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1、n-理论层面n-操作层面管理公司财务分析课件第四章财务资料阅读n第一节会计资料阅读n一、资产负债表和损益表阅读n1、基本信息和结构n（1）资产负债表n（2）损益表以及附表n2、表尾资料阅读管理公司财务分析课件n会计政策和方法会计政策和方法n明细资料明细资料n变动较大的项目的原因说明变动较大的项目的原因说明n重大事项重大事项n关联交易关联交易nn返回返回管理公司财务分析课件n二、现金流量表阅读n1、功能n2、结构n3、表尾资料管理公司财务分析课件现金流量表的结构一、经营活动所产生的现金流n1、现金流入n2、现金流出二、投资活动所产生的现金流n1、现金流入n2、现金流出三、融资活动所产生的现金流n
2、1、现金流入n2、现金流出管理公司财务分析课件n合并报表编制的前期准备合并报表编制的前期准备：n1、统一母子公司的会计报表决算日以及会计期间n2、统一母子公司会计政策n3、对子公司股权投资采用权益法核算n4、对子公司外币表示的会计报表进行折算管理公司财务分析课件n1、合并资产负债表n抵消处理项目n长期股权投资项目与子公司所有者权益项目抵消n内部债权债务抵消n存货中包含为实现的内部销售利润的抵消n借：主营业务收入n贷：主营业务成本n存货n固定资产和无形资产中包含的未实现销售利润的抵消n盈余公积抵消管理公司财务分析课件n2、合并损益表n（1）内部销售收入和内部销售成本的抵消n购买企业内部购进的商品
3、当其全部实现销售时的抵消处理n母公司子公司n收入3500收入5000n成本3000成本3500n购买企业内部购进的商品未实现对外销售时的抵消处理n购买企业内部购进的商品作为固定资产使用时的抵消处理管理公司财务分析课件n（2）内部应收账款集体的坏账准备的抵消n（3）内部利息收入和利息支出的抵消n借：投资收益n贷：财务费用n（4）内部投资收益合资公司利润分配有关项目的抵消n（5）内部提取盈余公积的抵消管理公司财务分析课件n三、会计资料的复杂性n1、会计政策和方法的误区n2、管理人员选择会计政策和方法的误区n3、外部审计的误区管理公司财务分析课件四、近年来中国会计政策和方法的变化以及问题n1、会计信
4、息数量和质量存在的问题n2、相关变化n3、对会计报表的影响n损益表：利润n资产负债表：资产管理公司财务分析课件n4、报表的粉饰行为n（1）、目的n改变资本市场的态度，减少税收n（2）、会计方法和政策的变更n存货计价n折旧方法n长期投资的核算方法（权益法和成本法）n（3）、不适当的计提n长期投资减值准备n固定资产管理公司财务分析课件n无形资产n在建工程n委托贷款n（4 4）高估利润的途径）高估利润的途径n高估期末资产n采用低估成本的会计方法n收入与成本的不配比n不适当地少计提费用n费用递延管理公司财务分析课件n（5）这些行为的后果n法律后果n信用等级n债务市场的态度n股权市场的态度管理公司财务分
5、析课件n理论层面：n行业分析-会计分析-财务分析-前景分析n操作层面：n财务资料阅读-分析方法-应用n返回管理公司财务分析课件n数量：现金流、明细资料等n质量：可靠性（忠实表达、可核性和中立性）和相关性n资产负债、盈利性以结构n返回管理公司财务分析课件n会计灵活性：八项计提等n会计信息数量和质量的变化：现金流量表、损益表附表n返回管理公司财务分析课件第二节非会计资料阅读一、行业情况二、审计报告三、行业标准管理公司财务分析课件第五章第五章比率分析法比率分析法n第一节财务分析目的和主要比率n一、财务分析目的n1、偿债能力测试n2、盈利能力测试n3、市场号召力测试管理公司财务分析课件n二、偿债能力测
