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1、摘 要大数据时代快速发展下，推动我国经济蓬勃发展的同时也给中国互联网企业并购增加了不确定的因素。为了控制企业并购过程中发生的财务风险，本文应用案例分析法和实证探究法对近年来互联网企业并购进行研究。全文以美团收购摩拜事件为例，首先介绍了选题背景、研究目的和意义，搜集有关并购活动涉及的财务风险防控的相关资料，运用归纳法对并购财务风险和控制的文献内容进行归纳总结，对所涉及的相关概念进行阐述并介绍相关理论基础，然后对美团收购摩拜过程中的投资风险、融资风险和经营风险分别进行探究分析，最后，为应对并购中存在的财务风险提出防控措施。本文通过描写美团收购摩拜事件，分析并购过程中产生的财务风险以及应对财务风险的
2、措施，从而为今后互联网企业完成并购行为提供参考，进而推动该行业健康快速发展。关键词：财务风险；并购；风险防控 ABSTRACTThe rapid rise of Internet companies has brought opportunities and challenges to Chinas economy, and it has also added uncertain factors for Chinese Internet companies mergers and acquisitions. In order to effectively reduce and avoid th
3、e financial risks that enterprises may face in M&A transaction activities, the application case analysis method and empirical inquiry method are used to study Internet M&A in recent years. The full text takes the Meituan acquisition of the Mobike incident as an example. Firstly, it introduces the ba
4、ckground of the topic, the purpose and significance of the research, collects relevant information on the prevention and control of financial risks involved in M&A activities, and uses the inductive method to conduct the literature on the financial risks and control of M&A. Summarize the summary, ex
5、plain the related concepts involved and introduce the relevant theoretical basis, then explore and analyze the investment risk, financing risk and operational risk of the Meituan acquisition of Mobike, and finally, in order to deal with the financial risks in the merger Propose prevention and contro
6、l measures. This paper describes the acquisition of the Mobike incident by the Meituan, analyzes the financial risks generated during the merger and acquisition, and measures to deal with financial risks, so as to provide reference for the future Internet companies to complete the merger and acquisi
7、tion behavior, and promote the healthy and rapid development of the industry.KEYWORDS：Financial risk; Mergers and Acquisitions; Risk prevention and Control目 录摘 要iABSTRACTii目 录iii1绪论11.1选题背景、研究目的及意义11.1.1选题背景11.1.2研究目的及意义11.2国内外研究现状与评述21.2.1国外研究现状21.2.2国内研究现状31.2.3国内外研究综述41.3总体思路和研究框架51.4研究问题及解决方法52相
8、关理论综述72.1企业并购相关概念72.2企业并购过程中财务风险分析73美团收购摩拜案例背景分析93.1美团公司概况93.2摩拜公司概况93.3美团收购摩拜案例概述103.4美团收购摩拜动因分析113.4.1充分发挥业务协同效应113.4.2流量增值构筑用户生态圈113.4.3全方位提高竞争实力114美团收购摩拜财务风险分析124.1投资风险分析124.1.1摩拜经营情况的财务分析124.1.2美团收购中支付风险的分析154.2筹资风险分析154.2.1融资结构风险分析154.2.2融资渠道选择风险分析164.3经营风险分析174.3.1人力资源整合风险分析174.3.2经营整合风险分析185
