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1、找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,中小企业融资与资本市场揭密,上海鼎毅资本 2013年4月13-14日于重庆,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,课程目录,中小企业再不能错失良机 资本市场运营机制将加速企业被迫转型 企业全新融资模式 投资机构追棒的企业标准 企业对接资本的战略步骤,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,一、中小企业再不能错失良机,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,核心要点,资本市场空前开放 传统经营方式遇到重大挑战 融资“国民待遇”时代 不会融资等于不会发展,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选
2、聘平台,1、资本市场空前开放,2004年“国九条”的战略性决策 2012年全国金融会议精神 2012年8月23日指导意见 2012年9月业务规范 2012年12月28日财务大检查 2013年1月16日中国中小企业股权转让系统开始运行,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,怎么理解空前开放？,发行人财务信息的真实、准确、完整、及时是投资者作出投资决策最核心的判断依据。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,多层次资本“市场”终于打通了,第一板块,主板：上海交易所A股；深圳交易所A股和中小板,第二板块,第三板块,第四板块,第五板块,创业板：深圳交易所创业板,新三板：
3、全国中小企业股份转让系统（北京、上海、天津、武汉）,新四板：上海（保、天）、天津、重庆、浙江等,股权投资：AN（天使）VC（风险）PE（私募）,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,2.传统经营理念遇到重大挑战,中国企业进入了一个资本经营时代。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,3.融资的“国民待遇”时代,1.中小企业天然的脆弱性不可否认。 2.大企业是靠体量小企业是靠优秀。 3.中小企业通过场外交易市场也可以实现低成本融资。 4.融资平台与融资低成本将促进更多的中小企业走向优秀和卓越（保罗生物）。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,4.
4、不会融资等于不会发展,企业在发展过程中的资金瓶颈 什么时点上融资 如何融资和融多少 融资投向 融资项目的成败 最重要的是没有在资本市场融资的概念,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,二、资本市场运营机制将加速企业被迫转型,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,核心要点,企业为什么要选择挂牌、上市？ 竞争的焦点正在转移 产业集中度与并购重组 资本市场与融资平台,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,1、资本的力量,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,产品（服务）经营,资 产 经 营,资本经营,提供客户需求的各种商品和服务,提升企
5、业所拥有的各类资产的价值（房产/设备/品牌/商标及知识产权等等）,经营企业的市场价值,营销客户需求的产品及服务盈利,使企业的资产保值增值,提高企业的市场价值,1.未能充分体现企业的价值 2.属于企业内部资源优化(内部资源有限) 3.企业资产缺乏流动性，即不能变现。,1.充分体现企业的市场价值 2.资产流动性好,具有公允的市场价格, 满足各利益相关者的需求,可实现各种交易. 3.可以充分利用社会资源来提升企业的价值（产业纵向/横向整合及收购 兼并等）。,经营层次 经营目的 价值实现,经营层次金字塔,企业价值金字塔,企业价值理论,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,2、竞争的焦点
6、正在转移,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,3、产业集中度与并购重组,100%,80%,60%,20%,40%,第一阶段,初创,第二阶段,规模化,第三阶段,集聚,第四阶段,平衡和联盟,5,10,15,20,时间（年）,0%,公司百分比,产业整合过程中公司数量的变化,在产业整合的过程中，将不无例外出现上图描述的现象 在经济全球化的过程中，整合的浪潮将义无反顾地席卷你所处的产业 长期的胜利永远属于那些拥有长期规划的管理者,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,4、资本运作与融资平台,除银行贷款外，上市公司可以选择的融资方式主要有定向增发、公开增发、配股、公司债、
7、可转换债券、分离交易的可转债。公司可以在满足监管要求的前提下，选择最为有利的融资方式。,定向增发,公司债,公开增发,配股,可转换债券,权益性融资,债务（权债结合） 性融资,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,中小企业融资难将成为历史,拓展融资渠道，增强融资能力。,提高综合 融资能力,定向增发,增加股权质押 贷款的能力,中小企业私 募债,增加银行授信,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,三、企业全新融资模式,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,核心要点,融资的“啄序理论” 如何识别投资机构 股权融资一般流程 投资基金的运作模式 “三种人”,找
