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1、在西南水电大开发中把握融资主动权政策选择摘要：水能资源是我国最具有资源比较优势的行业, 其中约70%集中在西南地区。西南地区的雅鲁藏布江和三江 流域是世界公认的水电大开发中最后的处女地。“十二五” 期间以至未来十多年，将是西南水电大开发的黄金机遇期。本文系统分析了西南水电能源状况、流域开发规划和战略客 户，在对融资需求进行科学测算和银行水电项目开发模式深 入剖析的基础上，从融资推动支持的角度，提出启动西南水 电专项规划，研究有效信贷品种介入前期建设、用足用好用 活西藏优惠贷款利率政策等相关建议。关键词：水电开发 金融推动 融资主动权一、西南水电资源概况我国水能资源理论蕴藏量6. 94亿千瓦，技
2、术可开发容 量约5.4亿千瓦，经济可开发容量约4亿千瓦，年发电量可 达1.75万亿千瓦时。不论是蕴藏量还是可开发量，均居世 界第一位。中国水能资源在地域上分布极不平衡，约70%集中在四 川、云南、西藏、重庆等西南地区，主要集中在金沙江、澜 沧江、怒江（以下简称三江）、雅碧江、大渡河、雅鲁藏布 江（以下简称雅江）等重点流域。其中，雅江和三江流域是 世界公认的水电大开发最后的处女地。四川省水电资源理论蕴藏量为1.5亿千瓦，技术可开发 容量约1.2亿千瓦，居全国第一位。云南省水电资源理论蕴 藏量为1.08亿千瓦，技术可开发容量约0.95亿千瓦，年发 电量可达4728亿千瓦时，居全国第三位。西藏水电资
3、源理 论蕴藏量为2亿千瓦，约占全国的29%,居全国首位；技术 可开发容量约1.1亿千瓦，约占全国的20. 3%,居全国第二, 水能资源中雅江占比就达到70%o中国水电资源虽然丰富，但开发不够。截至2009年底, 我国水电总装机容量2. 1亿千瓦，仅占经济可开发量的41%o 相比之下，美国水电开发约82%,日本约84%,法国约80%。 根据国家可再生能源中长期发展规划，到2020年，全国 水电装机容量超过3. 8亿千瓦，水电开发率可接近60%的水 平，开发重点向西南地区，特别是雅江及三江流域转移。未 来十多年，将是以西藏、四川、云南为主的西南水电开发的 黄金时间。二、西南水电大开发各流域规划和战
4、略客户分析（一）2020年前西南水电大开发中的各流域规划1金沙江流域：初步规划19座梯级电站，其中，上游7 级位于西藏和四川交界、中游8级位于云南，下游4级位于 四川和云南交界。据统计，金沙江流域经济装机容量约5890 万千瓦，其中2020年前规划开发3276亿元，年发电量约2749 亿千瓦时，被国家发改委列为重点开发项目。2澜沧江流域：澜沧江干流初步规划23个梯级电站， 总装机容量2566万千瓦，年发电量1280亿千瓦时，共利用 天然落差2749米。其中，上游西藏段按“一库七级”设计, 装机容量合计600万千瓦；中下游16级位于云南境内，装 机容量约1900万千瓦。3怒江流域：国家发展和改革
5、委员会可再生能源中长 期发展规划将怒江列入2020年以前重点建设的重点水电 基地之一和我国规划建设的十三大水电基地之一。近期，国 家发改委对怒江中下游的水电开发提出了 “一库四级”规 划思路。云南省政府对怒江水电开发正从“慎重对待”向 “积极支持”方向转变。4雅江流域：雅江经济装机总容量约6785万千瓦，年 发电量3272亿千瓦时。目前雅江干流仅有华能藏木电站在 建，装机容量51万千瓦，投资额约90亿元。根据西藏发改 委和华能集团的规划，雅江中游近期具备开发条件的共有5 座电站，装机容量合计267万千瓦。在2020年中长期规划 中，计划装机容量约为1000万千瓦。从相关规划中可以看出，雅江和三