9、美团收购摩拜财务风险防控措施205.1并购前投资风险的防控措施205.1.1合理选择目标公司205.1.2选择合理的支付方式205.2并购中融资风险防控措施215.2.1优化公司融资结构215.2.2拓宽公司融资渠道215.3并购后整合风险防控措施215.3.1完善公司治理结构215.3.2制定合适的经营战略22结论23参考文献24致 谢251 绪论1.1选题背景、研究目的及意义1.1.1选题背景改革开放以来我国企业并购慢慢兴起，新时代的到来让企业并购快速盛行发展，通过并购使得企业之间相互融合进而相互发展，有利于企业扩大规模，增强企业自身实力从而在行业中快速发展。在互联网时代下，实体经济和互联
10、网经济的结合，许多与互联网相结合的新兴行业在“互联网”的背景下，迅速占领了人们的日常生活，提高了日常生活的方方面面。作为“中国新四大发明”之一的共享单车，最近几年发展非常迅速，摩拜作为业界的领头羊，近年来出现的融资困难，押金退回困难等问题，使得摩拜公司面临着被收购的结局。在企业实现并购的过程中，不可避免会产生一定的风险问题，我国并购成功案例比较少。发生的相关财务风险问题是并购中不可避免的问题，随着我国企业并购行为的不断增长，为了保证国内并购的效率不断提升，企业应该加强并购中的财务风险管理，找到能够避免财务风险发生的防控措施至关重要。1.1.2研究目的及意义企业通过并购可以扩大生产规模，增强企业
11、的经营实力，被并购方以并购的方式获得发展的同时，财务风险是影响并购成功与否的关键因素。企业应该重视企业并购中发生的财务风险。国家大力实行共享经济，在共享经济的大力发展下，2016年摩拜单车出现在人们的视野中，新型的单车出行完善了人们的出行方式，增加了人们出行方式的选择，在市场大环境下，共享经济行业中相关企业的争相恐后地发展，许多刚兴起的公司面临着创新转型，在优胜略汰的生存发则下，共享单车行业也面临着艰难的转型期，周围共享单平台相继破产退出市场，随之的押金问题也变成人们关注的问题，造成用户大幅退出平台。注重生活服务优化的美团公司的出现，在和摩拜公司的融合下更好地完善出行服务，提高公司的运行效率。
12、作为都是出行服务的美团公司和摩拜公司有极高的用户重合度。并购的发生更能扩大用户量，扩大积累更多用户资源。通过分析对并购过程中财务风险，针对财务风险提出防范控制措施，可以为新兴企业成功并购提供可借鉴之处。1.2国内外研究现状与评述1.2.1国外研究现状（1）企业并购财务风险识别的研究国外许多专家学者已经较早对企业并购财务风险方面进行研究，并且提出了相关的研究成果。Beata Grzyl（2017）企业并购中产生的财务风险主要表现在三个方面：其一、收购方能否从并购业务中得到利润，使企业达到盈利目标状态；其二、收购方收购后获得盈利是否大于收购前的成本投入，影响企业对初期成本投入的收回；其三、收购方与
13、被收购方之间的企业文化能否进行融合，业务整合能否顺利完成，对企业后期运营会带来影响。（2）企业并购的动因研究国内和国外有关学者已经对企业并购动因方面进行深入研究。Ashu Lamba（2015）企业愿意采用并购方式是因为并购后双方可以对内部资源进行整合，提高资源配置效率，使得资源得到有效配置，加快转变产业升级，提高企业的竞争力。1Nicholson（2016）对西欧各个国家企业收购案例进行研究分析后，发现完成并购的两年内，公司的经营业绩有下降的趋势，在金融危机时完成并购活动的企业，表现的业绩优于在金融危机发生之前或者之后进行并购的企业。（3）企业并购风险成因研究Beata Grzy（2017）
14、通过深入研究后发现，发现造成并购失败的两个原因，其一是主要由于并购企业与被并购企业的经营战略目标不相同导致的并购失败，其二是在并购过程中并购方对可能产生的财务风险危害的不确定，关注了解程度不够，最终导致并购失败。（4）企业并购风险防范研究Smidt（2015）研究表明并购前应进行尽职调查，制定合适的并购计划和策略和在整合阶段对经营和人力资源的合理分配都可以降低企业并购产生的财务风险。2Liza Jabbour （2016）利用实验研究发现通过并购活动产生的企业负债率的增加是企业发生财务风险、导致企业出现损失的原因之一。1.2.2国内研究现状国内企业的并购活动开始于改革开放之后，与国外企业并购活
15、动相比发展较晚。因此，与国外相比我国企业并购财务风险的研究成果还不够成熟。（1）企业并购财务风险识别的研究李春凡（2016）对企业并购事件进行研究，提出企业并购财务风险分为三个阶段：第一阶段为前期准备阶段，策划企业目标、挑选目标企业、对被并购方进行价值评估；第二阶段为并购阶段，双方达成并购协议，确定交易金额、对并购资金的融通、支付方式的确认；第三阶段为经营整合阶段，收购方与目标公司相互融合，合理分配资源，优化企业组织结构并进行业务重组。（2）企业并购的动因研究王敏在企业并购管理中指出，目标企业对财务报告出具的报表应该真实和完整负责，不然对并购方在筹集资金和业务经营方面造成影响，可能会产生财务风险。曾浩（2018）把从20118年以来对企业并购的动因进行深入探讨研究，提出发生并购活动能够增加企业的盈利能力。（3）企业并购风险成因研究朱莲美，王青贺（2017）在国内外失败的并购案例中得出研究，在并购前需要制定合理目标规划、加强风险防范意识，对产生的不确定的财务风险提出管控措施，财务风险的其他表现形式还有金融市场的不完善及监督力度不够。陈莉（2018）提出并购双方没有充分了解并购双方的价值信息，而且在评估方法的选择上不谨慎，并购后的财务组织结构混乱是导致出现财务风险的重要原因。3（4）企业并购风险防范