6、试比率n1、偿债能力测试依据n债务保障程度n资产效率n支付能力管理公司财务分析课件n2、短期偿债能力分析n债务保障程度：n流动比率=流动资产/流动负债（2.88，2.09，2.14）n速动比率=速动资产/流动资产(2.45，1.74，1.75)n资产效率：n应收帐款周转率=年赊销净额/年均应收帐款(13.76，14.45)n存货周转率=年销售成本/年均存货(16.5，16.5)n支付能力：n销售商品、提供劳务所收到的现金/年销售收入(0.519，0.58)n购买商品、接受劳务所支付的现金/年销售成本(0.43，0.55)管理公司财务分析课件3、长期偿债能力分析债务保障程度：资产负债率=负债总额
7、/总资产03年底：20.8%，02年底：22.7%，01年底：23.3%利息倍数=EBIT/I03年：21.17倍，资产效率：总资产周转率=销售收入/年均总资产03年：1.59：02：1.62，01：2.1000年：1.235管理公司财务分析课件n三、盈利能力分析n1、几个重要比率：n净资产收益率=净利润/年均股东权益n03年：6.9%，02年：7.80%，01年:13.09%,00年：15.62%n资产收益率=净利润/年均总资产n03年:5.02%，02年：5.54%,02年：01年:11.36%00年：10.85%n销售利润率=净利润/年销售收入n03年：3.16%=1-0.0085-0.
8、9517n02年：3.43%=1-0.0093-0.9485n01年：5.39%=1-0.017-0.9292，n00年：8.78%=1-0.0098-0.9024管理公司财务分析课件第二节第二节综合分析综合分析一、一、比率分析法的缺陷比率分析法的缺陷二、比率的趋势分析二、比率的趋势分析9898年年9999年年0000年年流动比率流动比率4.22.64.22.61.81.8速动比率速动比率1.90.91.90.90.50.5资产负债率资产负债率23%33%47%23%33%47%存货周转率存货周转率6.96.9次次/ /年年5.15.1次次/ /年年3.43.4次次/ /年年平均收帐期平均收帐
9、期3030天天3838天天5050天天总资产周转率总资产周转率3.33.3次次/ /年年2.52.5次次/ /年年22次次/ /年年销售利润率销售利润率3.8%2.5%2%3.8%2.5%2%资产利润率资产利润率12.1%6.5%2.8%12.1%6.5%2.8%股东权益收益率股东权益收益率9.7%5.7%5.4%9.7%5.7%5.4%管理公司财务分析课件n三、杜邦分析法三、杜邦分析法n净资产收益率（6.9%，7.80%）n资产利润率权益乘数n（5.02%，5.54%）（1.37，1.41）n销售利润率总资产周转率n（3.16%，3.43%）（1.59：02：1.62）管理公司财务分析课件n
10、缺乏内在逻辑关系n缺乏动态n缺乏行业标准返回管理公司财务分析课件n四、雷达图表法四、雷达图表法n1、指标分类n收益性：资金利润率、销售利润率n安全性：流动（速动）比率、资产负债率、金融利息负担率n流动性：流动资金周转率、全部资金周转率n生产性：全员劳生产率、人均利润率n成长性：总资产增长率、利润增长率、销售增长率n2、绘制雷达图n用+、-表示好于或坏于行业标准管理公司财务分析课件n3、分析n（1）稳定理想型n均为（+），大规模投资、研发新产品，扩大公司规模n（2）保守型n收益、安全和流动性为（+），生产和成长性为（-）n老企业常出现此情况，应该注意市场动向、探讨销售策略、开发新产品和市场。可能
11、转向稳定理想型或消极保守型n（3）成长型n仅安全性为（-）n应该注意调度资金管理公司财务分析课件n（4）特殊型n收益、流动和生产性为（+）n拥有特殊技术的企业常出现此状态。应该致力于增加销售、积累资金。n可能转向成长型n（5）积极扩大型n安全、生产和成长性为（+）n公司扩大经营范围或开发新产品市场出现这种状态n根据预算扩大经营范围、投产高利润产品、注意压缩和节约成本。n防止转向活动型管理公司财务分析课件n（6）消极安全型n仅仅安全性为（+）n财力雄厚但消极经营。n应该充分利用资源，发开新产品n（7）活动型n生产和成长性为（+）n恢复期，销售急剧增长时的状态n应该补充资金、制定长期的利润计划、提
