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1、为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益 IPOIPO专题讲解专题讲解专题讲解专题讲解IPO上市专题讲解上市专题讲解2010年3月11日中信证券为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益目目 录录一、一、对资本市场的定
2、位对资本市场的定位3二、二、A股市场股市场IPO情况综述情况综述8三、三、 A股股IPO发行条件及操作流程发行条件及操作流程132为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益一、对资本市场的定位一、对资本市场的定位3为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘
3、用制度，保障用人单位和职工的合法权益资本市场的定位资本市场的定位n通过发行股票可一次性募集规模较大、相当于企业数年经营积累才能取得的资金；通过对募集资金的合理使用，企业能够获得超越同行的快速发展契机n企业建立了可持续融资的资本平台，为持续快速发展拓宽了空间意义之一：意义之一：融资融资n上市使企业“从优秀到卓越”，树立优质形象，起到广告宣传的作用，因此多数企业选择市场及客户所在地作为上市地意义之二：意义之二：品牌品牌运用资本市场是手段，不是目的，上市要为公司的长远战略目标服务4为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了
4、规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益资本市场的定位资本市场的定位n健全企业法人治理结构，为企业成为“百年老店”提供制度保障n改善财务结构，降低资产负债率，提高抗风险能力意义之三：意义之三：治理结构治理结构n获得资本运作平台，合理使用外部交易扩张型发展战略，企业除了可以用募集资金直接收购竞争对手和上下游企业，还可以用自身的股权为支付手段，通过换股的方式进行收购n借助资本市场建立有效的股权激励机制，可以通过适当的股权激励设计来吸引人才，提高公司经营绩效意义之四：意义之四：并购能力并购能力意义之五：意义之五：激励手段激励手段
5、5为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益资本市场的定位资本市场的定位对资本金规模的追求对资本金规模的追求1995年设立至今，净资产从年设立至今，净资产从11亿元增加到目前的亿元增加到目前的616亿元亿元中信证券自身的资本运作实践中信证券自身的资本运作实践 上市加速了中信证券的发展速度，迅速晋升为行业龙头企业 2007年底，中信证券利用高市值（超过3000亿人民币）之机，拟与美国贝尔斯登进行互相参股，虽未
6、操作成功，但上市显然提升了中信证券对外重组的能力19951995年年年年发起设立发起设立发起设立发起设立净资产约11亿元净资产约11亿元19991999年年年年增资改制增资改制增资改制增资改制20032003年年年年公开发行上市公开发行上市公开发行上市公开发行上市净资产约52亿元20062006年年年年定向增发定向增发定向增发定向增发净资产约119亿元20072007年年年年公募增发公募增发公募增发公募增发净资产约419亿元20092009年年年年净资产约616亿元6为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业
7、单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益万科资本运作案例万科资本运作案例19881991199319972000200220042006万万科科历历年年通通过过资资本本市市场场累累计计融融资资逾逾193亿亿元元，总总资资产产规规模模由由1.64亿亿元元发发展展到到1,245亿亿元元，净净资资产产由由0.132亿元发展到亿元发展到294亿元亿元公司募集设立，募资2800万元按照10配5进 行 配股，融资1.27亿元发行4500万股B股，融资4.5135亿港元按 照 10配2.37进行配股，融资3.83亿元按照10配2.727的比例配
8、，融资6.25亿发行15亿元可转换公司债券发 行 19.9亿元可转换公司债券定向发行4亿 股 ，融资42亿元融融资资形形式式0.429.2818.3528.7333.8162.021.91年末净年末净资产资产单位：亿元149.034.516.316.3122.7443.700.781.840.41年末年末股本股本单位：亿股公开发行3.1亿股，融 资 100亿元2007293.7869.72公开发行8.7亿股，融 资 100亿元（预案）2009445.21118.65资本市场的定位资本市场的定位7为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位
