《国际经济与合作 第六章 国际间接投资》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际经济与合作 第六章 国际间接投资（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第六章国际间接投资第一节 国际间接投资概念：是以取得利息或股息为目的，以被投资国证券为对象的投资，是通过金融证券市场进行的 投资。一、国际证券投资的有关概念一）证券的概念证券是代表一房财产所有权的凭证，它是一种金融资本，表示对财产的一项或者多项收益，其 内容包括占有、行驶、处分和转让等。证券投资是一种不涉及资本存量增减的间接投资，以赚取股息、红利和债息为主要目的的 购买行为。（1）广义的有价证券指信用证件。它包括：商品证券为证明有领取商品权利的证券，如提单等；货币证券是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票、支票等；资本证券那么是能按期从发行者领取收益的权益性证券，如股票和债券；此外，土地所有权
2、证书等那么属于其他证券。（2）狭义的有价证券专指证券市场上发行和流通的证券，主要包括股票和债券两大类的 资本证券；通常意义上的证券一般指狭义的有价证券。证券投资是一种不涉及资本存量增减的间接投资，以赚取股息、红利和债息为主要目的的 购买行为证券的价值由证券发行企业的经营状况决定二）证券的主要特征.收益性:固定收益和变动收益1 .风险性：来自四个方面：经营风险；汇率风险；购买力风险；市场风险.变现性：证券的可转让性和可兑换性，持有者的可以按照自己的需求自由的将证券变 现成为现金。变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证券发行者的知名度3 .波动性：由于受到企业的经济效益、市场、投资者心理和政治的
3、影响。更多的，期望 通过价格的波动获得资本快速增值5、投资者的广泛性国际证券投资市场（一）证券市场的概念及功能（二）证券发行市场（一）国际证券市场的概念及功能1、概念：有价证券交易的场所。有两层含义：国际化的各国国内证券市场和不受某一国管辖的境外证券市场一 包括发行市场（一级市场，IPO ）和流通市场（二级市场）。2、功能一筹资、投资功能资本流通功能 一价格决定功能一提高资本流通、筹资和投资行为的运行效率的功能（二）证券发行市场1、证券发行的概念证券发行市场是向社会公众招募或出售新证券的场所或渠道。2、证券发行的方式：社会募集和定向募集3、证券发行价格：平价、溢价、折价4、证券发行市场由发行人
4、、购买者和中间人构成（三）证券流通市场国际证券流通市场是指转让和买卖那些已经由投资者认购了的证券的市场。1、证券交易所2、证券经营机构3、在证券交易所进行证券投资的程序证券交易所会员、证券公司进行证券买卖的固定场所。会员制和公司制职能：提供场所一制定规那么一组织实施活动提供信息一审批上市会员制一公司制会员制证券交易所：以会员协会形式成立的不以营利为目的的法人组织，其会员主要是证 券商，只有会员以及有特许权的经纪人，才有资格在交易所中交易。公司制：以营利为目的的公司法人，对证券交易有担保责任。目前我国证券交易所采取会员制。会员制和公司制比拟 公司制和会员制主要的不同之处在于出资方不同。公司制的出
5、资方是股东，而会员制的出资方那么是会员。现在我国的其他交易所的组织形式基本都是会员制的。如证券交易所的会员是证券公司和基金公司等，那么它应该由这些公司出资。期货交易 所那么相应地应该由期货经纪公司出资。纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场。在美国证券发行之初,尚无 集中交易的证券交易所,证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行,1792年5月17日，24 名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”, 这是纽约交易所的前身。到了 1817年，华尔街上的股票交易已十分活跃,于是市场参加 者成立了“纽约证券和交易管理处。一个集中的证券交易市场基本形成，1
