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1、第二章第二章 现金流量与资金时间价值现金流量与资金时间价值本章要求本章要求（1）熟悉现金流量的概念；（2）熟悉资金时间价值的概念；（3）掌握资金时间价值计算所涉及的基本概念和计算公式；（4）掌握名义利率和实际利率的计算；（5）掌握资金等值计算及其应用。1第二章第二章现金流量与资金时间价值现金流量与资金时间价值本章重点本章重点（1）资金时间价值的概念、等值的概念和计算公式（2）名义利率和实际利率2第一节第一节 现金流量现金流量一、现金流量的概念v在工程技术经济分析中，我们把项目视为一个系统，投入的资金、花费的成本、获得的收益，总可以看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或流入。这种在项目整个寿命
2、周期内各时点上实际发生的资金流出或流入称为现金流量。v流出系统的资金称现金流出，流入系统的资金称现金流入，现金流入与现金流出之差称净现金流量。 NCF=CI-CO几点说明：几点说明：每一笔现金流入和现金流出都必须有相应的发生时点；每一笔现金流入和现金流出都必须有相应的发生时点；在技术经济分析中，通常假设投资均发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收均发生在年末。只有当一个经济系统收入或支出的现金所有权发生真实变化时，只有当一个经济系统收入或支出的现金所有权发生真实变化时，这部分现金才能成为现金流量；这部分现金才能成为现金流量；（如应收或应付账款就不是不是现金流量）对一项经济活动的现金流量的考虑
3、与分析，因考察角度和所研对一项经济活动的现金流量的考虑与分析，因考察角度和所研究系统的范围不同会有不同结果。究系统的范围不同会有不同结果。 （如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是。利息对于全投资都不是，对于自有资金是现金流出）31 1、现金流量现金流量在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。二、现金流量与现金流量图现金流入指投资方案在一定时期内所取得的收入。现金流出指投资方案在一定时期内支出的费用。净现金流量指一定时期内发生的现金流入与现金流出的代数和4全投资现金流量全投资现金流量现金流入
4、（现金流入（CI）产品销售收入产品销售收入回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金现金流出（现金流出（CO）建设投资建设投资( (不含建设期利息不含建设期利息) )流动资金投资流动资金投资经营成本经营成本销售税金及附加销售税金及附加所得税所得税5第二章现金流量与资金时间价值第一节第一节 现金流量现金流量 2.现金流量的三个基本要素 现金数量 流动方向（流入和流出） 流动时间点（一般以年为单位）v确定现金流量应注意的问题 （1）应有明确的发生时点 （2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量） （3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度不是）二、
5、现金流量分析的基本工具二、现金流量分析的基本工具 现金流量表 现金流量图61、现金流量表7第二章第二章现金流量与资金时间价值现金流量与资金时间价值n现金流量表表示现金流量的工具之一89第二章第二章现金流量与资金时间价值现金流量与资金时间价值 2、 现金流量图表示现金流量的工具之二（1）含义：把经济系统的现金流量绘入一幅时间坐标图中，表示现金数额、流向、对应的时间点。 150nn-1321010020020020010现金流量图v所谓现金流量图所谓现金流量图，就是一种描述现金流量作为时，就是一种描述现金流量作为时间函数的图形，即把项目经济系统的资金流量绘间函数的图形，即把项目经济系统的资金流量绘
