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1、第二章第二章 财务报表分析财务报表分析第一节 财务报表分析概述第二节 财务比率分析第三节 管理用财务报表分析 财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴，而不能生吞活剥。 亚伯拉罕比尔拉夫 学习目标学习目标 了解财务分析的意义和内容 了解财务分析的依据和评价标准以及财务分析的方法 掌握基本的财务比率公式，理解财务比率的含义 掌握杜邦财务分析体系、改进的财务分析体系 掌握各项财务比率的分析方法和应用 利用管理用的财务报表分析企业的财务状况、经营成果和 现金流量第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述一、财务报表分析的意义二、财务报表分析的方法三、财务报表分析的局限性一、财务报表分析的意义财务报表
2、财务状况和经营成果的通用数据提供分析 相关决策的专用数据和信息转换（一）财务报表分析的目的 财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信息，以帮助报表使用者改善决策。 （二）财务报表分析的使用人分析人分析目的股权权投资资人为为决定是否投资资，需要分析公司的盈利能力；为为决定是否转让转让 股份，需要分析盈利状况、股价变动变动 和发发展前景；为为考察经营经营 者业绩业绩 ，需要分析资产资产 盈利水平、破产风险产风险 和竞竞争能力；为为决定股利分配政策，需要分析筹资资状况。债权债权 人为为决定是否给给公司贷贷款，需要分析贷贷款的报报酬和风险风险 ；为为了解债务债务 人的短期偿债偿债 能力，需
3、要分析其流动动状况；为为了解债务债务 人的长长期偿债偿债 能力，需要分析其盈利状况和资资本结结构。经经理人员员为为改善财务财务 决策，需要进进行内容广泛的财务财务 分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题问题 。供应应商为为决定建立长长期合作关系，需要分析公司的长长期盈利能力和偿债偿债 能力；为为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债偿债 能力。客户户为为决定是否建立长长期合作关系，需分析企业业的经营风险经营风险 和破产风险产风险政府为为履行政府职职能，需要了解公司纳纳税情况、遵守政府法规规和市场场秩序的情况以及职职工的收入和就业业状况。注册会计师计师为为减少审计风险审计风险 ，需要评评估公司的盈
4、利性和破产风险产风险 ；为为确定审计审计 的重点，需要分析财务财务 数据的异常变动变动 。单选下列关系人中对企业财务状况进行分析涉及内容最广泛的是（ ）。A、权益投资者B、企业债券人C、治理层和管理层D、政府答案：C单选在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（ ）。A、短期投资者B、企业债权人C、企业经营者D、税务机关答案：C二、财务报表分析的方法1.比 较 分 析 法2.因 素 分 析 法1.比较分析法 原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 按比较对象分类（与谁比？）（1）与本公司历史比（趋势分析）即不同时
5、期（210年）指标相比（2）与同类公司比（横向比较）与行业平均数或竞争对手比较（3）与计划预算比（预算差异分析）实际执行结果与计划指标比较 按比较内容分类（比什么？）（1）比较会计要素总量比报表项目的总金额（时间序列分析/同业对比）（2）比较结构百分比结构百分比报表（3）比较财务比率财务比率指标2.因素分析法 根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对指标影响影响程度的一种分析方法。（顺次替代连环替代法）一般分析步骤 ：（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程
6、，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。 连环替代法思路 设F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平） F0=A0B0C0实际 F1=A1B1C1基数： F0=A0B0C0 （1）置换A因素： A1B0C0 （2）置换B因素： A1B1C0 （3）置换C因素： A1B1C1 （4）（2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响（3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响（4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响简化的差额分析法：A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）B0C
7、0B因素变动对F指标的影响： A1（B1-B0）C0C因素变动对F指标的影响： A1B1（C1-C0）【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。 【例2-1】某企业21年3月某种材料费用的实际数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计划增加1 320元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表21所示。 表21项项目单单位计计划数实际实际 数差异产产品产产量件
8、12014020材料单单耗千克/件98-1材料单单价元/千克561材料费费用元5 4006 7201 320例题分析根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1 320元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度，具体如下：计划指标：120955 400（元） 第一次替代：140956 300（元） 第二次替代：140855 600（元） 第三次替代：140866 720（元）（实际数） 各因素变动的影响程度分析：6 300-5 400900（元） 产量增加的影响5 600-6 300-700（元） 材料节约的影响6 720-5 6001 120（元） 价格提
