梵:-现货远期平价及远期合 约定价实验六：现货远期平价及远期合约定价一、实验目的了解现货、远期平价，掌握远期合约价值计算二、实验内容1、利用Excel软件计算无收益资产远期合约价值和远期价格2、利用Excel软件计算已知现金收益资产远期合约价值和远期价格3、利用Excel软件计算已知收益率资产的远期合约价值和远期价格三、实验仪器设备和材料清单EXCEL2003以上版本，安装规划求解功能四、实验要求选择正确方法计算远期合约价值五、实验过程1、无收益资产远期合约的定价远期合约的价值公式：/ = s — Ke~,（I~ns：标的资产在时间t的价格K：远期合约中的交割价格T：远期合约的 到期时间，单位为年r：现在的时间，单位为年7W代表远期合约中以年为单 位表示的剩下的时间按连续复利计算的无风险利率（年利率）由于远期价格（F）就是使合约价值（/）为零的交割价格（£）,即当/= 时，K=FO据此可以令/=0,则远期价格：F = Se"j这就是无收益资产的现货■远期平价定理，或称现货期货平价定理上式表 明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值1）打开excel,如下图，分别输入如下图所示文字，做好数据录入计 算的准备工作。
：」a j乌Ji当4I扁空3丁 y g ▼"宴z ▼外包（2）假设到期时间是1年，现货价格是100,连续无风险利率10%,交割 价格是110,求远期价格3）分别把上述数据按照图L2所示输入相应单元在远期价格一行输入 计算公式做土总 上例0gj学I益 4―― 二 : B5*EXP（$B$6*$B$4）a b|c|d1现货远期平价及远期合约定价23输入4到期时间（年）； L 00 ；1-15现货价格.100. 00 ,一5连续复利无风险利率（年）1. 10. 00%；LI__7文割H介格（7E） 110. 0089输出10远期价格二B5*EXP（泗d n（4）假设到期时间是1年，连续无风险利率10%,交割价格是110,求现 货价格是在96到104之间变化时，远期价格的变化5）同样利用公式计算远期价格如下图 现价（S ）96979299100101102103104交割价格（K）乘馀期限」月）年化剩余期限（年）连续无风险利率远期合约价值（f）11012110%-3. 532115984-2. 532115984-1.532115924-0.5321159240. 4678840161. 4678840162. 4678840163. 467884016467884016（5）用规划求解的方法得出合约价值为零时的资产现值Excel选项.加载项.转到.规划求解加载项.数据.规划求解 2 .利用Excel软件计算已知现金收益资产远期合约价值（1）令已知现金收益的现值为L远期合约价值为：f = S -1 - KD根据F的定义，可知应有：F = （S-I）er（T~,）（2）到期时间1年，现货价格100,连续无风险利率10%,交割价格是100, 标的资产现金流三个月后支付5, 9个月后支付5,求远期价格和远期合约价值。
3）按照下图所示把相关文字和数据录入A18现货远期平价及远期合约定价456T8输入 到期时间（年）现货价格连续复利无风险利率（年）一交割价格（元）标的资产现金流支付时间（年: 标的费产现金流支付金额（元）1. 00100. 0010. 00%100. 000. 255. 00111213输出0. 755. 00（4）计算现金流现值如下图，在BIO, C10输入现金流贴现公式SUM二B9*EXP(-$B$6*$B$8)AB 1 C现货远期平价及无9期合约定彷输入 到期时间（年5 1. 00现货价格100. 00连续复利无风险利率（年）:10. 00城交割价格（元）• 100. 00 .标的资产现金流支付时间（年;； 0. 25 J 0. 75标的资产现金流支付金额（元］1 5・ 00 1 5. 00现金流现值（元） |计算远期价格和合约价值首先如下图1所示，把标的资产的现金流ABcD1现货远期平价及远期合约定价23输入4到期时间（年） ,； 1. 00 ；5现货价格 1,100. 00 ,6连续复利无风险利率（年）,10.00%一7交割价格（元）100. 008标的资产现金流支付时间（年;0. 250. 759标的责产现金流支付金额（元:5. 005. 0010现金流现值（元）4. 884. 64111213输出 .14标的资产现金流现值和. 9. 52 .15远期价格 II但5二型• ■) *EXP (B6*B4)（7）再次，输入计算远期合约价值的公式，计算远期合约的价值。
到期时间（年）；1.0”现货价格i 100.00 1一连续复利无风险利率（年） 一交割价格（元^ ]lo.ooq ■ 100. 00 "一标的资产现金流支付时间（年; 一标的资产现金流支付金额（元: 现金流现值（元）0. 250. 755. 005. 004. 884. 64输出.标的资产现金流现值和■ ■―9. 52沅期价格100.00：远期合约价值=B5-B14-B7*EXP(-B6* ) 3 .利用Excel软件计算已知收益率资产的远期合约价值和远期价格（1）令资产按连续复利计算的已知收益率为q,远期合约价值为：- —KU根据F的定义，贝人F =（2）到期时间为2年，现货价格为100,连续无风险利率为9%,标的资产 连续复利收益率为5%,价格为104,求远期价格和合约价值3）首先，按照下图所示录入相关文字和数据，做好计算前的准备工作 」二U E」I乌立普戮|品T 4 ▼力9 ■ 2A21ABCD1现货远期平价及远期合约定价23输入4到期时间（年）2. 005现货价格100. 006连续复利无风险利率（年）9. 00%7标的资产连续复利收益率5. 00%8交割价格（元）104. 00（4）在Bll输入已知收益率的远期价格计算公式，按enter键，得出结果。
ABcD1现货远期平价及远期合约定价23输入4到期时间（年） ।, 2. 00 11_5现货价格 ।,100. 00 1116连续复利无风险利率（年）. 9. 00%r-7标的资产连续复利收益率, 5.UL1_8交割价格（元） 104. 0091011 远期价格 •>— Wn A r.j 》ft i-=B5^EXK(B6-B7：' *B 4)SUM=B5*EXP((B6-B7)*B4)（5）在B12输入已知收益率的远期合约价值公式1 2 3 45 6789l_0n12- "「一s叫 ▼ =B5*EXP(-B7*B4)-B8*EXP (-B6*B4)A j B | C | D | E现货远期平价及远期合约定价 已知收第A 二 ^Z^Z . ：到期时间（年） । 2.001 现货价格 I 100.00：连续复利无风险利率（年） 9. 0歪 ，5 M ―交割价格（元） [104.00；峪出 I远期价格 108.35远期合约价值 | =B5 Mxp （啰 7*B4） -B3*EXP （- +B4）。