6、入一时间坐标图中，表示出各项现金流入、流出入一时间坐标图中，表示出各项现金流入、流出与相应的对应关系，它能表示现金在不同时间点与相应的对应关系，它能表示现金在不同时间点上流入与流出的情况。上流入与流出的情况。v现金流量图包括现金流量图包括三大要素三大要素：大小、流向、时间点大小、流向、时间点。其中，其中，大小大小表示现金数额，表示现金数额，流向流向指项目的现金流指项目的现金流入或流出，入或流出，时间点时间点指现金流入或流出所发生的时指现金流入或流出所发生的时间。间。 11（1 1）以横轴为时间轴，愈向右延伸表示时间愈长；将）以横轴为时间轴，愈向右延伸表示时间愈长；将横轴分成相等的时间间隔，间隔
7、的时间单位以计息横轴分成相等的时间间隔，间隔的时间单位以计息期为准，通常以年为单位；期为准，通常以年为单位；时间座标的起点通常取时间座标的起点通常取为建设项目开始建设年的年初为建设项目开始建设年的年初。（2 2）凡凡属属收收入入、借借入入的的资资金金等等，规规定定为为正正现现金金流流量量（或或现现金金流流入入）；凡凡正正的的现现金金流流量量，用用向向上上的的箭箭头头表示。表示。（3 3）凡凡属属支支出出、归归还还贷贷款款等等的的资资金金规规定定为为负负现现金金流流量量（或或现现金金流流出出） ；凡凡负负的的现现金金流流量量，用用向向下下的的箭箭头头表示，可按比例画在对应时间座标处的横轴下方。表
8、示，可按比例画在对应时间座标处的横轴下方。注意事项注意事项注意事项注意事项1213v1 1、水平线是时间标度，每一格代表一个时间单位（年、月、水平线是时间标度，每一格代表一个时间单位（年、月、日），第日），第n n 格的终点和第格的终点和第n +1n +1格的起点是相重合的。格的起点是相重合的。v2 2、箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示流出（现金的、箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示流出（现金的减少），向上的箭头表示现金流入（现金的增加），箭头的减少），向上的箭头表示现金流入（现金的增加），箭头的长短与现金支出的大小成比例。长短与现金支出的大小成比例。v3 3、现金流量图与立脚点（着
9、眼点）有关：如贷款人的立脚点，、现金流量图与立脚点（着眼点）有关：如贷款人的立脚点，或者借款人的立脚点。或者借款人的立脚点。v4 4、在没有具体说明的情况下，一次性的收支一般发生在计息、在没有具体说明的情况下，一次性的收支一般发生在计息期的期初（如投资）；经常性的收支一般发生在计息期的期期的期初（如投资）；经常性的收支一般发生在计息期的期末。（如年收益、年支出等）末。（如年收益、年支出等）对现金流量图的几点说明对现金流量图的几点说明14第二节 资金的时间价值 本节主要阐述了技术经济分析最基本的方法本节主要阐述了技术经济分析最基本的方法资金时间价值资金时间价值分析。通过学习，应了解资金与利分析。
10、通过学习，应了解资金与利息的关系、利息与利率的关系，熟悉息的关系、利息与利率的关系，熟悉名义利率与名义利率与实际利率实际利率之间的关系，掌握之间的关系，掌握资金等值资金等值的概念、特的概念、特点、决定因素，学会点、决定因素，学会现金流量图现金流量图的表达方式以及的表达方式以及各种条件下各种条件下资金等值的计算资金等值的计算，能够运用等值原理，能够运用等值原理对工程项目进行经济分析。对工程项目进行经济分析。 15一、一、资金的时间价值资金的时间价值（一）概念（一）概念v货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来资金参与
11、再生产的过程中即会得到增值、带来利润。利润。v我们常说的我们常说的“时间就是金钱时间就是金钱”，是指资金在生，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。化而产生的增值。 v资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。中随着时间推移而产生的增值。16v资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之所以具有时间价值，概括地讲，是所以具有时间价值，概括地讲，是基于以下两个原基于以下两个原因：因：v（1）从社会再生产的过程来讲，对于