9、高的影响900-7001 1201 320（元） 全部因素的影响三、财务报表分析的局限性（一）财务报表本身的局限性 历史成本、币值不变、稳健原则、分期报告 企业会计政策的不同选择影响可比性：存货计价方法、折旧方法、所得税费用的确认方法、对外投资收益的确认方法（二）财务报表的可靠性问题 报告不规范、反常数据、大额关联方交易、大额资本利得、异常审计报告。（三）比较基础问题 横向比较同业标准（不一定有代表性） 趋势分析历史数据（代表过去，不代表合理性） 差异分析计划预算（预算可能不合理）多选财务分析中财务报表本身的局限性指（ ）。A、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值 B、假设币值不变，
10、不按通货膨胀率或物价水平调整C、稳健原则要求预计损失而不预计收益，又可能夸大费用，少计收益和资产D、按年度分歧报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息E、企业会计政策的不同选择影响可比性答案：ABCDE第二节第二节 财务比率分析财务比率分析一、短期偿债能力比率二、长期偿债能力比率三、营运能力比率四、盈利能力比率五、市价比率六、杜邦分析体系比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量比较债务与可供偿债资产的存量一、短期偿债能力比率偿债能力的衡量方法（一）可偿债资产与短期债务的存量比较偿债能力的衡量方法分析角度内 容比较较可供偿债资偿债资产产与债债务务的存量含义义可偿债资产偿债资产 的存量：资产
11、负债资产负债 表中列示流动资产动资产 年末余额额。短期债务债务 的存量：资产负债资产负债 表列示的流动负债动负债 年末余额额。比较较方法存量差额额比较较营营运资资本=流动资产动资产 流动负债动负债存量比率比较较某些流动资产动资产 /流动负债动负债经营经营 活动现动现 金流量净净额额与短期债务债务 的比较较现现金流量比率经营经营 活动现动现 金流量净额净额 流动负债动负债指标计标计 算营营运资资本=流动资产动资产 -流动负债动负债 =长长期资资本-长长期资产资产结论结论营营运资资本的数额额越大，财务财务 状况越稳稳定。营运资本分析的缺点营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。实务中很少直接使用
12、营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。 1.营运资本营运资本为正数: 流动资产流动负债 长期资本长期资产 有部分流动资产由长期资本提供资金来源营运资本为负数: 流动资产流动负债 长期资本长期资产 有部分长期资产由流动负债提供资金来源极而言之:流动负债为0时营运资本=流动资产 营运资本的比较分析（主要与本企业上年数比较，通常称为变动分析） 比较分析：利用营运资本配置率指标 营运资本配置率=营运资本/流动资产表2-6 单位：万元项项目本年上年增长长金额额结结构(%)金额额结结构(%)金额额增长长(%)结结构(%)流动资产动资产700100610100901510
13、0流动负债动负债3004322036803689营营运资资本4005739064102.611长长期资产资产1 3001 070230长长期资资本1 7001 460240分析：本年上年营营运资资本=流动资产动资产 -流动负债动负债700-300=400610-220=390营营运资资本配置率=营营运资资本/流动资产动资产400/700=57%390/610=64% 营运资本的绝对数增加，似乎“缓冲垫增厚了”，但由于流动负债的增长速度超过流动资产的增长速度，使得营运资本配置率下降，因此由于营运资本政策的改变使本年的短期偿债能力下降了。 流动比率速动比率现金比率2.短期债务的存量比率（1）流动比
14、率 流动比率假设全部流动资产都可用于偿付流动负债，表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。 流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力相同，可以互换。 流动比率=1（1-营运资本配置比率） 营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。流动比率分析的局限 流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。 流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。（2）速动比率速动与非速动资产的划分 速动资产：货币资金、交易性
15、金融资产、各种应收款项流动资产 （可偿债资产） 非速动资产：存货、预付款项、1年内到期的非流动资产、 其他流动资产 速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。不同行业的速动比率差别很大影响可信性因素：应收账款变现能力（3）现金比率现金资产包括货币资金和交易性金融资产 现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。（二）经营活动现金流量净额与短期债务的比较 现金流量比率经营活动现金流量净额流动负债 表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。 公式中的“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量
16、净额” 该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。现金流量比率（三）影响短期偿债能力的其他因素增强短期偿债偿债 能力的表外因素(1)可动动用的银银行贷贷款指标标；(2)准备备很快变现变现 的非流动资产动资产 ；(3)偿债偿债 能力的声誉。降低短期偿债偿债 能力的表外因素(1)与担保有关的或有负债负债 ：如果它的数额较额较 大并且可能发发生，就应应在评评价偿债偿债 能力时给时给 予关注；(2)经营经营 租赁赁合同中承诺诺的付款：很可能是需要偿偿付的义务义务 ；(3)建造合同、长长期资产购资产购 置合同中的分期付款：也是一种承诺诺，应视应视 同需要偿还偿还 的债务债务 。单选如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（ ）。A、营运资金减少 B、营运资金增加 C、流动比率降低 D、流动比率提高答案：D设立流动比率和速动比率指标的依据是（ ）。A、资产的获利能力 B、资产的变现能力 C、偿还时间的长短 D、资产的周转能力答案：B下列不影响速动比率的因素是()。A.应收账款 B.存货C.短期借款 D.应收票据 答案：B某企业的
