世龙实业股份世龙实业股份 ACAC 发泡剂行业氯化发泡剂行业氯化亚砜行业烧碱行业亚砜行业烧碱行业江西世龙实业股份有限公司江西省乐平市募集资金运用工业用氢氧化钠 执行标准：GB 209-2006 广泛用于化工、冶金、石油、纺织以及日用化工等主要销往本省氯化亚砜 执行标准：HG/T 3788-2005 主要用于有机合成、制造酰基氯化物，用于医药、农药、染料中间体的生产 主要销往浙江、福建等东南沿海一带工业用液氯 执行标准：GB 5138-2006 用于农药、漂白剂、消毒剂、溶剂、塑料，合成纤维以及其他氯化物主要销 往浙江、福建、广东等地工业用盐酸 执行标准：GB 320-2006 用于石油、化工、冶金等工业主要销往本省AC 发泡剂 执行标准：QB(QJ)/SL 02-01-2008 主要用作聚氯乙烯、聚乙烯、尼龙—11、天然橡胶和合成橡胶的发泡剂主要 销往广东、福建、浙江、河北等地，并出口到东南亚、韩国、意大利、美国、 巴西、土耳其等十多个国家一、市场风险（一）原材料和能源价格波动风险报告期内主要原材料和能源价格均呈现出不同程度的波动主要原材料价格经 过2008 年的大幅波动后，2009 年持续低位运行，2010 年和2011 年主要原材 料价格呈现震荡上行走势，特别是原煤价格涨幅较大，2012 年以来主要原材料 价格稳中有降。
如果原材料价格出现剧烈变动将对公司的经营业绩造成一定影 响公司烧碱生产用外购电力价格于 2008 年7 月起上调至0.528 元/千瓦时，2009 年11 月起上调至0.556 元/千瓦时，2011 年6 月起上调至0.586 元/千瓦时， 2011年12 月起上调至0.624 元/千瓦时以2011 年公司外购电力为基数计算， 最近一次电价上调将增加公司营业成本1,159 万元，电价上调将对公司的经营 业绩造成一定影响二）产品价格波动风险AC 发泡剂和氯化亚砜是公司利润贡献的主要来源，价格具有一定周期性 当上述产品价格出现大幅波动时，公司经营业绩会受到较大影响一、本公司主营业务、主要产品及其变化情况公司主营业务产品为 AC 发泡剂、氯化亚砜和烧碱自成立以来，公司一直倡 导发展循环经济，促进绿色环保生产，逐步形成以氯碱为基础，以AC 发泡剂、 氯化亚砜等精细化工产品为主线的产业链公司的主要产品有普通型AC 发泡 剂、微细型AC 发泡剂、低温型AC 发泡剂、高纯度氯化亚砜、30%液碱、32% 液碱、40%液碱等多种产品 公司是国内第二大的 AC 发泡剂和氯化亚砜生产商，在国内具有较高的行业地 位和品牌知名度。
最近三年及一期，公司 AC 发泡剂销量分别为 2.38 万吨、 2.77 万吨、3.69 万吨和 2.58 万吨，氯化亚砜的销量分别为 2.47 万吨、3.01 万吨、2.69 万吨和 1.37 万吨报告期内，公司生产的 AC 发泡剂和氯化亚砜 市场占有率在国内均排名行业第二位二、行业基本情况ACAC 发泡剂行业基本情况1 1、市场情况 （1）全球发展概况 AC 发泡剂起源于欧美国家，以拜耳公司所在的德国为代表，日本、韩国紧随 其后但随着全球分工的细化，AC 发泡剂的行业重心逐步转移到中国、巴西、 印度等新兴经济体 在上述新兴经济体中，中国以其极具竞争力的成本优势、广阔的市场前景和日 益成熟的生产技术吸引了绝大部分生产厂商和下游客户德国朗盛化学将其在 美国德克萨斯州投资的12,000 吨/年AC 发泡剂装置整体迁至山东潍坊亚星化学 集团；日本大冢化学株式会社、日本高化学株式会社与重庆化医控股集团合资 形成12,000 吨/年AC 发泡剂装置；韩国锦洋株式会社在昆明投资年产6,000 吨 AC发泡剂到目前为止，境外万吨规模以上的AC 厂商仅有日本大冢株式会社 和韩国东进世美肯有限公司在印尼兴办的工厂。
