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1、密级：公开 基于EVA的我国创业板上市公 司绩效评价研究 Research on performance evaluation of Chinas GEM listed companies based on EVA 学 院：管理学院 专业班级：班 学 号： 学生姓名： 指导教师： 2017年6月 在我国，创业板市场特指深圳创业板，它的地位仅此于主板市场，在资木 市场上占据主要地位。它的存在是为给那些发展不够成熟、处于起步初期的高 成长型的企业提供一个相对容易的融资平台，以解决其资金短缺的问题，以此 来支持其业务扩张所必需的资金提供，有助于企业的快速发展。相对于主板市 场，创业板上市公司较多企业
2、都是新兴的高科技产业，具有高成长性，发展潜 力大，但是也具有较高的风险，所以就山现了融资闲难等一系列的问题，这些 都影响着创业板中小企业的发展。如何对我国创业板中小企业的经济绩效进行 更好的评价，选取更加合适的评价指标是木文研究的主要问题。 木文以创业板上市公司为研究对象，并采用主成分分析、相关分析和回归 分析的实证研究方法，将EVA指标应用于创业板上市公司绩效评价，同时将 EVA和传统会计指标对创业板上市公司绩效评价的优劣进行比较， 借此为EVA 绩效评价方法在创业板上市公司的应用提供佐证。 木文实证研究发现：（1）在论文研究时间内，单位资产实现EVA的均值 都小于零， 给企业带来了连续亏损
3、， 并未实现真正的利润。（2）创业板上市公 司EVA对MVA有较强的的解释力，证明EVA应用于我国创业板上市公司的绩 效评价是有效的。（3）创业板上市公司EVA对MVA的解释力要优于传统会计 指标对MVA的解释力，并且将EVA与传统会计指标进行结合使用的绩效评价 结果要优于两个指标分别进行绩效评价，因此，应将EVA与传统会计指标进行 结合使用，形成一个合理完整的评价方法。 Abstract In China，the growth enterprise market especially refers to the Shenzhen growth enterprise board，which i
4、s second only to the main board market and occupies the main position in the capital market. It exists to provide a relatively easy financing platform for the development of the enterprises which are immature and high growth in the preliminary stage，in order to solve the problem of shortage of funds
5、, and support its business expansion necessary funds，then help the rapid development of enterprises. Compared with the motherboard market，many enterprises listed companies in the 经济增加值; 绩效评价; 创业板上市公司; 市场增加值 gem are new high-tech industry, with high growth, great potential for development，but also ha
6、s high risk. So the financing difficulties and a series of problems arise, which affect the development of small and medium-sized enterprises of the gem. How to evaluate the economic performance of SMEs in Chinas gem well, and select the more appropriate evaluation indicators is the main problem of
7、this paper. This paper takes the GEM listed companies as the research object，then uses the principal component analysis, correlation analysis and regression analysis to do empirical research. It proves that the EVA index is applied to the performance evaluation of the GEM listed companies. At the sa
8、me time，compare the advantages and disadvantages of EVA and traditional accounting indicators to the performance evaluation of the GEM listed companies，so as to lay the foundation for the implementation of the EVA performance evaluation methods in the listed companies of the gem. This paper uses the
9、 empirical research: (1) In the period of research，the average value of EVA realized by unit assets is less than zero, which brings continuous losses to enterprises and fails to realize real profits.(2) The EVA of the GEM listed companies has a strong explanatory power to MV A, which proves that EVA
10、 is effective in the performance evaluation of listed companies in Chinas gem.(3) The interpretation of the GEM listed company EVA of MV A is superior to the traditional accounting index, and the EVA and traditional accounting indicators combined with the performance evaluation result is better than
11、 the two indexes of performance evaluation. Therefore, EVA should be combined with traditional accounting indicators to form a reasonable and complete evaluation method. Key words: EVA，performance evaluation，GEM，MVA in . I Abstract . II i $ . I 第1章绪论 . 1 1.1研究背景及意义 . 1 1.1.1研究背景 . 1 1.1.2研究意义 . 2 1.
