR甲?14%?(16%?14%)?3.43308-3.33?15.30% 3.43308?3.27429乙工程： 由于乙工程的净现值大于零，说明工程的内部收益率确定大于该投资的必要收益率10%，通过逐步测试法找出介于净现值等于零时的折现率分别为14%和16%。计算

10、如下： 当r=14%时， NPV乙?200?100（P/F,14%,1）?80（P/F,14%,2）?50（P/F,14%,3）?30（P/F,14%,4） ?10（P/F,14%,5） ?5.98(万元)当r=16%时， NPV乙?200?100（P/F,16%,1）?80（P/F,16%,2）?50（P/F,16%,3）?30（P/F,16%,4）?10（P/F,16%,5） ?-0.98(万元) 5.98?15.72% 5.98?0.98（2）假设这两个工程是相互独立的，甲、乙两个工程都可以选择，由于他们的净现值均大于零，内部收益率均大于投资者要求的必要收益率10%。 （3）假设这两个工

11、程是相互排斥的，根据净现值NPV甲=27.45，大于NPV乙=21.29， IRR乙?14%?(16%?14%)? 应选择甲工程，但根据内部收益率IRR甲=15.28%，小于IRR乙=15.71%，应选择乙工程，展现排序冲突。此时，理应以净现值标准为依据，选择工程甲，由于这两个互斥工程由于现金流量的模式不同而产生按NPV和IRR评价展现冲突时，理应以净现值为决策标准。 (4) NPV甲?200?60（P/A,15%,5） ?200?60?3.3522 ?1.13（万元） NPV乙?200?100（P/F,15%,1）?80（P/F,15%,2）?50（P/F,15%,3）?30（P/F,15%

12、,4）?10（P/F,15%,5） ?200?100?0.8696?80?0.7561?50?0.6575?30?0.5718?10?0.4972 ?2.45（万元）经计算，NPV甲=1.13，小于NPV乙=2.45，应选择工程乙，此时与内部收益率排序的结论一致。 （注：若查表不能找到15%的现值系数，可以通过ECXEL表格计算，计算结果可能与该答案有误差） 11MTK公司是一家环保材料生产企业，最近公司打定投资创办一个汽车制造企业。当前公司的目标资本布局为40%的债务和60%的股权资本，并保持不变。在确定工程系统风险时，公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业甲、乙和丙举行了细致分析，相关的

13、财务数据如表5-4所示。 表5- 4 甲、乙、丙企业的相关财务数据 工程 有负债的系数（L） 资本布局 债务资本 股权资本 公司所得税税率 甲 0.8 60% 40% 20% 乙 1.8 50% 50% 15% 丙 2.2 30% 70% 25% 当前证券市场的无风险收益率为6%，证券市场的平均收益率为10%。MTK公司的所得税税率为25%。 要求： （1）分别计算甲、乙、丙三家企业无负债的U系数，并以此为依据采用算数平均法计算MTK公司无负债的U系数； （2）计算MTK公司有负债时的L系数； （3）根据CAPM计算投资于该工程投资者所要求的必要收益率。 11. 解： （1）甲、乙、丙三家企业

14、无负债的U系数： 甲公司的?U?0.8/1?乙公司的?U?1.8/1?60%(1?20%)?0.3636 40P%(1?15%)?0.9730 50%丙公司的?U?2.2/1?30%(1?25%)?1.6649 70%MTK公司无负债的U系数： MTK公司的?U?(0.3636?0.9730?1.6649)/3?1.0005 （2）MTK公司的?L?1.0005?1?40%(1?25%)?1.50 60%（3）该工程投资的必要收益率?6%?1.50?（10%?6%）?12% 12.以下有关增长率的说法错误的是（ a ）。 A.内含增长率是外部资金需要量为零时公司能够达成的最大销售增长率 B.可持续增长率是在杠杆比率保持不变的条件下公司能够实现的最大销售增长率 C.内含增长率和可持续增长率都与销售净利率正相关，与股利支付率负相关 D.可持续增长率一般低于内含增长率 14A公司资产负债率为40%，债务的平均利率为15%，系数为1.41，所得