6、江流域水电开发都将 在“十二五”和“十三五”期间大规模展开。（二）西南水电开发中的战略客户分析1金沙江和怒江中下游：主要由华电集团负责开发一是金沙江以华电集团为主负责开发，大唐、华能和汉 能集团等投资成立的项目公司参与。怒江中下游以华电集团 控股51%的华电怒江水电开发有限公司为开发主体。二是华电集团战略分析：2020年前，华电集团将致力于 打造包括10个大型水电项目在内的四个千万级水电基地。 其规划目标是：金沙江中上游水电基本实现梯级滚动开发、 流域统一调度；积极推进川藏边界金沙江上游水电开发。 2011年，川藏边界金沙江上游的前期建设投资将超过6亿元。2雅江和澜沧江：主要由华能集团负责开发
7、一是雅江干流以华能集团为主负责开发，雅江支流帕隆 藏布、尼洋河由国电集团开发，同时，西藏电力公司也计划 参与雅江干支流水电资源的开发。澜沧江以华能集团控股 56%的华能澜沧江水电有限公司为开发主体。二是华能集团战略分析：将按照“流域开发为主，大中 小兼顾”的原则大力发展水电，争取“十二五”末期水电装 机超过2500万千瓦，“十三五”末期水电装机达到4200万 千瓦。其建设重点是加快澜沧江流域水电、雅鲁藏布江流域 水电开发进程；积极推动“藏电外送”，加大水电资源储备 力度；重点项目包括硬梁包、拉哇、大华桥、托巴等在内的 25个项目。3怒江上游：由大唐集团负责开发截至目前，大唐集团的“十二五”规划
8、思路还未报送国家能源局。4帕隆藏布、尼洋河：由国电集团负责开发国电集团战略分析：着力提升水电开发的规模和质量,增加可再生能源比重；坚持流域梯级滚动综合开发，力争实 现大江大河的统一有序开发和梯级统一调度，推动形成符合 各地实际、具有中国特色的水电开发模式。三、西南水电大开发对银行业的融资需求分析（一）西藏水电开发的融资需求分析“十二五”期间，西藏水电开发进入起步和提速阶段， 将完成雅鲁藏布江和藏东南三江流域等水电资源开发规划 和前期工作，以及“西电东送”接续能源基地的论证工作。“十三五”期间，西藏水电开发进入高速发展期，“藏电外 送”首批电源点开始投产，再开工一批新的外送电源。目前, 西藏正在
9、建设果多电站和藏木电站，以及青藏交直流联网工 程，即将开工加查、大古、街需、觉巴、多布等项目；古水、如美、松塔、苏洼龙、叶巴滩、拉哇等“藏电外送”水电项目和通道前期工作也即将开始。按照西藏“十二五”规划、西藏电力发展“十一五”规划及2020年远景目 标报告，结合华能、华电集团的相关规划，“十二五”期 间，西藏水电开发将超过800亿元，2010-2020年，西藏水 电开发投资超过1800亿元，除去国家投资40%,银行融资需求约为1100亿元。（二）四川水电开发的融资需求分析2020年前后，四川将建设成为全国优质清洁能源（水电、 天然气）生产基地，形成以优质清洁能源为主体，结构合理 的符合可持续发
10、展战略的新型能源工业体系。到2020年， 全省电力的装机容量达到约12900万千瓦，其中水电装机约 11000万千瓦（含川藏边境的金沙江界河水电），水电所占比 例达到约85%O根据2008年四川国际水电产业展览会等相关资料， 2010-2020年四川水电开发投资约为3000亿元，其中银行融 资需求约为2000亿元。（三）云南水电开发的融资需求分析2015年之前，云南省境内的金沙江中下游、澜沧江干流 规划建设的主要梯级电站全部开工，大型水电站将处于投产 高峰期，大型水电站装机容量达到约3700多万千瓦。2015 年后，适时推进怒江干流“一库四级”建设，同时推进中小 水电开发和参与国内外区域合作开
11、发水电。到2020年，云 南全省的水电装机容量将达7000万千瓦以上。根据2010-2015年云南省水电行业投资分析及前景预 测报告及动态趋势预测，2010-2020年云南水电开发投资 为2500亿元以上，其中银行融资需求约为1700亿元。（四）简要结论结合西藏、四川和云南等西南三省水电开发的融资需 求，初步估算，到2020年前，西南水电大开发共需银行贷 款规模至少在4500亿元以上，水电行业将成为西南各省商 业银行信贷业务的支柱产业。四、目前银行业在水电开发中面临的弊端和主要问题（一）商业银行现行水电开发模式的弊端西南水电大开发中的大江均属跨区域河流，比如金沙 江、怒江等；甚至是国际河流，比