（2）我国市场情况 AC 发泡剂无毒无味、不腐蚀、不染色、无污染、不助燃，有自熄性，发气量 大、分解温度适度且可灵活调节，常压发泡和加压发泡均可使用，能赋予发泡 制品优异的特性，尤其有利于提高制品的延伸和获取更为优异的泡孔结构AC 发泡剂主要用于聚氯乙烯、聚乙烯、天然橡胶及合成橡胶等材料的常压发泡或 加压发泡，还用于面粉改良剂、熏蒸剂和安全气囊的产气剂等AC 发泡剂广 泛应用于制鞋、制革、建材、家电等行业，由于AC 发泡剂的优越性能，近年来AC发泡剂被应用于橡塑保温材料、汽车内饰等新型环保、节能材料行业，并 且新兴领域在AC 发泡剂的下游消费结构中所占比例不断上升，市场前景广阔 目前我国是世界上AC 发泡剂最大的生产国，总产能达到22 万吨/年，2011 年 总产量达18.37 万吨/年 我国现有 AC 发泡剂生产的骨干企业有世龙实业、江苏索普股份有限公司、宁 夏日盛实业有限公司、福建榕昌化工有限公司、福建龙岩龙化集团公司、潍坊 亚星化学股份有限公司等，这些骨干企业在生产普通型AC 发泡剂具有规模优 势，且其中世龙实业等少数企业能够研发生产微细型、低温型等多种高端改良 型AC 发泡剂，打破了发达国家对改良型AC 发泡剂的技术垄断的格局。
我国 AC 发泡剂市场集中度高，形成了以江苏索普、世龙实业为代表的市场 骨干企业与众多小规模企业并存的市场竞争格局根据中国氯碱网的统计， 2011 年行业前三名企业的市场占有率约为60% （3）主要竞争对手及其市场份额 根据中国氯碱网的统计，截至2011 年底，我国AC 发泡剂总产能为22 万吨 /年左右，市场上的主要生产厂商产能情况如下表：目前，AC 发泡剂市场产能较为集中，前三家企业在整个行业产能规模中所占 据的比例高于50%公司2011 年进一步扩大AC 发泡剂产能，于年底达到4.5万 吨/年的规模，产能与江苏索普并列全国第一；2012 年上半年，公司进一步扩 产，产能规模已达到5 万吨/年根据中国氯碱工业协会AC 发泡剂专业委员会 的数据，公司近年来在AC 发泡剂行业始终保持全行业第二的市场占有率 （4）市场供求状况分析及预测 目前，我国AC 发泡剂市场供需基本平衡，但随着AC 发泡剂出口量的逐年增 大和传统下游行业及新兴应用领域需求的逐年增加，AC 发泡剂未来市场前景 广阔在我国，AC 发泡剂的传统下游行业包括制鞋业、制革业，近年来AC 发泡剂产品应用范围不断扩大，包括建材、家电、汽车内饰、橡塑保温材料等 新兴应用领域不断涌现，特别是建材、橡塑保温材料等AC 发泡剂新兴应用领 域市场需求增长迅猛，并且，随着制鞋业、人造革业的产业结构调整升级，这 些行业中的高端产品将对所使用的AC 发泡剂提出更高的要求，未来AC 发泡 剂市场必然向着应用领域多元化、产品种类高端化的方向发展。
2009 年以来，我国 AC 发泡剂出口量增长幅度加大，一方面是由于 AC 发泡剂生产的行业重心向我国转移，导致境外下游行业厂商转向境内企业采购；另 一方面，我国 AC 发泡剂生产技术的日益成熟，产品种类的高端化，满足了境 外下游行业厂商从传统制鞋、制革到高级制鞋、制革、车内装饰等产业的要求， 未来我国 AC 发泡剂产品在国际市场上的竞争力将日益增强，境外市场需求也 将持续大幅增长2004 年至 2011 年我国 AC 发泡剂产量如下图：由图可见，AC 发泡剂行业产量不断增长，尤其是自2008 年以来，国内外市场 对于AC 发泡剂的需求量迅速扩大，带动了行业产量的增加，由2008 年的 11.55 万吨增长至2011 年的18.37 万吨，年均复合增长率为16.73%随着传统 下游市场的进一步扩大和新兴应用领域需求的逐年增加，预计未来5 年，AC 发泡剂行业产量仍将保持15%左右的增长速度 2 2、进入行业的主要障碍 （1）规模障碍 AC 发泡剂的主要原料为氯气和烧碱，因此，进入AC 发泡剂行业的企业必须 配套氯碱生产装置，否则无法有效控制生产成本，难以维持正常生产经营氯 碱装置投入资金大、生产流程长，进入AC 发泡剂行业存在资金、规模障碍。