12、从社会再生产的过程来讲，对于投资者或生产投资者或生产者者，其当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来，其当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利润，而将来才可取得的资金则无法用于当前获取利润，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资，因此也就无法得到相应的收益。资金的时的投资，因此也就无法得到相应的收益。资金的时间价值体现了间价值体现了资金的增值特性。资金的增值特性。v（2）从流通的角度来讲，对于从流通的角度来讲，对于消费者或出资者消费者或出资者，其，其拥有的资金一旦用于投资，就不能再用于消费。消拥有的资金一旦用于投资，就不能再用于消费。消费的推迟是一种福利损失，资金的时间价值体现了费的推迟
13、是一种福利损失，资金的时间价值体现了对放弃现期消费的损失所应作出的必要补偿对放弃现期消费的损失所应作出的必要补偿。 17研究资金时间价值的意义：研究资金时间价值的意义：v（1）资金时间价值是市场经济条件下的一个经资金时间价值是市场经济条件下的一个经济范畴。济范畴。 v（2）重视资金时间价值可以促使建设资金合理重视资金时间价值可以促使建设资金合理利用，使有限的资金发挥更大的作用。利用，使有限的资金发挥更大的作用。 v（3）随着我国加入随着我国加入WTO，市场将进一步开放，市场将进一步开放，我国企业也要参与国际竞争，要用国际通行的项我国企业也要参与国际竞争，要用国际通行的项目管理模式与国际资本打交
14、道。目管理模式与国际资本打交道。 v总之，总之，无论进行了什么样的经济活动，都必须认无论进行了什么样的经济活动，都必须认真考虑资金时间价值，千方百计缩短建设周期，真考虑资金时间价值，千方百计缩短建设周期，加速资金周转，节省资金占用数量和时间，提高加速资金周转，节省资金占用数量和时间，提高资金的经济效益。资金的经济效益。 18（二）利息和利率（二）利息和利率v利息利息：就是指占用资金所付出的代价（或放弃：就是指占用资金所付出的代价（或放弃资金使用权所得的补偿）。资金使用权所得的补偿）。利息利息=目前总金额目前总金额-本金本金v利率：利率：就是单位时间内（如年、半年、季、月、就是单位时间内（如年、
15、半年、季、月、周、日等）所得利息额与本金之比，通常用百周、日等）所得利息额与本金之比，通常用百分数表示。即：分数表示。即：v利率利率 单位时间内所得的利息额单位时间内所得的利息额/本金本金100%19v利率的高低由如下因素决定：利率的高低由如下因素决定：vv利率的高低首先取决于社会平均利润的高利率的高低首先取决于社会平均利润的高低，并随之变动。低，并随之变动。 v在平均利润率不变的情况下，利率高低取在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上的借款资本的供求情况。决于金融市场上的借款资本的供求情况。 v借出资本要承担一定的风险，而风险的大借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响利率的
16、高低。小也影响利率的高低。 v通货膨胀对利率的波动有直接影响。通货膨胀对利率的波动有直接影响。v借出资本的期限长短对利率也有重大影响借出资本的期限长短对利率也有重大影响20v衡量资金时间价值的尺度衡量资金时间价值的尺度有两种：有两种：v其一为其一为绝对尺度绝对尺度，即利息、盈利或收益；，即利息、盈利或收益；v其二为其二为相对尺度相对尺度，即利率、盈利率或收益率。，即利率、盈利率或收益率。v利率利率和和利润率利润率都是表示原投资所能增加的百都是表示原投资所能增加的百分数，因此往往用这两个量来作为衡量资金分数，因此往往用这两个量来作为衡量资金时间价值的相对尺度，并且经常两者不加区时间价值的相对尺度，并且经常两者不加区分，统称为分，统称为利率利率。21 （三）单利和复利（三）单利和复利v单利指单利指仅以本金为基数计算利息仅以本金为基数计算利息。v复利指复利指以本金与累计利息之和为基数计算利息。以本金与累计利息之和为基数计算利息。单利计算公式为单利计算公式为: FP(1 in) 利息利息 :IF -P Pin复利计算公式为：复利计算公式为： 终值终值FP(1 i )n 利息：利息：IF-P =