12、如雅鲁藏布江、澜沧江等。 从各江全流域开发主体看，多为一家发电集团主导。但在商 业银行系统内，目前西南各省分行对水电项目的开发仅停留 在省内，对跨区域整体规划、全流域整体开发和同一借款人 关系维护缺乏统筹协调和统一部署，在日益激烈的融资市场 竞争中并没有充分发挥规划先行和总分行联动的优势。（二）目前缺乏有效合规的信贷品种支持大中型水电项 目前期工作大中型水电项目核准前涉及的施工筹建和准备工作项 目多、工期长（35年）、投资占比大（占总投资的5%10%, 甚至15%）o根据我国水电工程基建程序，一般在项目核准前 必须完成规划、选址、勘测、设计、五通一平及大坝截流前 准备工作等前期工作。这些前期工
13、作不但时间长，同时还需 要大量的投资。因此，在水电项目核准前，适度的银行信贷 资金支持是必要的。长期以来，银行业一直缺乏融资支持大中型水电项目前 期工作的信贷品种，只能以变通的方式通过各种名义进入到 项目前期，违规风险大大增加。因此，尽快研究并解决银行 业为水电项目前期进行融资支持的合法性和有效信贷品种 问题成为当务之急。(三) 高端客户和重大项目对银行贷款的要求逐渐提高, 导致行业收益率降低和合规风险加大的双重风险显现这些要求包括利率下浮、贷款期拉长、全额授信、灵活 自由的提款还款计划、信用结构降低等条件，导致水电行业 的风险控制难度不断加大，银行资产收益率(ROA)有不断 下降的趋势。此外
14、，国资委和各大发电集团关于要求信贷资 金拨付到集团财务公司资金池的做法，与银监局关于支付到 借款人交易对手的监管要求产生直接矛盾，合规风险不断加 大。五、关于在西南水电大开发中牢牢把握融资主动权的政 策选择未来十多年，是我国西南水电大开发的黄金时间；未来 三年，是西南水电大开发规划关键期和融资决策关键期。如 果把握不住未来三年，银行就会丧失未来十多年西南水电大 开发的融资主动权。水电行业是清洁能源和可再生能源的朝 阳行业，为了加强银行业在新一轮西南水电大开发热潮中的 融资推动作用，相关对策建议如下。一是建议就未来十年的西南水电大开发启动专项规划 调研工作，彻底摸清金沙江、澜沧江、怒江和雅江流域
15、的水 电开发的整体规划、建设进度和融资需求，为金融机构在西 南水电大开发中的融资推动做好坚实的规划先行和项目储 备工作。在此基础上，继续跟踪梳理国家、有关省及主要电 力央企的“十二五”规划成果，并及时发布，作为下一步工 作参考。二是在银行高层领导与华能、华电、大唐、国电等电力 公司领导的高层联席会议中，积极争取金融机构在西南水电 开发中的融资份额，进一步推进和密切客我关系。三是对现有水电开发模式进行流程再造和机制改进。基 本思路是：彻底改变各分行各自为战的开发模式，以主开发 商为中心进行客户营销，以规划先行为突破口，在与国家相 关部委和各大发电集团战略规划合作的基础上，建立总分行 联动协调机制
16、，总分行集中力量统一面对客户，共享信息， 集中授信，开发项目，赢得市场。对于跨区域重大规划和重 大项目，改进现有考核评价体系，弱化以分行为单位的考核 指标，增大内部银团和跨区域合作考核比重，积极发挥考核 在西南水电大开发中对总分行密切合作的导向作用。四是立即着手研究有效信贷品种介入到水电项目的前 期建设，并积极与国家发改委、能源局、银监会等部门加强 沟通，确保贷款使用合规，减小违规操作风险。五是对水电行业的高端客户和重大项目考核以资产质 量考核为主，资产利润率考核为辅，采取区别其他行业的差 异化的管理和考核办法。六是鉴于西南水电开发的跨区域特征，建议充分用足用 好用活西藏的优惠贷款利率政策、信贷规模政策、综合补贴 政策，通过内部银团模式，利用商业银行在藏分支机构平台， 争取客户，赢得项目。