（2）技术障碍 目前，我国 AC 发泡剂行业的竞争格局已经发生变化，拥有较高技术水平的骨 干企业逐渐崛起，是否掌握关键技术和具有核心研发能力成为 AC 发泡剂生产 企业取得市场竞争优势的决定性因素随着 AC 发泡剂产品应用领域的多元化、 产品种类的高端化，下游厂商对 AC 发泡剂的产品性能、技术服务等个性化需 求不断提高，更需要 AC 发泡剂生产企业具备持续创新能力，并能够根据客户 需求研发出差异化和适用性的产品同时，随着我国国民经济的持续发展，环 境保护工作的重要性日益凸显，对于 AC 发泡剂生产企业而言，能否创新工艺 技术，实现清洁生产，也成为行业准入的必要条件三）氯化亚砜行业基本情况1、市场情况 （1）全球发展概况 目前，国外氯化亚砜的生产企业主要是德国的朗盛公司、瑞士的 SF-Chem 公司、印度的Transpek 公司，均为三氧化硫法工艺路线，由于三氧化硫贮运危险，该方法只适合与硫酸生产装置联产国内氯化亚砜产品经过多年的工艺改 进， 淘汰了氯磺酸法和三氯氧磷联产法的落后工艺路线，多采用二氧化硫气相法工 艺 路线 （2）我国市场情况 氯化亚砜是一种重要的化工产品和化工原料，在染料、医药、农药等传统行 业中具有广泛的用途。
近年来氯化亚砜的应用方法不断创新，下游应用领域不 断 拓展，已被应用于三氯蔗糖的制备等食品添加剂行业和锂电池的生产等新能源 行 业 目前，国内生产企业多数采用二氧化硫气相法工艺，市场形成骨干企业占领 大部分市场份额、小企业为辅助的格局氯化亚砜行业集中度很高，山东凯盛 生 物化工有限公司、世龙实业、开封东大化工有限公司、四川博兴实业有限公司、浙江上虞卧龙化工有限公司等骨干企业占有绝大部分市场份额 （3）主要竞争对手及其市场份额 我国氯化亚砜主要生产企业除本公司外，还有山东凯盛生物化工有限公司、开 封东大化工有限公司、四川博兴实业有限公司、浙江上虞卧龙化工有限公司等， 当前国内氯化亚砜的市场总需求量接近 18 万吨/年，国内企业产能虽然接近市 场需求，但实际生产量不足 15 万吨/年，部分产品需要进口随着染料、医药、 农药等传统下游行业的持续发展和三氯蔗糖等新兴市场的快速崛起，预计未来 5 年，氯化亚砜产量还会以年均 20%的速度增长2010 年公司产能 3 万吨/年， 市场占有率为 20.88%，产能规模和市场占有率位列全国第二名2010 年我国 氯化亚砜主要生产企业及产能情况如下表：公司是国内氯化亚砜主要生产企业之一，公司在生产经营过程中十分注重技 术改造和技术创新，掌握了二氧化硫全循环法生产高纯度氯化亚砜方法的所有 技 术，目前拥有 10 项发明专利，技术水平在行业中处于领先地位。
2 2、进入行业的主要障碍 （1）技术障碍尽管目前国内企业多数采用二氧化硫气相法工艺，但生产技术水平差异明 显，导致产品收率和产品质量区别较大少数龙头企业掌握着收率高、污染少 的 先进生产技术，行业的技术壁垒较高 （2）规模障碍 氯化亚砜生产所需液氯等原材料属于危险品，运输成本高，因此氯化亚砜生 产必须配套氯碱生产装置，才可以有效控制生产成本由于氯碱生产装置投资 规 模较大，中小企业进入氯化亚砜行业存在一定的规模壁垒 3、行业利润水平变动趋势及原因 （1）成本分析 氯化亚砜生产所需的原材料为液氯、硫磺、二氧化硫等报告期内，硫磺价 格2009 年低位运行，但自2009 年底起逐步上涨，2011 年底涨至1,800 元/吨左 右；液氯价格自2009 年起震荡上行，至2010 年第三季度达到价格高点后开始 下 跌，2011 年液氯价格大幅下跌，至今仍在低位运行 （2）市场价格分析 当前我国市场上销售的氯化亚砜产品既有国内厂商产品也有进口产品，产品 的技术指标、纯度、价格多种多样，其中对氯化亚砜产品市场价格的影响比较 大 的因素主要有四点： 第一，产品质量氯化亚砜产品质量多以沸程来表示，如纯度在99.6%以上。