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1、债券融资之浅析摘要：债券是向投资者发行并且按约还本金的债权债 务凭证，是一种重要的融资手段和金融工具。债券具有四 个基本特性，即偿还性、流通性、安全性和收益性。它可 按发行主体、发行方式、发行时间、期限长短、付息方式 等方法进行分类，常见的债券有公债或国库券、金融债券、 企业债券、公司债券、可转换公司债券、分离交易可转债、 短期融资券及中期票据等。关键词：债券与债券市场、债券的种类、常见债券介 绍一、债券与债券市场债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社 会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率 支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证，它是一 种重要的融资手段和金融工具。债券
2、购买者与发行者之间 是一种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者（或 债券持有人）即债权人。债券具有四个基本特性：一是偿还性，债券一般都规 定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利 息；二是流通性，债券一般都可以在流通市场上自由转让; 三是安全性，与股票相比，债券通常规定有固定的利率收 益比较稳定，风险较小；四是收益性，投资债券可以给投 资者定期或不定期地带来利息收入，也可以利用债券价格 的变动，买卖债券赚取差额。发行和买卖债券的场所称之为债券市场，根据债券的 运行过程和市场的基本功能分为发行市场和流通市场；根 据市场组织形式分为场内交易市场和场外交易市场；根据 债券发行地点的不同
3、分为国内债券市场和国际债券市场。债券市场在社会经济中占有重要的地位，它具有以下 几项重要功能：一是融资功能，债券市场使资金从资金剩 余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能；二 是资金流动导向功能，通过债券市场，资金得以向优势企 业集中，从而有利于资源的优化配置；三是宏观调控功能, 在经济过热、需要减少货币供应时，中央银行卖出债券、 收回金融机构或公众持有的一部分货币从而抑制经济的过 热运行；当经济萧条、需要增加货币供应量时，中央银行 便买入债券，增加货币的投放。二、债券的种类债券的种类有以下分类方法：1、按发行主体分类：根据发行主体的不同，债券可 分为政府债券、金融债券、企业债券和公司
4、债券四大类。 政府债券是由政府发行的债券，它的利息享受免税待遇， 其中由中央政府发行的债券也称公债或国库券。金融债券 是由银行或其它金融机构发行的债券。企业债券是由中央 政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的 债券，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革 新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。公司债 券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，其发行 目的是为了筹集长期建设资金，一般都有特定用途。2、按发行区域分类：债券可分为国内债券和国际债 券。3、按期限长短分类：根据偿还期限的长短，债券可 分为 短期、中期和长期债券。一般的划分标准是期 限在1年以下的为短期债券，期
5、限在10年以上的为长期债 券，而期限在1年到10年之间的为中期债券。4、债券按付息方式分类：可分为附息债券、贴现债 券和普通债券。附息债券是在它的券面上附有各期息票的 中长期债券。贴现债券是在发行时按规定的折扣率将债券 以低于面值的价格出售。5、按利率是否固定分类：可分为固定利率债券和浮 动利率债券。固定利率债券是将利率印在票面上并按其向 债券持有人支付利息的债券。浮动利率债券的息票率是随 市场利率变动而调整的利率。6、按发行方式分类：可分为公募债券和私募债券。 公募债券是指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上 公开发行的债券，其发行对象是不限定的。私募债券是发 行者向与其有特定关系的少数投
6、资者为募集对象而发行的 债券。7、按有无抵押担保分类：可分为信用债券和担保债 券。信用债券亦称无担保债券，是仅凭债券发行者的信用 而发行的、没有抵押品作担保的债券。担保债券指以抵押 财产为担保而发行的债券，具体包括：以不动产为抵押担 保品而发行的抵押公司债券、以公司有价证券（股票和其他 证券）为担保品而发行的抵押信托债券和由第三者担保偿付 本息的承保债券。8、按是否记名分类：可分为记名债券和无记名债券。9、按发行时间分类：可分为新发债券和既发债券。10、按是否可转换为其他金融工具来分类：可分为 不可转换债券与可转换债券。1 1、按是否能够提前偿还分类：可分为可赎回债券 和不可赎回债券。12、按
7、偿还方式不同分类：可分为一次到期债券和 分期到期债券。13、短期融资券是由企业发行的无担保短期本票， 属于信贷融资。在我国，短期融资券是指企业依照短期 融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和 交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹 措短期（1年以内）资金的直接融资方式。三、几种常见债券介绍1、公债或国库券这样的政府债券是由中央政府发行 的债券，它的利息享受免税待遇；而由各级地方政府机构 如市、县、镇等发行的债券就称为地方政府债券。2、金融债券是由银行和非银行金融机构（保险公司、 证券公司等）发行的债券。金融债券票面利率通常高于国 债，但低于公司债券。金融债券面向机构投资者
8、发行，在 银行间债券市场交易，个人投资者无法购买和交易。3、企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独 资企业或国有控股企业发行的债券，发债资金的用途主要 限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门 审批的项目直接相联。4、公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行 的债券。公司债券票面利率高于国债和金融债券。公司债 券具有风险性较大、收益率较高特点。5、可转换公司债券（简称可转债）是由上市公司发行 的，在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限，债 券持有人有权到期赎回或按照规定的期限和价格将其转换 为发行人普通股票的债务性证券，其利率通常低于不可转 换债券。可转换债券持有人在一定期限
9、内，在一定条件下, 可将持有的债券转换成一定数量的普通股股份，它是一种 介乎于股票和债券二者之间的混合型金融工具。发行可转 换债券应由国务院证券管理部门批准，发行公司应同时具 备发行公司债券和发行股票的条件。6、分离交易可转债是一种附认股权证的公司债，就 是认股权证加公司债券的组合产品，由于发行时，权证和 债券组合在一起，而上市后，分离式可转债又自动拆分为 公司债券和认股权证，在两个不同的市场上交易，因此也 称分离式可转债。可分离为纯债和认股权证两部分，赋予 了上市公司一次发行两次融资的机会。分离交易债与普通 可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易，分离可转 债不设重设和赎回条款。普通可转债
10、中的认股权一般是与 债券同步到期的，而按上市公司证券发行管理办法中 规定：分离交易可转债“认股权证的存续期间不超过公司 债券的期限，自发行结束之日起不少于六个月”。7、短期融资券是由企业发行的无担保短期本票，是 指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行 间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有 价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。 短期融资券的种类：（1）按发行方式分为经纪人代销的融资 券和直接销售的融资券；（2）按发行人的不同分为金融企业 的融资券和非金融企业的融资券；（3）按融资券的发行和流 通范围分为国内融资券和国际融资券。一般只有实力雄厚、 资信程度很
11、高的大企业才有资格发行短期融资券，短期融 资券的发行还必须符合短期融资券管理办法中规定的 发行条件。8、中期票据是一种经监管当局一次注册批准后、 在注册期限内连续发行的公募形式的债务证券，其本质是 一种3-5年期的中期企业债券。它的最大特点在于发行人 和投资者可以自由协商确定有关发行条款（如利率、期限以 及是否同其他资产价格或者指数挂钩等）。中期票据与短期 融资券的区别：发行期限不同，短期融资的期限在1年以 内，中期票据的期限一般在5年以内。本文从内涵、基本特征及市场种类等方面对债券作了 一定的分析比较，力求在了解了以上内容的基础上，读者 对上述相似但又不同的债券品种有了一定的的辨析能力， 不同性质的企业可以选择相适合自已特点的债券种类进行 融资，以满足生产经营对资金的需求。