6、863年，管理处 易名为纽约证券交易所，此名一直沿用至今。到目前为止，它仍然是美国全国性的证券交 易所中规模最大、最具代表性的证券交易所，也是世界上规模最大、组织最健全，设备最 完善，管理最严密、对世界经济有着重大影响的证券交易所。国际投资的开展趋势1、证券交易的国际化证券发行、上市、交易的国际化股价传递的国际化证券分支机构设立的国际化政府之间和国际组织之间加强了证券投资合作和协调2、证券投资的基金化个人投资额小，资金分散，难以参与收益较高和资本要求也高的证券投资活动 投资基金由专家运营，采用投资组合，提高了投资收益，而减少了风险3 .证券投资的增长速度超过了直接投资.债券在国际金融投资中的比
7、重日益提高4 o流向开展中国家的证券资本不断的增加第二节国际债券投资一、主要内容第一节债券概论第二节债券的发行市场第三节 债券的信用评级第四节债券的流通市场第五节国际债券市场一、债券的性质与特征1、债券的概念债券是一种按照法定程序发行并在规定的期限内还本付息的有价证券，说明的是一种债 务和债权的关系。2、债券的性质（1）债券是一种有价证券。债券本身代表着一定的价值。（2）债券是债权、债务凭证。其作为证券化的借贷凭证不同于一般借贷证书，是一种标 准化合约。(3)情券是一种要式凭证。按规定债券必须具备以下票面要素，即发债人、面值、债券 本金的归还期限和方式、债券的利率及计息方式。3、债券的特征(1
8、)收益有限性。(2)收益性。债券的收益包括利息收益和价差收益。(3)平安性。债券风险比股票要小。(4)流动性。债券可以在流通市场上交易变现。二、债券的分类1、根据发行主体不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。政府债券是政府或政府有关机构为筹集财政和建设资金而发行的债券。政府债券通常具有 平安性高以及可享受税收优惠的特点，并常常被作为抵押品来接受。金融债券是金融机构为筹集资金而发行的债券。目的在于筹措中长期贷款的资金来源。公司债券是股份公司、私营公司、合伙公司等企业所发行的债券，是公司保证在将来的特 定时期还本付息的书面承诺。公司债券收入固定，风险性较小，其关系人除了发行者和投 资者外，
9、还包括委托人。2、根据期限长短，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。短期债券一般指归还期在一年以内的债券。中期债券是指归还期为2至5年的债券。长期债券是指归还期在5年以上的债券。5、按利息支付方式，债券可分为剪息债券、贴现债券。剪息债券，亦称附息债券或联票式债券，在券旁附有称为息票的小指券，记录着付息日期 和金额，持票人按照约定期限，凭剪下的息票领取利息。剪息债券的特点是期限较长，且 还本之前分次付息。贴现债券，指发行时不规定利率息，也不附有息票，只是以一定折扣出售。贴现债券期限 较短。6、按债券募集的方式，债券可分为公募债券和私募债券。公募债券由于公开向社会发行，所以需要更高的发行条件。
10、其优点是具有广告效应，可以 分散债务，到达社会资金的合理配置。私募债券由于面向特定的投资者发行，同公募债券相比既具有优点，也存在缺点。7、按债券记名与否，记名债券和不记名债券。记名债券是指在券面上注明债权人的姓名，同时在发行公司登记注册的债券。不记名债券是券面上不载明债权人姓名，也无需在发行公司注册登记的债券。三、债券市场的功能1、债券市场为政府、企业、金融机构及公共团体筹集资金提供了稳定的重要渠道。2、债券市场提供了一种良好的投资渠道，有利于促进储蓄向投资的转变。3、债券市场有利于优化资源的配置。4、债券市场为政府干预经济，实现宏观经济目标提供了重要的机制。5、债券市场是中央银行进行公开市场
