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2、ial intermediareies）答：金融与金融系统是现代经济的重要组成部分。金融是指经济主体以消费或投资为目的从其他代理人那里借入或者贷出资金的过程。金融系统是指有关资金的流动、集中和分配的一个体系。它是由连接资金盈余者和资金短缺者的一系列金融中介机构和金融市场共同构成的一个有机体，所有与金融相关的活动都发生在金融系统中。提供金融产品或服务的机构称为金融中介。最重要的金融中介是商业银行，它从居民户或其他组织那里吸收存款资金，然后将它们贷给需要资金的企业和其他居民户。其他金融机构包括保险公司和共同基金等。金融市场是指货币的借贷、各种票据和有价证券的买卖等融资活动的场所。借贷行为经由各种金
3、融中介发生在金融市场上。金融市场同其他市场一样，只不过它的产品和服务包括股票和债券等金融工具。重要的金融市场包括股票市场、债券市场和外汇市场。2金融系统的功能答：金融系统是现代经济中的重要部门，它的功能主要体现在以下四方面：在不同时间、部门和地区间转移资源；控制风险；根据单个储蓄者或投资者的需求吸收和发放资金；充当票据交换所。3主要金融资产或工具（The mainly financial assets or instruments）答：金融资产主要由以货币衡量的资产和有价证券（其价值代表的是所占有的实体资产的价值）组成。金融资产的主要形式有：（1）货币。（2）储蓄账户，指在银行的存款，通常由政
4、府担保，有固定的本金价值，其利率由短期市场利率决定。（3）信贷市场工具，由政府或私人机构以美元为单位发行的证券。联邦政府债券被认为是最安全的投资。其他的信贷市场工具有不同程度的风险，包括公司抵押贷款、公司证券和垃圾债券。（4）普通股（一种股票权益）是指对企业的所有权，它们从公司的净利润中获取红利。公开交易的股权（或称普通股）由股票市场定价，非公司股权体现的是合伙制企业、农场和小企业的价值。（5）货币市场基金和共同基金是一种基金，它拥有数百万甚至数十亿的短期资产或股权，然后被细分成若干部分，以便小型投资者购买。（6）养老金是指人们对公司或养老金计划所持资产的所有权。在工作期间由员工和公司共同建立
5、这笔基金，在员工退休后以养老金的形式发给员工。（7）金融衍生产品（属于信贷金融工具）是新形式的金融工具，它们的价值依附或衍生于其他资产的价值。一个重要的例子是股票期权，其价值依附于它的基准股票。4利息：持有货币的机会成本（interest as opportunity cost of holding money）答：“利息：持有货币的机会成本”表明了利息与持有货币之间的关系。利息是对货币的使用所支付的报酬。当人们选择持有货币时，就不能得到利息。因此，利息可以视为是人们选择持有货币的机会成本。机会成本又称择一成本，是指在经济决策过程中，因选取某一方案而放弃另一方案所付出的代价或丧失的潜在利益。5
6、货币（）银行体系外流通的通货和支票账户答：狭义货币（）是流通中现金（）与活期存款的总和。现金是法定通货的存在形式。商业银行的活期存款具有支付手段和流通手段两种职能，存款人随时可签发支票进行转让或者流通。6商品货币，纸币，银行货币（commodity ，paper ，bank ）答：（1）商品货币也称实值或实质货币，它是指商品价值与货币价值相等的货币。（2）纸币是由国家依法发行的、作为法定流通手段的货币符号。它本身没有价值，而是代替金属货币来执行流通手段的职能，充当商品交换的媒介。商品流通中所需要的纸币数量，相当于所需要的金属货币数量。如果纸币发行过量，将会使其贬值，导致物价上涨。（3）银行货币
7、又称存款货币，指客户存在银行的活期存款。在西方国家，活期存款的存户可以随时开出支票在市场上转移或流通，充当交易媒介或支付工具，执行货币的职能。存款货币以在银行的活期存款为基础，根据支票的接受，将银行账户上所记存户的债权加以转移，所以称之为银行货币。7货币需求的动机：交易需求、资产需求（motives for money demand：transactions demand，asset demand）答：（1）交易需求。人们拥有狭义货币（）的主要原因是交易需求。持有现金和支票存款的目的是购买商品和支付账单。如果收入增加，人们所需购买的商品价值也就会增加，那么就需要有更多的货币用于交易，所以对货币
8、的需求就增加了。对货币的交易需求容易受到持有货币的机会成本的影响。如果其他资产利率相对于货币利率提高了，那么居民户和企业都愿意降低他们的货币持有量。（2）资产需求。人们有时候持有货币是把它当作一种资产或价值储存的手段。不过，现代金融理论表明精心设计的投资组合中一般并不包括交易货币（），因为有其他一些利率更高的资产（如政府证券）和一样地安全。用金融术语来说，狭义（交易）货币是一种“劣势”资产，因为其他资产同样安全且收益更高。但是，以（如储蓄账户）形式保有资产也许是明智的，因为它们是高收益的安全资产。8银行准备金（库存现金和在美联储的存款）bank reserves （vault cash and
9、 deposits with the Fed）答：银行准备金是指为安全起见，银行需要提留一定比例的存款以保证储户提款，其余的存款才能用于放贷或投资，这部分提留的存款称之为银行准备金。9部分准备金银行（fractional reserve banking）答：部分准备金银行指银行只把它们的部分存款作为准备金的制度。在这种制度下，银行将部分存款作为准备金，而将其余存款用于向企业或个人发放贷款或者投资。若得到贷款的人再将贷款存入其他银行，从而使其他银行增加了发放贷款或者投资的资金，这一过程持续下去，使得更多的货币被创造出来了。因此，部分准备金的银行制度是银行能够进行多倍货币创造的前提条件，在百分之百