12、2文献综述 . 2 1.2.1国外研究现状 . 2 1.2.2国内研究现状 . 3 1.2.3文献评述 . 5 1.3研宄内容与方法 . 5 1.3.1研宂内容 . 5 1.3.2研宂方法 . 7 第2章相关概念及理论基础 . 8 2.1相关概念界定 . 8 2.1.1 EVA基本概念 . 8 2.1.2企业绩效概念 . 8 2.2 EVA的原理 . 9 2.2.1 EVA的基木计算公式 . 9 2.2.2 EVA的会计调整项目 . 10 2.2.3税后净营业利润和资本总额的确定 . 11 2.2.4加权平均资本成本系数K的计算 . 12 2.3 MVA 理论 . 12 2.3.1 MVA的概
13、念和计算 . 12 2.3.2 MVA对企业绩效评价的可行性 . 13 2.4 EVA用于企业绩效评价的优势分析 . 14 第3章创业板上市公司实证分析 . 14 3.1研究假设 . 14 3.2样本选取 . 15 3.3变量选取 . 15 3.4实证研究过程与结果分析 . 16 3.4.1描述性统计及其结果分析 . 16 3.4.2传统会计指标的主成分分析 . 18 3.4.3相关性分析及结果 . 21 3.4.4回归分析及结果 . 24 第4章结论及建议 . 28 4.1研宂结论 . 28 4.2相关建议 . 28 4.3研究局限性及展望 . 29 参考文献 . 30 a w . 32第1
14、章绪论 1.1研究背景及意义 1.1.1研究背景 2009年10月30 H,创业板在我国正式推出，对于我国部分中小企业及高 新技术企业来说，这无疑是最好的发展时机。创业板的出现促进了中国资木市 场多元化的发展， 使得处于不同时期和阶段的企业都能在资木市场中得到更好 的发展。 目前，我国创业板上市公司正在实现快速的发展，截止到2016年创业 板一共有603家上市公司，其年度实现了营业收入共计8052. 72亿元，较上年 同期增长了 34. 46%；净利润达到932. 16亿元，相比于上年增长了 38. 15%。由 此可知，净利润与营业收入的增长速度都已经达到了近5年以来的最高水平。 随着创业板市
15、场的H益成长，中小企业融资网难、公司运营高风险、制度不完 善以及盲目扩大规模而导致的资金链短缺等问题开始出现，这些问题不但给管 理者带来了挑战，同时还给投资者设置了障碍，增强了投资风险。但是，这些 问题的存在与其是否拥有一套科学合理完整的企业绩效评价指标体系有着重大 的关系。 绩效评价从原来的杜邦分析体系发展到现在的平衡积分卡等绩效评价指 标，无一不标志着我国对企业绩效评价体系的重视与发展。 基于传统会计指标 的评价主要是从企业的盈利能力、获利能力、发展能力和偿债能力等众多方面 进行体现，在较长一段时间内，企业的绩效评价主要是依靠传统会计指标体系, 但是，经过后来的实践表明了这种评价方法并不全
16、面完整，没有将企业的全部 成木纳入考虑范围，过分以企业短期成果为重点，影响了企业的长远发展。 经济增加值（EVA） ,是指从税后净营业利润中扣除所有相关投入资木后的 所得，是一种评价企业是否为股东创造价值和对资木使用情况的有效性检验， 是评价企业价值创造能力的一个重要指标，是一种新型的企业绩效评价方法， 并且，它在考虑债务资木成木的同时，也考虑了权益资木成木，相比之下，这 种评价方法更能真实的反映企业经营业绩。另外，在计算过程中，将公司的组 织结构、企业战略和相关会计政策等都纳入考虑范围，形成了风险控制、成木节约的统一性发展战略。目前，经济增加值在很多世界知名企业中己经得到了 高度的认可，比如丙门子、可口可乐以及索尼等企业，这些企业都实现了基于 EVA的绩效评价体系，并且取得了很大的成功。 因此木文在阐述相关基木理论的基础上，对EVA用于企业绩效评价的优势 进行了介绍，然后选取2011年以前上市的152家创业板上市公司为样木，运用 实证分析方法评价EVA用于我国创业板上市公司绩效评价的有效性和EVA与传 统会计指标相比，用于创业板上市公司绩效评价的优势性，并提出相关建议。 1.1.2研