11、操作，实施货币政策的重要场所。二、国际债券发行三、债券发行的程序1、发行企业任选一家金融公司作为此债券发行的组织者，即主干事银行.向当地外汇管理部门提出发行债券申请经该部门审查并提出意见后，报政府有关管理部门审批。2 .向国外有关资信评审机构申请评级。3 .向拟发行证券的市场所在国提出申请，征得政府的许可。国际债券的清算机构欧洲清算系统塞得尔国际清算机构清算程序开立债券清算帐户和货币清算帐户发送债券清算指示核对清算机构发回的交易细节报告结算日进行内部帐务处理核对清算机构的对账单国际债券的收益率在债券理论价格的计算中，债券折现率是一个重要因素，其高低决定于收益率。（1）名义收益率。又称面值收益率
12、，是每年利息收入与债券面额之比。（2）直接收益率。又称当期收益率，是债券利息与买进债券的实际价格之比。（3）实际收益率。是衡量投资者在债券持有期间的真实收益的比率，包括利息收入和资 本损益。实际收益率=（持有期内每年所获得利息额+持有期内每年的本金损益）/买入价格X100%或实际收益率=（持有期内所获得利息总额+持有期内本金损益）持有年限/（买入价格）X100%到期收益率到期收益率=（债券到期后本金和利息总额-买入价）/ （买入价*带归还期限）*100% 某人以120元购买了一张面值为100元，利率为15%,期限为5年的债券，由于买该债券时, 债券已发行了3年，该投资者2年后债券到期时的收益率
13、为100+ （15*5） -120/ （120*2） *100%=22.92%国际股票投资股票的概念股或是股份公司发行的，用以证明持票人对公司拥有所有权，并提供公司股息和红利，参 与公司经营管理等方面权益的凭证。股票的性质1、股票是一种证权证券说明股权发生转移的证券以股份的存在为前提证明文件2、股票是耍式证券按法律要求载明一定的事项，三名以上的董事签名盖章并经由主管机关或其核定的发行机 构批准后发行公司的名称、地址、股份总额、份数、发行时间3、股票是有价证券4、股票不是物权及债权证券对于公司的财产没有直接支配处理，可以通过其红利权，表决权，转让权和剩余资产的分配权来到达获利的目的5、可转让的证
14、券6、虚拟资本股票的交易不会导致公司资本的增减股票的种类普通股和优先股。记名股票和不记名股票。有面额股票和无面额股票。普通股1、普通股的概念： 普通股是股份发行的无特别权利的股票，是最基本的、标准的 股份。2、普通股股东的权利收益提供权剩余财产分配权决策权新股认购权股份转让权优先股优先股是指股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于普通股东分配股利或资产权 利的股份盈利分配的优先权索债优先权3个特点：表决受到限制股息固定具有可赎回性优先股的种类1、积累优先权股东有权在公司盈利丰厚时，将以前所欠的股息补足2、非积累优先权不具有要求补发所欠股息的权利，股息较上者高3、可调换优先股可将一定比例的优
15、先股换成公司的普通股4、积累可调换优先股5、股息率可调整优先股股息随着证券或利率的变化而调整6、参与分红的优先股享有固定股息外，还参与提供红利记名和不记名股票记名是指的在股票上载有股东的姓名，并将该股票记载在公司的股东册上的一种可以挂失 的股票，经由卖方背书和盖章后才可转让不记名股票是在股票上不记载股东姓名的不能挂失的股票，可以在证券市场是自由转让 面额和无面额之分面额是指在股票上说明一定金额的股票，股票的名额能使股东了解每一股所代表的股权的 比例，以确定对公司所有权的大小无面额股票指在股票上不标明金额，只标有总股数的股票四、股票的价值与收益（一）股票的价值1、面值：股票上标明的金额。2、帐面价值：股票净值。3、市值：市场价格（二）投资收益1、股息、红利和溢价股息是优先股股东定期得到的固定收益。红利是普通股股东获得的投资收益。股票溢价是指股东以高于买进股票的价格卖出股票所赚取的买卖差价。投资与投机的区分。2、投资收益率股票投资收益率是指购买股票所得的收入占购买股票所用金额的比例。（1）本期股票收益率（2）持有期股票收益率有关计算。五、股票的交易方式1、