8、讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,1、啄序理论,内源融资 债权融资 股权融资,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,内源融资,利润留成融资 应收账款融资 物品典当融资 商业信用融资,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,债权融资,银行信贷融资 发行债券融资 民间借贷融资 信用担保融资 金融租赁融资 国外银行融资,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,股权融资,产权交易融资 股权出让融资 增资扩股融资 杠杆收购融资 风险投资融资 私募股权融资,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,2、如何识别投资机构,股权融资的原
9、理 从三个角度解析股权投资,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,1、股权融资原理,公司创始股东出让一定比例的股权换取资金的方式叫股权融资。 投资基金受让股权的比例一般10-40%之间。 投资基金一般不控股被投公司，也不参与日常管理。 在合作过程中，在投资合同中规定监督管理的权力和义务。主要是做一些辅助性增值服务。,100%公司股权,1040%公司股权,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,2、识别投资机构的三个维度,时间维度 性质维度 服务能力维度,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,时间维度,成长期,成熟期,早期，也叫天使（AN）。主要特征
10、：一是投资自由，数量少； 二是风险大、成功率很低；三是一旦成功回报率非常高。,成长期，也叫风险投资（VC）。主要特征：一是企业开始摸到了路，订单不断出现；二是成长速度很快；三是管理基础很差，因为精力多用于开单去了；四是有很大潜力，风险大。,成熟期，也叫私募股权基金（PE）.主要特征：一是企业规模较大，达到上市的财务数据条件；二是管理比较成熟；三是投资回收期短；四是风险较小。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,纵轴：收入的增加,横轴：创业行军的时间延伸,世界上最著名的反映投资过程风险程度的示图,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,性质维度,主要特征： 1、从
11、产业价值链上选择投资对象； 2、投资后长期持有被投企业的股权； 3、参考被投资的经营管理，推动被企业成为行业老大。,主要特征： 1、追求短期回报是第一要务； 2、多属于有限合伙基金； 3、不直接参考管理经营； 4、讲究退出方式的多样性； 5、对被投企业要求多。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,退出方式研究,IPO,并购重组,MBO （大股东回购）,清算,这是最理想的退出方式：主要特征： 1、退出渠道稀缺。国家级的资本证券市场； 2、多数情况下能获得较高的回报； 3、挤“独木桥”,未来资本市场上最主要的退出渠道,主要特征： 1、退出渠道广泛； 2、灵活，条件双方可以谈； 3
12、、同样可以获得高回报； 4、并购后整合难度大。,在投投协议内规定退而求其次时大股东回购。主要特征： 1、在投资协议 内约定清楚； 2、在前两条无法实现时，实施这一条； 3、执行有难度。,待企业经营不下去时，在清算剩余资产时，除法律规定先付情况以外，投资人可优先于创始股东获得剩余资产部分。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,服务能力维度,只给钱,钱加一定服务,钱加专业对口的综合服务,投资人只有钱，其它能力缺失。主要特征： 1、多数是突破原始积累有钱的人； 2、多数是弘人投资者； 3、没有增值服务能力。,这类投资机构的主要特征： 1、非常重视项目的选择； 2、更多是依靠企业自身
13、的能力发展； 3、有一定的与被投对象相关的资源。提供一些浅层的服务。,这类投资机构的主要特征： 1、资金实力雄厚，各方面的资源丰富，成功案例多，服务行业多经验丰富。 2、对被投企业提供深层次增值服务。如，打通上游供应商、引进高端专业人才、职能板块的管理咨询服务等。 3、把企业的事来当自己的事来做。全身投入地帮助企业上台阶。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,未来投资机构的变革趋势,行业专业化,综合能力强,增值服务能力,哲学观点：窄是宽，宽是窄。这类投资机构追求是，宽度一厘米，深度一公里的理念。在一个或少数很个领域精心耕耘，积累的经验越来越丰富。形成品牌效应。成功率反而越高。
14、,这类投资机构历史久人才高而多，在业界已经形成品牌与口碑。内部专业分工非常明确。每个行业都有领军人物。这类人才对行业有一种穿透力，审核项目能力非常强。这是他们成功关键。,这类投资机构多数是企业家出身，对企业的经营管理非常熟。深知企业成功的基础是人才、是管理。他们除了投资业务非常精明之外，在对企业的增值服务方面设立专业化服务团队。,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,4、股权融资的一般程序,投资率：平均每收到100份商业计划书，5-10份会受到重视 进行调查，最后只有1-3个项目可能投资。 工作量分布：20%在挑项目，判断价值；50%对项目进行尽职调查；10%在谈判和设计投资方案；20%在投资后管理。,BP、项目接洽,初步分析发现价值,审慎调查,商务谈判,交易设计与投资报告,投资决策,增值服务与管理,1财务、2法律、3业务,报告,找讲师，就上中华讲师网 中国最大的培训讲师选聘平台,商业计划书写作与路演技巧,公司摘要 公司股权结构、股东背景、沿革等 管理团队及人力资源