12、高流动性和收益性n（8）均衡缩小型n无性均为（-）n应该全面整顿、努力向成长型转型管理公司财务分析课件第六章第六章现金流量分析法现金流量分析法n第一节第一节总量分析法总量分析法n一、总量分析法的目标一、总量分析法的目标n1、一些悖论n2、盈利质量和支付能力分析管理公司财务分析课件n二、总量分析模式二、总量分析模式n1、企业内源自己产生能力有多强？经营活动所产生的现金净流n量是否为负数？如果是，则是否意味着企业没利润可言，或企n业正处于成长过程中？公司的流动资金管理是否存在问题？n2、公司是否有能力通过营业现金流来履行其短期财务责任？在不降低经n营灵活性的情况下，公司是否能够继续履行短期财务责任
13、？n3、企业为增长投资了多少资金？是否符合企业整体经营策略？是内源还n是外源资金？n4、扣除资金投资后是否有盈余的现金流？是长期趋势？n5、在支付现金股利时，主要运用内源还是外源资金？n如果是外源资金，则是否持续？是否符合公司整体的经营风险？管理公司财务分析课件nNI 310,638,893n加：少数股东权益 38,763,040n 计提坏账或转销的坏账 4,137,713n 固定资产折旧 97,179,752n 无形资产摊销 6,786,183n 长期资产的损失（减：收益） 582,327n 财务费用9,347,051n 投资损失（减：收益） -43,883,563n 递延税款贷项（减：借项
14、）n流动资金投资前的流动资金投资前的CFOn 存货减少（减：增加） -26,024,550n 经营性应收项目减少（减：增加）112,970,305n 经营性应付项目增加（减：减少） -521,273,544n 增值税增加净额 -44,946,975n 流动资金投资后的流动资金投资后的CFO -63,998,793n加：利息收入加：利息收入n减：利息费用减：利息费用n支付利息后的现金流支付利息后的现金流n长期资产投资对现金流量的影响长期资产投资对现金流量的影响n支付股利的影响支付股利的影响n外部融资活动对现金流的影响外部融资活动对现金流的影响管理公司财务分析课件n三、分析n1、流动资金投资前现金
15、流分析n2、流动资金投资后现金流分析n应收账款政策n付款政策n销售预期（存货）返回管理公司财务分析课件nNI 368952845n加：少数股东权益 25699395n 计提资产简直准备 -103887n 固定资产折旧 183431375n 无形资产摊销 7525880n 长期待摊费用摊销 228810n 预提费用增加（减：减少）1536598n 处置固定、悟性和其他长期资产损失（减：收益）-441542n 财务费用23229366n 投资损失（减：收益） 119528409n 递延税款贷项（减：借项）n流动资金投资前的流动资金投资前的CFO 729337250n 存货减少（减：增加） 5622
16、2695n 经营性应收项目减少（减：增加）-249900999n 经营性应付项目增加（减：减少） -112112677n 其它 n 流动资金投资后的流动资金投资后的CFO 423546270管理公司财务分析课件n加：利息收入（税后净额）6543680X（1-33%）=43842656n减：利息费用（税后净额）-23229366X（1-33%）=-15563675n支付利息后的现金流支付利息后的现金流451825251451825251n长期资产投资对现金流量的影响长期资产投资对现金流量的影响n固定、无形和其他资产购买和销售198329469n投资（购买）和销售627649n其他7315665n支付股利和外援融资前的活动现金流量（自由现金流量）支付股利和外援融资前的活动现金流量（自由现金流量）658098034658098034n支付股利的影响支付股利的影响n241620053n支付股利后的活动现金流416477981n外部融资活动对现金流的影响外部融资活动对现金流的影响管理公司财务分析课件n四、一些启示四、一些启示n1、计算自由现金流，检验企业是否创造了营业现金盈余；n2、流动资金投资