9、和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益二、二、A A股市场股市场IPOIPO情况综述情况综述8为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益国内资本市场结构国内资本市场结构中小板的设立是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤，目标企业为符合主板发行上市条件的企业中规模较小的企业（一般发行股份数量在1亿股以下） 已初具
10、规模，为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是中小企业的直接股权融资渠道即代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业主板市场是资本市场中最重要的组成部分 ；目标企业为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力（一般发行股份数量在1亿股以上）主板市场主板市场中小企业板中小企业板三板市场三板市场创业板市场创业板市场我我国国资资本本市市场场体体系系9为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体
11、制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益国内制度环境国内制度环境投资银行承担具体的保荐职责，推荐企业上市并承担责任，每单项目要有两个保荐代表人签字方能申报由律师、会计师等中介机构人士（主体部分）；基金等投资机构人士；国资委等监管机构人士共同组成发审委，以投票方式决定是否核准通过通过市场化方式定价，由机构投资者以询价方式确定发行价格证监会作为主要的审核监管机构，对拟上市企业进行实质性审核，给予核准批文是发行上市的前提条件核准制核准制保荐制保荐制询价制询价制发审委发审委A A股股市市场场IPOIPO制制度度环环境境10为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的
12、事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益2000年以来年以来IPO市场回顾市场回顾日期日期IPOIPO家数家数( (家家) )首发募集资金首发募集资金( (亿元亿元) )20001438632001796142002714992003674722004100361200515582006661,3412007892,5472008771,04020091112,0222010至今2167注：截至注：截至20102010年年3 3月月1010日日11为了规范事业单位聘
13、用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益最近几年最近几年IPO审核情况审核情况20072007年一共审核首发企业年一共审核首发企业156156家，通过家，通过117117家，否决家，否决3838家，否决率家，否决率24.36%24.36%20082008年一共审核首发企业年一共审核首发企业116116家，通过家，通过9696家，否决家，否决2020家，否决率家，否决率17.24%17.24%20092009年一共审核首发企
14、业年一共审核首发企业197197家，通过家，通过169169家，否决家，否决2828家，否决率家，否决率14.21%14.21%20102010年截至目前一共审核年截至目前一共审核6363家，通过了家，通过了5151家，否决家，否决3 3家家1独立性问题 技术、市场、采购等严重依赖股东单位（改制不彻底） 关联交易金额过大 大股东占用拟上市公司资金 治理结构缺陷2主体资格问题 历史沿革重大瑕玼，尤其是历史上国有股权转让审批不足 报告期内主营业务变更、实际控制人变更，管理团队发生重大变化 历史上股东出资不到位，未有效解决3规范运作问题 生产经营 环保 税收4募集资金投向 技术、项目、经营管理经验
15、市场、产能消化 未来盈利前景12为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益三、三、A A股市场股市场IPOIPO发行条件及操作流程发行条件及操作流程13为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益（一）（一）IPOIPO需
16、符合的基本条件需符合的基本条件n主体资格主体资格n独立性独立性n规范运作规范运作n财务会计财务会计n募集资金运用募集资金运用目目 录录14为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益主体资格：基本要求主体资格：基本要求发发行行人人为为依依法法设设立立且且合合法法存存续续的的股股份份有有限限公公司司，自自股股份份公公司司设设立立起起持持续续经经营营时时间间应应当在当在3 3年以上年以上非公司制企业非公司制企业公司制企业公司制企业全民所有制全民所有制集体所有制集体所有制合伙企业合伙企业股份有限公司股份有限公司有限责任公司有限责任公司原因：根据公司法，只有股份有限公司才能够向社会公众发行股票股份公司是最为规范运作的一种公司形态，设立后稳定运营三年，未来应当是可持续的，投资者风险较小15为了规范事业单位聘用关系，建立和完善适应社会主义市场经济体制的事业单位工作人员聘用制度，保障用人单位和职工的合法权益为了规范