10、准备金银行制度下，银行不能进行多倍货币创造。10银行货币准备金/法定准备金率答：银行货币是指银行体系通过货币供给乘数能够将最初增加的准备金变成多倍的新存款而形成的货币。货币供给乘数可用公式表示为：因此，银行货币准备金/法定准备金率。11普通股票（公司股权）common stocks（corporate equities）答：普通股票是“优先股”的对称，指股东享有平等权利和义务、不加特别限制、股利不固定的股票。其股息随公司盈利多少而变动。它是股份公司发行股票时采用最多的一种形式。普通股股金构成股份公司资金的基础。普通股持有人是公司的基本股东，享有广泛的权利，如表决权、选举与被选举权、优先认股权、
11、资产分配权、参与经营权等。但普通股股东也比优先股股东承担更多的义务和更大的风险。普通股的股息必须在先支付债券利息、优先股股息后才能分配。普通股的收益无充分保障，公司盈利多时，分到的股利便多；公司盈利少时，分到的股利便少，甚至没有股利。在公司清算时，普通股对公司剩余资产的索取权排在债权人和优先股之后。12有效市场（efficient market）答：有效市场是指一种在理论分析中假设的市场。在这种假设的市场中，价格机制是完善的，价格包含了所有的市场信息，所有新的信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中，市场参与者无法利用这些信息牟取额外利润。有效市场又可以分为三种形式：弱有效市场：证
12、券的现行价格充分反映了过去的一切相关信息；半强有效市场：证券的现行价格不但充分反映了过去的一切信息，而且充分反映了现在的一切公开信息；强有效市场：证券价格不仅具有半强有效市场的特点，而且还充分反映了一切内部信息（如券商、分析家、公司经营者所掌握的信息等）。在强有效市场中，任何人都不可能获得超过平均收益水平的额外收益，且其获得的收益是对风险和机会成本的补偿。有效市场理论是现代证券金融理论的基石，它表明任何人都不可能在市场上持续赚取超额利润，并为衡量一个市场的有效性以及如何健全证券市场提供了一条重要的标准和思路。13股票价格的随机游走（random walk of stock prices）答：股
13、票价格的随机游走指股票的价格变化是随机的，没有固定不变的规律可循的现象。股票的随机游走理论认为，股票价格的波动就像一个醉汉在广场上行走一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。在股票市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。随机游走理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且信息流入市场都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。因此，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者不会偏离其内在价值太远。所谓内在价值的衡量方法就是由每支股票的资产值、市盈率、派息
14、率等基本因素所决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价根本已经代表了千万精明人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可循的。14指数基金（index fund）答：指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有即可。对于一种纯粹的被动管理式指数基金，基金周转率及交易费用都比较低，管理费也趋于最小。这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金，它一般会保持全额投资而不进行市场投机。当然，不是所有的指数基金都严
15、格符合这些特点。具有不同指数性质的基金也会采取不同的投资策略。15个人投资的五个原则（five rules for personal investing）答：（1）了解投资项目；（2）“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，分散风险；（3）考虑普通股指数基金；（4）最小化不必要的费用和税收；（5）投资与风险偏好保持一致。二、问答题与计算题1假设银行对其存款持有20%的准备金而不是10%。假设准备金不变，重新制作教材中表9-7的资产负债表。在这种情况下货币供给的乘数是多少？解：根据题意可得，银行新增的货币发行总量为：（美元）所以货币供给乘数为：。或者可以简单利用货币供给乘数公式计算：。2下列各项对货币（）需求会产生什么影响（假设其他因素不变）？（1）实际GDP增加；（2）价格水平上升；（3）储蓄存款和国库券的利率上升；（4）所有价格、工资和收入都增加一倍（你能准确计算出对货币需求的影响吗？）；（5）银行支付的支票账户的利率增加。答：（1）实际GDP增加，会增加人们的收入，从而增加人们交易性货币需求，因此，的需求也会增加。（2）价格水平上升，会引起名义GDP的增加，从而货币的交易性需求也增加，因此，价格水平上升时，的需求也会增加。（3）储蓄存款和国库券的利率上升时，人们会改变资产组合，减少货币的资产需求，从而使货币需求下降。（4
